>财经>>正文

【中信新三板】文化娱乐行业周报(2017年第12周)—326家瞒报票房影院被罚,完美世界5亿入股嘉行传媒

原标题:【中信新三板】文化娱乐行业周报(2017年第12周)—326家瞒报票房影院被罚,完美世界5亿入股嘉行传媒

投资要点

上周新三板新增挂牌文娱企业1家。1)行业概况。截至2017年3月24日,新三板挂牌文娱行业共有公司212家,待挂牌公司3家,已进行做市转让的企业为26家,做市文娱公司数量占新三板文娱行业(212只)的12.3%,而做市文娱企业总市值(130.59亿元)占所有挂牌文娱企业总市值(836.59亿元)的14.8%。2)新增挂牌。今世界是一家自主投资建设及运营管理影院的电影放映公司,主营业务为电影放映、卖品销售及广告服务。公司采用连锁经营的模式开展业务,旗下影院均为自有。2015年总营收为8641.70万元,净利润为217.18万元。3)上周新三板无文娱企业发布增发预案。近四周新三板文娱行业拟融资额10.13亿元。上周新三板实际募资1.04亿。德丰影业向控股股东募集1.04亿元,用于补充流动资金。近四周新三板文娱行业实际募资总额达2.71亿元。2016年至今新三板挂牌文娱企业实际募资总额达66.53亿元。

上周新三板、A股、港股、美股市场运行回顾。1)新三板:做市转让板块共有8只股票上涨,前两名为约克动漫、舞之动画,涨幅分别为6.42% 和5.73%;上周成交额最高的前两名分别为星座魔山、原石文化,成交额分别为1500和1150万元。2)A股:上周主板文娱行业42家公司中18家公司上涨,前三名为唐德影视、中国电影、幸福蓝海,涨幅分别为4.24%、3.02%、2.58%。3)港股:港股市场中概股文娱行业14家公司中共有10家公司上涨,涨幅前三的公司分别为中国创意控股、IMAX CHINA、华谊腾讯娱乐。4)美股:美股中概股文娱行业公司WecastNetwork周涨幅为2.86%。

文娱行业投融资资讯一览。1)一级市场:完美世界出资5亿拿下嘉行传媒10%股份;快手宣布获得3.5亿美元战略投资,腾讯领投;小板栗传媒完成数百万种子轮融资,清华系基金领投;硬科技产业媒体镁客网完成新一轮百万元级融资;奇霖传媒获数千万融资,海南蓝标、蓝拓基金领投。2)二级市场:阿里全资收购大麦网,将整合进入大文娱板块;乐道互动拟53.3亿元被卧龙地产收购。3)新三板:盈富通向子公司增资1000万;张江超艺出资50万设立全资子公司;欢乐动漫出资51万设立控股子公司;漫漫融资近4000万元,复星昆仲、腾讯众创空间等投资。

估值分析和投资建议。新三板文娱板块估值水平较三板整体溢价14.82%,较A股文娱板块折价51.20%,较港股中概股文娱行业折价43.83%,是一级市场的3.1倍。建议重点关注三条主线:1)具有优质IP和制作实力的文娱内容供应商,推荐唐人影视、华强方特、耀客文娱,建议关注盛夏星空、能量传播、青雨文娱等;2)拥有(发行和映播)渠道或(线上)平台优势的资源整合者,推荐大地院线、永乐文化、长江文化,建议关注中视文化、基美影业、星光电影等;3)布局产业衍生持续深化 IP 或品牌的价值开拓者,推荐华强方特、开心麻花、华谊创星、小白龙、咏声动漫,建议关注梦之城等。基于以上选股主线共筛选出 17只股票作为精选股票池。

风险因素:政策监管风险、市场竞争加剧风险、文娱产品的适销性风险等。

文娱行业综合资讯一览。1)326家瞒报票房影院被处罚。2)阿里影业控股公司牵手中国巨幕。3)文艺电影《八月》正式上映。4)腾讯文娱大调整,换帅任宇昕。5)中国网络漫画已成大众娱乐产品,作品达15万部。6)涉足短视频强化社区运营,网易云音乐走在创新前沿。7)淘宝“二楼”第二季“夜操场”3月15日上线。

目录

中信证券研究部新三板团队覆盖文娱行业股票

截至2017年3月30日,中信证券研究部新三板团队总共覆盖文娱行业公司13家。

新增挂牌公司及投资策略

挂牌公司简介

上周新三板文娱行业新增挂牌企业1家。截至2017年3月24日,新三板挂牌文娱公司共有212家,新增挂牌公司今世界(871197.OC)属于影视制作发行企业。根据公司财报,公司2016年1月至7月营业总收入为6890.35万元,净利润为30.42万元。

今世界(871197.OC):“瞄准三四线城市的影院连锁”

今世界是一家自主投资建设及运营管理影院的电影放映公司,主营业务为电影放映、卖品销售及广告服务。公司采用连锁经营的模式开展业务,旗下影院均为自有。公司自成立以来立足于三线及下城市,具有明确的市场定位,随着三、四线城票房占比快速增长公司拥有较大的市场提升空间。截至2016年7月31日,公司在沈阳、锦州、营口、铁岭、朝阳、阜新、齐齐哈尔等地投资建设了16家影院,银幕数共107块。电影放映方面,今世界通过与大地院线签订的院线加盟协议获得影片,公司各影院每个月按照约定的分账比例向大地院线支付票房分账款。卖品销售方面,公司各影院在观影前后或期间为观影人员提供以爆米花、饮料休闲食品为主的卖品及电影衍生品。公司2016年1到7月年化营业收入同比增加36.69% ,主要原因是公司加大推广力度,随着市场占有率和品牌影响的提高,票房收入增加较多。2014、2015、2016年1-7月公司毛利率分别为14.22 %、16.01%、12.68%,总体毛利率波动较小。2016年(截止至七月)毛利率相比 2015 年有所下降,主要原因是为提高服务质量和管理水平公司在本期完善了各家分人员配规模的扩大。同时公司预计下半年新设 2-3家分公司,因此在 2016 年上半年进行人员储备,导致人工成本占收入比重增大。

挂牌公司投资策略

投资建议:三大投资主线精选股票池。经过对新三板电影、电视剧、动漫和电视综艺的行业梳理,我们针对各个领域的发展趋势梳理出了三大选股主线,包括:1)具有优质IP和制作实力的文娱内容供应商,推荐唐人影视、耀客传媒、华强方特,建议关注盛夏星空、能量传播、青雨传媒等;2)拥有(发行和映播)渠道或(线上)平台优势的资源整合者,推荐永乐文化、长江文化、大地院线,建议关注中视文化、基美影业、星光电影等;3)布局产业衍生持续深化IP或品牌的价值开拓者,推荐华强方特、开心麻花、华谊创星、小白龙、咏声动漫,建议关注梦之城等。基于以上选股主线共筛选出 17只股票作为精选股票池。

新三板、A股、美股和港股文娱行业市场运行回顾

新三板文娱行业市场运行回顾

截止至2017年3月24日,新三板文娱板块共有212家公司,有3家待挂牌企业。2017年3月20日至2017年3月24日,26家公司构成的做市板块中有17家发生交易,186家公司构成的协议板块中有16家发生交易。

新三板文娱行业做市和协议转让板块回顾。1)做市转让板块共有8只股票上涨,前五位是约克动漫(830936.OC)、舞之动画(837133.OC)、影达传媒(833206.OC)、三多堂(430667.OC)和三多堂(430667.OC),涨幅分别为6.42% /5.73% /3.00% /1.90% / 1.90%,成交额分别为834.43 /2.03 /175.15 /0.86 /0.86万元;2)协议转让板块共有6只股票上涨,涨幅前五的星座魔山(837639.OC)、盛天传媒(838445.OC)、熙成传媒(871022.OC)、博克森(832338.OC)和艺能传媒(833892.OC)分别上涨13.06% /1.56% /1.37% /1.35% /1.29%。3)上周成交额最高的前五位分别为星座魔山(837639.OC)、原石文化(839337.OC)、约克动漫(830936.OC)、盖娅互娱(430181.OC以及英雄互娱(430127.OC),成交额分别为1500.00/ 1150.00 /834.43 /467.40 /456.49万元。

新三板文娱行业创新层和基础层板块回顾。1)基础层板块:共有191家公司,其中21家上涨,涨幅最高的星座魔山(837639.OC),涨幅达到13.06%;2)创新层板块:共有20家公司,其中12家公司上涨,涨幅最高的是三多堂(430667.OC),涨幅为1.90%。

A股文娱行业重点公司表现回顾

市场回顾。上周主板文娱行业42家公司中18家公司上涨,前三名为唐德影视(300426.SZ)、中国电影(600977.SH)、幸福蓝海(300528.SZ),涨幅分别为4.24%、3.02%、2.58%。

美股和港股文娱行业重点公司表现回顾

美股市场中概股文娱行业共有一家公司Wecast Network(原名:优点互动)是一家多平台娱乐公司。3月24日收盘价为2.16元,周涨幅为2.86%。

港股市场中概股文娱行业14家公司中共有10家公司上涨,分别为中国创意控股(8368.HK)、IMAX CHINA (1970.HK)、华谊腾讯娱乐(0419.HK)、寰亚传媒(8075.HK)、世纪睿科(1450.HK)、非凡中国(8032.HK)、保利文化(3636.HK)、中国新电信(8167.HK),涨幅分别为23.08%、5.78%、5.26%、4.69%、3.23%、2.22%、1.84%、1.49%。

新三板文娱行业市场估值分析

三板文娱板块估值水平较三板整体溢价14.82%,较A股文娱板块折价51.20%,较港股中概股文娱行业折价43.83%。截止2017年3月24日,新三板文娱板块估值为一级市场的 3.1倍(TTM整体法)。溢价率方面,新三板文娱板块估值水平较三板整体溢价14.82%,较A股文娱板块折价51.20%,较港股中概股文娱行业折价43.83%。A 股文娱板块及港股中概股文娱行业估值普遍高于新三板估值主要源于两个方面:1)A股市场及港股市场流动性强于新三板,相关公司股票交易频繁,而新三板公司的交易不活跃;2)新三板企业投资风险相对高于A股及港股上市公司,为了弥补投资者的风险溢价,股票估值相对较低。

新三板文娱行业定增融资市场回顾

上周新三板无文娱企业发布增发预案。近四周新三板文娱行业拟融资额10.13亿元。

上周新三板实际募资1.04亿。德丰影业(839797.OC)向德丰利达资产管理有限公司系控股股东募集1.04亿元,用于补充流动资金,扩大营业规模。近四周新三板文娱行业实际募资总额达2.71亿元。2016年至今新三板挂牌文娱企业实际募资总额达66.53亿元。

文娱行业新闻回顾

影视栏目上周票房及收视回顾(3.20 ~3.26)

综合资讯:326家瞒报票房影院被罚,淘宝二楼第二季上线

影视:

【1】326家瞒报票房影院被处罚。《电影产业促进法》正式实施后,电影主管部门重拳出击,以执法必严的决心,以前所未有的力度,对首批查出存在违法经营行为的326家影院实施严厉处罚。根据公示,一共有326家影院有不同程度的瞒报行为,其中有63家影院被责令停业整顿不少于90天。(消息来源:人民日报)

解读:维护良好的市场秩序,营造公平竞争的市场环境,是电影产业发展的必然要求。偷漏瞒报票房行为是电影行业长期以来的“痼疾顽症”,严重破坏市场秩序,妨害产业发展。电影部门的重拳出击起到了警示作用,是相关部门将着手规范市场的信号。

【2】阿里影业控股公司牵手中国巨幕。中影数字巨幕(北京)有限公司与由阿里巴巴影业集团控股的南京派瑞影院管理有限公司达成战略合作意向,在青岛银河欢乐影城正式签署了战略合作协议。双方计划在未来三年内携手部署20套中国巨幕放映系统,这将为更多热爱电影的观众带去卓越的巨幕观影效果和非凡的音响体验,并进一步扩大中国巨幕的国内市场占有率。(消息来源:艺恩网)

解读:巨幕正在日益成为全球影院经营者的升级重点。例如IMAX能够更大程度的在视听体验上显著区别于一般影院观影和家庭观影,成为影院经营者在未来押宝经营、吸引观众的重要立足点。

【3】文艺电影《八月》正式上映。3月24日,获金马奖最佳剧情片和最佳新演员两项大奖的电影《八月》正式上映。《八月》总制作费用不到200万,给这部电影做宣传和发行的,主要是出品方爱奇艺影业,和联合发行方“全国艺术电影放映联盟(艺联)”。艺联正式成立于2016年10月,因为有电影局背书,还有华夏、万达、微影、安乐、暖流这些来自电影公司、院线、售票平台的加盟,被认为是最有可能推动文艺片走向大众,获得更多市场空间的机构。加入艺联的100家影院协议承诺,“每家影院安排一个影厅,每天放映三场文艺片,其中包括一个黄金场”。(消息来源:人民网)

解读:相比于商业片,文艺片的受众群体较窄,叫好不叫座给发行方带来了较大的风险。文艺片发行体系的缺失使得王小帅为《闯入者》疾呼,方励为《百鸟朝凤》下跪。这些都预示着建立艺术院线的必要性。

【4】腾讯文娱大调整,换帅任宇昕。3月24日,腾讯宣布,集团高级执行总裁刘胜义不再担任OMG(网络媒体事业群)负责人,改由腾讯COO任宇昕接任。在全面统领OMG之前,腾讯的另一大事业群IEG(互动娱乐事业群,旗下包括腾讯影业、腾讯游戏、阅文集团),就是由任宇昕领导。OMG旗下包括腾讯视频、腾讯网等重要媒体业务,OMG的换帅意味着腾讯旗下与泛娱乐相关的两大事业群即将迎来整合。(消息来源:新浪财经)

解读:OMG与IEG之间影视、娱乐等业务多有重合,而腾讯资金充足,手握内容IP,此次帅任任宇昕后,事业群整合、打通资源、各部门之间协同操作,有利于减少内部损耗,降低成本。

动漫:

中国网络漫画已成大众娱乐产品,作品达15万部。《中国网络漫画出版发展报告》于日前发布,报告显示,截至2016年年底,中国各大网站漫画作品总量有15万部,网络漫画作者9万多人,漫画点击量达到2000亿次。根据《报告》分析,目前网漫主要有三种盈利方式:第一种是内容付费模式,主要是基于用户的付费,基于粉丝经济产生的大量粉丝主动打赏的行为;第二种是广告的推广和游戏的联运,能给同名网络漫画带来新的流量和收入;第三种是版权增值的方式,通过授权改编和类似形态从影视剧和游戏上取得授权金,其中衍生产品授权收入是网络漫画的盈利大头。(消息来源:人民网)

读:与传统漫画相比,网络漫画打破了纸质的局限网络,可以加入声音等其他元素,这增强了漫画的表现力,同时网络漫画的题材更加丰富,吸纳了很多长尾的、业余的作者,从而让网络漫画能够飞速发展。

短视频:

【1】涉足短视频强化社区运营,网易云音乐走在创新前沿。近日在4.0版本升级之后,网易云音乐拥有了几个显著变化,新增短视频功能、丰富动态内容、增加音乐专栏入口以及安卓自定义换肤。三年时间积累两亿多用户,如今持续发力短视频和动态社区运营,网易云音乐持续进行产品创新,在音乐社区领域已占据领先地位。进入2017年后,坐拥2亿多优质用户的网易云音乐在活跃用户数量上挺进市场前三。如今网易云音乐率先发力短视频和音乐资讯,已然走在了在线音乐的创新最前沿。(消息来源:搜狐科技)

解读:2015年起,短视频逐渐成为资本追逐的焦点。网易云音乐作为首家上线短视频的在线音乐平台,已经在市场上抢尽先机,并不断夯实社交优势。短视频有利于增加用户的社交粘性和使用时长,为音乐社区带来新的思路,并有可能开辟新的商业模式。

【2】淘宝“二楼”第二季“夜操场”3月15日上线。“二楼”是淘宝专门划分出来做短视频内容的一个版块。该系列短视频由上海START Films和上海UM中好文化联合投资、由 START Films承担制作工作,最后采取根据总销量而分账的方式来获得商业回报。“夜操场”的第一期《逆转钢盔》当天的播放量为247万,页面访客数为440万。在剧集中宣传的“悦味元木锅具套装”月销量为313笔,累积销量相比近一个月翻了近50倍。此前,淘宝上线的第一季短视频剧集“一千零一夜”,讲述和食物有关的故事,上线两小时即卖出20万只鲅鱼饺子的成绩,而定价为150元的100g西班牙伊比利亚火腿也在两个小时内售空。(消息来源:凤凰网)

解读:淘宝“二楼”把电商和内容结合起来,目的是能让客户在淘宝“逛”起来。阿里正在试图通过内容促进消费者“感性消费”,而找到一个聚集高质内容、低价吸引大量流量的方式尤为重要。淘宝“二楼”是淘宝品牌价值输出的窗口。

投融资讯:大麦网被整合入阿里大文娱板块,完美世界入股嘉行传媒

一级市场

投资:完美世界出资5亿拿下嘉行传媒10%股份。3月8日,嘉行传媒发布股票发行方案,计划发行股票不超过110万股,每股250元,预计募集资金不超过2.75亿。3月24日,完美世界宣布旗下基金拟出资5亿元人民币入股嘉行传媒,交易完成后合计取得嘉行传媒10%股份,嘉行传媒估值达到50亿元。完美世界入股嘉行传媒后,双方将全方位展开合作,共同促进影视与游戏的融合发展,推进泛娱乐战略。完美世界是A股上市的游戏厂商和影视剧制作公司,在院线、电竞等泛娱乐方面都有布局。(消息来源:艺恩网)

融资:【1】快手宣布获得3.5亿美元战略投资,腾讯领投。短视频平台快手宣布完成新一轮3.5亿美元的融资,此次融资由腾讯领投。据快手方面介绍,除了资本层面,快手也将在产品、技术和服务等多方面,跟腾讯和百度进行更深入的合作,促进用户体验上的全面升级。(消息来源:新华网)

【2】小板栗传媒完成数百万种子轮融资,清华系DNA基金领投。MCN领域新秀小板栗传媒对外透露,完成数百万人民币种子轮融资,清华系DNA基金领投。小板栗传媒,是一个主要为重度垂直细分领域打造MCN(Multi-Channel-Network)新模式的平台,其核心是打造高知、优质信息内容,在经纪模式基础上,专攻内容研发与渠道拓展,协助红人们提升内容质量与传播价值,帮助他们实现商业变现,从而构建更稳固、更畅通的内容创作、变现链条。(消息来源:新芽网)

【3】硬科技产业媒体镁客网完成新一轮百万元级融资。近日,硬科技垂直媒体——镁客网宣布完成新一轮百万元级融资,本轮投资方为桃李创投与洪荒投资。镁客网创立于2015年,是一个以原创内容、高品质活动为核心的线上线下互动的科技媒体,关注新兴创新的硬科技领域,提供有价值的报道和服务,连接硬科技创业者和各种渠道资源,助力硬科技产业化。(消息来源:镁客网)

【4】奇霖传媒获数千万融资,海南蓝标、蓝拓基金领投。本轮投资由蓝色光标传播集团旗下的海南蓝标创业投资中心和蓝拓基金领投,北京嘉源置业投资有限公司和一家未公开机构跟投。综合北京市工商局网站资料和投资人信息得知:从2015年6月公司设立至今,奇霖传媒共完成7笔共计数千万元人民币的投资。(消息来源:搜狐财经)

二级市场

收购:【1】阿里全资收购大麦网,将整合进入大文娱板块。阿里巴巴和大麦网近日宣布,大麦网于3月21日正式加入阿里巴巴大家庭,未来将整合大文娱资源。此次收购双方没有透露具体金额。大麦集团成立于2004年,以演唱会票务起家,是中国最大的覆盖现场演出、体育赛事等领域的演出票务平台,也是该领域最大的系统服务提供商。大麦网作为大麦集团的核心业务部门,是全球华语排名领先的知名票务品牌,全方位提供演唱会、音乐会、话剧、体育比赛等上万种门票订购服务,市场份额占国内可市场化票务部分70%以上,是国内互联网电子票务行业龙头企业。(消息来源:艺恩网)

【2】乐道互动拟53.3亿元被卧龙地产收购。3月21日晚间,卧龙地产发布公告,拟通过发行股份和支付现金,总价53.3亿元购买天津卡乐互动科技有限公司100%股权。乐道互动研发了诸如《神雕侠侣》、《魔力宝贝》、《暗黑黎明》、《暗黑黎明 2》、《如果的世界》等月流水破 3000 万的游戏。董事长与总经理葛志辉1985年出生,大学毕业后加入网易,后任职巨人网络与完美世界,后乐道互动从完美世界独立。目前,除了游戏业务,乐道互动也在为旗下的游戏IP进行泛娱乐打造。(消息来源:新浪科技)

新三板

投资:【1】盈富通向子公司增资1000万。盈富通以现金出资1000万增加其子公司深圳盈富通投资管理有限公司注册资本,目前子公司注册资本为2000万,本次增资的目的是为了进一步完善公司的战略布局,优化资源配置,增强公司的抗风险能力,为公司进行业务扩张做准备。(消息来源:公司公告)

【2】张江超艺出资50万设立全资子公司。张江超艺以自有现金出资50万元设立全资子公司上海浦湾文化传播有限公司,注册地为上海市嘉定区菊园新区。本次对外投资的目的是为了优化公司目前业务结构,运营管理成本和研发成本。达到开拓市场促进公司良性运行和可持续发展的目标,为股东提供长期稳定的投资回报。(消息来源:公司公告)

【3】欢乐动漫出资51万设立控股子公司。欢乐动漫拟与谭艺强共同出资设立控股子公司中山市爱发现供应链管理有限公司,欢乐动漫以现金出资51万,占注册资本的51%。此次对外投资的目的是为增强公司动漫衍生产品的设计及销售能力,提升公司的综合竞争力。(消息来源:公司公告)

融资:漫漫融资近4000万元,复星昆仲、腾讯众创空间等投资。3月24日,漫漫漫画宣布,已经成功进行两轮近四千万元的融资,其中Pre—A轮以结构调整为主,领投方为复星昆仲,凯泰资本、心元资本、曹毅跟投;A轮由方和资本领投,腾讯众创空间跟投。漫漫创始人兼CEO水阑瑟原为梦之城联合创始人,在梦之城新三板挂牌后将漫漫漫画独立运营,并获得梦之城和中汇影视的千万元天使投资,用于作品打造和内容建设。目前其用户超过1440万,活跃用户300万,15%以上用户订阅超过20部作品。平台合作作品985部,独家作品315部,合作作者超过600位,破亿作品超过40部,出版作品超过20部,出版码洋接近一千三百万。截止17年2月,看板作品订阅人数均过百万。(消息来源:亿欧网)

文娱行业每周重要公告回顾

特别声明

本资料所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本资料所载的信息均摘编自中信证券研究部已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读,若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改,读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。

本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见,普通的个人投资者若使用本资料,有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。

*点击下方阅读原文查看中信新三板研究团队传媒组于3月30日正式外发的报告:《文化娱乐行业周报(2017年第12周)—326家瞒报票房影院被罚,完美世界5亿入股嘉行传媒

责任编辑:

声明:本文由入驻搜狐号的作者撰写,除搜狐官方账号外,观点仅代表作者本人,不代表搜狐立场。
阅读 () 融资 腾讯 新三板
投诉
免费获取