>财经>>正文

【长江钢铁 |中原特钢】1季度主业续亏,期待涅槃重生

原标题:【长江钢铁 |中原特钢】1季度主业续亏,期待涅槃重生

  

事件描述

公司发布2017年1季度报告,报告期内公司实现营业收入1.92亿元,同比下降8.82%;实现营业成本1.90亿元,同比下降5.09%;归属于母公司股东净利润亏损0.38亿元,去年同期亏损0.21亿元;1季度实现EPS-0.08元,去年同期EPS为-0.04元,2016年4季度EPS为0.19元。

公司发布2017年半年度业绩预告,报告期内公司归属于母公司净利润亏损约0.60亿元~0.75亿元,据此计算,公司2季度归属于母公司所有者净利润约亏损0.22亿元~0.37亿元;按最新股本计算,2季度预计实现EPS为-0.07元~-0.04元,去年同期EPS为-0.05元。

事件评论

毛利微薄叠加费用居高不下,1 季度同比续亏:公司主要产品为工业专用装备和高品质特殊钢坯料,2016年专用设备产量达8.73 万吨。尽管1季度特钢产业终端需求整体相对景气,带动特钢价格指数同比上涨78.23%,但公司1 季度业绩同比增亏,经营状况不容乐观,或主要源于公司对应下游复苏相对有限叠加费用高企:1)或基于石油、化工和船舶等重大装备制造业复苏相对滞后,公司产品产销景气有限,1季度存货同比上升40.77%侧面映射公司对应下游采购意愿较为不足,由此导致毛利率进一步下滑3.88个百分点至1.36%,处于2009年以来仅高于2015Q4的次低点;2)公司1季度财务费用同比增加73.72%,主要由于债务压力加重导致利息支出上升,公司1季度资产负债率创2010年以来同期新高;3)源于政府补助下滑,公司1季度营业外收入下降91.14%,由此进一步掣肘公司盈利改善空间。

经营尚未实质性好转,2季度继续亏损:公司预计2 季度归母净利润亏损约0.22亿元~0.37亿元,尽管业绩环比有所减亏,不过尚未扭转连续亏损局面,主要或归因于公司部分产品所面临下游行业仍处于弱势需求,竞争格局激烈导致订单有限。

总体而言,在目前行业景气恐难持续、主业经营不容乐观的情况下,转型或成为公司主要出路之一。2016年底,公司也曾筹划涉及金融领域的重大资产购买,虽因转型条件尚不成熟而终止,但公司公告声明“未来公司将继续遵循公司的发展战略,积极创造有利条件进一步完善产业布局,寻找新的利润增长点,确保公司健康、可持续发展”,后续转型举措仍值得期待。

预计公司2017年、2018年EPS为0.03元、0.04元,维持“增持”评级。

风险提示:

1、行业需求超预期波动。

长江证券钢铁小组最新重点报告系列

《现时的好抵不过未来的差 ——3月份钢铁行业数据点评》(20170417)

《Q1若成业绩高点, 钢铁股将如何投资?》(20170416)

《3月钢材出口回流态势不减,4月环比有望回升》(20170414)

《长短期需求博弈下的动荡行情》(20170323)

《聚焦龙头,强者恒强——央行差别化信贷政策简评》(20170320)

《供需预期良好,推升淡季不淡特征—前2月钢铁行业数据点评》(20170314)

《盈利的坚持,估值的权重——钢铁股弹性论》(20170313)

《内需高亢,出口回流》(20170310)

《改革之路虽艰必达——2017年政府工作报告之钢铁观》(20170306)

《宝武顺利换股,行业并购重组迈出关键一步》(20170226)

《社会库存结束连续十二周累积态势》(20170226)

《核电开工、油气管道建设或将开闸》(20170219)

《五部委发文,稳字当头》(20170216)

《环保限产升级,乐观预期升温事儿》(20170214)

《洞悉钢铁与环保的那些事儿》(20170201)

《无需求上涨,非典型逻辑——2017年初至今黑色盘面解惑》(20170117)

  

  

  

点击标题或回复对应数字,查看长江证券钢铁研究小组原创深度报告,给您带来不一样的钢铁世界。

【周期理论】

“一体化描绘行业投研逻辑”

1—《当基本面已成往事》(20150907)

“全方位构建需求、产能(产量)理论”

2—《隐含的需求复苏前提和老生常谈的钢铁产能紧缺》(20140805)

3—《中国式渐进去产能——论钢铁产能出清的路径选择》(20131016)

4—《我们究竟应该如何看待行业减产?》(20120912)

5—《基建外生对冲,短期博弈行情凸显》(20150914)

6—《过剩与紧缺的距离 ——论钢铁行业产能过剩》(20170227)

“不断创新库存周期原理”

7—《探本末,求始终——论正在起变化的行业库存周期》(20130730)

8—《库存去哪儿了?——2015等待复苏之钢材库存》(20150107)

9—《贸易低库存成常态、小周期难解高库存——中期策略之钢材库存》(20150721)

10—《还有多少补库值得期待?》(20170329)

“高度概括出口别样洞天”

11—《内需回落倒逼出口增长难以提振钢价——中期策略之钢材出口》(20150720)

“力求详述矿石系统观点”

12—《供给曲线下移,供需短期难逆——中期策略之铁矿石》(20150723)

“深入价格分析,波段由长及短”

13—《反弹的逻辑——钢价研判系列报告之一》(20160405)

14—《反弹会因何而止?——钢价研判系列报告之二》(20160406)

15—《乐观有乐观的基础理性有理性的选择》(20160412)

16—《用数据说话——本轮钢价上涨再探究》(20160309)

17—《回首一般模样,今朝异曲同音——探索钢价反弹的始与末(一)》(20160908)

【变革与投资】

18—《目前行业究竟处于什么阶段?》(20110919)

19—《负重前行忽略要素刺激,曙光初现拥抱变革红利》(20140822)

20—《试谈地方国企改革的投资逻辑——以南昌钢铁为例》(20140924)

21—《周期束缚主业难以支撑估值,期待转型——中期策略之行业估值》(20150730)

22—《身处冬日,月色自明——钢铁行业2016年中期投资策略》(20160615)

23—《惊世三合,并中生机——世界钢企合并专题之新日铁住金》(20160921)

24—《钢铁行业2016年业绩前瞻——超预期落地,强预期生成?》(20170125)

【大宗电商】

25—《是相见恨晚,还是昙花一现?——当大宗邂逅电商》(20140317)

26—《立足长尾需求,转型供应链服务——钢贸深锐观察之美国篇》(20141010)

27—《财团背景起步,回归中小企业供应链服务——钢贸深锐观察之日本篇》(20141012)

28—《挖掘供应链价值,互联网时代的综合服务商》(20150409)

29—《零和市场的效率与空间——对钢铁电商的再度认知(一)》(20151008)

30—《生于黑暗,心向光明——钢铁电商行业2016中期策略》(20160612)

【衍生之作】

31—《油气输送用管,风雨过后是晴天——兼论中游制造如何获得超额利润》(20140916)

32—《技术进步下的替代与创造——从金刚石看新材料的成长之路》(20120917)

33—《周期复苏,产能为王——取向硅钢的前世今生》(20150216)

34—《2016年的冷轧,究竟是冷是热?》(20160108)

35—《推宗明本——钢铁篇:钢铁是怎样炼成的新春拜年特辑》(20170127)

重点提示:

作为业内第一团队,长江钢铁全面覆盖钢铁及相关领域上市公司,请输入公司证券简称如“宝钢股份”查阅相应公司研究报告。名单如下:

抚顺特钢、玉龙股份、金洲管道、久立特材、本钢板材、沙钢股份、常宝股份、宝钢股份、浙商中拓、方大特钢、大冶特钢、方大炭素、杭钢股份、欧浦钢网、太钢不锈、四方达、中兵红箭、银龙股份、海南矿业、鞍钢股份、西宁特钢、新兴铸管、恒星科技、河钢股份、南钢股份、马钢股份、*ST中特、*ST韶钢、包钢股份、三钢闽光、柳钢股份、*ST钒钛、应流股份、山东钢铁、凌钢股份、华菱钢铁、首钢股份、五矿发展、*ST八钢、酒钢宏兴、中钢国际、新钢股份、法尔胜、金诚信

走进钢铁,走进大宗投资,走进互联网+,从了解他们开始,以小见大,以钢铁知其他,寻找适用于投资的一般规律。投资为纲,研究为本,他们等于钢铁行业的百科全书!请点击下图或回复“长江钢铁”查阅新财富六连冠团队介绍!

友情提示:

请点击顶端“长江钢铁”关注长江证券钢铁小组主公众号;

为更好地跟踪研究传统大宗领域互联网+的转型,我们特地开发“长江e钢铁”公众号,希望能为大家提供更好的研究支持与服务。

戳图获取长江证券钢铁小组团队介绍

责任编辑:

声明:本文由入驻搜狐公众平台的作者撰写,除搜狐官方账号外,观点仅代表作者本人,不代表搜狐立场。
阅读 ()
投诉
免费获取