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每年的股东大会,巴菲特都在反复强调什么?

原标题:每年的股东大会,巴菲特都在反复强调什么?

人贵有自知之明,这点对于投资来说尤为重要。

前两天刚刚落幕的巴菲特股东大会吸引了超过200多个国家、超过4万人前去朝圣,近距离聆听股神的“投资圣经”。

除了一如既往的谈笑风生,巴菲特在问答环节前的视频里再次强调了“能力圈”(circle of competence)的重要性。

“我很了解我称之为‘能力圈’里的事情。”他说道,“我就呆在那个圈子里,不会走出圈子。”

什么是能力圈?

巴菲特在1996年写给股东的信件中首次提到“能力圈”这个概念。

他在信中说,投资者真正需要具备的是正确评估所选择企业的能力。你并不需要成为一个通晓每一家上市公司的专家,你只要能在你的能力圈范围内正确评估少数几只股票就行了。每个人的能力圈范围有大有小,这并不重要,重要的是知道自己的能力圈范围有多大、边界在哪里。

巴菲特的搭档查理·芒格更是一针见血地说道:“投资是一个比赛谁的未来预测更正确的游戏。你是如何预测的呢?保证预测正确的一个方法是把你的预测对象限制在能力圈范围内。如果你试图预测所有因素的未来,你的野心就太大了。”

为什么要明确边界,只做能力圈内的事情?

巴菲特认为, 投资者如果坚持在自己的能力圈范围内作决策,投资成功率就有了最基本的保证;相反,如果你总是超出自己的能力圈范围进行投资,那么就难免会做出愚蠢的决策。

只有你懂得这家公司在做什么,才能对该公司的持续竞争优势进行合理分析,从而判断应该在什么时候、以什么样的价格买入该股票,以及是否值得投资该股票。

对你的能力圈来说,最重要的不是能力圈的范围大小,而是你如何能够确定能力圈的边界所在。如果你知道了能力圈的边界所在,你将比那些能力圈虽然比你大5倍却不知道边界所在的人要富有得多。

如何探寻自己能力圈的边界?

查理·芒格的《穷查理宝典》一书中举了美国棒球球员泰德.威廉姆斯的例子。泰德是过去70年里唯一一个单赛季打出400次安打的棒球运动员,他在自己《击球的科学》一书中阐述了他的击球技巧。他把击打区划分为77个棒球那么大的格子。只有球落在他的“最佳”格子中,他才会挥棒,即使他可能因此三振出局。

仔细体会泰勒的击球方法和巴菲特投资方法,其实是相同的道理。他们都清楚的知道哪些情况落在他们的能力圈以内,他们可以改变,可以掌控;而哪些情况超出他们的能力范围,他们无法改变,无法掌控。

《穷查理宝典》这本书中,查理.芒格还间接的讲出了观察自己认知能力边界的方法,他说: "如果你无法称职地回答下一个问题,那么你就缺乏真正的本领,非常有可能处在你的“能力边界之外”。"

我们能推测,查理.芒格试验自己认知能力边界的方法,就是不断的接受提问。每个提问都像是一个从某一角度、以某种力度飞来的“球”,如果他打不中,那么这个“球”就可能超出了他的认知能力边界。通过接受提问的方法,让自己的认知能力得到丈量。

除了提问之外,书中还有另外一段话: "如果我要拥有一种观点,如果我不能够比全世界最聪明、最有能力、最有资格反驳这个观点的人更能够证否自己,我就不配拥有这个观点。所以当查理真正地持有某个观点时,他的想法既原创、独特又几乎从不犯错。"

可以看出,查理不仅随时准备接受别人的提问,还要不停提出各种问题来试图证否自己。他不满足于仅仅用别人抛来“球”来检验自己,还要不停的自己设计角度更加刁钻的“球”,来检验自己认知的边界。

坚守现有的能力圈就够了吗?

2011年重仓杀入IBM,2016年大举投资苹果,甚至跃居前十大股东。不少人惊呼,股神这是跳出自己的能力圈、改变研究科技股的基本原则了吗?

能力圈从来就不是一个静态的概念。查理·芒格的解释最能反映现象背后的本质:巴菲特在进化,改变自己的投资策略,以适应经济和市场的变化。 如今的智能手机已是日用必须消费品,但在投资商看来却仍被视作科技行业,而不是消费行业。

在今年的股东大会上查理也表示,伯克希尔购买苹果是一个非常好的迹象,"要么巴菲特是疯了,要么他是在学习",而他相信巴菲特是通过这个投资在学习。

学习,然后不断拓宽自己能力圈的疆界。

END

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