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“顺风车”消失!OPEC下半年减产难度加大?

原标题:“顺风车”消失!OPEC下半年减产难度加大?

OPEC减产协议开始以来的配合度(一季度减产完成率95%)让交易者感到惊喜,但问题是,接下来想要继续减产或者限产只会越来越难。尽管目前投资者普遍预期OPEC将延长减产至2018年一季度末,但新的障碍却出现了,上半年往往是油田临时性维护的季节,到了下半年OPEC减产的这一顺风车将会消失。

下半年若继续减产将遭遇困难

如果沙特继续减产,还将面临另一个问题。沙特通常会在夏季增加产量,以维持出口,同时满足国内对空调的需求。如果继续减产,意味着沙特将放弃一部分原油出口,造成收入减少。

另一方面,伊拉克渴望扩大产能,而获得了减产豁免的尼日利亚利比亚也已经在逐步恢复产能。

FGE研究顾问主管Michael Barry称,OPEC若在下半年继续减产将遭遇困难。产油国减产配合度已经让投资者惊讶,但随着时间推移,产油国恐怕难以维持这样的减产力度。几乎所有的产油国都希望提升产能。

贡渥集团(Gunvor Group)首席经济学家David Fyfe称,在今年一季度减产比较容易达成。5月25日的OPEC会议上达成延长减产的可能性也较高,但产油国向市场供应的原油量增加的风险上升,而OPEC上一次减产成果很快就遭到了逆转。

一些投资者乐观地认为,OPEC及非OPEC产油国将会保持减产的决心。法国兴业资产管理公司原油市场研究主管Mike Wittner称,随着原油库存逐步下降,产油商将受到鼓励,将会支撑产油国的决心,OPEC产油国坚守承诺的可能性很大。

但投资者不能忽视的是,减产完成率高是因为沙特超额减产,抵消了伊拉克、阿拉伯联合酋长国等国减产完成率未达目标的影响。

一大风险是伊拉克

尽管仍未完成减产配额,但伊拉克能源部长在5月11日表示,已经开始计划将产能扩大至500万桶/日(增6%)。他还补充称,伊拉克计划扩大产能与冻产并不冲突。

法国巴黎银行大宗商品市场策略主管Harry Tchilinguirian认为,伊拉克是OPEC将面临的变数,伊拉克从减产协议一开始就不是自愿减产,且减产的速度也很缓慢。伊拉克大部分减产成果都归因于油田维护。

伊拉克、科威特和阿拉伯联合酋长国因油田维护而减产的规模达到约50万桶/日,接近OPEC减产总量的一半。对伊拉克来说,此举有助于避免因计划外的减产导致需向客户赔偿的情况。

FGE研究顾问主管Michael Barry称,不少产油国借油田维护之际减产,但却蓄势希望在今年晚些时候增加产能。但现在油田维护时期已过,这些产油国是要进一步维护油田,还是削减其他油田的产能?减产的压力显然加大了。

利比亚和尼日利亚产量增加

而OPEC还面临一大挑战,利比亚和尼日利亚这两国此前因国内局势获得了减产豁免,但现在两国局势都已经好转。

利比亚最大的油田目前已经恢复生产,产能也达到了两年多最高水平。尼日利亚输油管道也已修复完毕,意味着其产能可能增加13%。

德国商业银行大宗商品研究主管Eugen Weinberg称,上半年利用油田维护完成减产任务很容易,但要想在下半年利用同样的“策略”减产却几乎不可能。预计OPEC和非OPEC的减产执行力度都将下降。

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