国信证券分析师一周观点精选20170611

原标题:国信证券分析师一周观点精选20170611

宏观经济:低基数继续抬升CPI,PPI同比继续明显回落

(1)5月CPI同比涨1.5%,较4月同比抬升0.3个百分点,基本符合预期。5月CPI环比为-0.1%,基本符合季节性,5月CPI同比抬升主要源于去年低基数。

(2)5月食品环比略高于季节性,非食品环比低于季节性。5月食品环比为-0.7%,高于季节性0.5个百分点,主要受鲜菜和鲜果价格涨幅超越季节性影响。非食品环比为0%,低于季节性0.1个百分点,其中服务价格环比涨0.1%,高于季节性约0.05个百分点,可推算非食品中工业品价格环比为-0.1%,低于季节性0.2个百分点,工业品价格环比下跌是非食品环比低于季节性的主要原因。

(3)从高频数据来看,6月首周肉禽价格继续维持弱势,与此同时,6月以来国际油价明显下跌,预计国内成品油价在6月将再次迎来下调。考虑到去年6月CPI环比基本符合季节性,不存在基数过低问题,因此预计今年6月CPI同比将维持在1.5%附近。

(4)PPI同比大幅回落,环比继续负增长。5月PPI同比涨5.5%,较上月的6.4%收窄0.9个百分点;环比为-0.3%,继续负增长。5月PMI细项指数显示,工业企业主动降产去库存,表明当前生产企业对未来需求走向偏悲观,预计6月PPI环比将维持负增长,6月PPI同比将继续回落。

策略研究:市场逐渐企稳、关注利率变化

当前市场普遍关注的一个宏观变量是未来市场利率的变化,我们认为下半年国内利率水平有望出现下行,从而利好股票市场。而从对市场风格的影响来看,流动性宽松所以炒估值所以利好中小创的观点值得商榷,典型的反例如2013年流动性收紧利率上行但创业板却有显著相对和绝对收益。市场风格能否切换主要取决于蓝筹白马和中小创各自基本面的相对变化,而非流动性因素。如果单从流动性宽松的角度来看,受“货币”宽紧影响最大的是金融板块,“宽货币”时期金融板块表现出非常显著的高相对收益。我们认为当前时点下对未来行情可以相对乐观一点,继续建议以价值投资的眼光布局各个行业的优势龙头企业,重点关注“低估值”、“高ROE”的上市公司。

固定收益研究:配置资金进场,交易资金依然在观望

最近半个月,债市小幅盘整。从几个维度观察,近期入场的资金仍是以配置为主。

1、从各品种现券利率变化幅度来看,活跃券下行幅度不及非活跃券,金融债与国债利差未缩窄,信用利差仍在扩大。而在正常的牛市趋势过程中,一般利率下行伴随着国债金融债利差缩窄,信用利差缩窄,活跃券走势强于非活跃券,各类利差均收窄。

2、周二国开债招标中,7年品种相较10年需求更好。一般而言,由于10年品种流动性明显好于7年,交易户参与10年较多,所以一级发行时10年中标价格及倍数均好于7年。而本周二的招标结果显示,7年需求不错,我们估计是配置户加大了参与力度。

3、5月持债投资者结构显示,保险机构增仓量依然明显多于往年同期。5月保险机构中债登债券托管量增加316亿,其中国债增加44亿,金融债增加108亿。2014年到2016年间,保险机构的债券托管量连续三年负增长。但今年以来,随着债券收益率绝对水平的明显提高,以配置为主的保险机构加大了债券购买力度。

总的来说,出于对半年末资金面的担忧,对金融监管的恐惧,交易类资金仍在观望。但由于收益率绝对水平已然较高,投资配置资金正在积极进场。

食品饮料:继续推荐白酒龙头,关注肉制品龙头

1.白酒行业:继续推荐一季报超预期的白酒龙头,包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖;同时关注次高端白酒的全国化扩张路径,尤其在品牌或者渠道方面有优势的企业,重点推荐洋河股份、山西汾酒和沱牌舍得;

2.猪肉价格进入下行通道,关注屠宰和肉制品龙头企业双汇发展;

3.乳制品看好龙头公司伊利及蒙牛,预计原奶价格稳定,费用率有下降可能,结构升级提升毛利率,奶粉版块带来制度和人口红利,全年来看特别是在一季报之后更是布局良机;

4.休闲零食版块关注周黑鸭和绝味食品,绝味长在供应链建设和连锁管理能力,周黑鸭强在品牌建设,两者发展路径有差异;

5.啤酒行业:关注啤酒行业的变化,特别是推迟近1年后燕京管理层换届,行业而言,一方面需求回暖及消费升级,推荐重庆啤酒;另一方面行业目前处于巨变前夜关注行业格局的变化带来盈利能力的提升,推荐燕京啤酒、青岛啤酒以及港股的华润啤酒;

6.持续关注国改相关标的:顺鑫农业、燕京啤酒、山西汾酒、伊力特、恒顺醋业以及完成改制的沱牌舍得等公司;

纺织和服装:行业优质龙头投资价值凸显,重点关注上游优质供应链标的

1.棉纺板块基本面逐步改善,棉价短期趋稳、长期向上的趋势判断有利于产业链龙头,订单集中度进一步提升,重点推荐成本控制强及具备议价能力的华孚色纺以及盈利能力逐步改善的孚日股份;2.名表市场进口数据持续高增长,行业景气度逐步回升,重点推荐飞亚达,公司经营改善趋势良好,属于业绩弹性大的小市值品种,当前价位已具备高安全边际;另外16Q4以来受益于终端零售回暖及百货客流回升,高级女装、男装等中高端服饰品类收入端恢复良好,17年整体表现仍值得期待,重点推荐九牧王;3.关注黄金珠宝板块配置机会,国内黄金珠宝市场回暖迹象显现,建议关注行业龙头老凤祥;4.个性化消费时代来临,把握行业内新一轮消费升级趋势,重点关注歌力思、奥康国际、江南布衣等

基础化工:锦纶、醋酸持续上涨,橡胶难改下跌走势

本周醋酸价格继续保持上涨趋势,月涨幅已经达到12.4%。锦纶在原料己内酰胺涨价的情况下,价格继续上调。橡胶仍然难以走出需求颓势,本月价格继续下跌。成长股方面,建议买入海利得(002206),车用工业丝的销量稳步提升,帘子布终于迎来产品销量和盈利能力的大幅提升,未来计划再新增3万吨帘子布,这也是未来2年业绩增长的主要来源。公司成功将PVC塑胶地板推向市场,未来的市场前景非常广阔,新产品PVC塑胶地板的经营情况远超市场预期,我们上调2017年的业绩预测,预计17-18年每股收益为0.8/1.02元,维持“买入”评级。

电子:电子行业安防板块海康威视、大华股份继续高歌猛进,LED景气度持续芯片龙头三安光电创新高,PCB覆铜板产业链价格显现企稳,个股回调充分,将迎来良机。

我们继续看好并重点推荐【木林森】【华灿光电】【澳洋顺昌】【三安光电】【大华股份】【华天科技】【京东方】【景旺电子】【依顿电子】【生益科技】。行业观点:

本周我们调研多家LED产业链上市公司验证,LED芯片、封装产品持续供不应求,行业内纷纷表示景气度下半年持续将毫无疑问,无跌价风险。

行业主要逻辑如下:

①LED芯片受益照明及小间距需求持续旺盛,价格将继续保持稳中有进,我们认为LED芯片行业将迎来2-3年以上的高景气。②未来2年54片机以下逐步淘汰,全球新增产能平稳,企业扩产跟随订单需求!③全球产能向中国转移加速,国际大厂纷纷委托国内生产,整体持续供不应求!④MICROLED迎风口,国际巨头纷纷加速推进产业化MICRO LED,未来需求可超2亿2吋外延片,是目前全球产能2倍。

LED芯片三大龙头估值均只有20多倍!重点推荐【澳洋顺昌】位列3甲,市值仅龙头1/8。公司LED+锂电池业务盈利能力大幅超出市场预期!【三安光电】行业绝对龙头+化合物半导体新王朝!【华灿光电】LED显示芯片龙头+收购MEMSIC!

建筑:关注景气高,增长确定板块的龙头标的

雄安新区建设将主要采用装配式建筑,建筑工业化渐行渐近,建议重点关注钢结构(杭萧钢构、富煌钢构),3d打印(亚厦股份),住宅全装修(金螳螂、亚厦股份、广田集团)。其他建议重点关注景气高,增长确定板块:1、PPP项目落地之年,占比高的公司将看到ROE提升和现金流量表改善,利于估值提升。重点推荐开启PPP2.0模式的美尚生态,具备经营性PPP项目研发能力。继续推荐东方园林、蒙草生态、文科园林。基建类推荐起步最早,占比最大的央企葛洲坝。2、2017年是煤化工拐点,依然建议逢低布局。油价站稳40美金,煤化工在油价和政策双重刺激下,投资回暖是大概率事件,关注煤化工三剑客:航天工程、东华科技和中国化学。

建材:继续推荐各子行业龙头,推荐海螺、旗滨、伟星、雨虹、巨石

近期水泥、玻璃价格表现平稳,高位震荡,制约市场做多的主要是对宏观经济,特别是基建和房地产投资增速未来变化的预期。而我们认为当前位置,我们认为龙头股价已基本反映悲观预期,市场却忽略了龙头在市场竞争中的优势,对于各子行业龙头面临着价值重估,理由如下:①龙头估值低廉,无论PE、PB均在较低位置,且在板块内排名也靠后,再则龙头公司现金流均较好,看股息率也已开始具备配置价值;②攻守兼备:1-4月宏观数据以及销量数据显示,至少截至目前,需求并没有大家前期想的那么悲观,未来也许会变化,但是若变差,龙头的低估值给投资提供足够安全边际,若变好,目前估值水平又具备进攻条件;③龙头公司在企业管控,成本控制,人员效率各方面逐步表现出超越行业平均的优越性,在目前行业运行背景下依旧保持较好的增长,市占率提升。推荐海螺水泥、旗滨集团、东方雨虹、伟星新材、中国巨石

汽车和汽车零部件:国内市场,整车保有量增加,产销增速下滑,2017年有望增速有望呈现“V”型

随着购置税优惠下降,SUV高增长下滑,外资品牌新车型周期逐渐到来,自主压力逐步加大;日系车低排放受益于购置税政策、SUV新车加速推出、产品年轻化,销量开始大幅增长;新能源汽车环比改善,预计大幅增长将在3季度,行业集中度提升。关注:SUV重磅车型推出的品牌、日系车及其产业链、新能源汽车产业链。标的:蓝筹推荐长城汽车、上汽集团、长安汽车、福耀玻璃;日系产业链推荐广汽集团、星宇股份、华达科技、富奥股份;新能源汽车产业建议关注比亚迪、宇通客车及上游龙头企业。;新能源汽车产业经历了爆发式增长、查骗补的整顿,2017年1季度销量大幅低于预期,随着补贴目录的逐步出台和完善,我们预计新能源汽车产销环比逐步改善,3季度有望迎来快速增长。在补贴下降的背景下,短期来看,产业链通过技术、效率提高,缓解部分补贴下降压力,产业链相对景气的环节是上游的矿产资源、锂电生产设备,而中间电池材料、BMS、电机控制器等领域压力加大,但由于前期盈利能力较强,仍能保持一段时间较好的盈利水平;整车企业新能源汽车板块短期主要是靠补贴、限牌城市需求,短期压力大,但是由于产业集中度提升,议价能力逐步加大;下游新能源汽车运营领域,仍旧是实现汽车销量的突破口,尤其是在补贴政策调整后(非个人用户累计行驶3万公里后才能拿补贴),对运营汽车相对有利,但是运营由于规模较低、盈利模式尚不清晰,大部分仍处于不盈利状况,后续有望逐步改善。

上汽集团:收益合资品牌产品周期带来量利双升,自主品牌爆款车型培育市场口碑;福耀玻璃:海外产能释放扭亏,单车配套价值逐年提升,车灯领域龙头潜力;长城汽车:SUV自主龙头企业,受益于SUV细分行业稳健增长、公司产能的投放,业绩稳增长持续;拟推出中高端SUV产品魏派,厚积薄发,向上突破;河北本土汽车企业,或“雄安新区”设立。 宇通客车:客车企业是自主竞争力最强的汽车细分行业,宇通作为客车龙头企业,将受益于行业集中度提升;新能源汽车补贴目录逐步明朗,行业发展回归理性,产销环比有望逐步改善,中长期利好具备核心竞争力的优质企业,宇通受益。

电力设备与新能源:长期看储能、配网节能及工控行业机会

1、 乘联会公布,5月新能源乘用车销量达到3.8万,环比4月增长30%,同比增速45%。1月至5月新能源车累计销量增长35%。

工信部公布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2017年第5批)》,共包括309个车型(其中纯电动264个、插电式动42个、燃料电池3个)。2017前5批共1782个车型,其中客车目录少于16年全年较多,主要是纯电动客车的目录下降较大;乘用车的纯电动达到180款,已经高于16年的166款,但插电乘用车的目录少于16年较多。乘用车的三元锂占比达到91%的车型分布,而专用车也达到82%的分布,说明产品转型速度较快,客车高于115的占到70%以上。

随着16年行业整顿的完成,市场调整期已过,预计将于近期出台的产销数据环同比都将出现好转。未来产业链的龙头企业将逐步胜出,进入寡头垄断格局。推荐亿纬锂能、汇川技术。

2、工控板块长期增长潜力巨大,未来将受益于三重推动力:海外品牌的替代、人工替代及行业解决方案设计能力的提高,推荐汇川技术;

3、我国的储能市场发展起始于2000年,经历了验证、示范、商业化运用等发展阶段,目前,商业化应用的时代已经开启。推荐南都电源,公司聚焦储能,通过整合储能基金及华铂科技打造全封闭产业链。

4、 “一带一路”峰会召开,关注主体性机会,数据上来看,14、15、16年我国企业在“一带一路”沿线61个国家新签对外承包工程项目合同额分别为862.84亿元、926.40亿元、1260.3亿美元,复合增长率达到21%。关注电工装备企业中海外拓展较为成功、海外业务占比较高的标的。推荐森源电气。

5、特高压在十三五期间将保持稳定发展,预计未来几年特高压推进进度将保持稳定,推进特高压交流龙头企业平高电气;

6、未来增量配网的投资主体将出现多样化的特点,配电需求有进一步增加的趋势,配网商业模式创新也将带来新的机会,国家电网公司以混合所有制方式开展增量配电投资业务无疑为增量配网的改革注入了一支强心剂,招标模式的创新使得国网系龙头企业获得市场份额提升的机会,推进配网龙头企业许继电气(加配网模式创新概念)、国电南瑞(有望实现集团二次资产整体上市);

7、在国家提倡混改的大背景下,国网公司也在年度工作会议中提出17年将混改作为重点工作,推荐有混改预期的配网节能领域龙头企业涪陵电力;

8、新能源方面,风电和光伏上网电价出台,从补贴力度来看,风电或将在17年迎来抢装行情,关注新能源绿色证书交易制度试点的情况,核电或将在17年迎来审批及开工重启。

医药生物:继续配置优质成长股

关注优质成长股,特别是随着一致性评价及药械审批改革,各细分子行业龙头公司、注重质量的公司是关注重点。上周申万医药指数回暖,部分龙头白马股股价仍有较大成长空间,未来随着业绩分化将得到验证,长期看好白马股和高确定性成长股。推荐标的:我们根据成长的增速和确定性、以及产业趋势和未来的竞争格局,推荐下列标的:1、鱼跃医疗(家用+院内医疗器械平台型公司,受益消费升级继续高增长。一季报复合预期,PEG=1.1,全年业绩30%成长无忧);2、现代制药(国药集团的医药分销和零售业务在国内处绝对龙头地位,全年业绩高增长(70%以上)确定性强);3 乐普医疗(龙头医疗器械公司,目前PEG=1.2.与消费类医药公司相比估值优势明显,业务壁垒高,业绩增持可持续);4迈克生物(IVD行业内为数不多的专注主业、全产品线发展、研发销售两手硬的优质公司,渠道并表+打包经营+发光放量将推动公司25%-30%高增长)

通信设备/服务:关注通信行业白马及细分龙头

1、目前阶段,关注通信行业中的白马及细分龙头很重要,特别是中兴通讯;

2、物联网(重点关注)关注新天科技、东软载波、平台标的宜通世纪;模块龙头高新兴;3、5G关注龙头设备龙头中兴通讯和终端滤波器龙头麦捷科技;3、提速降费关注民营宽带龙头鹏博士;4、国企改革关注混改龙头中国联通;5、军工信息化关注华讯方舟

非银行金融:上市险企适用估值范围1.12-1.67倍P/EV

市场一直未对寿险股的合理估值进行深入讨论,我们的深度报告《如何给寿险公司估值》中详细探讨了估值方法,并利用估值模型对海外寿险公司估值进行了解释,重点推荐阅读。EV增速和EV质量是影响估值的两个核心变量,国内适用估值范围为1.12-1.67倍P/EV,取值大小主要看EV质量(死差和费差占比)。目前上市险企仍有空间,龙头公司有望持续提升估值水平。

房地产:传统地产股在2017年上半年的强势表现再次印证了《区瑞明地产A股小周期理论框》的有效性

我们去年底今年初在“市场一片悲观中”,根据区瑞明原创的地产小周期理论框架,明确提出:2017年行业虽然处在降温期(调控政策逐渐加码、销售增速逐渐放缓),但传统地产股的投资机会将显著好于2016年繁荣期,从地产股指数涨幅排名的角度观察,甚至会好于2015年!2016年房地产繁荣,但传统地产股却表现差劲!

1) 2016年全年,以上年末收盘价为基数,阳光城暴跌37.79%、新城控股暴跌24.26%、格力地产暴跌22.59%、北辰实业暴跌21.08%、华夏幸福暴跌20.44%、华发股份暴跌20.37%、华侨城暴跌20.15%、招商蛇口暴跌19.99%、陆家嘴暴跌19.67%、天健集团暴跌19.27%、荣盛发展跌14.61%、嘉宝集团跌13.90%、万科A跌12.36%、新湖中宝跌11.77%、保利地产跌10.81%、金融街跌6.98%;

2) 特别是在2016年上半年行业销售累计同比增速节节攀高的阶段,上述品种跌幅更惨,以上年末收盘价为基数,新城控股暴跌40.31%、华发股份暴跌31.13%、华侨城暴跌26.47%、招商蛇口暴跌30.44%、天健集团暴跌26.46%、荣盛发展暴跌26.9%、嘉宝集团暴跌19.07%、保利地产跌15.69%、金融街跌15.7%。虽然在2016年3月初还有降准的利好,但依然无法撼动“行业越繁荣、传统地产股越烦恼”的铁律!直至2016年下半年,行业销售累计同比增速见顶、调控政策频频出台之后,股价表现才有改观;

2017年,行业延续了2016年下半年以来的销售累计同比增速见顶后的降温格局(统计局口径的销售累计同比增速自高点已大幅回落、高频数据更是同比两位数的负增长),而且政策打压不断,但传统地产股的表现却显著好于2016年,特别是好于繁荣阶段的2016年上半年!绝对收益和超额收益显著!

1) 以2016年末收盘价为基数,至6月9日收盘,新城控股上涨61.47%跑赢大盘59.7个百分点、北辰实业上涨53%跑赢大盘51.2个百分点、华夏幸福上涨50.33%跑赢大盘48.57个百分点、嘉宝集团上涨39.6%跑赢大盘37.8个百分点、华侨城上涨33.96%跑赢大盘25.92个百分点、荣盛发展上涨33.63%跑赢大盘25.6个百分点、华发股份上涨26.6%跑赢大盘24.8个百分点、招商蛇口上涨28.86%跑赢大盘20.82个百分点、格力地产上涨18.24%跑赢大盘16.5个百分点、新湖中宝上涨17.07%跑赢大盘15个百分点、金融街上涨18.45%跑赢大盘10.4个百分点、天健集团上涨16.77%跑赢大盘8.7个百分点、保利地产上涨9.4%跑赢大盘7.63个百分点、陆家嘴上涨5.11%跑赢大盘3.34个百分点。

2) 上述品种在2017年的强势表现,印证了《区瑞明地产A股小周期理论框架》的判断!

国信区瑞明地产团队重申:“低估值+龙头白马公司2017年销售、净利大概率双增长+机构低配”是2017年“超配”三城组合“新城控股、华侨城、阳光城(自2017年5月2日才开始推荐)”、保利地产、招商蛇口、万科A等传统地产龙头白马的核心理由,“棚改货币化”及“地图(雄安、大湾区……)”则起到了锦上添花的作用!建议对上述组合的总配置比例在7%左右(WIND口径的房地产行业标配比例是4.44%,而2017年1季报公募股票型基金对地产的配置比例仅为2%)。

社会服务业(酒店、餐饮和休闲):板块景气度持续升温,龙头优势加速凸显

旅游板块和重点公司17年Q1同比仍积极向好,在大环境不佳背景下,维持着较高景气度。目前板块仍有望迎来一波在Q2-Q3的低基数效应下带动的旺季行情,且伴随提价、再融资、国企改革等事件催化,未来行情有望持续深化。从板块机会来看,1)首先关注基本面与融资面共振的自然景区龙头:重点推荐:黄山、峨眉、丽江、张家界、三特等;2)关注基本面向好且受益消费升级趋势的细分行业龙头:国旅、宋城、首旅、青旅等;

短期结合当前市场风格,从个股精选配置来看,继续首选国内游龙头:1)中国国旅:有望连续中标香港及北京机场免税业务,未来内生外延有望共振。2)黄山旅游:客流高增长相对确定,内控夯实业绩,外延提振估值;3)宋城演艺:作为旅游演艺绝对龙头,主业今年有望恢复性反弹,且国内外扩张有望加码。

军工:军工板块重归龙头,航发动力股东增持提振信心

1.军工板块大跌后短期筑底反弹,而决定整体行情的军工国企业绩良好成长性、资产注入及院所改制、混改仍然值得期待。建议关注军工央企总装类龙头标的,重点推荐航发动力、内蒙一机、中广核技、四创电子、中航黑豹。本周军工板块上涨3.57%,子板块航空装备5.09%,地面兵装4.26%,航天装备3.18%,船舶制造1.98%。我们上周认为板块已进入筑底反弹过程,或存在交易性机会,随着市场信心逐步稳定,维持观点不变。板块数据统计表明,4月11日至5月24日,军工板块出现了系统性下跌申万军工指数下跌28.3%,5月24日至今,国信分类总装类标的涨幅5.69%领涨,但并不是所有超跌标的都出现了普遍的大幅反弹,注入类、信息化、机械类、材料类标的涨幅分别为4.9%、3.5%、2.8%、1.6%,资金具有向龙头集中趋势。一方面,军工国企的业绩逐渐向好,十三五期间年均预计保持10%-20%增速,订单量和业绩将在十四五达到顶峰,后续增长平稳。另一方面,对于资产注入及院所改制、混改这两大类题材,市场热度虽然已经显著下降,但其兑现时间越来越近,一旦实施存在或超预期,看好符合上述逻辑的军工央企总装类龙头标的。

2.大股东延长定增锁定期叠加增持承诺,航发动力引领超跌龙头反弹,有望提振市场对军工板块信心。本周,航发动力大股东中国航发宣布将延长其定增股份锁定期,并将择机增持航发动力股份。受此影响,航发动力本周大涨11.18%。在航发动力等的部分超跌龙头股回升带动下,本周军工板块迎来反弹。板块反弹是对前期超跌状态以及监管层利好信息的回应,航发动力等部分超跌龙头交易机会值得关注。

3.上周世界多地发生恐怖袭击,中国游客在巴基斯坦被恐怖分子杀害,恐怖势力蔓延,看好反恐装备需求。上周世界多地发生恐怖袭击,巴基斯坦、英国伦敦和伊朗德黑兰均发生恶性恐怖事件,恐怖势力蔓延。近几年来,我国国内各地接连发生突发暴力恐怖事件,情况不容忽视。恐怖袭击原因复杂,大体包括以下几方面:第一,ISIS国际恐怖势力的不断渗透,这是全世界所面临的共同危机;第二,与巴基斯坦相类似的国家和地区受到落后经济条件的困扰,地方割据势力猖獗;第三,中亚地区存在对中国“一带一路”建设搅局的国际势力。预计全球将加大反恐防暴力度,我们看好安防、防暴和通信指挥设备的需求。

环保:看多板块,首推龙头

我们一直坚持认为今年是环保相对大年,业绩订单大年+监管超预期仍是今年环保板块值得超配的核心理由,从配置的角度龙头公司碧水源、启迪桑德、东方园林仍是不错选择;同时我们坚定推荐高增长确定的龙头公司神雾节能、神雾环保、高能环境、龙马环卫、中金环境,建议关注储备品种天壕环境、理工环科、天翔环境。

同时我们看好燃气行业标的:百川能源、天壕环境。

港股:纳指进入开始波动加大,港股待调整

港股在6月份应该有一次调整,主要考虑1)纳指开始加大波动;2)近期地产股涨幅过快,已经透支了2018年的估值水平(对应2018年股息率2%左右);3)港股自今年启动尚未有较明确的回踩来洗掉空仓;4)对下半年经济增速放缓的预期还没有消化。

板块配置上,我们认为非银是攻守兼备的板块。因此,我们依然建议回调可布局中国信达、中国太平、中国财险、中国平安、远东宏信等几个标的。

计算机:优选聚焦主业的内生增长行业龙头

本周计算机板块上涨3.7%,涨幅在29个行业中排名第7位。上涨家数131家,占计算机行业的81%;下跌16家,占10%。现阶段抓龙头、优选业绩高增长的、低估值的细分行业龙头为主。计算机板块整体高估,题材概念不可持续。

煤炭:6月反弹窗口、看好煤炭板块龙头

投资观点:5月中旬以来,我们坚定看好5-6月煤炭股反弹,看好黑色系期货反弹,看好龙头煤炭股。目前均已验证并继续看好6月龙头煤炭股反弹。由于夏季旺季到来,动力煤现货与期货均开始上涨,重点推荐动力煤龙头股。

根据我们的煤炭股研究框架,从煤价、流动性以及政策进行分析。煤价方面,我们5月强调旺季到来动力煤期货有望企稳反弹,目前动力煤期货已从五月初最大价差100元降至10元,市场对煤价悲观预期大幅扭转。流动性方面,流动性今年总体趋势是收紧但短期出现边际放松,有助煤炭股反弹。政策方面,5月9日发改委研讨限制进口煤之后,动力煤期货随即企稳。煤炭生产第一大省内蒙古为迎接8月周年大庆,6-7月安检力度将持续加大,有助收缩供给。

新三板:指数小幅下滑,关注创新层调整

做市指数收于1068.51点,同比小幅下滑3.65个百分比。

截止6月2日,三板公司总数达到11256家。扩容方面,本周新增挂牌企16家,当周共有6家企业宣布开始上市辅导。融资方面,有36家公司公布定增预案,拟募集资金15.17亿元,环比大幅下降80.29%。

新闻回顾:

1.证监会新规保护投资者 给“大股东减持”套上紧箍:

财富新媒体5月29日消息,5月27日,中国证监会修订发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,同日上海、深圳证券交易所出台了具体实施细则。据了解,这些新规旨在进一步完善上市公司股份减持制度,重点针对上市公司大股东及管理层“过桥减持”“精准减持”“恶意减持”以及信息披露不完善等行为进行了规范。

中国证监会新闻发言人邓舸表示,上市公司股份减持制度是资本市场重要的基础性制度,对于稳定上市公司治理、维护二级市场稳定、保护投资者特别是中小投资者合法权益具有十分重要的作用。邓舸指出,这些无序减持、违规减持等问题,不但严重影响中小股东对公司经营的预期,也对二级市场尤其是对投资者信心造成了非常负面的影响。同时,产业资本的大规模减持也会给整个宏观经济带来危害,使实体经济面临“失血”风险。

2.股转发布2017年创新层名单,1393家公司入围:

读懂新三板5月31日消息,今日,股转公司发布创新层挂牌公司名单,共1393家公司入围。5月21日,股转发布的初筛名单共有1329家公司。此次正式发布的名单比初筛名单多出69家。个股方面,首次覆盖长城华冠:14年整车设计经验,生产牌照+核心零部件(vcu,电池包)+先发优势,首款车型明年正式销售。前一段蔚来汽车新一轮融资估值达到200亿元,北汽新能源估值240亿元。华冠当前二级市场估值仅27亿,上一轮定增估值为40亿。比较与蔚来、北汽新能源的开发进展和产品定位,华冠估值优势明显。返回搜狐,查看更多

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