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【招商策略】流动性略有改善,基金仓位整体增加——A股市场流动性监测周报(0619)

原标题:【招商策略】流动性略有改善,基金仓位整体增加——A股市场流动性监测周报(0619)

流动性对金融市场运行和资产收益率有重要影响,我们根据流动性在股票市场的传导过程建立了A股流动性研究体系,并纳入多维度的流动性指标,构建了招商A股流动性指数。其中包含市场资金面预期指标、场外资金供需指标、微观流动性三类指标,从不同维度全面反映当前市场流动性状况。

核心观点:

6月12日-6月16日,招商A股流动性指数为1.90,较前一周上升0.3,流动性有所改善。三大流动性指标中,资金预期指标从0.54下降至-0.25。分项看,银证转账金额变化较大,从上期的净流入245亿变为净流出409亿元;基金发行份额较前一周增加约0.8亿至15亿;IPO融资较前一周增加15亿至55亿;限售解禁市值为257亿,较前一周减少约221亿。资金供需指标较上期小幅提升,从2.45增加至3.20。分项看,融资净买入大幅增加,由前一周的26亿元提升至83亿元,截至6月16日,融资余额为8656.12亿元;沪深股通本周累计净流出9亿,前一周净流入22亿元;重要股东净增持8亿,较前一周减少12亿。资金活跃度指标较前一周小幅下降,从0.60减少至0.49。

上周MLF到期回笼2070亿,整周净投放1430亿,这是央行连续第三周净投放货币。上周美联储如期加息,此次央行未像3月份采取跟随策略,而是维持公开市场操作利率不变。一方面,受金融监管和去杠杆的影响,国内利率已全面抬升,中美利差扩大,并且逆周期因子的加入有利减缓人民币贬值压力,因此央行为稳定汇率而跟随加息的动力减弱;另外,季末流动性偏紧的背景下,央行政策仍以维稳为主。但是,在金融去杠杆的主旋律下,货币政策短期之内不会明显放松。

保监会公布数据显示,4月保险资金运用余额达141520.17亿元,较3月末增长0.56%。其中,保险资金投资于股票和证券投资基金的金额为17970.96亿元,金额较3月末增加49.12亿元,占比12.70%;若投资比例不变,保险资金投资于权益类资产应增加99.83亿元,2017年4月,沪深300市值涨幅-0.47%,即市场因素引起投资市值减少约为84.2亿元,其他因素造成的权益类资产市值增加约33.49亿元。另外,5月证券投资私募基金规模环比下降2.2%,占比较4月末下降1.73%。

利率方面,除7天利率外,其他各期限利率均有不同幅度回落。其中,7天Shibor较前一周小幅提升2bp至2.91%;1年期国债收益率下降7bp至3.57%,5年期国债收益率较前一周下降6bp至3.57%,10年期国债收益率较前一周下降7b至3.56%。

基金持仓方面,股票型和混合型基金整体仓位分别较前一周(6月8日)增加2.38%和2.43%至91.10%和82.63%。大盘股仓位较前一周增加4.29%至27.6%;中盘股仓位较前一周减少3.93%至24%,小盘股仓位较前一周增加2.27%至28.7%。

§ 保险资金权益类投资增加,证券类私募管理规模连续下降

613日,保监会公布“20171-4月保险统计数据报告”显示,统计期内,保险资金运用余额达141520.17亿元,较3月末增长0.56% (784.21亿元)。其中,保险资金投资于股票和证券投资基金的金额为17970.96亿元,金额较3月末增加49.12亿元,占比12.70%,占比较3月末的12.73%下降0.03%;若投资比例不变,保险资金投资于股票和证券投资基金的金额应增加99.83亿元,20174月,沪深300市值涨幅-0.47%,即市场因素引起投资市值减少约为0.47%84.2亿元),其他因素造成的权益类资产市值增加约33.49亿元。

另外, 截至20175月,证券投资类私募家数达7696家,管理规模达2.35万亿,占整个私募基金比例分别为40.27%25.45%5月证券投资类私募管理规模较4月下降2.2%(537亿),占比较4月下降1.37%。无论从规模还是占比来看,证券类私募基金连续三个月下降。

三大类流动性指标

本周市场流动性有所改善。三大流动性指标中, 资金面预期指标从0.54下降至-0.25。资金供需指标小幅提升,从2.45提升至3.20。资金活跃度指标较前一周小幅下降,从0.60减少至0.49。

资金成本

上周央行操作逆回购6200亿,逆回购到期回笼2100亿, MLF到期回笼2070亿,国库定存到期回笼600亿,整周净投放1430亿,这是央行连续第三周净投放货币。上周美联储如期加息,加息25bp,此次央行未像3月份采取跟随策略,而是维持公开市场操作利率不变。一方面,受金融监管和去杠杆的影响,国内利率已全面抬升,中美利差扩大,并且逆周期因子的加入有利减缓人民币贬值压力,因此央行为稳定人民币汇率而跟随加息的动力减弱;另一方面,季末流动性偏紧的背景下,央行政策仍以维稳为主。但是,在金融去杠杆的主旋律下,货币政策短期之内很难放松。

利率方面,除7天利率外,其他各期限利率均有不同幅度下调。其中,7天Shibor较前一周小幅提升2bp至2.91%;1年期国债收益率下降7bp至3.57%,5年期国债收益率较前一周下降6bp至3.57%,10年期国债收益率较前一周下降7b至3.56%。

资金供需

资金预期指标从0.54下降至-0.25。分项看,银证转账金额变化较大,从上期的净流入245亿变为净流出409亿元;基金发行份额较前一周增加约0.8亿至15亿; IPO融资较前一周增加15亿至55亿,这是连续第三周IPO回升;限售解禁市值为257亿,较前一周减少约221亿,下期将增加至277亿元。

§ 资金供给

§ 资金需求

资金供需指标较上期小幅提升,从2.45增加至3.20。分项看,融资净买入大幅增加,由前一周的26亿元提升至83亿元,截至6月16日,融资余额为8656.12亿元;沪深股通本周累计净流出9亿,前一周净流入22亿元;重要股东净增持8亿,较前一周减少12亿。

主动偏股型公募基金仓位测算

基金持仓方面,股票型和混合型基金整体仓位分别较前一周(6月8日)增加2.38%和2.43%至91.10%和82.63%。大盘股仓位较前一周增加4.29%至27.6%;中盘股仓位较前一周减少3.93%至24%,小盘股仓位较前一周增加2.27%至28.7%。

重要声明

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