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规范、清理“中间环节”号角吹响: 通道业务及民间金融整肃或升级

原标题:规范、清理“中间环节”号角吹响: 通道业务及民间金融整肃或升级

资金通过中介过桥、产品嵌套流向实体经济的现象,而正在被不断纠偏。

7月14日至15日召开的第五次全国金融工作会议(下称会议)提出,在未来的金融工作部署上,要对“中间业务环节”(下称中间环节或中间业务)进行规范清理,以遏制实体经济融资成本的抬升。

这一定调与近年来监管层加快对机构间通道业务的整肃趋势不谋而合。

“中间环节”由来

高层会议对金融活动“中间业务环节”规范、清理的提出,正在引来市场更多关注。

“要促进金融机构降低经营成本,清理规范中间业务环节,避免变相抬高实体经济融资成本。” 会议指出。

“目前"中间环节"最明显的要数通道业务,这也是融资业务中"中间业务"占比最大的部分。”民生银行一位金融市场人士坦言。

由于通道业务快速发展于2012至2017年间,因此其也被业内视为金融工作“下一个五年”要整肃的重点。

“上一次金融工作会议是2012年初,那时券商、基金这些非银机构的通道还没有放开,银行只是通过发放信托贷款来做表外业务。”上述券商资管负责人表示,“可这五年来,资管产品的大发展,让银行和非银机构在多种套利模式上形成了共谋,这也给当前的监管提出了挑战。”

前述券商资管负责人坦言,通道业务中每一层通道的叠加,最终确实会转移给实体经济承担。

“这个中间环节主要指的应该是银行资金通过各种非常规渠道流向实体经济的现象。”上述券商资管负责人表示,“每隔一道产品,都会有相应的通道费率,而这种成本也会层层递进并转嫁给融资实体,拉高相应企业的融资成本。”

而在上述民生银行人士看来,通道业务在过去信贷额度管制严苛的环境下,也在程度上满足了实体经济的融资需求;监管层对待通道业务时应“规范”大于“清理”。

“通道业务产生的原因仍然是传统信贷管制无法适应实体经济发展需要所衍生的现象,客观上支持了实体经济的发展,因此对其进行的"规范"比"清理"更重要。”一位接近银监系统的国有大行人士表示,“但考虑到不断增长的体量和潜在的金融风险,也应该强调对通道业务的规范,让其在统计监测、监管指标下更阳光的运作。”

民间金融待整顿

如果说通道业务是与持牌机构密切相关的“中间环节”,那么以P2P、私募机构、第三方财富公司所交织的民间金融现象则被视为亟待整顿的另一类中介活动。

“银行在通道业务的整肃下实现了内表和表外的同步收缩后,P2P、民间借贷有可能接力成为"中间业务"的主体。”上述国有大行人士坦言。“过去监管影子银行可能只要抓好银行资金就行,但如今涉及的主体更多了。”

“许多私募机构都在干着投融资中介的事,有的拿到一个项目然后通过渠道发产品,还有的拿到一个项目然后卖给P2P平台,再通过这种方法转移给散户。”上海一家私募机构合伙人表示,“在融资难度不断提高的情况下,这种现象屡见不鲜。”

上述国有大行人士认为,当前网贷、私募机构所开展的融资类业务,虽然名义上归属直接融资,但在其风险结构上仍然可视为无牌照的间接融资活动,因此也具有较强的“中间环节”性质。

“P2P、互联网资管、财富公司的产品基本上都是刚性兑付。”东北地区一位银监系统人士指出,“这种模式就决定了这类机构赚的是信息、信用不对称下的风险利差,其实质仍然属于会议定义的"中间环节"。”

该人士认为,在对民间金融活动予以整顿规范的同时,应尽快完善市场化的民间投融资体系,以疏为堵的清理各类“中间环节”;事实上,这也正如会议提出“优化结构”时所强调的:“促进融资便利化、降低实体经济成本、提高资源配置效率、保障风险可控。”

作者:李维返回搜狐,查看更多

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