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【招商宏观】收入渐趋稳,支出归常态——2017年7月财政数据点评

原标题:【招商宏观】收入渐趋稳,支出归常态——2017年7月财政数据点评

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事件:

7月份,全国一般公共预算收入16,457亿元,同比增长11.1%;全国一般公共预算支出13,496亿元,同比增长5.4%。收入增速较快,支出回归常态。

评论:

1、7月份财政收入增速较高,同比增长11.1%,前值8.9%。其中,税收收入14,429亿元,同比增长13.4%,前值12%;非税收入2,028亿元,同比下降2.9%,前值-2.4%。非税收入进一步下降因7月新实施系列降费措施所致,税收收入增长主要受增值税基数不可比导致增收较多影响。7月份财政支出增速回落,同比增长5.4%,前值19.1%,上半年支出进度较快致使本月支出大幅回落。

2、进口回落,因6、7月进口数据历来波动较大。7月份,进口货物增值税、消费税同比增长22.5%,关税同比增长11.9%,前值分别为29.8%和16.5%,因6月进口数据超预期强劲,使得7月数据看似乏力,实则为月份间调整。

3、房地产调控政策效应逐步显现,但销售相关税收目前仍然良好。7月份,与房地产投资有关的税收中,城镇土地使用税略有增长,土地增值税和耕地占用税呈现较大幅度的下跌;但房地产限购政策导致的销售下滑还比较缓慢,契税和房产税等销售相关税收仍然良好。

4、在6月支出发力和上半年支出预算完成过半的情况下,7月份财政支出增速大幅回落。本期下滑的支出有教育、社会保障和就业、医疗卫生与计划生育、城乡社区、以及住房保障支出,主要为民生方面的支出,因相关资金已提前拨付。

5、基建相关支出保持较高增速,财政政策稳增长。7月份基建相关支出增速虽略有回落,但总体仍保持较高水平,累计同比增长12.8%,低于上月的13.1%,但依然高于4、5月份11.8%和10.4%的增速。基建相关支出保持较高增速显示财政政策依然积极,基建将发挥重要稳增长作用。

6、当前经济稳中向好,对财政收入增长提供有力支撑,但随着减税效应更加明显,进一步降费措施实施,房地产调控政策效应逐步显现等制约因素的累积,高增速恐难持续,预计后期收入增幅将放缓趋稳。从以往月份间财政支出情况看,7月数据通常会根据前期进度有所协调变化,此次支出大幅回落可能只是对上半年支出较快的暂时性调整;此外,7.24政治局会议再度提出适度扩大总需求,意味着积极的财政政策基调不变,预计未来支出将略有回升,保持常态增长。

以下为正文内容:

1、财政收入受增值税基数不可比影响“表面”增速较高,实则趋于稳定

7月份,国内增值税5,032亿元,同比增长18.8%。其中,改征增值税增长25.3%(上半年下降19.4%),主要是为保障全面推开营改增试点工作顺利实施,去年7月缴纳所属期为5、6两月的改征增值税;今年相关纳税人恢复正常的按季申报,7月缴纳所属期为4、5、6三月的改征增值税,基数不可比体现的增收较多。

进口回落,因6、7月进口数据历来波动较大。7月份,进口货物增值税、消费税同比增长22.5%,关税同比增长11.9%,前值分别为29.8%和16.5%,因6月进口数据超预期强劲,使得7月数据看似乏力,实则为月份间调整。

房地产调控政策效应逐步显现,但销售相关税收目前仍然良好。7月份,与房地产投资有关的税收中,土地增值税同比增长15.4%,前值26.3%,城镇土地使用税同比增长16.9%,前值12.6%,耕地占用税同比下降22.4%,前值-8.7%,除城镇土地使用税略有增长外,其余两者呈现较大幅度的下跌;契税同比增长34%,前值5.6%,房产税同比增长27.1%,前值29.3%。6月商品房销售额和销售面积均出现小幅反弹,其中商品房销售面积累计同比增长16.1%,前值14.3%,房地产限购政策导致的销售下滑尚未充分显现。

2、财政支出在经历了上半年支出进度较快的阶段后,本期大幅回落

在6月支出发力和上半年支出预算完成过半的情况下,7月份财政支出增速大幅回落。本期增速下滑的支出有教育、社会保障和就业、医疗卫生与计划生育、城乡社区、以及住房保障支出,主要为民生方面的支出,因相关资金已提前拨付。债务付息支出累计同比增长34.4%,仍维持高位。

基建相关支出保持较高增速,财政政策稳增长。7月份基建相关支出增速虽略有回落,但总体仍保持较高水平,累计同比增长12.8%,低于上月的13.1%,但依然高于4、5月份11.8%和10.4%的增速。分项看,城乡社区支出增长16.9%,增速有所放缓;农林水支出和交通运输支出分别增长10.6%和8.5%,增速均有一定程度的提升。基建相关支出保持较高增速显示财政政策依然积极,基建将发挥重要稳增长作用。

3、预期未来财政收入增速将放缓趋稳,财政支出增速将略升至常态

当前经济运行中积极因素不断增加,为后期经济进一步稳中向好打下基础,并将对财政收入增长提供有力支撑。但随着减税效应更加明显,进一步降费措施实施使非税收入继续降低,房地产调控政策效应逐步显现等制约因素的累积,高增速恐难持续,预计后期收入增幅将放缓趋稳。从以往月份间财政支出情况看,7月数据通常会根据前期进度有所协调变化,若6月支出过快,7月支出则相应放缓,反之则7月支出发力,因而此次支出大幅回落可能只是对上半年支出较快的暂时性调整;此外,7.24政治局会议再度提出适度扩大总需求,意味着积极的财政政策基调不变,继7月财政支出向下大幅回调后,预计未来支出将略有回升,保持常态增长

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