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证监会主席:正在修订《上市公司治理准则》,持续完善上市公司治理架构

原标题:证监会主席:正在修订《上市公司治理准则》,持续完善上市公司治理架构

  2017年4月,国务院批转发改委《关于2017年深化经济体制改革重点工作的意见》中,将修订上市公司治理准则作为今年多层次资本市场改革的一项任务。

  近日,中国证监会主席刘士余会见经济合作与发展组织(OECD)秘书长安赫尔·古里亚时表示,目前中国证监会正在修订《上市公司治理准则》,持续完善上市公司的治理架构,进一步与国际标准接轨。

一、资本市场全球化急需一部新的《上市公司治理准则》

  当前执行的《上市公司治理准则》(简称《准则》),是我国2002年借鉴经合组织《公司治理原则》与有关国家实践制定的,在提升我国公司治理水平上发挥了重要的历史作用。

  现行的《准则》阐明了我国上市公司治理的基本原则,投资者权利保护的实现方式,以及上市公司董事、监事、经理等高级管理人员所应当遵循的基本行为准则和职业道德等内容。

  具体来看,《准则》包括了股东与股东大会、控股股东与上市公司、董事与董事会、监事与监事会、绩效评价与激励约束机制、利益相关者和信息披露与透明度等7章内容。

  《准则》对7章内容均做出详细的说明。以信息披露与透明度为例,在《准则》中,信息披露与透明度分为三小节进行了详细的介绍,其中对上市公司的持续信息披露、公司治理信息的披露和股东权益披露的规则进行了细化。

  不可否认,现行的《上市公司治理准则》在我国十余年资本市场发展变迁中发挥了极为重要的作用。但也要看到,其与我国资本市场发展现状和全球公司治理新的原则与标准相比已明显滞后。

  应该看到,随着沪港通、深港通的实施,以及A股纳入MSCI的成行,迫切需要一部新的上市公司治理准则。

  国内资本市场发展的实践同样证明,高水平的上市公司治理标准决定着上市公司质量,是保障资本市场长期稳定健康发展的重要基础。

  刘士余主席在公开场合也多次强调,要抓紧修订《上市公司治理准则》,努力完善我国上市公司治理架构,切实提升公司治理水准,促进上市公司质量提升,夯实资本市场健康发展的基石,服务于中国和全球经济发展。

  刘士余认为,完善我国公司治理,既要立足于中国现行的法律、法规等制度安排,又要对接国际新的原则与标准,通过行政监管、行业自律和公司自身努力来解决“形似而神非”的问题。

  近年来,一些上市公司大股东、控股股东、实际控制人为了自己的利益,利用“三会一层”置公司利益和广大中小投资者的合法权益不顾,架空股东大会、主宰董事会、弱化监事会、联手管理层,掏空上市公司、实施关联交易、虚假重组、忽悠式重组、阻却收购、违规披露、内幕交易、操纵股价等,使公司和中小投资者权益受损的事件屡见不鲜。

  因此,良好的公司治理对于上市公司至关重要,如果上市公司在经营过程中,相关利益主体如股东、董事、监事、高级管理人员、员工及其他相关当事人的权利安排和利益分配出现问题,那么很难想象这样的公司会长期稳定正常地运行下去,可以说,公司治理是公司运转的指挥中心。

  为了解决这些问题,正在修订中的《上市公司治理准则》将完善公司治理架构,突出董监高的权、利、责;突出强调加强上市公司党的建设。在国有控股上市公司,党组或者党委是领导核心和政治核心。在非国有控股上市公司,公司章程中要明确为党组织的活动提供必要的条件,保障党员的合法权益。另外,《上市公司治理准则》将规范上市公司的股权层级。

  业内人士指出,上市公司作为公众公司,必须提高透明度,切实加强以投资者需求为导向的信息披露,保证各类股东公平、及时地获得上市公司信息,上市公司的控股股东、实际控制人都要切实履行信息披露义务,落实内幕信息知情人登记、保密等要求。

二、从“ST慧球10001项议案”看上市公司治理乱象

  9月13日,是A股上市公司ST慧球(600556)复牌之后的第三个交易日,一如既往延续前两日跌停,截至收盘依然有十几万手卖单死死压盘。

  2016年,ST慧球上演了“1001项议案”等奇葩闹剧,引起市场广泛关注。公司股票自2017年1月6日起停牌整改。

  9月8日,ST慧球披露了整改报告和多份提示性公告,公司股票于9月11日复牌。根据上交所要求,ST慧球复牌后将继续ST至少6个月。

  根据公司披露的长达60余页的整改报告和多份提示性公告可以看出,ST慧球违法违规行为之严重、手法之众多,持续时间之长,影响之恶劣,远超过此前媒体的相关报道,实为资本市场20多年来所罕见。

  根据ST慧球整改报告,其重大的违规情节包括:拒不披露重要股东的权益变动情况,多次蓄意对外泄露重要未披露信息,信息披露管理处于失控状态;隐瞒披露实际控制人,董事会多项重大事项决策违规,公司治理机制和内控制度完全失效;尤其是蓄意编制含有“1001项”议案的股东大会通知,更欲将钓鱼岛归属等涉及国家主权的事项作为议案提交股东大会审议。

  整改报告透露出,该案例“剧情”跌宕起伏,充满了公然挑衅和监管对抗。

  值得关注的是,2016年8月以来,上交所向ST慧球先后发出的各类函件居然多达34份,其中问询函12份、监管工作函16份、其他通知通报6份,表明了监管机构对ST慧球违规一定要查到底、从根整治的决心。

  对于这些监管函件,公司大部分未予以回应。从事件过程看,随着ST慧球的“闹剧”不断升级,监管措施也是层层加码,双方充满“对抗性”。

  回顾整个过程,监管机构对ST慧球的监管逻辑是非常清晰的。

  2016年8月,上交所发现鲜言隐身证代、ST慧球信息披露不畅、实际控制人不明等异常情况,及时暂停了公司的信息披露直通车资格。

  此后,上交所又发现ST慧球购买房产决策违规、涉嫌向鲜言关联方输送利益、多次泄露未公告的重大信息等,外部已丧失公司有效信息来源,于是又向公司提出了限期整改的要求。

  在公司拒绝整改的情况下,2016年9月,上交所对公司股票实施了ST处理。在ST慧球炮制出“1001项”股东大会议案后,上交所更是要求公司全面进行整改。

  业内人士认为,ST慧球是首家因公司治理混乱被实施ST的公司,相当考验上交所的监管智慧。

  从当时情况看,市场已丧失ST慧球的有效信息来源,公司明显存在严重影响投资者决策预期的重大风险因素,及时对其股票进行ST处理,充分提示风险,非常有必要。

  同时,上交所先后对外发布了6份监管通报,及时对外发声,充分说明公司实际情况,畅通了投资者了解公司情况的渠道。

  从暂停直通车到股票ST处理,再到要求全面整改,上交所的监管是及时的,分寸和火候也比较妥当,到位而不越位,及时遏制了该案件的严重负面影响。

  在公司股票停牌期间,证监会对其立案调查,并迅速作出行政处罚决定,将鲜言移交公安处理。上交所也已对公司及相关责任人公开谴责,并对鲜言等人采取了不适合担任公司职务的公开认定措施。

  针对ST慧球公司治理乱象,虽然此前已有各种处理追责,但直至今天这个整改报告,ST慧球案件才算最终尘埃落定。此案非常典型,其处理对整个市场都有极强的指导和警示意义。

  虽然ST慧球完成了整改,恢复了信息披露秩序,摆脱了混乱状态,但这并不意味着该公司的基本面已经发生了重大变化,更不意味着监管就此可以松一口气。

  ST慧球方面表示,目前公司仍存在持续规范运作风险、业务经营风险、后续业务转型风险。

  对于市场而言,ST慧球为上市公司治理提供了反面教材,证监会也在采取行动进行积极整治。据了解,证监会正在用持股行权的方式纠正公司治理乱象,保护中小投资者利益。

  以公司治理中最为重要的控制权为例,券商中国对中证中小投资者服务中心总经理徐明的采访中指出,我国资本市场上众多上市公司为争夺股东大会的话语权和董事会的席位,手段各异、花样翻新,使公司治理陷入混乱的情况层出不穷。

  徐明同时指出,在话语权、席位争夺过程中,往往会导致公司治理混乱,公司生产经营受到严重影响,甚至使公司陷入无法正常运转乃至瘫痪的事实状态。针对上述混乱局面,积极参与公司治理是中小投资者股东价值自我实现的重要途径。

  统计显示,我国证券市场投资者开户数为1.46亿户,其中机构投资者仅占65万户,中小投资者占比达99.55%。

  长期以来,中小投资者在知识水平、专业能力、信息获取、风险管控和法律意识等方面,与机构投资者、大股东相比处于弱势。

  由于种种主客观方面的原因,中小投资者参与公司治理的情况不尽如人意。架空股东大会、主宰董事会、弱化监事会、联手管理层,掏空上市公司、实施关联交易、虚假重组、忽悠式重组、阻却收购、违规披露、内幕交易、操纵股价等行为,使公司和中小投资者权益受损的事件屡见不鲜。

  徐明指出,持股行权就是投服中心以小股东的身份,从市场的角度、用法律的手段积极参与公司治理,做积极股东、合格股东、示范股东。其目的是通过自己的行动,进一步唤醒、激发广大中小投资者的股东意识、权利意识,依法合规地积极参与上市公司治理,维护上市公司和自身的合法权利,同时也能阻止不当行为,发现和提升公司价值。

  目前投服中心已全面持有沪深交易所除停牌公司之外的所有3200多家上市公司的股票,成为了这些公司的小股东,全力持股行权。

  不仅如此,证监会还在多个方面强化上市公司治理。一方面,强化现金分红,证监会关注那些有能力分红却长年一毛不拔的“铁公鸡”,“不能放任不管,会有相应的硬措施”;另一方面,规范重组、股份减持、送转股等行为,对财务造假、伪市值管理、利用高送转来助长股价投机等坚决打击,并且,不定期开展上市公司全面风险排查、防范和监测工作,处置退市等高风险公司,多举措提升上市公司治理能力。返回搜狐,查看更多

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