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抢占督导业务!逆市“接盘”的20家券商,谁能突围?

原标题:抢占督导业务!逆市“接盘”的20家券商,谁能突围?

文/读懂新三板蔡圣件

毫无疑问,新三板正逐渐成为一个存量市场。

在这个存量市场里,各家券商都在寻找自己的出路。有人把目光转向定增融资,有人注重老股转让,更有人选择对新三板不感冒了……

这其中,有一类券商值得关注,他们选择督导业务作为突破口,逆势而上,大量接盘。今年以来,“接盘”超过20家公司督导业务的券商有5家,超过10家的券商有20家。

赚钱少、活多、责任大,被多数券商当做鸡肋的督导业务,能帮助督导“接盘侠”们在新三板破冰而出吗?

企业变更督导券商频繁,接盘侠涌现

接盘侠出现的背景是:风险与收益明显不成正比,督导业务亚历山大,一些券商决定,不干了!

今年以来,截至9月11日,11574家企业中,已经有563家公司和挂牌初始的督导券商say goodbye了。1月73起,2月62起,3月62起……在刚刚过去的8月份,一共102家公司与督导券商分手。

分手过程中,部分券商放走了很多“白富美”。

563家企业2016年营收中位数为9225万元,净利润中位数为946万元;营收同比增长率中位数为21%,净利润同比增长率则达到了30.46%;而新三板2016年营收中位数为6751万元,净利润中位数为446万元。

但在一些券商看来,随着企业挂牌速度的放缓,实现创收的机会越来越少。督导业务,可以作为其后期并购重组、投融资等业务的入口。

于是,一批“接盘侠”出现了。

在此轮“分手潮”中,接手超过10家公司的券商,一共有20家。其中,接手数量最多的是招商证券,共接手55家;其次是国融证券31家;东吴证券26家;东北证券25家;天风证券21家。

督导“接盘侠”们,都有谁?

默默接盘的督导券商,都各自是在为什么而战?

1.招商证券——为数不多的还在加大新三板督导业务力度的大券商

招商证券是今年最大的督导“接盘侠”,共接手55家“被分手”公司。

值得注意的是,招商证券是去年总资产排名前十的券商中,唯一一家还在大量接手新三板督导业务的大券商。

相较于做市业务,招商证券更喜欢督导业务。今年以来,招商证券新增做市企业只有9家,目前一共为152家企业提供做市服务,排名17名;不过督导企业的数量397家,排名第四。

招商证券接手的55家企业中,20家来自中信证券。

中信证券是今年分手最多的督导券商,截至9月11日,已经和92家督导企业说再见了,并且几乎没有新承接督导企业,截止目前只新接手了1家赛特传媒(831493.OC)。

中信证券之所以出现大规模分手,或许主要出自业务调整。年初有媒体在当时指出,“中信证券此举的原因是新三板业务自身盈利存在不足,同时区域投行覆盖度不足。”

招商证券从中信证券接手的20家公司,2016年营收中位数 6999万元,净利润中位数 132万元,表现非常一般;营收增长率虽然达到了35%,净利润同比减少了41%.

除了中信证券的20家,招商证券“接盘”的其他35家就比较零散了。35家公司共来自25家券商,“挖角”最多的是广发证券也仅有4家。

从整体上来看,招商证券接手的项目并不差。55家企业2016年营收中位数8402万元,净利润中位数692万元,营收增长率29%,净利润同比增长率8.08%.

督导业务并没有让招商证券失望。

招商在其“接盘”督导的公司中,发现了不少“金子”。已经上报IPO的挖金客(834003.OC)就是招商证券从广发手中“接盘”来的好项目,还有树业环保(430462.OC)也是承接了督导业务后,又成为其IPO辅导券商。

2.国融证券——要靠督导业务逆袭的小券商?

国融证券,是一直专注于挂牌督导业务的小券商。

在去年的券商排名中,97家券商中,国融证券排名第72名。

在新三板挂牌业务上,今年以来国融证券挂牌企业家数达到了93家,在所有券商中排名第三。与此同时,国融证券在做市业务上表现并不突出,截至目前只有为14家企业提供做市服务,位列第80名。

也就是说,国融证券比较重视挂牌和督导业务。这种情况下,国融证券就成了今年第二大的“督导”接盘侠。

国融证券接手的督导业务主要来自大通证券,31家企业中,18家来自大通证券。

大通证券是除了中信证券外,“抛弃”企业最多的督导券商。去年,媒体相继爆出大通证券欠薪,据《第一财经日报》报道,因为此事,大通证券去年出来许多投行团队的人跳槽至国融证券,包括大通证券原分管投行业务的副总裁杨亮到国融证券担任副总裁。

大通证券原本督导的企业质量并不突出,国融证券择优挑选了18家。

大通证券原本督导的80家企业,2016年营收为5456万元,净利润中位数为362万元;而国融证券从大通证券接手的18家企业,2016年营收中位数为5265万元,净利润中位数532万元,表现已经要稍微好于大通证券整体水平了。

国融证券接手的31家企业中,18家来自大通证券,其余13家则来自11家券商。不过,整体来看,国融证券“接盘”的企业在2016年的业绩并不突出。

31家企业,2016年营收中位数为5291万元,净利润中位数尽管也只有306万元,不过营收同比增长率达到34%,净利润增长中位数则是37%.

3.东吴证券——督导辅导相辅相成

东吴证券的“接盘”,更喜欢“白富美”,是督导“接盘侠”中,接手企业的质量较高的。

东吴证券“接盘”的企业来源比较散,26家企业来自18家督导券商,“接盘”最多的是中信证券,不过也只有5家。

其实今年以来,有过分手记录的督导券商多达77家,其中分手超过20次的只有5家券商,超过10次的也只有20家券商,所以来源很散是有原因的。

虽然来源比较散,但是东吴证券接手企业的质量,确实是督导“接盘侠”中比较高的。

其接手的26家企业,2016年营收中位数为9634万元,在四家券商中排名第一;净利润中位数423万元,略低于招商证券。不过东吴证券接手的企业,成长性非常出色,2016年营收同比增长中位数为32%,净利润同比增长中位数则达到了54%。

不过,东吴证券接手的企业属于创新层的并不多,25家企业中,只有6家属于创新层。

东吴证券的督导业务与IPO业务也有联系。在东吴证券接手的25家企业中,1家是因为变成督导券商后,成了其辅导券商,2家则是因为先成为辅导券商,再接手督导业务。

可以明显看到的是,东吴证券正在督导业务上发力。东吴证券做市家数149家,目前排名第19,进入2017年以来东吴证券只新增11家做市企业,并没有像督导业务一样强势。

发力督导业务的东吴证券,有何打算?

4.东北证券——坚定押注新三板

东北证券是真正脚踏实地押注新三板的券商,并且是最近半年来新三板投入最大的券商。督导业务,也是东北证券的押注的主要业务。

今年上半年,市场继续探底,东北证券却逆市而入。

东北证券是今年开展做市企业最多的做市商,同时,还接手了25家督导企业,排名第四。

事实上东北证券对督导业务非常热衷,截至目前,东北证券督导企业一共338家,排名第9。

今年以来,东北证券接手的公司也比较散,25家企业来自17家券商。

东北证券接手的25家企业,去年营收中位数为5616万元,净利润中位数为550万元。接手的企业也主要来自基础层,25家企业中,22家为基础层企业。

不过值得注意的是,在接手的25家企业中,3家已经发起IPO辅导。

根据读懂君了解,东北证券设立了统一的新三板部门,将挂牌服务、督导服务、融资服务、研究业务、做市等都装在里面。对新三板,可谓下了重注。

5.天风证券——接手企业质量最高的券商

东北、东方、天风,曾被称作“做市商三剑客”,简单说,就是有钱,愿意投。

作为一家民营券商,天风证券就相当灵活了。两年多以前,天风证券就玩起了二级市场买票做市的手法。今年上半年,天风证券新增了做市26家,多数是从二级市场买进。

在督导业务上,天风证券也不含糊。今年以来已经接手了21家企业,其中7家来自中信,其余14家企业来自14家不同的券商。14家企业中,只有1家营收在去年是低于1亿元。

总体来说,天风就是喜欢业绩好的企业。

21家企业2016年营收中位数达到了1.69亿元,净利润中位数更是达到1483万元;同时营收同比增长率66%,净利润同比增长率46.83%.

6. 中天国富证券、联储证券、申港证券——从0到1

还有3家券商,在督导业务上可谓从0到1,不得不提。

中天国富证券、联储证券以及申港证券都属于非常小型的券商。中天国富证券原名海际证券,在今年更名,去年券商总资产排名91;联储证券排名87;申港证券排名94。

在去年,三家券商的督导业务还没有起步,今年以来通过“接盘”督导业务,已经完成了快速布局。

比如中天海富证券,到目前为止,只完成了1单新三板挂牌业务,但是依靠着接手督导业务,完成了在新三板的快速布局。

中天国富证券今年已接手了17家新三板公司的持续督导,其中10家来自于西南证券。

这17家企业,2016年营收中位数为6629万元,不过净利润中位数达到了851万元,整体表现非常不错。这其中的典型案例,是号称“量子通信第一股”的九州量子(837638.OC),公司在上半年取得了1.5亿营业收入和5255.66万净利润的不俗业绩。

而联储证券和申港证券,虽然都只完成了1家企业挂牌,不过目前联储证券接手的督导企业已经有16家,申港证券接手的则是11家。

今年以来接手督导业务超过10家的20家券商:

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