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【国信宏观固收】美国8月通胀数据点评:飓风送来利好,通胀温和回升

原标题:【国信宏观固收】美国8月通胀数据点评:飓风送来利好,通胀温和回升

事项

2017年9月14日,美国劳工部公布8月CPI数据,美国8月CPI同比上涨1.9%,较上月提升0.2个百分点,高于市场预期的1.8%。美国8月核心CPI同比上涨1.7%,与上月持平,高于市场预期的1.6%。数据公布后,美元短线上涨,黄金价格下跌,美债收益率上涨。

评论

1、美国8月通胀数据亮眼,CPI及核心CPI同比双双好于预期

2、哈维飓风导致8月能源分项骤升,核心通胀持稳,无惧高基数效应

3、租房市场大幅回暖,支撑核心服务分项上升

4、运输服务改善,医药仍是拖累,核心商品则尚未走出低迷境况

5、总的来说,美国8月通胀数据亮眼主要得益于飓风影响下汽油价格骤升以及租房市场的回暖,前者属于短期因素,而后者则值得关注,若房屋租金持续上涨,将推升美国核心通胀回升,为美联储货币政策收紧提供更多数据支持。

美国8月通胀数据亮眼,CPI及核心CPI同比双双好于预期

美国8月CPI同比上涨1.9%,较上月提升0.2个百分点,高于市场预期的1.8,环比上涨0.4%,大幅高于历史均值。8月核心CPI同比上涨1.7%,持平于上月,高于市场预期的1.6%,环比上涨0.2%,高于历史均值。美国通胀数据终以8月的亮眼表现结束了此前连续五个月不及预期的局面

哈维飓风导致8月能源分项骤升,带动CPI环比、同比涨幅同时抬升

美国8月能源分项环比转跌为涨,涨幅高达2.8%,为8月CPI环比贡献0.2个百分点(贡献率约为50%),同比上涨6.4%,较上月大幅提升3%,为8月CPI同比贡献0.5个百分点。其中,汽油、柴油及其他汽车燃料价格上涨是主要原因。8月美国墨西哥湾遭遇哈维飓风侵袭,大批炼油厂被迫停产,供给短缺导致汽油价格骤升。8月汽油分项物价指数环比上涨6.3%,同比涨10.4%,大幅高于上月的0%、3%。

而8月食品分项环比上涨0.1%,涨幅较上月回落0.1%,同比上涨1.1%,涨幅与上月持平。其中,除谷物烘焙及在外饮食分项分别环比上涨0.3%、0.3%外,其余分项8月环比均转涨为跌,奶制品、非酒精饮料、鱼肉家禽、果蔬及其他家庭食物分别环比下跌0.4%、0.4%、0.2%、0.2%、0.1%。

核心通胀持稳,无惧8月高基数效应

美国8月核心CPI环比上涨0.2%,符合预期,同比上涨1.7%,高于预期。值得注意的是,2016年8月美国核心CPI环比上涨0.3%,高于今年8月的0.2%,从环比推算同比的计算逻辑而言,去年同期较高的环比增速应对今年8月核心通胀施加下行压力。但事实上去年8月环比增速为0.26%,而今年8月环比增速虽为0.2%,但大概率与去年8月相差不远。8月数据意味着美国核心通胀出现回升势头,或为美联储9月的缩表提供更多数据支持。

租房市场的回暖支撑核心服务分项环比大幅上升

从核心通胀分项来看,核心服务分项的改善是8月核心通胀持稳的主要原因,核心商品分项表现继续不佳。8月核心服务价格环比上涨0.4%,环比较上月大幅提升0.2%,主要受到住房租金上涨的影响,8月收容所分项环比上涨0.5%,较上月大幅提升0.4%,为核心CPI环比贡献70%,此外,运输服务、教育通讯服务分项环比小幅提升,医疗保健、休闲服务环比继续回落。而核心商品价格环比继续下降0.1%,与上月持平,全部8类商品有5类商品环比回落,仅家居、交通运输、酒精饮料3类商品环比小幅提升。

从同比来看,运输服务改善,医药仍是拖累

从同比来看,运输服务对8月核心通胀同比贡献率上升,但医药保健分项继续对核心通胀同比形成拖累。8月剔除能源的运输服务对核心CPI的同比贡献提升0.1%,部分受益于汽油价格上涨向核心运输服务的传导效应,而医疗保健分项同比贡献下降0.1%,此前医药价格的下降对核心通胀的拖累或仍存在。住房分项虽短期已恢复上升动力,但由于此前几个月的低迷状态,其对核心CPI的同比贡献仍维持在1.4%的较低水平。若后续租房市场能够持续回暖,则房屋租金上涨能够为核心通胀回升带来更多支撑。

核心商品物价尚未走出低迷境况。8月核心商品分项同比下降0.9%,降幅较上月扩大0.3%。今年以来,美国核心商品CPI与核心PPI同比走势明显分化,核心PPI的大幅上涨并未传导至商品价格,意味着美国商品消费需求持续低迷。

总的来说,美国8月通胀数据亮眼主要得益于飓风影响下汽油价格骤升以及租房市场的回暖,前者属于短期因素,根据高频数据可以看到美国汽油价格已于哈维飓风侵袭后的第二周逐渐回落,对美国通胀的拉升作用无法持续。而后者(即租房市场回暖)则值得关注,若房屋租金持续上涨,将推升美国核心通胀回升,为美联储货币政策收紧提供更多数据支持。返回搜狐,查看更多

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