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大股东频频增持又多发利好,巨星医疗为啥就是不涨?

原标题:大股东频频增持又多发利好,巨星医疗为啥就是不涨?

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从此前许家印频频增持恒大致使恒大股价屡创新高可以看到,大部分投资者对控股股东增持呈乐观态度。然而本文主角巨星医疗控股(02393-HK)却是让人始料未及,毕竟港股市场中,控股股东频频增持股价却并不买账的情况似乎不多。

大股东增持又质押

巨星医疗原名巨星国际控股,成立于2000年,最初为富士胶片代工,且为富士胶片彩色相纸及工业影像产品在中国的唯一加工商及独家经销商。后于2010年通过生产及销售富士医用乾式胶片进军医疗影像行业,又通过并购和收购多家企业转型医疗行业,搭上了国内医改和精准医疗的东风。

昨日,巨星医疗发布公告称,于上周五(11月10日),何震发已经与一间财务机构订立一份贷款协议,内容有关向何震发提供贷款,本金额为3500万美元,何震发已经以贷款人为受益人质押其于公司股本中的2.1752亿股,作为该贷款的抵押。已质押股份占公司已发行股本总数的10%,上述股份质押并不属于上市规则第13.17条范围内。

巨星医疗的主席何震发可以说是一个“增持狂魔”。从2017年1月至今,何震发累计增持44次,增持数量达到约4.54亿股,耗资约18.07亿港元,持股量从年初的14.15%激增至现今的25.02%。据了解,2017年11月10日,何震发、Hartono Jeane、Hartono Rico及Hartono Chen ChenIrene持有公司已发行股本总数约63.88%。于登记2.1752亿股公司股份的质押后,控股股东继续持有公司已发行股本总数50%以上。

有意思的是根据市价计算,2.1752亿股在流通市场上价值约7.09亿港元,而通过质押股权获得的3500万美元贷款根据今日汇率计算仅值约2.73亿港元。一口气质押10%股权,怎么看都不划算的买卖,大股东到底是怎么想的呢?

半路出家的医疗业务

以胶片发家,但半路出家做医疗行业的巨星毫不含糊,一出手便是阔气的买买买模式。通过收购和并购一步一步从从胶片代工公司转型为中国医疗耗材及设备公司,又拿下罗氏不少地区经销权,其扩张速度令人咋舌。市场人士曾分析,改革可能使內地公立医院的收入占比发生变化,药品收入将减少,医疗服务收入会上升,而內地医疗需求强劲,改革将利好私立医院以及协助低等级医院提升质素的医疗设备商。因此,医改的东风亦有利于做医疗耗材的巨星。

君犹见昨日A股中基因测序龙头华大基因(300676-CN)涨停直奔242.61元的历史新高一去不返高不可攀,摇身一变成为港医药股的巨星医疗却另辟蹊径布局精准医疗。2017年9月8日,上海中科润达精准医学检验有限公司在上海市隆重举行开业仪式。据了解,公司全资附属上海安百达投资管理顾问有限公司、上海润达医疗科技股份有限公司与中科院在中国上海市成立实验室,作为医学及临床实验室。安百达投资已就成立实验室注入并以现金缴足注册资本人民币1950万元,以该集团的现有内部资源及营运资金拨付。于公布日期,安百达投资持有实验室39%权益。虽然基因测序的大风吹了N个月,但精准医疗的稳打稳扎似乎更加适合巨星医疗的节拍,同时也恰好契合内地医改和生物科技精准医疗的风口。

然而巨星大力在医疗领域横纵向扩张时,也带来了一些隐忧。根据2017年最新披露的中期业绩显示,期内实现收入17.63亿元(人民币,下同),同比上升22.68%;公司拥有人应占溢利1.07亿元,同比增加0.54%。虽然销售额有所增加,纯利却止步不前。与此同时,因为不断的并购和收购致使公司负债大幅度上升,流动负债总额19.1亿元相较于去年同期大增58.68%,而现金流较去年年底的12.73亿元下降一半仅余6.79亿元。同时,仍在进行的收购令公司的折旧开支增加,融资成本从去年同期的1957.5万元提高至6234.7万元,与此同时还需支付之前并购项目的尾款以及对北京凯弘达70%股权的收购加重公司资金链的负担。由此看来,大股东进行股本融资或许已成为势在必行的事情,此番何震发质押股权以换贷款是做出最优选择吗?而这一次融资过后,接下来巨星医疗还会有什么新动作呢?

从富士胶片代工到医疗耗材的业界跨度很大,而巨星早已对自身的定位有清醒认识。就目前而言,或因为公司此时负担较重才使股价受压走低,就算大股东频频增持和精准医疗的利好也没办法拯救。但此番巨星似乎也需好好思考大肆并购造成的净负债比率升高等一系列问题,只要在对的路上,就算脚步放慢一点也没关系。

作者:朱亦丹

编辑:徐冰莹返回搜狐,查看更多

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