【用益信托经理参考】10多家信托公司探路产业基金 涉及基础设施等三大领域

原标题:【用益信托经理参考】10多家信托公司探路产业基金 涉及基础设施等三大领域

目录:

热点关注

一、财经视点

二、同业新闻

三、机构动向

四、市场观察

五、干货推荐

————《用益金融信托研究院》

输12

一周重点关注

● 中国2月份CPI同比增2.9% PPI同比增3.7%

● 央行:2月人民币贷款增加8393亿 M2同比增长8.8%

● 央行副行长:资管新规正在进行修改,会尽快公开

● 郭树清肯定治乱象效果 影子银行和信托还需重点整治

● 保监会:资管信托可投资上市险企 持股不得超5%

● 券商资管产品备案规模骤降 通道业务或退出历史舞台

● 信托今年调研45家上市公司!超8成公司为中小创

● 江苏信托参股5家银行,或成行业NO.1

● 天津信托拟出资3亿参股中车金融租赁10%的股份

● 10多家信托探路产业基金 涉及基础设施等三大领域

● 信托去通道进行时:从银信合作降温说起

● 地产融资成本飙升:贷款与发债普涨 信托增加1%-2%

●【干货】资管新规下的创新:一年定开银行理财产品面世

一、财经视点

■ 中国2月份CPI同比增2.9% PPI同比增3.7%

国家统计局最新数据显示,2018年2月份,中国CPI同比增2.9%,时隔1年重返“2时代”,创2013年11月以来新高,预期2.5%,前值1.5%。中国2月PPI同比增3.7%,创15个月新低,预期增3.7%,前值增4.3%。

点评:

2月份通胀数据受到春节和气温偏低双重因素扰动而出现超预期,甚至超出市场预期的2.5%预测水平。但需要注意的是,极端天气的扰动仅影响短期不影响趋势,而春节假期因素已经消退,预计3月份CPI同比将出现回落。

由于去年PPI呈前高后低态势,未来PPI涨幅整体下降的可能性较大。但考虑去产能工作持续推进,环保限产力度加大,钢铁、水泥等去产能力度较大的工业行业产品价格短期不会明显回落,对产品价格形成支撑,PPI涨势可能维持,因此,今年出现同比负增长的可能性不大。

■ 央行:2月人民币贷款增加8393亿元 M2同比增长8.8%

据央行数据,2月末,广义货币(M2)余额172.91万亿元,同比增长8.8%,增速比上月末高0.2个百分点,比上年同期低1.6个百分点;狭义货币(M1)余额51.7万亿元,同比增长8.5%,增速分别比上月末和上年同期低6.5个和12.9个百分点;流通中货币(M0)余额8.14万亿元,同比增长13.5%。2月份净投放现金6788亿元。

2月份人民币贷款增加8393亿元,同比少增3264亿元。分部门看,住户部门贷款增加2751亿元,其中,短期贷款减少469亿元,中长期贷款增加3220亿元;非金融企业及机关团体贷款增加7447亿元。

点评:

从整体数据上看,今早央行发布的2月金融数据并无爆点,8393亿元的新增贷款同比环比均有较大幅度减少。但值得关注的是企业中长期贷款创下历史同期新高,这意味着经济仍然向好、信贷需求强劲。

■ 央行牵头制定金融控股公司监管规则 周小川披露思路

今年年初,央行发布的《2017年第四季度货币政策执行报告》中已经提出,继续推动出台金融控股公司监管规则,明确市场准入、公司治理、资本充足、关联交易等监管要求,探索完善相应的监管机制。央行行长周小川表示,“要保持一种稳健经营、透明度。我认为,这可能是当前对金融控股公司进行管理和起草一些基本规范文件的起步点。当然,以后可能还会参照国际经验,结合中国的具体情况,有更深的考虑。”

■ 央行副行长:资管新规正在进行修改,会尽快公开

央行副行长潘功胜称,资管新规收集了意见,监管部门对其中合理的部分进行吸收。央行正在会同相关部门进行修改,会尽快公开资管新规。资管新规会在化解资管业务方面存在的问题和风险,与政策出台之后对金融市场的影响中间寻找一个很好的平衡。

■ 监管层研究CDR制度,承接BATJ等优质中概股

据21世纪经济报道,3月5日,从几家中字头券商处了解到,监管层近期已在同市场机构一起研究以CDR【中国存托凭证,在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证,从而实现股票的异地买卖】制度承接BATJ等优质海外上市中概股回归国内资本市场的可能性。

■ 明晟:A股B股将被纳入MSCI新兴市场50等三只指数

明晟(MSCI)称,今年5月起,将A股、B股纳入MSCI新兴市场50指数、MSCI中国50指数和MSCI中国外资自由投资指数。从今年6月1日起,明晟将不会纳入互联互通机制涵盖的A股。

二、同业新闻

■ 郭树清肯定治乱象效果 影子银行和信托还需重点整治

银监会主席郭树清9日列席十三届全国人大一次会议第二次全体会议,会前他接受上证报记者独家采访时指出,去年治理银行业乱象效果“应该说还可以”,但是问题还是不少,成绩只是初步的。他表示,下一阶段影子银行和信托等领域还需要重点整治。

■ 股权众筹重回视线 证监会拟推进试点

2018年,消失在公众视野已久的股权众筹又重新进入监管层的工作列表中,2018年伊始,在指导指导证监会全年工作的证券期货监管工作会议上,证监会时隔两年后再次提出要开展股权众筹试点工作。股权众筹在2014年前后是和如今的“区块链”相当的现象级话题,但在2015年互联网金融整体整治后迅速归于沉寂。

■ 保监会:资管信托可投资上市险企 持股不得超5%

凤凰网财经讯 3月7日,保监会公布了《保险公司股权管理办法》。新办法根据持股比例、资质条件和对保险公司经营管理影响划分为四类股东:财务一类、财务二类、战略类和控制类。《办法》规定,资产管理计划、信托产品可以通过购买公开发行股票的方式投资上市保险公司。单一资产管理计划或信托产品持有上市保险公司股票比例不得超过该保险公司股本总额的5%。

■ 银行或释放5500亿红利 不良资产处置将提速

上周银监会发出《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》,对商业银行拨备覆盖率监管要求由150%调整为120%-150%,贷款拨备率监管要求由2.5%调整为1.5%-2.5%。随着拨备放松,市场认为可转回拨备规模大约在5500亿。同花顺数据显示,银行拨备覆盖率的峰值出现在2012年四季度,一度逼近300%,随后开始下行,2016年一季度跌至175%的低点,随后又掉头向上。

点评:

新拨备政策目的在于,降低优质银行监管成本,鼓励银行加快不良确认以及处置不良,提高中资银行资产负债表的披露真实性。同时,拨备覆盖率及贷款拨备率监管“红线”整体下调后,将释放大量银行利润,有利于提升银行的业绩表现。

■ 券商资管产品备案规模骤降 通道业务或退出历史舞台

3月6日,中国基金业协会发布数据显示,证券公司2018年1月份备案产品434只,设立规模697.53亿元,占证券期货经营机构资管产品总规模的56.16%,环比减少41.02%;从存续情况来看,券商的资管规模环比仅增长0.18%。

点评:

资管规模总量下降的主要部分是通道产品规模的下降,对于券商资管而言,在监管背景下,通道业务受阻在短期内或带来阵痛,但从长期来看,会是券商资管转型的契机,通道转主动是必然的趋势。未来券商可以发挥自身在权益产品投资方面的投研优势,提升权益投资与创新产品投资的比例。

■ 资产证券化产品去年发行逾九千亿元

中国证券投资基金业协会近日发布的《资产证券化业务备案情况综述(2017年度)》显示,2017年,企业资产证券化产品共备案确认533只,发行规模9226.82亿元,同比增长78%。自2014年底备案制启动以来,资产支持专项计划发行规模快速增长,产品累计备案规模突破一万亿元大关,成为市场接受度较高的一种成熟金融产品。业内人士预计,2018年ABS市场仍将保持高增长态势。

■ 基金及子公司专户下降 券商期货资管小幅上升

中国基金业协会官微6日发布了今年1月基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务规模。数据显示,截至2018年1月底,证券公司资管业务、基金公司及其子公司专户业务、期货公司资管业务管理资产规模合计28.85万亿元,较2017年12月底减少1827亿元,减幅为0.63%;证券公司及期货公司的资管规模比去年12月底小幅提升,基金公司及基金子公司的专户管理规模则小幅下降。

三、机构动向

■ 信托今年调研45家上市公司!超8成公司为中小创

《证券日报》记者根据东方财富Choice数据统计发现,进入2018年以来,已有15家信托公司合计对45家上市公司展开调研活动。其中,中融信托调研数量排在首位,共调研龙韵股份、博雅生物等16家上市公司;民生信托紧随其后,共调研中顺洁柔、大华股份等12家上市公司。另外,就调研公司情况看,“中小创”公司仍是信托公司关注的重点。在今年以来信托调研的45家上市公司中,中小板公司27家,创业板公司11家,38家中小创公司占调研公司总数的84.44%,占比超过八成。

■ 天津信托拟出资3亿参股中车金融租赁10%的股份

中国中车3月7日晚发布公告称,公司拟与中车集团、天津信托共同出资设立中车金融租赁有限公司(暂定名)。3月7日当日,中国中车与中车集团、天津信托签署《中车金融租赁有限公司出资协议书》 。此次交易拟设立金融租赁公司的注册资本拟确定为30亿元人民币,其中,中国中车出资24.3亿元人民币、占金融租赁公司注册资本的81%;中车集团出资 2.7亿元人民币、占金融租赁公司注册资本的9%;天津信托出资3亿元人民币、占金融租赁公司注册资本的10%。

■ 财富证券企业债干将刘宛晨转任湖南信托副总裁

证券时报消息,财富证券原分管投行的副总裁刘宛晨,已经转赴同属湖南财信金控旗下的湖南信托上任。目前,刘宛晨以董事、副总裁的身份,协助湖南信托董事长王双云主持全面工作。消息人士表示,湖南信托总裁一职尚处空缺状态,刘宛晨未来发展空间广阔。

■ 江苏信托认购如皋银行2800万股 参股5家银行或成行业NO.1

证券日报消息,3月7日,如皋银行在新三板发行股票3.5亿股,募集资金14.49亿元。在认购如皋银行的多家机构中,江苏信托认购了如皋银行2830万股股票,折合现金1.17亿元,认购完成后,江苏信托的持股比例由3.32%升至4.99%。此外,江苏信托还参股了江苏银行、江苏海门农商行、江苏民丰农商行和江苏紫金农商行等四家地方银行,或是目前持有银行家数最多的信托公司。

■ 岭南股份与东莞信托预中标3.99亿元PPP项目

岭南股份8日午间公告称,公司与东莞信托及福建荣信环境组成的联合体预中标了山东省日照市岚山区美丽乡村建设及柽柳生态修复工程PPP项目。据披露,该项目总投资约为3.99亿元,项目合作期限17年,其中建设期2年,运营期15年。

■ 重庆信托年赚33.6亿 业务管理费仅0.46亿

未经审计的财务数据显示,2017年重庆信托实现净利润33.6亿元,排名行业第四,其中信托业务收入有21.36亿元,排名行业第十。然而,该公司信托业务管理费用仅为0.46亿元,在63家信托公司中排名倒数第三。业界观察人士分析,重庆信托的一大特点是,信托业务规模体量不大而自营收入可观。当然,其业务管理费较低还与公司员工人数较少以及成本管控强效相关。

■ 北方信托混改进展:现有27个股东将缩减一半

证券时报消息,3月3日,上市公司天药股份日前发布公告,拟出售全部持有的北方信托股权,3.37%股权作价2.32亿。据了解,这是北方信托召开混改招商会后,首个公开转让北方信托股权的企业。目前,北方信托共有27家股东。北方信托相关人士表示:“混改完成后,预计股东人数将会是十余家。”

四、市场观察

■ 10多家信托探路产业基金 涉及基础设施等三大领域

国元证券3月6日发布公告,国元证券股份有限公司的全资子公司国元股权投资有限公司拟与国元农业保险、安徽国元信托、安徽省翁格玛利资产管理有限公司、安徽富煌建设有限责任公司、扬中市金融控股集团有限公司等出资人共同发起设立徽元产业基金。

目前,业内已有十余家信托公司涉足产业基金业务。根据公开信息,2017年,即有中信信托、交银国信、中诚信托、上国投、万向信托等信托公司通过设立产业基金参与到各个领域中。

业内观点:

邓婷:目前信托公司参与产业基金还是以被动管理为主,主要涉足三个领域,一是基础设施产业领域,二是新能源、节能环保、医疗健康等与人民群众对美好生活追求密切相关的领域,三是支持信息技术、高端制造等战略新兴产业领域的发展。

开展产业基金的主动管理对信托公司能力的要求非常高,从现阶段来看,信托公司要提高产业基金的运作成功概率,还面临两个方面的不足:一是基于产业的专业能力不足;二是高风险偏好及长期类投资客户培育不足。另外,信托公司在开展产业基金业务的过程中还面临着资金募集困难的问题。

沈苗妙:信托公司参与产业基金主要有三种模式。

一是担任产业基金的资金募集渠道,作为LP(有限合伙)加入产业基金;

二是发挥主动管理作用,与专业产业机构合作,共同成立基金管理公司,在发挥资金募集作用的同时,也承担产业基金设立、股权管理等更多事务。

三是以设立母基金+子基金的方式参与,如联合省级地方政府成立产业引导母基金,借助母基金的资金资源引导作用,参与设立市县级产业基金,深耕某一区域的产业投资项目。

袁吉伟:产业基金主要改变了传统的贷款或者单一债务模式,通过股、债等结合,专注于某些行业或者领域,信托公司主要还是在资金募集上有优势,其次信托制度本身具有灵活多样的优势。

■ 信托去通道进行时:从银信合作降温说起

截至2018年1月末,事务管理类信托资产为15.45万亿元,较年初减少1959亿元,环比下降1.25%。其中,银信通道业务实收信托8.39万亿元,较年初减少1137亿元,环比下降1.34%。

业内观点:

邓智毅:在遏制信托通道业务方面,引导信托业回归本源的政策功效越来越明显。去年底银监会颁布55号文,从两个月的效果实践来看,政策功效比较明显。这一结论背后,是最新的信托业数据支撑。

李奇霖:最近通道监管太严,所以事务管理类信托出现缩减。一方面,一些券商集合产品不能再投信托;另一方面,比如银信合作受限、银行同业资金募集难度增加等其他方面的监管收紧,也让信托资金来源受到很大影响。

李奇霖认为信托业未来的发展方向主要有三方面。

第一,提高主动管理能力。尤其在’非标转标’的大浪潮下,信托公司提高债券投资的能力显得愈发重要;

第二,投行化。目前信托公司已获得债券承销资质,如果转为投行形式,可以更有效地支持实体经济发展;

第三,加大对高端客户的营销力度。这块业务可以与私人银行或银行个金部合作,这样可减少对同业资金的依赖,增强资金来源的多元化。

■ 地产融资成本飙升:贷款与发债普涨 信托增加1%-2%

中信建投近日的一项调研显示,房地产企业普遍表示从2017年下半年开始融资难度加大,体现在融资额度和融资成本上。在境内融资收紧背景下,更多有渠道的企业开始转向境外融资,企业普遍预计2018年整体融资成本会比2017年有50-100BP左右的上升。

中信证券预计,大中型民企来说,本轮资金成本上升周期(超过一年)存量资金成本可能要上升200到300个BP。民营房地产企业面临的不仅是资金成本上升的问题,还有逐渐失去长期稳定的信用负债来源的可能。对非标融资而言,与2017年相比,2018年的房企信托融资成本普遍上升了1-2个点。主要由于金融去杠杆背景下,资金来源减少导致的资金成本上涨。

主要观点:

2018年房地产调控延续的趋势下,融资环境趋紧难以改变。其中在信托监管趋严,去通道化成为监管重点的形势下,房地产信托或将明显缩量。

今年信托投房地产要从两条线看,通道类的规模肯定在收缩,尤其是银信通道,银行对信托通道的需求本身在降低,除了严监管,信托通道费的上涨和资管产品征税都是影响因素。另一方面,主动管理地产信托并不会有很明显变化,今年大概率继续增长。同时信托主动管理的房地产信托产品也出现比较明显的变化,体现在从融资类转向投资类。

五、干货推荐

■ 资管新规下的创新摸索:一年定开银行理财产品面世

作者:任涛 来源:博瞻智库

3月6日笔者在报告“【转型视点】关于理财债基、货基、定期开放式债基与银行理财的专项研究”中明确指出,定期开放式理财将是银行理财未来的一个重要转型方向,并提出‘未来由银行理财(封闭式非净值型)向货币市场基金(开放式非净值型),再向定期开放式债基(定期开放式净值型),最后向完全开放式债基(完全开放式净值型)的转型路径可能是一个过程,其中对于非净值型的理财产品监管可以参考货币市场基金的监管模式’”。

如笔者所述,南京银行开启资管新规后的一个创新探索,其在3月5日发行一款定期开放式净值型理财产品,名为“创鑫财富牛致远1年定期开放”人民币理财产品,揭开了商业银行理财转型的新篇章。

南京银行“创鑫财富牛致远1年定期开放式净值型人民币理财产品”剖析

(一)产品基本内容

1、南京银行将该产品定性为非保本浮动收益型,产品类别为固定收益类公募产品。南京银行已经将按照资管新规的要求将该产品定性为公募类产品。

2、产品期限为5年,理财存续期为2018年3月20日-2023年12月31日。

3、按年申购和赎回,理财认购期为2018年3月6日-2018年3月19日。

4、南京银行的该款产品存续规模上限为100亿元,每次开放申购规模上限为40亿元。

5、该产品为净值型产品,没有预期收益率。

6、该将的业绩比较基准为1年定期存款基准利率+4%。

7、南京银行自己作为该款产品的托管人。这个是否合规还有待观察。

8、南京银行会每月在官方网站公布管理计划运作情况或市场表现及收益情况,以代替向投资者提供相关资产的清单。

(二)发行端

南京银行将该产品的风险等级定为中级,适合风险属性为中及以上的客户。

1、销售对象为有投资经验的高净值、财富管理及私人银行客户,以及符合监管要求且符合本行认定标准的个人客户。

2、在投资起点金额方面,高净值、财富管理客户的认购起点为20万元,私人银行客户认购的起点为100万元,均按照1万元的整数倍递增。

(三)投资端

1、该定期开放式理财产品的投资对象分别为债权类资产和权益类资产。债权类资产的投资比例为80-100%,权益类交物投资比例为0-20%。

其中,债权类资产包括现金、银行存款、债券回购、货币市场基金、债券、理财直接融资工具、同业存单、监管部门认定的标准化债权以及到期日早于产品下一开放日的非标准化债权等。

权益类资产包括投资性质属于权益类、混合类的证券投资基金、资产管理计划和信托计划等。

这里面特别是需要注意债权类资产中的最后一项,即产品的到期日应早于下一个开放日非标准化债权的到期日,以避免期限错配。此外,由于该产品为中级风险产品,对象也主要为高净值、私人银行等客户,因此可以投资权益类资产。

2、投资策略方面,南京银行表示将会在严格控制风险的前提下,以自上而下的经济基本面分析为基础,动态调整大类资产配置比例和久期,合理使用各类投资工具。

(四)主要计费方式

南京银行在销售说明书明确了申购费用、赎回费用、销售和管理费以及超额管理费用的收取方式。

1、该理财产品不收取申购和赎回费用。

2、该理财产品按照存续余额分别收取年化0.3%的销售费和管理费(按日计提)。

3、如果当期产品投资的实际资产组合收益(需扣除销售费、固定管理费、托管费等费用)超过业绩比较基准时,超过部分将按30%收取超额管理费。

(五)申购或赎回的计算方式

对该款理财产品,南京银行按年确认申购或赎回金额。其中,

赎回金额=确认赎回份额*赎回确认日理财产品单位净值(需扣除相关费用)。当单位净值不低于1日,对未赎回份额进行收益分配,收益分配金额=未赎回份额*(净值-1)。

此外,南京银行将每年的申购/赎回确认日前的5个工作日作为申购/赎回开放日,同时如果申购开放日的产品净值低于1,将不开放申购。

(六)净值估算方式

1、南京银行将按年在官方网站上公布申购/赎回确认日净值及收益分配方案,并将每年申购和赎回确认日作为理财产品的估值日。

2、对于银行间债券市场交易的债券,以中债登每日公布的净价估值参考价格为准,应收利息按债券发行利率逐日计提,计入理财产品的当日净值。

3、对于证券交易所上市的债券,应收利息按债券发行利率逐日计提,计入理财产品的当日净值。

(1)实行净价交易的债券按估值日收盘价估值,估值日没有交易的,按最近交易日的收盘价估值。

(2)未实行净价交易的债券按估值日收盘价减去债券收盘价中所含的债券应收利息得到的净价进行估值,没有交易的,按最近交易日的债券收盘价按上述方式计算。

4、未上市债券及按照上述方法无法取得估值的债券按其成本估值,应收利息按债券发行利率逐日计提,计入理财产品的当日净值。

5、对于其它资产,有公允价值的按照公允价值,无公允价值的,按照成本法进行估值。

用益点评:

在资管新规即将落地前夕,各资管金融机构开始探索新规下资管产品的创新和探索,尽管银行的理财产品与信托产品不尽相同,但上文推出的产品确实有很多设计和安排值得信托公司参考借鉴。

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