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财报解读| 游戏收入萎缩,电商不赚钱,网易18Q1净利润大跌80.8%

原标题:财报解读| 游戏收入萎缩,电商不赚钱,网易18Q1净利润大跌80.8%

2月7日,网易公布17Q4业绩后,股价大跌6.28%。现在,同样的悲剧再次上演。5月16日,在公布2018年1季度财报后,网易股价在盘后下跌6.77%。转型中的网易为什么难以赢得资本市场的青睐?

- 作者|赵骐、李成东

- 公众号|东哥解读电商(ID: dgjdds)

美东时间5月16日,网易在收盘后发布了2018年1季度财报。本季度,网易实现收入142亿元(约23亿美元),同比增长3.9%。归属股东净利润7.5亿元(约1.2亿美元),上季度为39.2亿元,同比大幅下降80.8%。非美国通用会计准则净利润13.4亿元,17Q1为43.4亿元,下滑69.2%。

业务结构来看,线上游戏服务营收87.6亿,同比下降18.4%。电商业务创造了37.3亿元营收,增幅101%。广告服务收入4.6亿元,增长3.8%。邮件及其他收入为12.2亿元,同比增长102%。

此前,市场预期本季度营收22.7亿美元,实为23亿美元;每ADS收益1.99美元,实际为1.61美元。由于盈利未及预期,网易股价在盘后重挫6.77%,收于247.98美元。

来源:YahooFinance

►游戏业务负增长,拖累营收表现

18Q1,网易线上游戏服务营收88亿元,去年同期为107.4亿元,下降18.4%。作为公司的核心,游戏业务的衰弱令整体业绩增长乏力,3.9%的营收增速创下近年新低。

来源:DonG整理公司历年财报

手机游戏贡献了网易整体游戏营收的71.8%,此次游戏收入的下降主要是因为《阴阳师》和《倩女幽魂》两款手游的收入贡献下滑。一季度,网易推出了新游戏《楚留香》,同时《荒野行动》和《终结者2:审判日》的商业化进展也在推动中,主要是通过虚拟产品的销售实现变现。虽然网易宣称一切进展顺利,如《荒野行动》海外版在日本游戏市场排行榜一直名列前茅,但从业绩来看,新游戏的成长尚不足以覆盖老游戏的衰退。17Q4游戏业务就首次出现负增长,为-10.7%,如今跌幅进一步扩大,这令该业务的持续成长能力受到更多质疑。

网易在4月推出了《第五人格》和《影之诗》等新作,此外无厘头漫画风5V5对战手游《非人学园》和中国风卡牌收集游戏《神都夜行录》也即将上线。本季度市场营销费用达到24.9亿元,增长102.7%,主要是用在了生存类游戏的推广上。这些新的游戏以及投入能否带动游戏业务在未来实现反弹,对网易来说至关重要。

►电商营收实现翻倍,拉低利润率

18Q1,网易电商业务实现收入37.3亿元,较去年同期增长101%。网易虽然没有分别公布严选和考拉的收入,但在分析师电话会议中,CFO杨昭烜表示,该板块的主要贡献来自考拉。

此前,艾媒咨询发布的《2018Q1中国跨境电商季度监测报告》显示,网易考拉在2018年1季度的市场份额为26%,力压天猫国际(22%)和京东全球购(13.4%)蝉联榜首。这一市场份额高于2017年的25.8%和2016年的21.6%。

来源:艾媒咨询《2018Q1中国跨境电商季度监测报告》

报告显示,2018Q1,网易考拉海购持续扩大和海外品牌方的合作,覆盖美妆护肤、母婴、保健、家居等多个品牌,包括韩国LG集团、美迪恵尔、爱茉莉集团、SNP、丽得姿、欧洲最大制药集团之一的菲尔若集团、欧洲兰雀牛奶、澳洲60年老牌护肤品牌Ego、美国BurtsBees伯特小蜜蜂、瑞典美容仪FOREO等等。

此外,考拉还将影响力拓展到了线下。4月,网易考拉海购首家线下实体店在杭州正式开业。该店以“海淘爆品店”为概念,采用电子价签的形式,保持在售价格与APP线上价格的同步与实时更新。周边5公里的用可当日配送到家,当日达业务范围也将逐渐扩大。

相比之下,严选要低调的多,除了在年初首次以“旗舰店”的形式入驻亚米网(北美最大亚洲商品购物平台)外,就再也没有很大的动静。根据相关报道,严选今年将重点发力线下。去年8月,严选酒店的成功打开了网易严选与线下场景结合的想象空间。随后在与万科的合作中,严选HOME作为一个完整的线下概念被推出,并快速在青年社区、长租公寓等形态的项目落地。这也将是严选2018年重点发展的线下业务之一。

丁磊在电话会议中表示,无论考拉还是严选都将考虑进行线下开拓,但不会进行大规模拓展,可能只是侧重于在某座城市进行部署,主要是起到用户体验的作用。

本季度,电商业务的收入占比达到26.3%,较去年同期大幅提升了12.7个百分点。

来源:DonG整理公司历年财报

虽然电商业务实现了收入上的高速增长,但也进一步拉低了公司整体利润率。18Q1,电商毛利率9.5%,较去年同期下降3.6个百分点。此外,邮箱及其他业务由于某些高毛利的平台收入下滑,以及本季度确认了高额的版权费,导致毛利率从去年同期的20.3%,大幅降低至-9.9%。在两者共同作用下,本季度网易毛利率42%,比17Q1大幅下跌14.9个百分点。

来源:DonG整理公司历年财报

整体来看,伴随着电商业务收入占比的不断提升,网易的毛利率将不断下滑。另一方面,虽然电商已经成为了网易新的营收增长点,但高层并没有考虑该业务盈利的事情。丁磊之前接受媒体访问时表示,“目前并没有考虑电商业务在公司盈利中的占比”。这说明短期内电商业务优先聚焦于扩大商品种类和消费群体规模,盈利是次要的。

但目前跨境电商行业早已是一片红海,扩张对于每个玩家来说都非常困难。还是来自艾媒咨询的数据,2017年中国跨境电商交易规模(含零售及B2B)为7.6万亿,增长20.6%,低于2016年的23.5%,并且预计2018年的增速将进一步降低至18.4%。

来源:艾媒咨询《2018Q1中国跨境电商季度监测报告》

在行业整体增速放缓的情况下,各路诸侯开始合众连横。5月11日,唯品会宣布将向京东开放9个海外仓资源,为京东全球购提供海外仓储物流服务。京东全球购和唯品国际在一季度的市场份额之和为25.8%,几乎和网易考拉海购的26%相差无几。随着双方合作的深入,考拉势必将会感受到更大的压力。

►股票回购难挡质疑

2017年11月15日,网易宣布其董事会批准了一项新的股份回购计划,从2017年11月16日开始,公司将在不超过12个月的期限内,回购总金额不超过10亿美元流通在外的ADS。本次财报公布了这一回购的进展:截止到2018年3月31日,网易已回购约124万股美国存托凭证(ADS),共计约3.76亿美元。

虽然实施了股票回购,但今年以来,网易股价仍然累计下跌了22.8%。我们认为,电商或许已经成为了网易新的收入驱动,但作为利润驱动的日子似乎还遥遥无期。伴随着游戏业务的萎缩和电商业务的高投入,尚未找到新利润来源的网易将持续面对资本市场的质疑。返回搜狐,查看更多

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