>财经>>正文

银行间流动性多到“溢出” 余额宝年化收益跌至19个月新低

原标题:银行间流动性多到“溢出” 余额宝年化收益跌至19个月新低

  存单是货基的主要配置资产,但7月来存单市场风云突变,各期限发行利率都出现100BP以上的跌幅。分析师认为,如果未来货币市场利率难以自发收敛,长期处于过低的水平,央行可能会重启正回购。

过多的流动性突然间成了“甜蜜的负担”,银行间市场交易员不再“跪求资金”,反而纷纷“跪求”项目。在异常宽松的资金面环境中,货币市场利率持续下行,货币基金年化收益率也跟着不断走低。

截至8月9日,作为货币基金风向标的天弘 余额宝每万份收益已跌至0.8973元,7日年化收益率跌至3.3520%,为2017年1月以来新低。

货币基金市场整体情况也是如此。本月初,全市场货币基金7日年化收益率均值为3.5152%,而到了昨日,这一数值进一步跌至3.4837%。和7月的均值3.7071%相比,本月以来货币基金7日年化收益率3.4922%的均值也回落明显。

在7日年化收益率持续下行的同时,公告显示,包括广发货币市场基金、南方天天利货币市场基金在内的多支货基在内, 近日多支货币基金扎堆暂停大额申购。

上海证券报在近日报道中援引北京一位固收类投资总监表示,在货币市场收益率下降的情况下,套利资金过快涌入会摊薄货币基金收益。

为了保收益与业绩,以及避免快钱进出导致管理成本的提高,大多数货币基金选择限制大额申购。

货基收益走低背后

那么为何货币基金如今面临这艰巨的报业绩压力?这也要从货基自己的资产配置上说起。

联讯证券首席宏观分析师李奇霖在近日报告中称,对货基来说,他们的资产选项按照《货基监管管理办法》和《货基新规》的规定,是相对有限的。

货基大量的资金会用于配置存款和AAA存单这两种相似性质且具有替代性的资产,从而给存单带来刚性的需求。

但7月以来,存单市场风云突变。各期限发行利率都出现了100BP以上的跌幅,即使进入8月,存单利率也没有出现2017年季节性上行的现象。 近两天,即使某股份行3M存单发行报价1.9%,仍然还是有机构有意向投资认购。

李奇霖认为,存单市场的疯狂是由现金洪流与机构需求的刚性共同引致的,这种疯狂也是现在货币市场利率急速下行、资金积压在短端的表现之一。

存单利率暴跌的逻辑

在存单利率急速下行的同时,资金的充裕也已令整个市场短期利率跌至数年来低点。本周三存款类机构口径的 隔夜回购加权平均利率仅为1.4039%,创2015年7月末来新低。从周四起,Shibor一年期利率也已经跌破3.3%的MLF利率。

李奇霖指出,7月以来,影响流动性的各因素都在向着有利的方向发展。他表示:

央行方面,今年已经两次降准,释放了将近1.1万亿的无成本资金(不考虑0.72%的机会成本),到了7月末又再度投放了5020亿MLF。

同时,二季度末财政支出也创下了近五年来的新高,给银行体系补充了较多的流动性。而外汇占款近两个月依旧在0附近徘徊,不会构成过多制约。

因此,银行间市场的流动性十分充足,商业银行手中握有较多可自由支配的超储资金。流动性总量上为存单利率的急速下行提供了前提条件。

市场开始讨论正回购

尽管中央政治局会议定调将下半年将保持流动性合理充裕,但是极度宽松的资金面也让市场担心这是否会突破央行的合意水平,尤其是考虑到本周没有任何逆回购到期,关于央行是否会启动正回购的讨论也开始出现。

路透援引光大银行金融市场部宏观经济分析师周茂华称, 在目前缺乏逆回购到期工具的情况下,不排除央行灵活精准施策,下半年预计其将综合考虑关键时点考核、MLF到期、财政是否积极投放、美联储收紧货币的情况进行操作。“定向工具应该在央行的储备箱中。”

报道还援引李奇霖认为, 如果未来货币市场利率难以自发地收敛,长期处于过低的水平,则央行可能会进行正回购。考虑到政治局会议提出的“六稳”与“加大基础设施补短板的力度”的需求,市场需要长期资金,因此MLF预计仍会续作对冲。

正回购是央行的公开市场操作之一。与逆回购投放资金相反,正回购通常是央行回笼资金的手段。2014年11月中国央行曾进行过正回购,距离现在最近的正回购出现在2015年5月,当时向大行定向正回购收回部分流动性。

8月积分好礼新鲜上线,让你的积分“浪”起来!魔性大转盘,天天送好礼,100%中奖,iPhone X、大疆无人机抱回家。戳此好运直达>>返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。
阅读 ()
投诉
免费获取
今日推荐