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比特币价值投资决策因素有哪些?如何定义价值?

原标题:比特币价值投资决策因素有哪些?如何定义价值?

我们如何衡量比特币的价值,如果它的价格是过高还是过低,以及我们是否可以使用这种估值方法来估计近期或更长期的未来的价格走向?在传统资产类别中,衡量(内在)价值的方法有很多。多年的研究已经产生了可以使用的合理可靠的度量标准。

例如,对房地产的评估是基于一个计算模型,该模型考虑了位置、建筑成本、使用的材料、年限、物理测量等因素。同时也考虑了附近地区类似房地产的价格。

对于股票,我们把行业作为基准,公司的管理,公司的资产,公司的业绩。在各种价值投资模型中,收入和收益预测被用来将股票的“真实”价值与股票交易所的实际价格进行比较。然后我们就知道我们是否为股票支付了溢价或折价,以及我们是否会因为我们的分析而假设未来的价格方向。

黄金和白银等大宗商品不太容易衡量其基础价值,因为它们既不是产生收入的资产,也不像股票那样对基础资产紧绷,因为它们本身就是资产。至于作为产品成分的使用,它的使用非常有限,它作为实际交换媒介的物理限制是有限的,特别是在当今先进的环境中,它是作为一种价值储存的最大部分。它的价格只能与市场供求力量所决定的价格挂钩。它的感知价值是基于几千年的价格发现。

比特币作为一种资产,与黄金这类大宗商品最相似的地方在于它的特性。比特币既不是资产负债表上的资产,也不是我们用来预测其价值或价格的收入来源。与黄金不同的是,它甚至没有像珠宝或电子产品的原料这样的实物用例。它的分布式账簿有有限的分录(将开采的比特币数量有限),形成了类似于黄金的价值存储方面。然而,比特币作为一种潜在价值确实提供了一些独特的东西,那就是它的去中心化、不受许可(任何人都可以未经允许参与)、抵制审查、有数学保障以及以比特币为本位的全球支付网络。这可以看作是比特币这种商品的潜在价值;比特币和它的区块链网络天生紧密相连。

然而,比特币作为一种资产,作为一种商品,在其存在的10年里非常年轻,相比之下,股票存在了100年,黄金存在了1000年。对于这些资产,可以获得更多的数据和研究,在这些数据和研究的基础上找到可靠的指标,并进行价格发现,以开发一套合理的估值模型。比特币就不是这样了。但尽管如此,人们仍在探索许多举措,试图拿出一些模型,对比特币进行某种估值,以估计当前的价格是平衡还是不平衡,如果不平衡,价格将走向何方。由于缺乏时间和数据,需要进行大量的假设,并通过反复试验,检验价格分析的最佳拟合模型的可靠性。这里还没有完美的科学,尽管一些有希望的方面和理论正在出现。

让我们来看看其中一些可以作为比特币估值模型的方法,并尝试理解它们的潜在价值,或者让它们在我们比较比特币价格时帮助我们更好地看待事物。找到一个可靠的方法来测量比特币的真实价值可能有助于把价格估值变成一个严格的框架,使市场价格挂钩的东西自己代替目前猖獗的投机,因为真的没人真正知道多少1比特币的真实价值。

目前流行的(理论)方法:

1,技术图表分析:供求关系

2,梅特卡夫定律:价值网络

3,NVT比率:网络价值vs交易

4,情绪(谷歌趋势,社交媒体情绪)

5,恐慌指数:比特币恐慌指数

6,基于开采成本

7,对数回归

8,MV = PT

术图表分析这是最基本的形式的比特币的价值,因为它涉及到其最终价值的决心:这是我们作为人决定什么值得(就像我们决定多少黄金或美元或其他货币价值),供给和需求一起决定在一个自由市场和市场参与者同意每个价格在每个给定的时间比特币变更所有权。市场价格反映了(知情的和不知情的)意见、情绪、计算、需求、希望和恐惧在任何给定时刻的聚集。价格发展结果的行动表明,聚合和技术图表分析是测量工具,它是用来解释的情感和意图的足迹从所有这些市场参与者形成一个受过教育的评估如果市场正在考虑资产(比特币)被高估,低估,目前的趋势,这一趋势可能会扭转,什么时候正确的本身。技术图表分析工具箱中有很多技术和理论,时间会根据时间的统计证据告诉我们哪些技术和理论对比特币最适用。技术包括趋势分析基于移动平均线,图表模式,烛台模式和理论艾略特波,Wycoff和更多关于超波的最新研究。

我们是否可以利用技术图表分析作为投资者对比特币进行估值,并以此为基础进行比特币投资决策?当然,这是有可能的,尽管在找到正确的策略、正确地解释模式以及在基于图表分析的基础上熟练地执行该策略以获取利润方面,尝试和错误将是代价高昂的教学学校。这是一种不适合所有人的技能,需要大量的决心学习必要的理论、实践和心智技能,才能成为一个成功的交易者/投资者基于技术分析。然而,在理解比特币的估值过程中,理解市场的机制、价格是如何建立的、不同的市场力量和情绪如何影响价格行为和方向,无疑是一个良好的开端。建立这种感觉将提供更多的洞察力和信心,你个人如何解释比特币在不同时间点的不同水平的估值。

梅特卡夫定律:衡量网络价值另一种观察比特币内在价值的方式与人们对网络的价值相似;网络如电信(电话、传真、互联网)、社交网络(Facebook)甚至支付网络(Paypal)。比特币是这三种货币中的一种。对于这种估值模型,人们一直试图利用梅特卡夫定律。这条定律描述了一个网络的价值来源于它所能建立的连接的数量,这取决于连接到这个网络的用户(或设备)的数量;当用户(或设备)数量增加时,连接的数量和网络的价值呈指数增长。简单地说,梅特卡夫定律的公式是:n²,n =连接用户/节点的数量。

梅特卡夫定律的网络效应

这里的手机示例图片清楚地表明,当更多节点连接时,内在价值会增加。同样的,网络的价值可以假设与连接的数量相关。最好的证明是在一项研究中发现的,该研究是关于Facebook的收入和用户数量之间的关系;结果证明这种相关性是显著的。考虑到梅特卡夫定律的逻辑,以及对Facebook营收的研究结果,似乎确实证实了比特币的用户/节点数量确实有助于其内在/内在(效用)价值。但我们如何才能将其具体应用于比特币的估值模型呢?

首先,在比特币的特定情况下,我们必须定义“n”的用途:用户数量、设备数量、完整节点数量和/或钱包或钱包地址?在我看来,对于比特币来说,节点数量+钱包数量最适合作为“n”的度量标准,但这可能很难确定,因为没有完整节点的钱包数量可能很难确定。许多人已经做了很多研究,最好的结果是在价格发展和地址数量(被描述为独特或活跃)之间的关联中发现的。

大量的数据研究和数学计算上做梅特卡夫定律原理,但最简单的实现来自于知名Fundstrat的分析师汤姆•李,使用如下的公式,来计算比特币的价值的网络:n x²平均成交价格。根据Tom Lee的说法,这个公式与比特币的价格关系很好,因为它解释了过去4年里比特币价格变动的94%。

这样一个公式,它分配了某种内在价值,可以用来作为估值与实际价格的比较,这在某种意义上是有意义的,这样我们就可以确定价格方向和高估或低估。此外,根据这个公式,我们还可以根据用户数量和在比特币网络上交易的价值来预测比特币的未来价格。非常有前途的方法。

NVT比率:网络价值与交易比率这种评估方法是汤姆•李的方法的一种变体,在思维领域也是一样的;这是比特币网络,相当于股票估值的市盈率。在这种方法中,网络价值是市值,交易价值是交易总额。我们只需将总市值除以某段时间内的总交易额(可以使用平均值使图更平滑)。

这个比率显示的是市值与通过网络传输的实际价值之间的距离;它通过比较比特币的价值和实际使用量来实现这一点。如果这个比率超过一定的正常范围,我们可以假设比特币的价格是“高估”的,处于危险地带。

根据这种方法的发明者Willy Woo的说法,在价格修正时期,NVT比率特别有用,它能识别出修正是仅仅是一种整合(并将继续其上升趋势),还是会加速变成真正的崩盘。如果NVT比率在正常范围内,价格回调意味着合并,如果NVT比率高于正常范围(=交易价值不足以证明市值价值),价格回调可能意味着全面崩溃。

而且,从逻辑上来说,这种方法似乎很有意义。在他去年发表在《福布斯》(Forbes)杂志上的一篇文章中,你肯定能看到一些例子,在不同类型的“泡沫”中,这个比例非常适用。

情绪

与其说它是一种估值模型,不如说它是一种指标,可以用来衡量公众对比特币的看法,从而预测比特币近期的价格走向。简单的方法是某些谷歌搜索的结果,如“购买比特币”或“比特币死了吗”,这已经可以给你一个小提示,如果情绪有变化。在上一个2017年的泡沫中,谷歌搜索量的增加与价格的上涨形成了很好的相关性,即使当谷歌搜索量随着价格的下降而下降。

除了谷歌搜索之外,还有一些人工智能算法在互联网和社交媒体上滚动搜索关键词,这些关键词可以预测公众情绪的发展,并能够预测价格的影响。

衡量人气的一个问题是,它是价格与人气之间一种非常自反的关系。实际上技术图表分析方式也一定程度上基于解释当前的市场参与者的情绪反映在价格的发展模式和情绪是相当可预见的情绪和反应,TA(技术分析)似乎经常工作(通常是足以让它相关)。TA也是反身的,因为价格变动的方式,会影响投资者的情绪,进而影响他们在市场中的行为,进而影响价格变动的方式,在这种反身的反馈循环中,它会继续下去。

这也适用于衡量搜索引擎和(社交)媒体情绪的方式:如果价格不上涨,情绪就会变得沉闷,谷歌搜索就不会上升。如果价格上涨,更多的人开始谈论它,开始搜索它,这导致更多的人开始使用FOMO并开始购买,这使得价格上涨更多,更多的人交谈,更多的人搜索,价格上涨更多,等等。

当然,使用人工智能算法在更精确的数据基础上进行更好的预测分析对于专家或那些有能力购买信誉良好的服务的人来说是很有用的。当然,使用得越多,效果就越差。

恐慌指数:比特币恐慌指数Fundstrat的汤姆•李(Tom Lee)再次提出了另一个与情绪有关的指标:比特币恐慌指数(Bitcoin Misery Index, BMI)。这是一种反向指数,基于“血流成河时买入”的原则,它给出的买入信号最大程度上是投资者/交易员的“恐慌”。该指数计算了作为一个因素的中奖vs交易的百分比和作为一个因素的波动率。该指数从0点跌至100点,跌破27点,就会发出买入信号,因为投资者正处于亏损交易的顶峰(也就是恐慌的顶峰)。

虽然这一指标在过去给出了一些相当好的信号,但它不确定它是否可靠,因为市场环境确实会改变,进入市场的投资者类型也会改变(更成熟的投资者,意味着不同的决策过程);同样,像往常一样,这些指标没有考虑到诸如exchange hacks之类的未知因素。不建议将这个度量标准作为一个单独的决策制定模型,而是作为在整个决策制定过程中需要关注的东西。

基于开采成本的计算方法与其他资产类似,资产的生产成本是影响其价格的一个因素,以使其成为一种经济上可行的产品。实物黄金开采商还需要至少获得其出售的黄金开采成本的价格。这与比特币开采类似:这些矿商需要出售比特币,以换取开采成本,最好还有利润,以便能够继续运营。一些不同的方法尝试将比特币价格与采矿成本结合起来:

采矿成本的乘数

净现值成本(采矿成本vs交易所购买成本)

比特币的最低价格是平均成本

总的来说,我需要首先指出的是,任何采矿成本的计算都需要考虑到许多武断的假设,在我看来,这些方法的优点要小得多。影响采矿成本的最重要因素是:电力成本、采矿难度、采矿硬件成本以及采矿作业的一般费用。

问题是全球电力的成本是不同的,所以很难计算出一个准确的数量,尽管我们可以假定大多数矿业发生在中国,所以电力的成本更接近中国的比例如美国利率。

另一个问题是,在运营成本、规模优势和可用电价方面,单个矿商和大型矿商之间存在巨大差异。

因此,在全球范围内计算开采成本的任何可靠数字,以便将其与比特币的价格挂钩,看来几乎毫无用处。然而,如果我们能够计算出一个可靠的数字,那么将比特币的价值与它的价格挂钩可能会有一定的价值。所以让我们假设我们确实有一个可靠的已知开采成本(或者至少是平均成本)。

乘数采矿成本

首先让我们看一下采矿成本的乘数。这种方法让我们基于采矿成本计算比特币的公允价值。它只是假定公允价值将3 x开采的成本,这是一个完全随机的乘数,但是你可以主张,这可被视为比特币的最大合理的价格应该与它的生产成本,如果价格远远高于,价格应考虑非理性或过度。

当然,估值不仅直接取决于开采成本,因为正如我们所见,网络价值和交易量也在其估值中扮演着重要的角色。但在估值模型依赖于采矿成本我们可以假设采用时,用户,价格和交易数量和价值的增加,所需的挖掘能力,因此采矿成本也会增加,因此在这个意义上应该有一个充分的网络价值之间的相关性和采矿成本。比特币的另一个价值主张是其网络的安全性,当需要的挖掘功率增加时,网络的安全性就会增加,从而增加了挖掘成本;从这个意义上讲,挖掘的成本似乎与网络安全的价值有关。

现在净成本

另一种基于开采成本的方法是净现值成本法。这个计算考虑了采矿的总成本,包括硬件投资,以及所需资金和努力的成本。该方法计算采矿投资和在交易所购买比特币的投资之间的盈亏平衡点。这应该作为一个平衡,比特币的价格应该对波动,也就是说,如果价格会高于现在净成本这意味着挖掘更有利可图,这意味着更多的人将在矿业投资,所以竞争(矿业)困难增加,将带回现在净成本接近市场价格。如果价格低于现在净成本,这意味着证券交易所购买低于开采,因此,更有吸引力的购买比特币在交易所比投资矿业,理论上最终增加投资需求在交易所矿业投资(相对),所以价格上涨回到现在净成本。

平均开采成本作为最低价

另一种可能影响比特币价格的理论是所谓的、备受争议的平均开采成本,它是比特币价格的底部。这是目前(2018年夏季)一个流行的理论,因为我们正处于熊市,目前我们看到市场在6000美元左右至少反弹了3倍。认为是当前6美元的k是矿业的平均成本,矿工们不愿意出售他们的比特币,因为他们将销售运营损失,所以他们更愿意持有直到他们能够以更高的价格出售获利。因为在正常情况下会有一个常数销售供应的矿工的比特币来支付他们的操作费用,随时矿业的价格低于成本水平(假定为6 k目前美元左右),每次的矿工突然停止销售,减少了供应的抛售压力立即阻止价格下跌。非常合理的理论,很有道理,但不幸的是没有足够的证据来支持它。但无论如何,把这种可能性留在你的脑海里是好的,因为这样一个因素肯定会对比特币的价格发展产生任何影响。

对数回归的比特币

对数回归是一个计算增长的公式,一开始非常快,随着时间的推移速度会减慢。有些人在早年的比特币做了一个模型,该模型在一定程度上基于增长数据相比,价格估值模型基于梅特卡夫定律(我们在本文前面讨论的)和像比特币的采用率/增长基于用户的增长(独特的地址),这是通常采用曲线,因为用户数的增长比例趋于扁平在最初采用高速率。

货币数量论:MV=PT

人们试图将比特币的“公允价值”与著名的经济学公式MV=PT联系起来,一直有投机理论。众所周知,他们总是试图将比特币与全球药品市场联系起来,以便让这个公式为比特币创造价值。令人惊讶的是,奇迹般地,似乎是“巧合”,比特币的价值似乎与它的价格相差不远。但它真的是一个有意义的度量标准吗?让我们来看看!

公式解释:

M =货币供应(通常为M1,为短期/中期费用持有的“接近现金”)

V =货币流通速度(一个货币单位平均转手多少次)

P =商品和服务的价格水平

T =这些商品和服务的交易数量

这个方程的推理是流通中的所有货币乘以每单位转手的次数应该等于买卖的产品和服务总量乘以价格水平;这是MV = PT,这是不可否认的事实。

那么,比特币如何融入这个等式呢?他们认为,与法定货币的基本价值相同的是,它是支付税款所需的货币(因此给了它基本价值),比特币的基本价值是,用它来购买毒品总是有用的。(后者不是那么真实的,至少没有了,因为它是开放的,公共分类帐使其成为一个非常糟糕的货币用于非法活动,所以它的习惯越来越少)的人认为赞成这个计算方法然后说为了获得比特币的公允价值我们需要挑出药物市场的假设情况,世界上所有的药物只能买卖比特币和所有其他使用比特币被取缔。在这种情况下,可以使用等式MV = PT得到比特币的公允价值,如下所示:

首先要做很多假设

作为速度,他们假设它是10,这显然是货币速度的合理可靠数字。然后,根据联合国一份报告估计的全球药品市场数据,在最新的案例中,使用的是4260亿到6520亿美元。

然后,我们用所谓的购买力平价来表示T,表示产品的BTC/USD汇率是如此紧密地纠缠在一起(例如:BTC/USD价格的变化是由BTC/USD价格的变化来决定的)。也就是说,比特币所能完成的美元交易量可以代表T;以药品市场为例:T = 426,6520亿。这意味着我可以用1美元购买价值1美元的药物,但我也可以用1美元的比特币购买价值1美元的药物。在这种情况下,P可以表示1美元的比特币价值。

此外,我们需要假设长期价值,因此我们也需要假设比特币的长期供应(比特币不久将接近2100万,所以我们将其四舍五入至2100万)。假设速度为10 MV = 2.1亿。如果我们想知道P(一美元的比特币价值),知道MV = PT,计算方法是:P = T / MV = 4260亿/ 2.1亿= 2028美元或P = 6520亿/ 2.1亿= 3104美元。因为我们实际上并不知道药品市场的确切数量,所以我们只能得到一个估计的上限和下限的范围,也就是说,按照这种方法,比特币的“公允价值”应该在2028美元到3104美元之间。这个价格实际上是去年的,但这当然只能算作间接证据。

结论

所以现在我们已经探索了各种各样的比特币估值方法,其中一些似乎比另一些更有价值,相信其中大多数至少对比特币的价格和价值的最终定义和确立有一定的影响。就我个人而言,我非常相信梅特卡夫定律,该定律认为网络具有某种可量化的内在价值。如何最准确的精确计算方法计算比特币的潜在价值(及其网络)与它的价格可能会需要更多的研究,但现在这个法律已经导致一些可以说是有用的预测指标及指标(及以下)的价值和潜在的价格方向。

至少,我们还可以反驳那些不相信比特币的人所说的比特币没有潜在价值的观点,因为很明显,我们有可以证明经济价值的指标。我们还需要改进,计算方法也需要更加成熟,随着时间的推移,一旦我们获得更多的数据,计算方法就会变得更加容易(比特币作为新资产类别的短暂历史,显然还没有提供足够的数据)。

然而,尽管最终我们能想出任何理性的估值模型,以准确量化比特币的真实和公允价值,最终是供需决定价格和供需总量决定所有市场参与者在他们相信比特币是多少价值,因此最终我们可以阅读在最近的价格图表比特币值多少钱,在任何理性的估值模型看来,这是多么不合理(市场总是反应过度)。然而结合的解释(大多数时间)不合理价格的比特币和知识理性的比特币的真实价值,或许都使我们在确定最可能的(附近)的未来方向,价格我们可以希望赚更多的计算风险和更多的受过教育的投资决策。返回搜狐,查看更多

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