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李奇霖:中小银行如何支持小微

原标题:李奇霖:中小银行如何支持小微

历史总在不断的轮回,从存贷到同业再回到存贷,从负债荒、资产荒到资产负债两荒,再到负债荒,银行走在经济周期的轮回中,也走在业务和资负稀缺的轮回中。

当前我国经济处于下行周期,企业的盈利下来了但是信贷是刚性的,需要借新还旧的压力,企业需要钱。另一方面经济下行叠加监管“去杠杆”,资金的很多流动渠道被堵,流转速度下降,信用扩张减慢,这就是为什么央行不断降准放水我们仍然感觉钱不多的原因之一,作为金融市场最大的金主——银行家里也没余钱了,开始“负债荒”。

对银行来说,一方面信用扩张放缓再加上利率市场化拉高了银行的资金成本,为了吸储,在理财被规范之后,作为其补充的结构性存款利率一度可以达到5%甚至更高,另一方面这么高的利率却不能再通过委外要求非银刚兑,也不太敢再配置高风险的“非标”、城投和低评级信用债,站在资产负债表和利润表的十字路口,进退维谷、左右为难。

路在何方?

在这个时候个别中小银行走出了一条同时增加负债和资产的工具——“小微+资产证券化”的分散化、快周转模式。

当小微遇到资产证券化,当两个被鼓励的政策组合起来,当两个工具同时可以扩张信用并且可以叠加使用,那这套组合拳的威力将是巨大的。

从负债端上来看,“小微+资产证券化”可以增加银行负债来源,大力发展原来涉足较少的小微和零售,拓展负债边界,通过资产证券化融资,让信贷资金提前变现回流。

从资产端来看“小微+资产证券化”的组合主要有三个方优势,第一是资产证券化可以将缺乏流动性的资产提前变现,提高资产流动性,腾挪信贷额度。第二是实现资产出表,减少资本占用,提高资本充足率。第三是分散风险,降低潜在不良率。但是投资者多是商业银行,其实信用风险仍在银行体系内循环,加上流动性不足,甚至出现银行互相买,借此出表的现象。

本文主要分三个部分,第一部分,根据中外案例学习“小微+资产证券化”具体模式。第二部分计算“小微+资产证券化”是如何实现信用扩张,降低贷款成本的。第三部分描述我国小微领域的资产证券化流转方式和资产要求。

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银行是怎么做的?

(一)由“审批制”改为“备案制”,资产证券化飞入寻常中小行

2014年银监会发布《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》(也称“1092号文”)将信贷资产证券化业务由“审批制”改为“备案制”。

中小银行信贷资产证券化的流程就是向银监会报送备案,获得批复资格后在央行注册额度,然后自主选择在银行间市场或交易所发行即可。

(二)分散化、快周转

如何做小微+资产证券化呢?以往成本、风险和收益是普惠金融的“不可能三角”。

要低成本、高收益,未来就可能要面对不低的不良率。要低风险、就要耗费大量的人力物力做风控,成本就不容易控制,收益也很难搞上去,银行赚不到钱甚至亏钱这种模式就不可持续。要高收益,如果不能降低成本就要用高利率,那么可能会超出规定的利率上限,MPA监管考核等就要挂科。

小微金融真是让人左右为难,所以做小微金融首先要解决的问题都是在控制风险的情况下降低成本。

2、传统型银行的做法

以T银行为例,作为城商行,T银行深知与网点多,业务成熟的大行正面竞争没有优势,所以在成立之初就凭借自己的背景优势将深耕当地中小微企业作为目标,与大行进行差异化竞争。同时T银行也在摸索中走出一条具有特色的“小微+资产证券化”的轻资产运营之路,成为我国最早从事“小微+资产证券化”的银行之一。

T银行的主要压力在于作为小银行吸储难度大,而且在其他行高价吸收资金,再配置高收益的“非标”等“高举高打”的模式下,资本市场上的资金成本已经被抬得很高了,小微本身就是较高成本的业务,为了获取资金、降低成本T银行积极寻求其他银行或者金融机构进行合作,同时采用证券化的方式将资金循环利用:

对存量资产,银行联合其他银行的理财、自营投放信贷,或者通过信托公司和资管公司,打包成信托计划和资管计划出售给投资机构。T银行自己要出一部分本金,占用银行的信贷额度、风险资本等,然后再通过流转出表,实现腾挪额度、减少资本计提的目的。

对增量的资产,银行将投资机构引入到前端,用投资机构的资金成立信托计划或资产管理计划,通过SPV将钱直接放出去,在这个过程中银行只是起到贷款管理的作用,从本质上来说类似中收,钱是投资机构出的,银行负责风控,管理信贷资产,将客户支付的本息转付给投资机构。

本文主要分三个部分,第一部分,根据中外案例学习“小微+资产证券化”具体模式。第二部分计算“小微+资产证券化”是如何实现信用扩张,降低贷款成本的。第三部分描述我国小微领域的资产证券化流转方式和资产要求。

但是上述两种模式是一种线下的私下交易,不规范不透明,过程中也暴露出一些问题,比如SPV是平层交易结构,不能在结构上实现增信安排。在客户债权变更的时候不能一一告知投资者,造成后期清收的困难。随着政策的鼓励和资产流转渠道的搭建,现在T银行主要通过资产证券化和银登中心登记转让资产。

银登中心的模式相对简单一些,T银行委托信托公司设立财产权信托计划,将债权转让到信托计划中,然后根据银登中心的流程指引挂牌流转,感兴趣的投资机会摘牌受让。

资产证券化模式中是银行把信贷资产作为信托财产委托给信托公司成立特定目的信托,发行人将这个特定目的信托发行资产支持证券,由承销商销售给投资者,信托财产中的信贷资产作为底层资产,会随着借款人的偿付产生现金流,用来偿还投资人本息和支付各种税费。

具体做小微金融方面,T银行在获客、风控、产品和审批方面都有自己的特色优势。

获客方面,该行深入基层,实行社区化经营,根据社区划分配置人员和资源。

风控方面,通过“三品三表”控制风险,三品是人品、产品和抵押品,三表是水表、电表和海关报表。对于信息不全的小微企业来说可以采用生活化的指标来识别它们的业务持续性和风险水平,比如水表、电表和海关报表可以作为验证生产能力的工具。

为提高客户失信的成本,T行还自己设置了自己类似会员制的积分系统,称作“积数”,银行根据客户在银行的存款情况给客户“积数”做奖励,贷款的时候银行会根据不同客户的积数情况给予相应的利率优惠,不仅实现了交叉销售,还可以有效降低风险,提高客户粘度。

产品方面,实行特色化服务,为不同需求的贷款人提供具有特色的产品,该行当前共有百余种产品,60多档贷款利率,实行一户一价、一笔一价。比如转为小微企业个体工商户涉及的“创业通”贷款,主要有两个特点,第一是网上循环贷款,一次授信后,到期日之前借款人可以“随借随还”。第二是灵活分期,不同的行业有不同的淡旺季,银行可以根据每个客户制定不同的还款计划,在旺季的时候多还,淡季的时候少还,非常人性化。

审批效率方面,建设信贷工厂,建立了全流程移动服务平台,支持手机、PAD等移动端作业,方便员工及时上报、快速审批,实现对新增客户三天内给予是否予贷的答复,续贷的客户三小时内给予是否续贷的答复,三小时内完成贷款审批。

3、科技型银行的做法

刚发布的三季报中该行以低不良和高增长的业绩表现亮眼,坚持践行轻型银行的战略,有效地推动了银行资本使用效率的提升,而N银行用的正式分散化、快周转的“小微、消费+资产证券化”模式。

主要做法是银行先放一批小微或者消费贷款,然后将这些贷款委托给信托管理人设立财产权信托,取得原始受益权。接着银行将受益权在银等中心登记转让,受让方接受转让后支付价款给银行,银行就将这些信贷资产转让给投资人了,但是仍然负责管理这个财产权信托中的信贷,在规定时间将本息转付给信托,再由信托将受益分配给受让。在这个过程中银行回流的资金用来再次投放小微或者消费贷款。

另外,在小微和消费方面,为了应对高成本和高风险的问题,该行使用更多科技手段,通过增加获客渠道和信息来源,也做到了良好的风控和降成本。

获客方面:从内部和外部多渠道挖掘需求,内部采用交叉销售,从银行的客户群中挖掘,外部渠道包括采购、数据交换、网络爬虫和与国家信息中心开展信用信息共享,建立白名单库,然后根据客户的地理位置发放到当地分、支行开展营销。

另外还可以与其他不同类型的平台建立合作,寻找目标客户相似的平台进行交叉合作,比如嵌入增值税纳税人的网上办税大厅,让纳税申报人可以办税的时候看到该行的引导信息,进入线上银行申请贷款。

风控方面,客户进入贷款申请环节以后,可以在线提交个人和企业信息,通过银行卡认证的客户可以获得在线授权,在线审批,只需要几秒钟,这中间很多要素比如授信额度的确定、合同的生成都可以通过银行建立的数据库、风控模型和系统后台自动生成,无需人工干预、减少人工成本。

产品方面,该行也提供“一次审批,循环借贷”的灵活借贷模式,在授信额度和有效期内借款人可以随时还款再借,按日计息,按月结息,为客户节约财务成本。

4、互联网金融的做法

作为科技巨头旗下的银行,W银行从设立之初就有着得天独厚的数据优势和潜在客户,然而W银行作为网络直销银行,没有物理网点不通过吸储来获取资金,所以W银行的资金获取方式主要有三种,第一是在同业市场上借钱,比如发行同业存单。第二是和其他传统银行合作,双方按比例发放贷款,第三是通过资产流转的方式提前变现,回流资金。

相比较而言,银登中心登记转让的流转方式是一种相对低成本的方式,也是W银行最常用的方式。

做法与N银行相似,第一步,银行给借款人发放贷款后形成信贷资产,然后成立财产权信托,将信托受益权挂牌转让,投资者摘牌受让,并且支付转让价款给信托,信托转付给银行,银行负责管理借款人的资金,在还款期的时候转付本息给信托,由信托将收益分配给投资者。银行在这个过程中获得的融资可以再次用来发放贷款。

W银行在做小微方面的科技手段和N银行有不少相似之处,我们就不再详细展开,但是研究中我们发现在互联网金融中存在一种供应链式的普惠金融,这些互联网平台同时拥有金融业务和电子商务业务,可以从信贷、采购到销售实现全供应链管理,同时还可以引入保险机构进一步控制风险。

比如蒙羊是一家综合化的农牧企业,其中一项业务是向农户收购肉羊然后加工销售,农户养羊需要投入一大笔钱买羊羔、买饲料等,以前农户没有好的抵押物很难从正规渠道借到钱,一定程度上影响了他们的生产力,为了解决这个问题,蒙羊和某平台深入合作,联手中华财险等为养殖户提供贷款和保险。

流程是农户申请贷款,蒙羊根据对农户以往的了解向中华财险推荐,中华财险对这些农户进行尽调后出具担保,然后将资料交给平台,平台发放贷款。

在贷款使用过程中,农户购买羊羔和饲料的时候,资金直接从农户的支付宝账户转入指定羊羔和饲料的厂商,在羊出栏后,蒙羊回购,将资金打入农户在平台上的账户,农户通过平台账户自动完成还款。

还可以将成品羊肉等被放到该平台的电商网站上销售。为农户提供从贷款到采购再到销售的“一条龙”服务,既能避免农户挪用贷款,实现专款专用,也能很好的控制整个流程,实现资金回流。

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资产流转为什么可以缓解小微“融资难、融资贵”的问题?

(一)没有证券化的资金成本

资金来源成本:2017年上市银行计息负债的加权平均利率是2.25%,小微金融的资金来源是央行的定向降准,商业银行把这些钱放在央行那里有1.62%的利息,降准后银行用做小微金融的机会成本就是1.62%。

资金拨备成本:正常情况下小微贷款的风险比一般企业贷款和零售贷款高,假如普通企业贷款的减值准备是3%,小微5%,则这两种贷款的减值准备分别是300万和500万。

这部分减值准备作为银行的经营成本,计入利润表的营业支出中,科目就是“资产减值损失”,相当于这些已经是银行既定发生的损失,后续是转回还是核销我们暂时不管。

计提风险成本:扣除减值准备的部分还要计提风险资本,普通企业贷款风险计提是100%,小微和零售(个人消费)是75%,风险资本的成本可以直接用中小银行常用的二级资本债的成本来近似计算。在6%左右。

风险资本的成本是个“机会成本”的概念,我们不妨用住房抵押贷款的50%来做对比,这样普通企业贷款在风险资本计提方面的要多用50%的资本,小微要多用25%(75%-50%),那么企业贷款和小微贷款在风险资本计提方面的额外成本分别是2.91%(97%*100%*50%*6%)和1.43%(95%*25%*6%)。所以银行的资金总成本分别是8.2%和8.15。

(二)证券化后的资金成本

上文提到的资产证券化可以降低银行的资金来源成本和风险计提成本。

资金来源成本:因为第二轮开始放贷的钱是资产证券化得来的,所以从第二轮开始,(后n-1轮)的资金没有来源成本(不考虑ABS发行费用),而且不是通过吸收居民储蓄或者在同业市场发行存单来获取,也就不受吸储竞争大、存单利率高等的限制。

风险计提成本:因为资产证券化可以实现出表,资产一旦出表就不会再计提风险资本,所以除了最后一轮,第一轮和第二轮的放贷资金没有计提风险的成本。

1亿元小微贷款9500万,发行总额9500万的资产支持证券,忽略发行成本融到的9500万可以再次用来发放贷款,第二轮计提减值准备后可以发放9025万(10000*(1-5%)^2)贷款,经过“发放贷款—资产证券化—发放贷款”的往复循环,最多可以扩张出20亿(1/5%),一笔资金通过资产证券化可以扩张的最大规模是资金数/拨备,和拨备有关,拨备越少,可以发放的贷款就越多。

资产证券化实现了信用扩张。但是银行不可能将这个循环用彻底,假如总共两次证券化,放三轮贷款,贷款总额就变成2.7亿,两种模式下每轮资金成本和平均贷款成本率分别是:

经过两轮资产证券化,资金成本从8%下降到了6%,出表流转这种方式可以有效地降低银行资金成本。

假如合理利润是2%,市场利率分别是10.2%和10.1%,如果按照市场利率来放贷,资产证券化可以让银行的利润率从2%跳升到11.5%。

如果从事资产证券化的银行主动降低利率,不仅可以获得竞争优势,而且可以明显改善中小企业融资的高成本问题,加上资产证券化的信贷扩张作用,可以同时缓解中小企业融资难和融资贵两个问题。

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市场认可银行流转的资产吗?

“小微+资产证券化”的组合模式的优势非常明显,那资产流转的市场情况如何?

17年来我国小微和个人消费贷款资产证券化逐渐增多,根据wind数据显示截至18年10月我国共发行企业贷款ABS 227只,总金额9500亿,17年银行开始发行专门的微小企业贷款资产支持证券,到目前为止已经发行3例(实际可能比这个多,但这3例是特别注明微小企业)。

这3例资产证券化项目,规模最小的是7亿,入池资产大多是几十万的规模,较为分散,优先级利率与底层资产加权平均利率呈正相关,底层资产加权平均利率比优先级利率高3%-6%。

小微的资产证券化在2015年后逐渐发展,除了银行加大发行规模增加供给以外,投资者在需求端也表现比较积极。

从投资者的角度上来说,投资ABS除了上文提到的利率高,资产分散、风险小之外,还有三个优点:

第一,风险资本占用低,优先A级是20%,都低于小微和个人消费贷款的75%。

第二,流动性在改善。目前来看资产证券化的流动性不高,但是好在小微和个人消费贷期限都不长,以它们为底层资产的ABS期限一般也都较短。并且随着政策鼓励,二级市场流动性也在逐渐加强,未来有望进一步提升。

第三,资产证券化一般用超额利率提前偿付,夹层经常会被调升评级带来资本利得根据wind数据显示,2007年至今我国发生调级的522个信贷资产证券化中除了一个被调低,其余521个均被调高了评级,其中大部分都是夹层档的优先B级。

这主要是因为超额利差, 超额利差是一种增信措施,就是底层资产的利率高于优先级的发行利率和信托的税费和,为保证基础资产发生损失,首先由超额利差部分吸收。

还是用上文*和2017年第一期举例,其中的基础资产的加权平均利率是10.22%,高于优先A的利率5.3%,偿付完优先A级的利息和各种税费以后,超额利差会先偿付优先A的本金。被提前清偿完后优先B(AA+,利率5.4%)就成为这个项目实质上的优先A级(AAA,利率5.3%),然后被调升评级。

7900万优先B被调升后的市场价格变为7907.5万(7900*(1+5.4%)/(1+5.3%)),资本利得马上增加7.5万。

资产证券化不是唯一的资产流转方式,所有可以实现出表的流转形式都有上述优势,还有一种资产转让方式是银登中心登记转让。

银登中心登记转让和资产证券化一样,都可以增加来了资产的流动性,降低资本占用,实现会计和监管的双出表,而且登记转让比资产证券化的时间短、成本低。

银行参与银登资产转让主要有5步:第一步开立信贷资产账户及联网接入,第二步提交备案材料,第三步登记拟出让资产,第四步办理信贷资产流转,第五步信贷资产结算。

在最后我们想要提醒一下,任何模式都不是完美的,任何一个曾经被提倡后爆发增长的业务后续都可能会出现没有预料的弊端,我们认为小微金融有几点风险需要提示:第一是注意风控,根据我们提到的普惠金融“不可能三角”,在政策大力支持同时人力、技术没跟上的情况下,普惠的快速增长可能是以一定的风险为代价的。第二注意抵质押物的质押率和风险,质押率过高会让抵质押品很容易暴露在风险中,银行大规模接受的抵质押品最好是低风险的,以免未来价值变动出现大规模平仓踩踏。

来源:金融界网站返回搜狐,查看更多

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