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继续保持谨慎【天风金工吴先兴团队】

原标题:继续保持谨慎【天风金工吴先兴团队】

市场整体(wind全A指数):下跌趋势

估值水平(wind全A指数):低估

仓位建议:50%

主要逻辑:整体而言,Wind全A指数仍处于下跌走势的大格局,短期来看,市场反弹至接近压力位置开始受阻,从我们模型两种情景假设下,当下的选择还是建议观望为主。风格上,建议关注极小市值公司的事件驱动机会。

在连续三周我们判断反弹后,上一周在市场一片乐观声中我们建议兑现收益,上周各指数出现预期中的不同程度的调整,上证50大跌4.27%,Wind全A指数下跌2.24%,沪深300下跌3.73%,中证500下跌1.56%,创业板指下跌1.89%;从市值分布上看,小市值重组效应开始显现。

回顾一下过去11个月的择时观点 ,11月23日模型触发趋势暂时结束信号,并与26日我们的周报中明确提出《白马股告一段落》,12月17日周报《准备迎接反弹》,重点参与上证50;1月21日周报《推荐基金涨幅已超10%,逢高兑现》,对上证50指数的预判结论是冲高回落,并将基金推荐调整为短债型基金,全面回避权益资产。2月7日我们判断中小创迎来短期加仓机会,风格上建议重视创业板的短期超额收益,3月下旬判断有一个阶段性调整,并判断反弹至6月初后进入调整,6月下旬开始我们判断创业板开启超跌反弹,7月底提示市场有风险,并将风格调整为均衡。

站在当下,天风金工择时体系显示wind全a指数继续处于下跌走势,我们定义的用来区别市场环境的wind全A长期均线(120日)和短期均线(20日)的距离有所收窄,20日线收于3344点,120日线收于3741,短期均线继续位于长线均线之下,两线距离为10.6%,均线距离与上期相比有所收窄,大幅高于我们3%阀值,指数继续处于下跌走势。   

今年二月以来择时系统一直显示wind全A指数是下跌趋势,更多是从确定性反弹的角度去捕捉收益,除此以外,保持谨慎。短期来看,(1)市场在经历反弹之后,上周wind全A 连续下跌5个交易日,疲态不改;(2)目前的格局仍属于下跌趋势,在下行趋势结束信号出现前,主要的获利机会来自超跌反弹,因此从我们模型的角度两种选择,一种是等待新的超跌,做超跌反弹;另外一种耐心等待wind全A突破3560,下跌趋势宣告结束,做右侧追涨,当下的选择还是建议观望为主。

风格选择上,目前各种政策都在改善中小市值的民营企业的经营状况,建议关注小市值效应,或将呈现特立独行的走势。

从估值指标来看,我们跟踪的PE和PB指标,各指数目前都处于相对自身的估值30分位点以内,进入我们定义的低估区域,因此考虑长期配置角度,结合短期判断,根据我们的仓位管理模型,建议当前仓位为50%。

整体而言,Wind全A指数仍处于下跌走势的大格局,短期来看,市场反弹至接近压力位置开始受阻,从我们模型两种情景假设下,当下的选择还是建议观望为主。风格上,建议关注极小市值公司的事件驱动机会。

市场环境变动风险,模型基于历史数据。

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风险提示:市场环境变动风险,模型基于历史数据。

《天风证券-金工定期报告-量化择时周报 2018-11-11》

2018年11月11日返回搜狐,查看更多

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