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一周看 | 大部分风险已释放 市场或正处于中长期底部区域(12月3日)

原标题:一周看 | 大部分风险已释放 市场或正处于中长期底部区域(12月3日)

市场短期可能维持震荡 或正处于中长期底部

2018年11月末,上证综指位于2600点附近,回到2014年11月末位置(即15年牛市起点),这意味着股市或已完成大部分去杠杆工作。从估值指标看,PE、PB均接近历史相对底部,未来,市场上行概率或远大于下行概率。

我们认为,A股市场可能正处于中长期的底部区域,过去两年,密集出台的政府政策利好中国经济和资本市场长期健康发展,供给侧改革、去杠杆、压制资产价格、打破刚兑等举措有望在长期维度对股市带来正面影响;同时,中美摩擦、汇率波动、地方债务危机、各领域杠杆暴露等市场风险点的大部分风险或已释放。当然,短期来看,受情绪波动、经济基本面压力等因素影响,市场可能仍将维持震荡态势。

上周市场小幅走高 成交有所下降

上周市场小幅走高,观望情绪较浓,成交量有所下降。上周市场日均成交金额2740亿元,较前一周减少100亿元。从行业上看,农林牧渔、电气设备、食品饮料涨幅居前。截至上周五(11月30日)收盘,上证指数收报2588.19点,周涨0.34%;深成指收报7681.75点,周涨0.59%;创业板指收报1329.39点,周涨1.27%。

板块方面,上周农林牧渔、电气设备、食品饮料涨幅居前。

概念方面,上周三网融合、5G、锂电池等涨幅居前。

两融方面,截至11月30日两市融资余额7621亿元,较11月23日减少67亿元。

沪港通方面,上周沪股通合计净买入85.74亿元,沪市港股通合计净卖出42.21亿元。

深港通方面,上周深股通合计净买入24.11亿元,深市港股通合计净买入2.36亿元。

(数据来源:大智慧、Wind资讯)

银行间资金面仍较宽松 利率债小幅下行

上周央行继续暂停公开市场7天逆回购操作,也无逆回购到期,有国库现金定存到期1000亿元,因此,上周净回笼1000亿元,银行间整体资金面仍较为宽松,现券收益率利率债小幅下行,信用债小幅震荡。

上周五R001加权平均利率为2.63%,较前一周上行30BP;R007加权平均利率为2.68%,较前一周上行10BP;R014加权平均利率为2.68%,较前一周上行9BP。一级市场上周共发行利率债12只,短融和中票107只,公司债49只,企业债13只,定向工具19只,计划发行规模共计约3500亿。上周五利率债收益率各期限有所下行。其中,1年期国债收益率下行7BP至2.48%, 5年期国债下行5BP至3.14%,10年期国债下行4BP至3.36%。1年期国开债下行1BP至2.93%,5年期国开债下行4BP至3.68%,10年期国开债下行7BP至3.84%;1年期非国开金融债收益率下行2BP至2.94%,5年期非国开金融债收益率上行4BP至3.76%,10年期非国开金融债收益率4.00%,与上周持平。信用债方面,短融、中票及企业债估值收益率小幅震荡。具体来看,1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行-0.48BP-3.52BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行-3.55BP-2.45BP;5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行5.37BP-6.37BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行-3.55BP-2.45BP,5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行5.37BP-6.37BP;7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行0.96BP。

上周五交易所债市整体上涨,成交量有所回落。上周五上证国债指数收于168.69点,较前一周上涨0.14%,共计成交9.20亿元;上证企业债指数收于224.66点,较前一周上涨0.13%,共计成交68.77亿元;沪公司债指数收于191.44点,较前一周上涨0.11%,共计成交55.23亿元。

(数据来源:Wind)

海外市场

上周欧美股市涨跌不一 标普500、纳指创七年最大周涨幅

美国市场

截至上周五(11月30日)收盘,道指涨0.79%报25538.46点,周涨5.16%;

标普500涨0.82%报2760.16点,周涨4.85%;纳指涨0.79%报7330.54点,周涨5.64%。标普500指数、纳指双双创七年最大单周涨幅,道指创两年最大单周涨幅。11月,道指涨1.68%,纳指涨0.34%,标普500指数涨1.79%。

截至上周五(11月30日)收盘,德国DAX指数跌0.36%报11257.24点,周涨0.58%,月跌1.66%;法国CAC40指数跌0.05%报5003.92点,周涨1.15%,月跌1.76%;英国富时100指数跌0.97%报6970.78点,周涨0.26%,月跌2.21%。

截至上周五(11月30日)收盘,韩国综合指数跌0.8%,报2096.86点,周涨1.9%,月涨3%。日经225指数涨0.4%,报22351.06点,周涨3.3%,月涨2%。

澳大利亚ASX200指数跌1.6%,报5667.20点,周跌0.9%,月跌2.8%。新西兰NZX50指数涨0.3%,报8823.54点,周涨1.4%,月涨0.8%。香港恒生指数收盘涨0.21%,报26506.75点,周涨2.2%,11月涨6.11%,创今年1月以来最大月度涨幅。

均衡配置 增加对港股关注度

权益基金:我们关注行业景气程度高、受政策支持的成长龙头。中期经济有调结构的内生需求,代表新经济的高新技术产业(如云计算、人工智能、新能源、计算机等)是未来主要关注方向,其中不乏过去盈利增速持续向好的标的。与此同时,货币政策微调带来无风险利率下行,成长股有望展现出更好的弹性。除了成长股之外,可适当关注周期下偏防御的板块(如农产品、能源、必需消费等)以及稳增长背景下盈利持续性预期上修带来的基建板块的机会。

QDII基金:香港市场盈利估值已位于1倍方差以下,而且市场对于贸易战过度悲观。在目前中国政策对经济的托底、估值具备吸引力的情况下优势有望逐渐得到体现,建议投资者再次开始关注港股基金。

(引自:上海证券)

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