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国富论|2019年股市谨慎乐观,关注三大板块投资机会

原标题:国富论|2019年股市谨慎乐观,关注三大板块投资机会

2018年,A股市场的走势由经济基本面与市场情绪波动共同影响,短时间剧烈波动主要由情绪面引致,大趋势由经济基本面决定;大小市值股票走势没有出现明显分化,市场风格不是很明显。行业层面,金融、创新类医药等表现相对较好,周期、地产产业链等对宏观基本面敏感、估值较高的行业回撤较大,一些高杠杆行业的表现也较为疲软。个股层面,基本面稳健、低估值的上市公司回撤相对较小,以基本面分析为基础的价值投资风格在弱市环境中表现相对较好。

我们认为2019年这一市场风格大概率仍然会延续,基本面稳健、估值较低的行业和个股有望有较好表现,而部分高估值行业受经济波动的影响则会较大。整体而言,我们对2019年权益市场持谨慎乐观态度。

2019年经济的利好因素主要有以下三点:一是流动性宽松,为企业融资创造良好环境,投资价值股的性价比提高,有望为蓝筹股带来机会;二是台湾选举明显偏鸽派,预计2019年外部事件对投资的影响会较今年弱一些,股市存在向上机会;三是不断扩大的对外开放政策有利于企业学习国际先进经验技术,加速升级转型,为中国经济中长期增长注入新的活力。

利空因素主要是经济基本面仍处于筑底阶段,短时间内缺乏明显的增长点,经济结构调整仍需一定时间。主要体现在以下几个方面:一是国内劳动力成本不断上升,二是出口竞争力在下降,三是投资对GDP的拉动作用有所降低,四是新的消费热点暂未出现,消费升级的弹性不够大。

综上分析,我们预计2019年企业利润较难大幅提升,进而估值较难提升,股市上行存在压力,判断2019年权益市场可能呈现横盘波动或微涨趋势。

2019年最大的风险点仍是中美贸易冲突,为规避这一风险,我们在投资中将回避依靠低成本、技术含量低的出口型企业,依赖税收优势或优惠政策、竞争力弱的公司。此外,部分自主技术匮乏、过分依赖进口芯片的科技类公司,容易受到贸易战谈判信息的扰动,我们对这类公司持谨慎态度。

基于上述判断,我们认为2019年投资的要点是“稳健的基本面+较高的安全边际”。行业上,我们看好消费、金融、创新类医药科技等基本面波动小、确定性比较高的行业:

消费:消费是拉动经济的重要力量之一,属于发展趋势向上的成长性行业,消费升级有望促生投资机会,减税政策也有望增加收入、刺激消费。

金融:我们预计2019年宏观经济整体仍将保持平稳,而只要经济不出现大幅下滑,金融行业的估值是显而易见被低估的。预计明年将处于流动性宽松、低利率状态,坏账率有望保持稳定,银行业基本面仍比较稳健。

创新医药技术:创新药有新的需求和增长空间,未来增长的确定性较高。

风险提示:本材料不作为任何法律文件。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险和本金亏损,由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件,了解所投资基金的风险收益特征,并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者注意投资风险。返回搜狐,查看更多

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