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吴晓求:现代金融体系不能“空中楼阁”,富有活力的资本市场为基石

原标题:吴晓求:现代金融体系不能“空中楼阁”,富有活力的资本市场为基石

1月12日,第二十三届(2019年度)中国资本市场论坛在中国人民大学召开,本次论坛主题为“资本市场与现代金融体系”,中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求以“现代金额体系之路:中国的探索”做主题报告。

具体来看,吴晓求首先从构建中国现代金融体系角度提出了战略目标,即构建具有大国特征的现代金融体系,它的基石是透明有活力的资本市场,同时具有高度市场化和国际化的特征,对如何构建现代金融体系,吴晓求也从市场化的改革,技术的渗透和广泛应用,以及开放与国际化四个方面提出未来目标,同时其预测,到2030年有理由相信,中国金融体系中的资本市场将能成为全球新的经济中心。

金融风险结构发生变化:机构风险和脱媒风险并存

吴晓求从四个方面进行了阐述,首先,是中国金融改革发展的战略目标,构建具有大国金融特征的现代金融体系,“中国是一个大国,一定要构建与这个大国相匹配的现代金融体系”。现代金融体系的基石是透明富有活力的资本市场,具有高度市场化和国际化特征,中国构建现代金融体系,既顺应了历史的趋势,又有坚实起点和基础。

“构建现代金融体系需要有坚实基础”,吴晓求指出,金融最重要的变化不是规模的扩张,是它的结构变化,只有结构的变化才会带来功能的转型,才会带来金融功能的升级。

回顾来看中国金融40年改革和发展的变化,一是金融资产结构变化,金融规模有巨大发展,“1978年,居民储蓄存款,城乡居民储蓄存款只有240亿,今年超过78万亿,全社会的金融资产1978年只有不到三千亿,现在360万亿”。

二是中国金融结构变化,居民部门的资产结构发生了很大的变化,居民部门拥有的金融资产有140万亿左右,非证券化居民部门资产在不断下降,“表示中国金融体系财富管理功能明显提升”,吴晓求指出,金融业态已经从原来单一的金融业态变成多样化的金融业态。

第二,从1990年到2005年,两个交易所设立,中国金融的脱媒开始,且脱媒作用慎威。2005年之后推进股权分置改革,慢慢意识到资本市场具有更重要的功能,即就是财富管理功能,以及对传统金融融资脱媒的功能。

到了2010年之后,脱媒的力量出现,技术脱媒推动了市场发展。技术对金融的渗透产生了重大颠覆性的影响,互联网金融规模这些年得到了快速发展,技术脱媒带来支付的革命。

第三个变化是中国金融风险结构发生了重大的变化。中国金融功能从单一的融资已经慢慢变到融资和财富管理并重的时代,单一机构风险变成了机构风险和脱媒风险并存,“我们进入到双风险驱动时代,要求中国金融监管架构要进行改革”。

第四个是中国金融开放和国际化,主要特征是全方位的试错和市场化方向的探索, 同时国际资本流动这些年明显的加快,特别是FDI和中国对外投资都快速增长。

第五方面,由原来大一统监管模式,到 2018年3月进入双柱功能监管时代,也是基于风险结构变化的选择。

现代金融以开放为核心,市场主导型金融体系为必然趋势

“中国未来金融一定是市场主导型的金融体系”,吴晓求指出,中央经济工作会议,专门把金融作为经济上的基础和核心,市场主导型的金融是选择的目标。

资本市场是汪洋大海,其他金融机构是汪洋大海的一条船,“工商银行就是航空母舰,它也是汪洋大海中的一条航空母舰,可能一些基金就是一条小船,在大海运动”,吴晓求指出,财富管理增长需求推动了资本市场的发展”。

具体来看,现代金融体系有六大特征,一个是支付清算的功能。提供资源集聚分散机制,使资源在不同时期不同地域和主体之间转移提供便捷。金融部门提供管理风险的服务,具有风险管理功能。提供信息服务。解决激励问题。此外,中国新技术推动了支付清算功能的升级,使得我们技术跨越时空,推动了中国经济结构的转型,特别是推动中国消费模式的变化。

其次,金融资产开始实现跨越时空的配置,通过金融创新,通过衍生品市场和基础创新,完整金融本来的含义,跨时空的资源配置和风险配置,这一时期,需要制度创新。

三是如何在中国构建现代金融体系。对此,吴晓求给出自己的看法,包括推动金融市场化改革,核心推动资本市场发展,完成中国金融功能转型,“发行制度非常重要除了审核机制,让什么样企业上市,变成了核心命题”。

其次,要注意新技术的渗透和广泛应用。新技术的脱媒会推动中国金融的巨大进步,推动中国金融数字金融全面展开为普惠金融奠定良好的基础,但需要技术的广泛应用和渗透,技术革命,会克服成本的约束,也可以克服时空约束。

最后还要推动中国金融开放国际化。中国金融是大国,大国有自己的特征,第一个一定是现代金融,现代金融一定是开放型的金融,是国际金融中心,人民币一定是国际上重要的货币,这是大国金融的两个核心元素,所以为此就要推动中国金融的国际化,“到2030年我有理由相信中国金融体系中的资本市场可以成为全球新的经济中心”,吴晓求也给出自己的展望。(蓝鲸保险 李丹萍)返回搜狐,查看更多

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