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一年蒸发700亿,A股大白马债券违约连环炸!

原标题:一年蒸发700亿,A股大白马债券违约连环炸!

文章来源:财经锐眼

导读:2019年首单上市公司债券违约已出现,违约者是大名鼎鼎的白马股康得新,市场上下一片哗然。

白马股化身黑天鹅,在康得新形象崩塌的背后,到底有什么不为人知的秘密?让我们一探究竟。

白马股形象崩塌

1月15日,康得新(002450.SZ)公告称,因未能足额筹措资金,公司发行的“18康得新CSP001”出现实质性违约

据悉,“18康得新CSP001”发行总额为10亿元,发行期限是270天,到期兑付日为1月15日,发行利率5.5%。

图片来源:公司公告

此外,公司发行的“18康得新CSP002”将于1月21日到期,发行总额为5亿元,应付本息合计5.22亿元,再次发生违约的可能性很大。

图片来源:公司公告

康得新两只债券应付本息合计15.6亿元,“18康得新CSP001”实质违约后,公司迅速升级为舆论焦点。

资本市场也给出反应,1月15日开盘,康得新一字跌停,封单超38万手,收报6.46元。此后,康得新股价连续下跌,自去年11月复牌至今,公司市值缩水超300亿元

此外,康得新还遭遇评级机构大幅降级。1月10日,评级机构新世纪将康得新主体信用等级由AA下调至BBB,信用等级由AA下调至BBB。

图片来源:新世纪官网

1月14日晚间,新世纪再将康得新的主体信用评级由BBB下调至CC。而2019年1月3日之前,新世纪给该公司的主体信用评级仍高达AA+。

Wind数据显示,康得新目前共有4只债券,债券余额合计35亿元。也就是说,除了今年1月到期的这两只债券外,还有总额高达20亿的债券在路上

白马股康得新

康得新是国内新材料行业的龙头企业,拥有新材料、智能显示、碳纤维三大核心主营业务,一度被誉为“中国的3M”,是新材料行业的龙头企业。

2010年7月16日,康得新登陆深交所中小板。上市以来,公司业绩保持稳定增长。2010年至2017年,康得新的营业总收入从5.24亿元上涨至118亿元,归属净利润从7009万元增加至24.7亿元。

图片来源:东方财富

康得新业绩呈现阶梯式增长,也推动公司股价一路上扬,2017年甚至实现了翻倍增长,最高达到26.71元,成为资本市场争相追捧的白马股之一。

2018年三季报显示,康得新前三季度实现营业总收入108.35亿元,同比增长14.65%;归属净利润22.01亿元,同比增长17.14%。

此外,截至2018年三季度,康得新总资产为367.20亿元,其中货币资金150.14亿元,可供出售金融资产42.06亿元,准现金类资产占总资产比例约为70%,账面资金充裕。

既然康得新账面上有这么多的现金,为什么放任10亿元的债券违约而不作为,公司到底是还不起?还是根本不想还?

康得集团麻烦缠身

实际上,除了被新世纪降级外,2018年12月以来,康得新已经连续遭遇国际评级机构穆迪、惠誉的多次降级,原因是康得新控股股东康得集团质押比例高、信托违约、财产被查封等问题。

股票质押方面,截至2019年1月3日,控股股东康得集团持有公司股份8.5亿股,占总股本的24.05%,其中质押股份为8.4亿股,占其所持有股份的99.45%

此外,康得新第二大股东中泰创赢持有公司股份近2.7亿股,其中质押比例高达98.27%,比例居高不下。

2018年10月29日,康得新公告称,因为未披露股东间的一致行动关系,该公司及控股股东康得集团、实际控制人钟玉先生、持股5%以上股东中泰创赢及其股东中泰控股被证监会立案调查

2018年12月5日,TCL商业保理(深圳)有限公司向北京市第一中级人民法院申请仲裁,请求查封、扣押或冻结被申请人张家港康得新光电材料有限公司、康得新复合材料集团股份有限公司、康得投资集团有限公司、钟玉价值75,640,333元的财产,案件已被受理。

图片来源:中国裁判文书网官网

近日,关于康得新的一份《告知函》流出,称因康得新出现财务困难,全资子公司张家港康得新光电材料公司“被托管”,相应款项代收代付移交张家港保税区援顺企业服务有限公司,后者由张家港保税区管委会指定。

对于子公司被托管传言,康得新在投资者互动平台上回应称,政府成立资金平台公司,目的是保障公司的资金流动性与正常生产经营,目前公司的资产、管理、财务和经营均具有独立性,不存在托管。

资金紧张,雷暴不断

康得新尽量表现得云淡风轻,但资金紧张早有端倪,2018年1月17日,康得新公告称,公司控股股东康得集团计划在6个月内,拟增持公司股份不少于10亿元。但是,半年之后,却发出一份延期增持计划。

此外,2018年6月1日,康得新遭遇股价闪崩,公司随后以筹划资产重组为由申请停牌。仅仅5个月后,康得新宣布终止重组,当时就有声音猜测终止重组的原因是公司资金紧张。

2018年11月7日,康得集团与张家港城投、东吴证券达成战略合作,二者合计向康得新提供纾困资金27亿元,以解决公司资金困难,康得新的资金缺口似乎捂不住了。

如今,康得集团的增持计划迟迟无法落地,康得新的重大资产重组以失败告吹,又连续曝出资金驰援、债务违约,这一桩桩一件件似乎都在昭示:康得新确实没钱了!

那么,康得新的钱去哪儿了呢?毕竟,想让100亿资金凭空消失也不容易。深入探究发现,这事可能跟康得新与控股股东康得集团共同投资的碳谷项目有关。

2018年12月,康得新公告称,公司决定将此前与康得集团联合投资的碳纤维新材料项目,即碳谷项目的注册最后期限由原来的2018年12月31日延后半年。

根据此前协议,康得新和康得集团对碳谷项目投入20亿元和90亿元的注册资本金,请注意,这110亿元只是注册资本,外界预测该项目的总投资将在500亿元规模。这么看来,碳谷项目就是一个无底洞。

有投资者向媒体表示,企业保生产无可厚非,但把所有的钱都拿去搞生产,甚至把纾困资金都投进去,放任债券违约也不管,就有点儿说不过去了。

在“18康得新CSP001”实质违约后,康得新表示,正在加速回款进行资金安排,计划近期予以兑付,但目前来看这只是一句空口承诺。

结语

2017年11月,康得新的股价达到历史最高点26.71元。此后,康得新股价便开始一路向下,截至2019年1月17日,康得新最新股价为5.94元,还不及最高价的一个零头

在此期间,康得新总市值也从945亿元,一路下滑至210亿元,市值足足蒸发700多亿,简直是惨不忍睹。

目前,10亿债务违约已经发生,还有5亿下周到期,昔日A股的宝马股康得新能够顺利化解这场债务危机?恐怕要打个大大的问号了。

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