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一周看 | 2019全年股市机会有望大于去年(1月21日)

原标题:一周看 | 2019全年股市机会有望大于去年(1月21日)

宏观经济或自然回落 全年股市机会有望大于去年

虽然中国经济目前面临各种问题,但它依然是全球增长最快的经济体之一,其完整的工业体系、强大的制造能力和广阔的消费市场无可匹敌,去杠杆和经济转型带来短期阵痛,却是中长期健康发展的必经之路。经过2018年一整年风险释放,A股估值已经回到相对合理水平,和全球其他市场相比性价比突出。随着A股制度逐渐完善,其他投资品回归理性,外资、险资等长线资金在A股配置有望进一步提升,有利于构建长期牛市。

从投资角度,2019年权益市场机会有望远大于2018年,但依然是需要谨慎的一年。经济周期的客观规律无法阻挡,在享受信用扩张带来的上行周期红利后,中国经济不可避免将进入下行周期,而居高不下的资产价格和快速增长的杠杆率限制了对冲政策,政府必须在短期和长期的经济增长中巧妙平衡。最好的结果是经济增速缓慢回落,同时保持资产价格的稳定,但经济失速的风险时刻存在,2019年或许会是各类经济数据低预期的一年;除了国内经济自然回落外,外部环境也存在风险,中美摩擦是一个长期问题,各国保守主义盛行也为国际贸易蒙上阴影。因此,我们认为2019年会是2018年悲观预期兑现的一年,可能是经济基本面的底部区域,从中长期看,也可能是A股布局的起点。

大盘缩量震荡反弹 市场情绪相对稳定

上周大盘总体呈现缩量震荡反弹的格局,市场情绪相对比较稳定,权重板块与中小创维持轮动格局,上周市场日均成交金额3056亿元,较前一周减少204亿元。从行业上看,食品饮料、钢铁、医药生物表现相对较强。截至上周五(1月18日)收盘,上证指数收报2596.01点,周涨1.65%;深成指收报7581.39点,周涨1.44%;创业板指收报1269.5点,周涨0.63%。

板块方面,上周食品饮料、钢铁、医药生物表现较好。

概念方面,上周白酒、仿制药、钛白粉等涨幅居前。

两融方面,截至1月18日两市融资余额7402亿元,较1月11日减少70亿元。

沪港通方面,上周沪股通合计净买入103.62亿元,沪市港股通合计净买入12.24亿元。

深港通方面,上周深股通合计净买入66.68亿元,深市港股通合计净买入19.72亿元。

(数据来源:大智慧、Wind资讯)

利率债收益率小幅震荡 信用债收益率普遍下行

上周央行共进行12700亿元逆回购操作,因累计有1100亿元逆回购到期,上周逆回购操作实现净投放11600亿元。若考虑MLF的口径,因周二有3900亿元MLF到期,上周累计净投放7700亿元。此前,央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。目前,第一批降准已经到位,投放资金约7500亿元。银行间整体资金面仍较为宽松,现券收益率利率债小幅震荡,信用债各期限普遍下行。

上周五R001加权平均利率为2.16%,较前一周上行46BP;R007加权平均利率为2.55%,较前一周上行16BP;R014加权平均利率为2.34%,较前一周上行13BP。一级市场上周共发行利率债20只,短融和中票197只,公司债40只,企业债8只,定向工具20只,计划发行规模共计约4326.70亿。上周五利率债收益率各期限有所震荡。其中,1年期国债收益率下行6BP至2.35%,5年期国债上行3BP至2.94%,10年期国债下行1BP至3.09%。1年期国开债下行3BP至2.60%,5年期国开债下行1BP至3.39%,10年期国开债上行1BP至3.54%;1年期非国开金融债收益率2.63%,与上周持平,5年期非国开金融债收益率下行2BP至3.43%,10年期非国开金融债收益率上行2BP至3.80%。信用债方面,短融、中票及企业债估值收益率普遍下行。具体来看,1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均下行6.19-8.19BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行3.72-7.72BP;5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行0.34-3.34BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行3.72-7.72BP,5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行0.34-3.34BP;7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行1.55-1.45BP。

上周五交易所债市整体上涨,成交量有所回升。上周五上证国债指数收于170.51点,较前一周上涨0.15%,共计成交11.33亿元;上证企业债指数收于226.79点,较前一周上涨0.16%,共计成交89.41亿元;沪公司债指数收于193.26点,较前一周上涨0.16%,共计成交63.83亿元。

(数据来源:Wind)

海外市场

上周欧美股市普遍上涨

美国市场

上周五(1月18日)美国三大股指均涨逾1%,连续四日收高,截至收盘,道指涨1.38%报24706.35点,周涨2.96%;标普500涨1.32%报2670.71点,周涨2.87%;纳指涨1.03%报7157.23点,周涨2.66%。

上周五(1月18日)欧洲三大股指集体大涨,截至收盘,德国DAX指数涨2.63%报11205.54点,周涨2.92%;法国CAC40指数涨1.7%报4875.93点,周涨1.98%;英国富时100指数涨1.95%报6968.33点,周涨0.72%。

上周五(1月18日)亚太股市收盘全面上涨,截至收盘,韩国综合指数涨0.8%,报2124.28点,周涨2.3%。日经225指数涨1.3%,报20666.07点,周涨1.5%。澳大利亚ASX200指数涨0.5%,报5879.60点,周涨1.8%。新西兰NZX50指数涨0.2%,报9097.71点,周涨1.5%。香港恒生指数收盘涨1.3%报27090.81点,周涨1.6%。

把握长期趋势,防御为先

国内权益方面,2019年度基金投资将回归阿尔法,具备突出选股能力的基金经理更具备优势;此外,在市场尚未形成新的向上驱动力之前,基金组合配置可延续淡化风格、攻守兼备的均衡配置策略,具备灵活投资能力的基金仍可发挥其特点。

固收方面,中期基本面和政策面支撑下债券市场有望持续走牛,但波动性或将显著增强;建议以管理人中长期自上而下投资能力作为基金首要筛选条件,并根据中期券种及类属投资机会确定基金组合风险敞口。

商品类资产中,原油价格依旧面临诸多不确定因素,未来或呈区间振荡态势;而金价有望进一步打开上行空间并走出独立行情。

(引自:国金证券)返回搜狐,查看更多

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