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【中信建投 可转债】今年怎么做?:低吸、弹性。

原标题:【中信建投 可转债】今年怎么做?:低吸、弹性。

投资要点

1月末,由于上市公司商誉大幅减值、年报业绩持续爆雷,权益市场一度巨幅震荡,且其中个股调整尤为剧烈。但随后市场转为强势,原因实际上有如下几点:一方面,月末节前,美联储发表了极为鸽派的决议声明,全球风险资产提振,此外中美贸易谈判也有了部分积极进展的消息,外部变量趋好;另一方面,虽然中小创大量公司爆雷,但国内的信用问题也正在政策推动下逐步缓释,同时,上市公司在大规模商誉减值后,未来几年这方面对利润水平的隐患大幅下降而更能在2018年的低基数上达成较高的同比增长。因此反而在月末爆雷后,有部分利空出尽的意味,叠加对后续整体环境向好的判断,投资者呈现抢筹情绪,尤以此前受贸易战因素打压板块、中小创、新兴产业等板块反弹最大。

整体来说,我们看到内外变量正在如我们年度策略报告中分析的方向——好的方向进展,并且兑现进程可能还比较快,同时由于种种突发利好消息及情绪人性等复杂因素主导下,现阶段权益市场应多以突发式脉冲式的各种轮动行情磨底为主要节奏,对应的是主题性机会和预期修复行情的波段,行情和业绩等基本面错位还显得较为严重(这方面,比如由于本身企业在商誉减值、利润大幅亏损下,其估值水平本身也属于先行被动拉高了),因此,强调今年转债投资上的策略:1、今年关键是把握进攻型品种的投资收益波段,而非延续去年防御性、保底收益品种的主打舞台;2、选择进攻型品种时,主要把握两类——(1)在大量正股跌至历史低位和今年内外变量转好的基础上,可开始用纯看转债估值的策略去选择进攻性品种的阶段,(2)发展空间大、近年短期内可受政策推动扶持、以及去年受贸易战打压下跌的新兴产业、新经济类的行业板块,(3)两者结合是最佳品种,其中占一也可参与;3、坚持低吸策略。在弱基本面与国内外重要变量趋于转势的复杂矛盾因素交织的局面下,应长期保持战略性看多的整体立场,但不适宜追高,强调从去年单边下跌转为今年轮动磨底阶段下,每逢下跌便吸纳的策略思路开始奏效,在合适价位上的低吸仓位调整已不建议直接空仓可有长线仓位的部分保留。整体来看,当前市场中,仍然唯有弱化判断精确低点的执念,聚焦关注在绝对价位的高低和相对性价比的把握,才能平衡风险和收益的矛盾,真正获取到尽可能大收益的空间。

风险提示:正股表现不及预期风险,政策变化不及预期,博弈能力不及预期。

转债及权益市场表现

2月1日

权益市场:上证综指上涨1.30%,深证成指上涨2.74%,创业板指上涨3.52%,其中只有银行实现了上涨,跌幅前五位为通信、传媒、综合、有色金属、汽车。

转债市场:上证转债上涨0.95%,中证转债上涨1.02%,深证转债上涨1.13%,其中鼎信、星源、雨虹、海尔涨幅居前,特发、利欧、德尔、万顺跌幅居前。

公司公告

1、利欧股份:公司拟以自有资金或自筹资金通过集中竞价交易的方式回购公司部分股份,回购金额不低于人民币30000 万元(含 30000 万元),最高不超过人民币 60000 万元(含60000万元),回购股份的价格不超过人民币 1.50元/股(含1.50元/股)。

2、中航机电:公司董事会审议通过拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份。回购股份资金总额:不低于人民币1.5亿元(含)且不超过人民币3亿元(含);回购股份价格:不超过人民币9.95元/股(含);回购用途:用于员工持股计划或者股权激励的资金总额不低于0.75亿元(含)且不超过1.5亿元(含),用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券的资金总额不低于0.75亿元(含)且不超过1.5亿元(含)。

3、蓝色光标:

(1)公司接到国通信托有限责任公司的通知,自2019年1月8日至2019年1月11日,国通信托作为受托管理人购买蓝标转债280万张,占蓝标转债发行总量的20.00%。

(2)发布2018年度业绩预告:归属于上市公司股东的净利润盈利4亿元-4.5亿元,比上年同向增长:79.95% - 102.45%,预计本期非经常性损益对当期净利润的影响约为人民币5000万元。预计2018年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.5亿元–4亿元,较上年同期1.71亿元,增长104.16%-133.33%。

4、隆基股份:

(1)公司回售“16隆基01”公司债券,回售价格为按面值100元人民币/张,回售申报期为2019年2月14日至2019年2月18日(限交易日),回售资金发放日为2019年3月7日。

(2)公司调整”16隆基01”公司债券票面利率,上调后适用票面利率为5.85%,上调后起息日为2019年3月7日。

5、铁汉生态:

(1)公司控股股东刘水先生补充质押其持有的公司股份230万股。截至公告披露日,刘水先生共持有公司83798.66万股股份,占公司总股本的36.76%,累计质押股份数为68481.20万股,占其持有公司股份总数的81.72%,占公司总股本的30.04%。

(2)公司董事会审议通过为控股PPP项目公司宁夏中宁县铁汉生态环境建设有限公司向中国农业发展银行中宁县支行申请6.9亿元借款提供担保,借款期限为15年,由公司提供全额保证担保,借款用于“中宁县生态连城黄河过境段一期PPP项目”建设。

(3)公司控股股东刘水先生解除质押公司股份8700万股,占其所持股份比例10.38%。截至公告披露日,刘水先生共持有公司83798.66万股股份,占公司总股本的36.76%;其所持有公司股票累计质押股份数为68251.20万股,占其持有公司股份总数的81.45%,占公司总股本的29.94%。

(4)发布了关于“16铁汉01”公司债回售的提示性公告:增加一次投资者回售选择权,回售价格:人民币100元/张,回售申报日:2019年1月25日,回售资金到账日:2019年1月31日,债券利率不调整。

(5)公司为“柳州市三合大道(滨江路至双沙路、双沙路至北进路)景观提升工程”的中标单位,近日收到与广西柳州市北城投资开发集团有限公司签署的《柳州市三合大道(滨江路至双沙路、双沙路至北进路)景观提升工程施工合同》。工程内容:本项目包括土地平整、绿化景观工程、给排水工程、道路及铺装工程、景观照明工程、配套景观亭廊、公厕及其他配套附属设施,签约合同价格:人民币1.80亿元,合同工期:工期总日历天数220天。

6、长江证券:

(1)公司第一大股东新理益集团有限公司质押公司股份1亿股,占其所持公司股份比例13.96%,占公司总股本1.81%。截至2019年1月29日,新理益集团持有公司股份数量71639.17万股,占公司总股本12.96%;累计被质押40010万股,占公司总股本7.24%,占其持有公司股份数量的55.85%。

(2)公司第一大股东新理益集团有限公司解除质押公司股份2.47亿股,本次质押占其所持股比例34.48%;

7、格力地产:

(1)公司完成第一次股份回购,已实际回购公司股份5169.68万股,占公司总股本的2.51%,回购最高价格4.36元/股,回购最低价格3.92元/股,回购均价4.16元/股,使用资金总额21516.37万元(不含交易费用)。

(2)公司拟进行第二次股份回购,回购资金总额不低于人民币 2 亿元(含 2 亿 元),不超过人民币 3 亿元(含 3 亿元);拟回购股份价格不超过人民币 6.10 元/股(含 6.10 元/股)。

8、小康股份:公司发布2018年年度业绩预减公告。公司2018年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,预计减少59,477万元到64,477万元,同比降幅为82.06%到88.96%;公司2018年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比,预计减少76927万元到79927万元,同比降幅为120.34%到125.03%。

9、新时达:公司发布2018年度业绩预告修正公告,预计2018年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-75.00%至-45.00%,2018年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为3441.74万元至7571.82万元。

10、蓝思科技:公司发布2018年度业绩预告公告,本报告期公司归属于上市公司股东的净利润为盈利61409.32万元到92113.98万元,比上年同期下降70%至55%。

11、东方财富:公司发布2018年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润为盈利约91000.00万元到101000.00万元,较上年同期增长约42.88%至58.58%。

12、高能环境:

(1)董事会通过了《关于与私募基金合作签订相关协议的议案》:公司拟与国开四川投资有限公司签订《北京高能时代环境技术股份有限公司与国开四川投资有限公司合作协议书》来拓展融资渠道,提高投资效率。二者共同投资成立四川开能时代环境产业投资中心(有限合伙),认缴出资总额为人民币10亿元,其中公司认缴出资9.9亿元,持有99%的股份,国开四川认缴出资0.1亿元,持有1%的股份。

(2)董事会通过了《关于投资设立合资公司的议案》:公司拟与内江投资控股集团有限公司、国开四川投资有限公司、玉禾田环境发展集团股份有限公司、中国航空规划设计研究总院有限公司、成都三创市容环境管理有限责任公司共同投资设立内江高能环境技术有限公司。合资公司注册资本1亿元,其中,公司出资6969.2万元,出资比例69.692%,内江投资控股集团出资3000万元,出资比例30%,公司关联方玉禾田和国开四川投资各出资14.70万元,出资比例0.147%,中国航空规划设计研究总院和成都三创市容环境管理各出资0.7万元,出资比例0.007%。

(3)2019年第一次临时股东大会(1月31日)拟宣读《关于为二级控股子公司提供担保的议案》,二级控股子公司岳阳锦能环境绿色能源有限公司拟向以中国农业银行股份有限公司岳阳云溪支行为牵头行及代理行、中国进出口银行湖南省分行为参与行的银团申请项目融资贷款4.2亿元,其中,向中国农业银行股份有限公司岳阳云溪支行贷款金额3亿元、向中国进出口银行湖南省分行贷款金额1.2亿元。公司为上述银行贷款提供连带责任保证担保,担保金额为4.2亿元,岳阳锦能其他股东岳阳市城市建设投资集团有限公司按其所持岳阳锦能股份比例同步向公司提供该笔银行贷款担保额33%部分的连带责任保证担保,担保期限为12年。目前公司及控股子公司对外担保总额为10.03亿元,均为公司对控股子公司提供的担保,上述数额占公司最近一期经审计净资产的45.84%,除上述事项之外,公司无其他对外担保行为及逾期担保情况。

(4)公司确认成为“包头市东河垃圾填埋场原存污泥处理处置工程”的中标单位,招标代理机构为内蒙古和誉建设项目管理有限责任公司,招标人为包头市环卫产业有限责任公司。中标金额为人民币7009.50万元,中标工期为100日历天。

13、铁汉生态:公司发布“16铁汉01”公司债券回售结果暨摘牌的公告,回售价格为人民币100元/张(不含利息),“16铁汉01”回售申报日为2019年1月25日(仅限交易日)。“16铁汉01”的回售数量为41.80万张,回售金额为人民币 4190.91万元(含利息),剩余托管数量为0张。

14、三力士:公司控股股东吴培生先生解除质押公司股份4840.00万张,占其所持股份比例21.03%。截至公告披露日,吴培生先生共持有公司股份23011.20万股,占公司现有总股本的34.94%。本次办理股份解除质押后,吴培生先生持有本公司股份中处于质押状态的股数累计为8240.00万股,占其所持股份总数的35.81%,占公司现有总股本的12.51%。

15、横河模具:公司发布2018年度业绩预告公告,归属于上市公司股东的净利润为盈利1200万元~1600万元,比上年同期下降49.16%~61.87%。

16、亚太股份:公司发布2018年度业绩预告。2018年度实现归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-60%~-20%之间,归属于上市公司股东的净利润变动区间为3336.27万元~6672.55万元。

17、星源材质:

(1)公司全资子公司江苏星源新材料科技有限公司收到江苏常州经济开发区财政局产业扶持奖励资金2200万元人民币。

(2)公司控股股东、实际控制人陈秀峰先生质押公司股份410.00万股,占其所持股份比例8.04%。截至2019年1月28日末,其持有公司股份5096.64万股(其中5030.85万股为有限售条件股份),约占公司总股本19200.15万股的26.54%;累计质押股份3230万股,占其持有公司股份的63.38%,占公司总股本的16.82%。

18、凯发电气:公司发布2018年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润为盈利1000万元~1800万元,比上年同期下降-84.41%至71.94%。

19、德尔股份:

(1)公司发布2018年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润为盈利16500万元~20000万元,比上年同期上升25.63%~52.28%。

(2)为满足公司经营发展需求,拟向首都银行(中国)有限公司上海分行申请不超过人民币2亿元流动资金贷款授信,期限1年,全资子公司香港德尔有限公司拟累计质押不超过3300万美元(占公司最近一期经审计净资产的比例为12.89%)的定期存单为母公司申请流动资金贷款向首都银行上海分行提供担保。

(3)公司近日接到控股股东辽宁德尔实业股份有限公司通知,获悉德尔实业将其所持有的部分公司股份解除质押,解除质押的股数1015万股,本次质押占其所持股比例为27.24%。

20、蓝盾股份:

(1)公司解除限售股份数量为2163.52万股,占公司股本总额的1.84%;其中,实际可上市流通的股份数量为559.03万股,占公司股本总额的0.48%,本次解除限售股份可上市流通日为2019年1月31日(星期四)。

(2)发布2018年年度业绩预告:归属于上市公司股东的净利润盈利3.62亿元-4.66亿元,与上年同期相比:-12.5%-12.5%。

21、久其软件:

(1)公司全资子公司深圳市久金保商业保理有限公司因业务发展及经营管理的需要,拟向华夏银行股份有限公司北京方庄支行申请10000万元人民币的综合授信额度,期限为一年,主要用于流动资金贷款。公司拟为上述综合授信提供连带责任保证担保。

(2)公司实际控制人赵福君先生解除质押公司股份720万股,占其所持股份比例9.2%;截至2019年1月25日,赵福君先生持有公司股份总数为7826.55万股,占公司总股本11.00%,其所持有的公司股份累计被质押6257万股,占公司总股本的8.80%。

22、天康生物:公司申报的“牛口蹄疫O型、亚洲1型二价合成肽疫苗(多肽7101+7301)”和与其他单位联合申报的“猪口蹄疫O型、A型二价灭活疫苗(OHM/02株+AKT-III株)”为新兽药,获得农业农村部核发的《新兽药注册证书》。

23、岭南股份:公司控股股东尹洪卫先生补充质押公司股份9,100,000股,占其所持股份比例2.51。截至本公告日,其共持有本公司股份36211.18万股,占本公司总股本的35.35%,累计质押其持有的本公司股份21311.02万股,占其持有公司股份总数的58.85%,占本公司总股本的20.80%。

24、海印股份:公司控股股东广州海印实业集团有限公司质押公司股份14175万股,占其所持股份比例14.43%。截至本公告日,海印集团共持有公司股票 98249.82万股,占公司总股本的 45.06%,累计质押其持有的公司股份80508.43万股,占其持有公司股份总数的81.94%,占公司总股本的36.92%。

25、三一重工:

(1)公司副总裁李京京女士、副总裁兼财务总监刘华先生、董事会秘书肖友良先生因个人资金需求,拟从2019年2月26日至2019年8月23日期间,通过集中竞价的方式分别减持18.20万股、32.12万股、39.99万股,减持价格按市场价格确定。

(2)发布2018年度业绩预增公告:预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润为59亿元到63.2亿元,与上年同期相比将增加38.08亿元到42.28亿元,同比增加182%到202%。预计2018年度归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为58.6亿元到62.2亿元,与上年同期相比将增加40.73亿万元到44.33亿元,同比增加228%到248%。

26、桐昆股份:公司控股股东浙江桐昆控股集团有限公司解除质押公司股份5700万股,占其持有公司股份总数的14.07%。截至2019年1月24日,桐昆控股累计质押的公司股份数量为3500万股,占其直接持有公司股份总数的8.64%,占公司总股本的1.92%。

27、康泰生物:公司发布2018年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润为盈利42500万元~46500万元,比上年同期上升97.95%~116.58%。

28、顾家家居:

(1)公司控股股东顾家集团有限公司质押公司股份2100万股;截止本公告日,顾家集团共持有公司股票21021万股,占公司总股本的48.86%。本次股票质押后顾家集团累计质押股票13563.16万股,占其所持有公司股数的64.52%,占公司总股本的31.53%。

(2)自2018年8月截至本公告日,顾家家居股份有限公司及其下属公司累计收到政府补助资金人民币1.18亿元(未经审计),其中814.63万元作为其他收益,1.1亿元作为营业外收入,均计入当期损益,本次公告的政府补助预计对公司2018年度的损益影响金额为人民币2145.53万元,对公司2019年度的损益影响金额为人民币9675万元。

(3)增持喜临门家具股份有限公司股份计划的完成:截止本公告日,增持主体共增持喜临门A股股份790.55万股,占喜临门总股本的2.00%,增持总金额7985.21万元,本次增持计划已实施完毕。本次增持计划前增持主体持有喜临门A股股票1121.34万股,占喜临门总股本的2.84%,本次增持计划结束后增持主体持有喜临门A股股票1911.89万股,占喜临门总股本的4.84%。

29、无锡银行:发布2018年度业绩快报公告:2018年度,本行营业总收入31.93亿元,增幅12.00%,归属于上市公司股东的净利润10.93亿元,增幅9.85%。截至2018年末,本行总资产1,543.48亿元,增幅12.56%,归属于上市公司股东的所有者权益108.56亿元,增幅17.31%,不良贷款率1.26%,较年初下降0.12个百分点。

30、ST辉丰:发布关于公司被中国证监会立案调查进展暨风险提示公告:公司于 2018年4月23日收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》,因涉嫌信息披露违法违规,目前正在被中国证券监督管理委员会立案调查。根据中国证券监督管理委员会 《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》 和《深圳证券交易所股票上市规则(2018年修订)》的有关规定,如公司存在重大违法行为,公司股票可能被深圳证券交易所实施暂停上市。公司将按照《上市规则》的相关规定,每月至少披露一次风险提示公告,截至本公告发布日,尚未收到中国证监会的结论性调查意见或相关进展文件。

31、江阴银行:

(1)发布2018年业绩快报:截止2018年末,本行各项贷款总额629.86亿元,较年初增长12.77%;各项存款总额847.58亿元,较年初增长6.87%;本行2018年度实现归属于上市公司股东的净利润8.57亿元,较上年同期增长6.06%;基本每股收益0.4851元,较上年同期增长0.03元;归属于上市公司普通股股东的每股净资产5.95元,较年初增长14.86%;不良贷款率2.15%,较年初下降0.24个百分点;拨备覆盖率231.93%,较年初提高39.80个百分点。

(2)2019年1月25日,股东江阴市长达钢铁有限公司告知江苏江阴农村商业银行股份有限公司,因近日其通过集中竞价方式增持了本行股份287.69万股,截止目前,其合计持有本行股份779.90万股,占本行总股本4.41%,成为本行第一大股东。

32、宝钢股份:

(1)发布关于2019年度第二期超短期融资券发行情况的公告:2019年1月21日,公司发行2019年度第二期超短期融资券,本期超短期融资券发行额为30亿元人民币,期限为180天,单位面值为100元人民币,票面利率为2.98%,由中国工商银行股份有限公司承销。

(2)发布关于2019年度第一期中期票据发行情况的公告:2019年1月22日,公司发行2019年度第一期中期票据,本期中期票据发行额为30亿元人民币,期限为3年,单位面值为100元人民币,票面利率为3.69%,由中国农业银行股份有限公司承销。

33、中化岩土:董事会于2019年1月24日审议通过了《关于向银行申请授信额度的议案》来满足公司生产经营和资金周转需要:向北京银行股份有限公司东升科技园支行申请集团授信额度人民币3亿元,授信提款期限为一年;向浙商银行股份有限公司北京分行申请授信额度3亿元,授信期限为一年。

34、中国太保:高级管理人员任职资格获中国银保监会核准:中国银保监会已核准戎国强先生担任本公司总经理助理。

35、国祯环保:

(1)发布2018年业绩预告:归属于上市公司股东的净利润:2.72亿元—3.30亿元,较上年同期相比上升40%—70%,预计非经常性损益对公司2018年度净利润的影响约310万元。

(2)近日公司收到招标单位(即墨市市政公用事业管理处)以及青岛市即墨区政务服务和公共资源交易中心联合发来的中标通知书,中标通知书确认本公司以及青岛坪苑市政园林工程有限公司(联合体)为即墨区农村污水治理一期工程的中标单位。项目类型: 工程总承包-设计施工及运营(DBO模式),项目总投资额:1.18亿元,工期起至时间:2019年3月1日-2019年11月30日,项目概况:主要建设内容包括新建污水处理设施和老旧污水处理设施整修、提升工程。招标内容:本工程方案设计、初步设计、施工图设计及现场服务等全部工作,并根据最终设计成果完成项目材料、设备采购、工程施工及后期运营管理。

36、内蒙华电:

(1)发布2018年度销售量完成情况公告,电力:公司2018年完成发电量531.80亿千瓦时,同比增加56.97亿千瓦时,同比增长12.00%。公司2018年完成售电量490.48亿千瓦时,同比增加52.58亿千瓦时,同比增长12.01%。公司2018年实现平均售电单价253.64元/千千瓦时(不含税),同比增加10.72元/千千瓦时(不含税),同比增长4.41%。煤炭:2018年,公司煤炭产量607.93万吨,同比增长8.51%;煤炭销量292.34万吨,同比降低0.25%;煤炭销售平均单价完成309.12元/吨(不含税),同比增加40.43元/吨(不含税),同比增长15.05%;煤炭销售收入90,368.25万元,同比增长14.76%。煤炭产量同比增加,而销量同比降低的原因是,直接用于魏家峁煤电一体化项目的发电用煤量增加所致。

(2)发布2018年年度业绩预告公告:经财务部门初步测算,预计公司2018年实现归属于上市公司股东的净利润7.72亿元-8.02亿元,与上年同期相比,预计增加2.58亿元—2.88亿元,同比增长50.15%-55.99%。扣除非经常性损益事项后,预计公司2018年实现归属于上市公司股东的净利润6.89亿元—7.19亿元,与上年同期相比,预计增加5.59亿元—5.89亿元,同比增长429.47%-452.52%。

37、玲珑轮胎:2019年1月25日,公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易的方式实施了首次股份回购,公司首次回购股份数量为23.92万股,占公司总股本的比例为0.02%,成交的最高价为14.46元/股,成交的最低价为14.32元/股,支付的总金额为344.05万元(不含交易费用)。

38、崇达技术:公司收到控股股东姜雪飞先生的通知,获悉姜雪飞先生已部分偿还认购“崇达转债”时的融资资金,现就剩余未偿还的部分重新办理了质押及解除质押手续,质押股数0.48亿股,本次质押占其所持股比例9.65%,解除质押股数1.3亿股,本次接触质押占其所持股比例26.15%。

39、广电网络:公司前期已披露的中标或成交的陕西省电信普遍服务补助项目,陆续完成项目建设并进入项目运行维护期,自2018年以来根据协议约定分别收到该等项目的运行维护政府补助资金,用于项目6年期的运行维护。2018年共计收到政府补助1.27亿元。

40、盛路通信:2018年10月18日公司披露了《关于持股 5%以上股东减持计划的预披露公告》,持有本公司股份8464.28万股(占本公司总股本的11.11%)的公司董事李再荣先生,计划减持本公司股份。截止2019年1月25日,李再荣先生已经完成了减持计划,以集中竞价交易减持均价7.23元/股,减持股数754.49万股,占公司总股本比例0.99%,以大宗交易减持均价7.08元/股,减持股数978.58万股,占公司总股本比例1.28%。减持后,李再荣先生持股6731.22万股,占总股本比例8.83%。

41、石英股份:发布了关于以集中竞价方式回购公司股份的回购报告书,本次拟回购股份全部用于转换公司公开发行的可转换为股票的公司债券。拟用于回购的资金总额不低于人民币 3000 万元(含),不高于人民币 5,000 万元(含),本次拟回购股份价格不超过 14.00 元/股(含),按回购价格上限 14.00 元/股,回购金额上限5000 万元进行测算,预计回购股票数量约为 357.14 万股,约占公司目前已发行总股本的 1.059%,回购实施期限为2019年1月11日至 2020年1月10日。

42、凯中精密:

(1)公司为全资子公司SMK Systeme Metall Kunststoff GmbH & Co.KG(以下简称“SMK”)、Kaizhong Gewerbeimmobilien Verwaltungsgesellschaft mbH(以下简称“凯中GVM”)、Kaizhong Deutschland GmbH(以下简称“凯中德国”)拟向德国银行申请不超过3,600万欧元授信额度,其中SMK可用额度为2,200万欧元,凯中GVM可用额度为1,400万欧元,凯中德国作为上述授信额度内贷款的共同借款人,由全资子公司凯中GVM以其土地提供抵押担保,并且由全资子公司凯中德国、SMK、凯中GVM、Kai Zhong Development GmbH(以下简称“凯中发展”)、SMK Verwaltungs GmbH(以下简称“SMK管理公司”)共同提供连带责任保证担保。

(2)公司2018年度业绩快报:公司实现营业收入16.61亿元,同比增长19.98%,营业利润为15622.59亿元,利润总额为15626.32万元,归属于上市公司股东的净利润为13446.08亿元,分别同比下降13.91%、13.88%、11.84%。

转债条款公告

1、横河模具:“横河转债”将于2019 年2月1日开始转股,最新转股价格为人民币9.26元/股。

2、高能环境:“高能转债”将于2019 年2月1日开始转股,最新转股价格为人民币9.38元/股。

3、吴江银行:“吴银转债”将于2019 年2月11日开始转股,最新转股价格为人民币6.34 元/股。

4、中科曙光:“曙光转债”将于2019 年2月11日开始转股,最新转股价格为人民币51.28元/股。

5、凯发电气:“凯发转债”将于2019 年2月11日开始转股,最新转股价格为人民币8.15元/股。

6、凯中精密:“凯中转债”将于2019 年2月11日开始转股,最新转股价格为人民币13.25元/股。

7、东音股份:“东音转债”将于2019 年2月11日开始转股,最新转股价格为人民币11.43元/股。

8、江南水务:发布“江南转债”赎回和摘牌提示性公告,赎回价格100.912元/张(债券面值加当期应计利息,当期利率1.0%,且当期利息含税),将于2019年2月14日停止转股。

9、大族激光:发布可转换公司债券2019年付息公告,除息日与付息日为2019年2月11日,每10张“大族转债”(面值1000元)派发利息为人民币:2.00元(含税)。

10、上海电气:发布可转换公司债券2019年付息公告,除息日为2019年2月11日,兑息日为2019年2月15日,每张“电气转债”(面值100元)兑息金额为人民币1.5元(含税)。

11、康泰生物:发布可转换公司债券2019年付息公告,除息日与付息日为2019年2月1日,每10张“康泰转债”(面值1000.00元)利息为3元(含税)。

12、蓝色光标:

(1)发布蓝标转债回售提示性公告,回售价格100.1849元/张(含当期利息、税),回售申报期为2019年2月1日、2019年2月11日至2月14日。

(2)公司股东大会审议通过向下修正“蓝标转债”转股价格议案,修正前转股价格为5.29元/股,修正后转股价格为4.31元/股。

13、天马科技:公司股东大会审议通过向下修正“天马转债”转股价格议案,修正后转股价格为人民币7.37元/股。

博弈机会

1、回售期博弈及转股价下修博弈:蓝标转债已触发回售条款,回售价格为100.1849元/张(含当期利息、税),回售申报期为2019年2月1日、2019年2月11日至2月14日,回售资金到账日为2019年2月21日;截止1月31日,最新转债价格为100.21元,关注价格波动下的回售收益率博弈。且蓝色光标股东大会审议通过向下修正“蓝标转债”转股价格,修正后转股价格为4.31元/股,自2019年1月31日起生效,下修后的转股价值为92.11元,转股溢价率为8.79%。天马科技股东大会审议通过向下修正“天马转债”转股价格,修正后转股价格为7.37元/股,自2019年2月11日起生效,下修后的转股价值为101.36元,转股溢价率为-0.78%。关注这两只个券估指消化后的弹性机会。

2、进入转股及强赎期的风险及机会可关注:“吴银转债”将于2019 年2月11日开始转股,最新转股价格为人民币6.34 元/股,根据1月31日的收盘价计算转股价值为106.62元,转股溢价率为4.48%,可关注相应弹性带来投资机会或负溢价出现带来的可能套利机会。三一转债在连续30个交易日中已有2个交易日满足强赎条款,可密切关注。

3、到期赎回风险及机会:“江南转债”未转股余额已达3000万元以下,公司已发布赎回公告,将于 2019 年 1 月 29 日停止交易,赎回登记日为2019年2月13日,赎回款发放日为2019年2月20日,赎回价格100.912元/张(债券面值加当期应计利息,当期利率1.0%,且当期利息含税)。赎回登记日次一交易日(2019年2月14日)起,“江南转债”将停止转股;本次提前赎回完成后,江南转债将在上海证券交易所摘牌。

新券上市、发行及预案

新券发行

1、维格娜丝发布可转债发行结果公告,实际发行总额7.46亿元,其中,向原股东配售3660万元,占发行总额的4.91%,网上认购24878万元,占发行总额的33.35%,主承销商包销3709.60万元,占发行总额的4.97%。

2、联泰环保发布可转债发行结果公告,实际发行总额3.90亿元,其中,向原股东配售30166万元,占发行总额的77.35%,网上认购8164万元,占发行总额的20.93%,主承销商包销670.10万元,占发行总额的1.72%。

3、平安银行发布可转债发行结果公告,实际发行总额260.00亿元,其中,向原股东配售179.2653亿元,占发行总额的68.95%,网上认购7454万元,占发行总额的0.2867%,主承销商包销239.28万元,占发行总额的0.0092%。

预案公告

1、华自科技发行可转债获股东大会通过,发行规模6.39亿元,期限6年。

2、宝鹰股份发行可转债获股东大会通过,发行规模6.00亿元,期限6年。

3、中信银行发行可转债获股东大会通过,发行规模400.00亿元,期限6年。

4、思美传媒发行可转债获董事会预案,发行规模7.70亿元,期限6年。

5、苏博特发行可转债获董事会预案,发行规模6.9680亿元,期限6年。

6、正裕工业发行可转债获董事会预案,发行规模2.90亿元,期限6年。

7、力盛赛车发行可转债获股东大会通过,发行规模1.60亿元,期限6年。

8、大亚圣象发行可转债获发审委通过,发行规模12.00亿元,期限6年。

9、长信科技发行可转债获发审委通过,发行规模12.30亿元,期限6年。

10、中国核电发行可转债获发审委通过,发行规模78.00亿元,期限6年。

11、华钰矿业发行可转债获发审委通过,发行规模6.40亿元,期限6年。

12、精华制药发行可转债获股东大会通过,发行规模9.10亿元,期限6年。

13、天创时尚发行可转债获股东大会通过,发行规模6.00亿元,期限6年。

14、翔港科技发行可转债获股东大会通过,发行规模2.00亿元,期限6年。

总结:机会与风险

1月末,由于上市公司商誉大幅减值、年报业绩持续爆雷,权益市场一度巨幅震荡,且其中个股调整尤为剧烈。但随后市场转为强势,原因实际上有如下几点:一方面,月末节前,美联储发表了极为鸽派的决议声明,全球风险资产提振,此外中美贸易谈判也有了部分积极进展的消息,外部变量趋好;另一方面,虽然中小创大量公司爆雷,但国内的信用问题也正在政策推动下逐步缓释,同时,上市公司在大规模商誉减值后,未来几年这方面对利润水平的隐患大幅下降而更能在2018年的低基数上达成较高的同比增长。因此反而在月末爆雷后,有部分利空出尽的意味,叠加对后续整体环境向好的判断,投资者呈现抢筹情绪,尤以此前受贸易战因素打压板块、中小创、新兴产业等板块反弹最大。

整体来说,我们看到内外变量正在如我们年度策略报告中分析的方向——好的方向进展,并且兑现进程可能还比较快,同时由于种种突发利好消息及情绪人性等复杂因素主导下,现阶段权益市场应多以突发式脉冲式的各种轮动行情磨底为主要节奏,对应的是主题性机会和预期修复行情的波段,行情和业绩等基本面错位还显得较为严重(这方面,比如由于本身企业在商誉减值、利润大幅亏损下,其估值水平本身也属于先行被动拉高了),因此总的来说,投资者越是想要进一步精准把握低点却发现越容易错过。

因此,继续重申和强调我们今年转债投资上的重要策略思想:1、总体上,判断今年转债投资的关键是把握进攻型品种的投资收益波段,而非延续去年防御性、保底收益品种的主打舞台;2、选择进攻型品种时,主要把握两类——(1)在大量正股跌至历史低位和今年内外变量转好的基础上,可开始用纯看转债估值的策略去选择进攻性品种的阶段,(2)发展空间大、近年短期内可受政策推动扶持、以及去年受贸易战打压下跌的新兴产业、新经济类的行业板块,(3)两者结合是最佳品种,其中占一也可参与;3、坚持低吸策略。在弱基本面与国内外重要变量趋于转势的复杂矛盾因素交织的局面下,应长期保持战略性看多的整体立场,但不适宜追高,强调从去年单边下跌转为今年轮动磨底阶段下,每逢下跌便吸纳的策略思路开始奏效,在合适价位上的低吸仓位调整已不建议直接空仓可有长线仓位的部分保留。整体来看,当前市场中,仍然唯有弱化判断精确低点的执念,聚焦关注在绝对价位的高低和相对性价比的把握,才能平衡风险和收益的矛盾,真正获取到尽可能大收益的空间(在去年下半年,我们就已经提出可以开始积极化投资交易,建议具体投资不要对判断精准的最低点在哪有太多执念,判断那个点位是无用的,要弱化精准踏对空间和时点的执念,而强调重视分析和运用正确的策略思路、获取投资收益的最大化空间。)。

风险提示:正股表现不及预期风险,政策变化不及预期,博弈能力不及预期。

2018年经典观点、报告:

2018.4.16-

2018.7.9-下半年进入长线配置区间(见wind)

2018.10.31-

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