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节后大盘强势不改,能否形成春季攻势

原标题:节后大盘强势不改,能否形成春季攻势

【原创】节后大盘强势不改,能否形成春季攻势

(非特别标注,文章皆为谭浩俊原创)

A股节后的连续上涨,不仅延续了节前的上涨行情,而且主要指数也纷纷站上半年线。13日的放量上涨,已突破去年11月创下的此前一轮的反弹高点‪2703.51,与2015年股灾以来的最低点‪2440.91相比,上涨了263点,上涨幅度达到了10.7%,最高涨幅则达到了11.72%。而18日的大幅上涨,更是把很多投资者的热情提了起来。

在各方都在热切期待牛市到来,相关分析也认为牛市会到来的情况下,节后连续多个交易日保持较高涨幅,是否意味着牛市已经开启,春季攻势已经形成呢?

应当说,就目前股市的实际情况来看,无论是不利因素还是有利因素都是比较明显的,关键就看,这些因素如何转换。如果朝着不利于市场的方向转变,那么,不仅牛市难以到来,现行行情也会很快消失,并吞没掉此前已经积累起来的成果,使股市再度回到低迷、震撼、血腥的状态之中,投资者恐惧、恐慌心理再生。如果朝着有利于市场的方向转变,则很快就能消弥各种不利因素,使股市回到持续向上的牛市状态。

就不利因素来看,既有宏观层面的,也有微观层面的,既有外部的,也有内部的。从宏观层面来看,就是如何才能有效遏制经济增速放缓,使经济保持平稳增长的势头。如果经济运行平稳,不再出现明显下滑现象,对股市的影响将会保持正面。反之,则有可能对股市形成不利影响。从微观层面来看,企业的运行条件能否改善,特别是实体企业,能否摆脱目前的困境,至少生存环境不要继续恶化,效益不再下滑,对股市的影响很大。

从外部情况来看,贸易关系和美联储加息、缩表,是影响股市最为主要的几大因素。贸易关系的核心是美国是否会持续地打贸易战,且把贸易战的范围无限扩大。美联储加息,目前看来已比去年上半年前平和多了鸽派痕迹越来越浓。但是,比加息更可怕的是缩表,也就是从市场抽离基础货币,对股市的影响更大,也更负面。从内部情况来看,一方面,供给侧结构性改革的任务依然较重,去产能、处置僵尸企业、有效需求不足、投资热情不强等方面的压力较大,对股市的影响存在;另一方面,股市本身还存在一些没有规范到位的问题,特别是上市公司的行为还存在许多不规范现象,投资者缺乏应有的价值投资意识,退市制度还不严厉,等等,也会对股市形成负面影响。

这些不利因素,自然对牛市格局的形成会带来比较大的影响的,也是会影响牛市形成的效率与速度的。牛市必然会形成,而且一旦形成,将不会像2015年那样既短暂、又疯狂、且危害很大的。此轮牛市的形成,必然是一次慢牛状态下的健康牛市,就看如何有效发挥影响股市的积极因素和有利因素了。

总结目前影响股市的因素,至少有这些方面是对股市能够形成积极影响的。政策因素无疑是支撑股市走牛最主要的因素之一。都说股市是政策市,自然,政策对股市的影响也就会最正面、最积极、最有效。应当说,从目前推出的各项政策来看,绝大多数都是对股市形成直接影响的。如下调银行存款准备金率、减税降费规模达到1.5万亿-2万亿元、扩大专项债规模、加大国资划转社保规模、支持商业银行多渠道补充资本金强大支持民营企业和中小企业力度,等等,所有这些政策,都将对股市形成积极影响。特别是国资划转社保有可能直接增加社保资金对股市的投资。

市场因素是支撑股市走牛的又一重要因素。长期以来,中国经济增长主要依靠投资、出口、消费“三驾马车”。但是,在“三驾马车”中,消费一直是不受重视的马车。更多情况下,消费都是被动地跟在其他两驾马车的后面,甚至会被忽略其存在。实际上,任何时候,消费对经济的拉动作用都是不容忽视的,只是不喜张扬罢了。很显然,无论是出口还是投资,作用都已经大不如从前,而要依靠消费了。国家发展改革委等部门日前印发的《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》就明确要求,多措并举促进汽车消费,更好满足居民出行需要;补足城镇消费供给短板,更好满足城镇化和老龄化需求;促进农村消费提质升级,拉动城乡消费联动发展;加强引导支持,带动新品消费;扩大优质产品和服务供给,更好满足高品质消费需求;完善政策体系,进一步优化消费市场环境等。所有这一切,不仅对提振消费市场会发生积极作用,对提升股市信心,也能起到积极效果。如促进汽车消费,就会对汽车板块以及与汽车产业相关的板块形成投资机会。

国企改革的深入推进将有效拉动股市走牛。可以预料,2019年的国企改革,将以混改为主要突破口。而混改,也将从过去以混代改转向混改结合、重点在改。也就是说,混改将由单项试点向综合行动转变。包括董事会、公司治理、职业经理人、产业链条重组、人事制度变革等方面,都有可能纳入改革范畴,真正形成笛声意义上的企业管理体系,让改革后的企业,能够成为真正的市场主体。毫无疑问,这将对股市形成强大的吸引和积极的影响。涉改企业以及与涉改企业相近的企业,包括可能参与国企改革的其他所有制企业,都会随着国企改革的深入推进而机会大增。

农村“土改”自然是“牛市”最喜欢的因素之一。去年以来,有关农村土地制度改革的消息越来越频繁,特别是“土地入股”,将在全国推广。同时,宅基地入市,也会是一大亮点。由此,社会资本下乡也将是一大趋势。那么对于有条件进入农村“土改”的上市公司,无疑是新的机会、新的机遇,从而有效提升股市涉农板块的提升。

外资大规模流入已成为股市最亮眼的风景。据相关机构提供的数据,过去的1月份单月净流入约607亿元,创历史新高,2019年日均净流入为去年的2.5倍,目前已经连续11个交易日净流入。外资能够毫不犹豫地买入,主要源于两大原因:一是A股处于历史底部区域,值得投资;二是A股大盘股纳入MSCI指数因子有望在今年5月和8月分阶段由5%提升至20%、A股纳入富时罗素指数将分别在今年6、9月和明年3月分阶段执行、A股将于今年9月纳入标普道琼斯全球指数。很显然,外资的大规模进入,对于提振A股是相当具有激励作用的。春节前后股市能够行情反弹,就与外资的大规模进入不无关系。

​正是具有这些积极因素和有利条件,我们认为,只要不发生特殊事件,有利因素的转化会更积极、更主要、更明确,A股的春季行情可期,春季攻势能够发动起来。投资者可以选择有节奏地进入市场,并依据市场变化情况,控制好仓位。在新一轮大概率出现的反弹行情中,会越来越显示出价值投资的特征,喜欢投机和炒作的股民,要当心一点,克制一点。

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