王健林“套现路”不平凡:万达商业地产IPO中止审查,能否度过转型阵痛期?

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2月15日,根据证监会发布的关于最新中止审查企业信息获悉,大连万达商业地产(下称“万达商业地产”)中止审查。

根据2月初证监会披露的IPO审核名单中,万达商业地产IPO审核名次还排在67位,处于“已反馈”状态。

一边是万达商业地产A股上市被按下“暂停键”,另一边是万达体育被曝拟赴美上市,此外万达继续开启“卖卖卖”模式。

万达商业地产“艰难”回A股路

商业地产曾是万达的核心产业。

2014年12月23日,万达商业地产在港交所主板上市。彼时,超过280亿港元的集资净额让其摘得今年港股IPO前五强桂冠。

然而,王健林被寄予厚望的这部分资产,却未能获得海外投资者青睐。上市首日,万达商业地产即破发,跌破48港元的发行价,收报46.75港元。

2015年,万达商业的收入为1242.03亿元,较2014年的1078.71亿元增加15.14%;公司权益拥有人应占核心溢利(扣除公允价值变动影响)为170.16亿元,较2014年的148.24亿元增加14.79%。

2016年年初,花旗给万达买入价位是81.50港币,野村给出的买入价是67.24港币,瑞士信贷给出的买入价是60港币,最低的美林给出的也是55港币。

然而,万达商业地产的实际股价变现实在不好。其最高价只到过78港币,而最低价却低到了31.10 港币。

万达集团参股的《华夏时报》总编辑水皮彼时发布微博称:“以2016年3月30日的收盘价计才38.30元港币,不但跌破发行价,更是跌破净资产,市盈率才 4.91倍,市净率才0.82,万达商业地产每股业绩6.62元,每股分红1.05元人民币,股息率达到3.07%。”

在他看来,万达商业地产在港股被低估,不是一般的低估,是“严重的低估”。

这期间,万达试图提出“A+H”两地上市计划以提振股价。2015年7月,万达商业地产启动回归A 股计划,并在11月13日发布A股招股说明书。

这仍然未改变万达商业地产的“被低估”。王健林“忍了”一年多,终于在2016年9月20日,将万达商业地产从港股私有化退市。

值得一提的是,在彼时私有化退市时,万达商业地产引入投资者,并与投资者签下对赌协议,承诺2018年8月底前回归A股。否则,万达集团承诺将回购全部股权,本息合计超过300亿元。

资本邦从东方财富Choice数据获悉,2016年12月19日,“万达商业地产A股回归股权投资基金”推出,托管人是中信证券,受托人是北京盈冠财富投资基金管理有限公司。

但万达商业地产显然未在去年如期上市。2018年2月22日,其IPO审核名单中排名77名,同年5月4日IPO排队顺序下滑至94名。

2018年1月29日,万达又引进腾讯控股、苏宁、京东、融创4家战投,合计融资340亿元入股万达商业地产。腾讯作为主发起方,联合收购万达商业地产香港H股退市时引入的投资人所持约14%股份。

当时,万达商业地产和腾讯、苏宁等4家战投同样签订对赌协议,承诺约定将于2023年10月底前实现上市。

2019年2月15日,从证监会给出的信息来看,万达商业地产又“中止”了IPO申请。

图片来源:证监会官网

前途是在难测。

“去地产”的资本路

“去地产化”的口号,万达喊了好多年。

2019年1月13日,万达披露2018年业绩显示,其2018年整体实现收入为2142.8亿元,完成年计划的101.6%,同比下降5.7%,其中集团的文化集团、商管集团、金融集团均实现不同程度的增长;只有地产集团收入下跌34.9%,收入为540.2亿元。

王健林表示,现在说万达转型已经成功不算为过,因为万达收入结构已经改变,主要收入来源已经不是房地产,不过其称转型还在过程中,最终完成目标是2020年。

“万达商业地产2019年一大工作任务是剥离房地产业务,”按照王健林的说法,万达商业地产今年内要剥离所有房地产业务,一平方米房地产开发也不能有,成为彻底的商业管理运营企业。

万达商业地产的联营公司——万达酒店发展(00169)在2017年8月9日开始重大资产重组。万达集团计划将两大轻资产公司——万达酒店管理公司和万达文旅集团注入香港上市公司。2018年年底,万达酒店发展完成对万达酒管的收购。

在万达商业地产上市被“暂停”的情况下,万达体育却传来要赴美IPO的消息。

今年2月12日,据彭博社消息,万达体育已就上市事宜向美国证券交易委员会提交申请文件,预计募资额在3亿-5亿美元。若万达体育成功美股IPO,则又为万达集团提供一大资金来源。

值得一提的是,王健林在2018年年会上透露,“万达体育和传奇影业都要开展资本运作,今年要出成绩”。

同时,王健林要将万达广场资产证券化。“像万达广场现金流好,资产又有升值空间,这么好的物业,我理解在市场上应该属于稀缺资源。希望资本中心努力,今年要把资产证券化做起来。”

“卖卖卖”!

“持续降低企业负债”,是万达2019年一大目标。

一手上市谋求“资金解渴”,一边开始“甩卖”获得现金流支持。

2019年2月12日,苏宁易购董事长张近东在新春团拜会上宣布,苏宁易购正式收购万达百货有限公司下属全部37家百货门店。本次苏宁易购收购万达百货的金额不超过80亿元。

早从2017年,万达就开始“卖卖卖”模式,从海外到国内不停“瘦身”。

万达年初透露,2018年有息负债大幅减少,同比2017年减少30%,,尤其值得关注的是,万达海外负债基本解决,目前只剩部分没有到期的负债,万达在海外有高于其额度的应收账款和现金存款。

本文出品:资本邦。作者:陈蒙蒙。

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