高盛清仓后,口子窖业绩真相

原标题:高盛清仓后,口子窖业绩真相

说到高盛,它可谓是资本老手。2010年注资宋河酒业时它就与宋河的大股东辅仁药业集团签订15亿元对赌协议。实际上,这是高盛常用的手法,它就是这么玩游戏的。

高盛投资中资企业的例子较多,口子窖也是其中之一。2008年,高盛旗下私募投资基金GSCP Bouquet Holdings SRL作为财务投资人,出资人民币35500万元成为口子窖的第一大股东。经过几年努力,高盛终于把口子窖推送上了资本市场。

还没相爱几年,高盛就逐渐清仓了口子窖的股份。口子窖应是一个蓝筹股,可为何这么快分手呢?

从口子窖近年业绩来看,2016年-2018年前三季度,该公司营收逐年增加,分别为28.30亿元、36.03亿元和32.07亿元。扣非净利润也不错,近三年扣非净利润分别为7.635亿元、10.76亿元和11.06亿元。

有意思的是,同样是安徽名酒的古井贡酒,营收高于口子窖,净利却被口子窖一度反超。数据显示,古井贡酒2016年--2018年前三季度归属于上市公司股东扣非净利润分别为7.92亿元、10.69亿元和12.20亿元。口子窖酒难道是因为价格卖得高?

净利润高对股价有提振作用,股民看到绩优股当然喜欢。可又一个问题出现了,口子窖经营活动产生的现金流量净额与净利润似乎不匹配。

口子窖2014年至2018年前三季度经营活动产生的现金流量净额分别为1.05亿元、5.36亿元、6.40亿元、15.69亿元和3.981亿元。而同期净利润分别为4.221亿元、6.054亿元、7.835亿元、11.14亿元和11.41亿元。

从2016年开始高盛就开始大幅套现,而这时侯正是口子窖业绩正好的时候。高盛清仓的背后有没有涉及业绩对赌协议呢?

在高盛退出口子窖前十大股东后,该公司经营活动产生的现金流就出现下滑。从2018年一季度至2018年前三季度,口子窖的经营活动产生的现金流净额分别同比下滑180.87%、98.32%和50.10%。

另外,2017年半年报显示,口子窖经销商数量下降了34家,口子窖业绩增长的底气又从何来?

尽管口子窖不断开拓省外市场,但去年半年报显示,口子窖81%的收入依然来自安徽省内。收入来源区域仍待扩大。口子窖在安徽省也是有竞争对手的,洋河股份就是一个例子。数据显示,2017年“梦系列”在安徽省、河南省等地收入占比达25%,2018年第一季度梦系列省外收入占比30%,梦之蓝全国化不断加速,这也一定程度上挤压了口子窖的市场份额。

(图片来源于口子窖财报)

令股民担忧的是,近期自然人股东也加入减持大军。3月7日,口子窖发布了《关于股东减持股份结果的公告》,5位自然人股东拟合计减持2.1亿元左右。

大股东套现无非是两个基本原因,要么缺钱,要么对公司经营信心不足。面对口子窖股东频繁套现,也许股民会说,只有真金才不怕火炼!

(图片来源于尺度app)

受利空消息影响,今日市场看空情绪大幅增加。在尺度APP猜大盘活动中,今日看跌的小伙伴有1428人,明显高于看涨的小伙伴。

联系市场,沪深两市今日放量下挫,沪指放量大跌4.40%,报收2969点;深成指跌3.25%,报收9363点;创业板跌2.24%,报收1654点。前期高位强势全线大跌,东方通信、中国人保、中信建投等个股均封跌停板,市场人气大幅降温。

在今日早报中,财哥已经明确提示大家“随时要注意个股回调风险”。从资金看,近两日北上资金有净流出现象,这一定程度上说明市场多空分歧较大。此外,中信证券和华泰证券分别发布报告看空中国人保和中信建投股价,这也抑制了市场做多情绪。

这阶段,短期投资者应以规避风险为主,对于那些无业绩支撑的妖股咱得少动多看。当然,如果你有什么想问的,欢迎来尺度app与牛人们讨论!

☞ 文 |杨万里 编辑 | 许杰☜返回搜狐,查看更多

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