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复星旅文靠地产盈利 丽江项目接盘明天系

原标题:复星旅文靠地产盈利 丽江项目接盘明天系

Club Med年入百亿不如卖公寓

中国富豪郭广昌热衷于将全球时尚奢侈品和高端生活方式搬到中国,但他赚钱的方式却依然非常传统。

复星旅游文化(1992.HK)于去年底在香港上市,股票代码1992正是郭广昌创办复星集团的时间。郭广昌控制的这家新上市公司集中了他收购或持股的多个国际品牌:包括源自法国的度假村品牌Club Med(地中海俱乐部)、加拿大的太阳马戏团、英国度假服务品牌Thomas Cook等,这些投资花费了郭广昌超过百亿的资金。此外,复星旅游文化还斥资百亿在三亚建造了亚特兰蒂斯奢华酒店项目。

然而,这家砸进超过200亿人民币的上市公司,IPO时遭受了市场的质疑,香港散户只认购了三成,发行市值仅190亿港元,其上市后跌幅最高近20%,即使日前发布了扭亏为赢的年报,股价仍徘徊在15.6港元发行价附近。

市场对复星旅游文化不太“感冒”的原因在于其盈利能力。复星旅游文化上市前的几乎全部收入来自于Club Med度假村,这家度假村由郭广昌于2015年花约10亿欧元收购,财报上年年亏损;三亚亚特兰蒂斯则在上市不久前开业,这种投资巨大的综合体往往需要很长时间才能看到盈利曙光。

然而,复星旅游文化施展了神奇魔力,在上市后的第一份财报中就宣布扭亏为盈。

复星旅游文化最新披露的2018年报显示,去年总收入163亿元,同比增长38%;净利润由2017年亏损2.95亿变为盈利3.89亿元。

这是怎么做到的?

地产魔法

最近曝出食品安全事故的Club Med度假村仍是复星旅游文化最主要的收入来源。2018年全年收入近100亿,与往年相比略微增长,但占比已从几乎100%下降到60%。

除Club Med度假村外,复星旅游文化的地产物业销售收入为34亿,占比从零跃升至21%;三亚亚特兰蒂斯在开业的第一年贡献了7.5亿收入。另有20多亿收入则为客人在Club Med度假村、三亚亚特兰蒂斯观看演出等所谓的度假场景服务。

复星旅游文化没有披露每项业务的净利润,但考虑到Club Med度假村几乎不赚钱,这也意味着其去年的主要利润都来自于旅游地产销售。财报显示,Club Med度假村的经营利润为4.46亿,同比下滑了23%;地产物业销售却贡献了17.8亿的经营利润,占到全部经营利润的91%。

34亿收入、17.8亿经营利润从何而来?三亚亚特兰蒂斯的配套物业,即地产项目。

三亚亚特兰蒂斯配套物业名为“棠岸”。棠岸项目位于三亚海棠湾,包括197间别墅和807套度假公寓,均价在每平米三万元以上。复星旅游文化去年几乎已将其售磬:共卖出了183间别墅、783套公寓。去年,复星旅游文化交付了764套公寓,其中的147套由旗下的爱必侬负责管理。

复星旅游文化并不愿外界将自己归为“地产公司”,而是强调自己为旅游度假消费的“生态系统”。

复星旅游文化董事长钱建农此前曾表示,该公司虽然做了部分地产,但与地产毫无关系。理由之一是其地产物业作为项目的旅游配套,很多是交给旗下爱必侬去管理,面向家庭旅客。但财报显示,只有不到20%的公寓是由客户购买后交给爱必侬管理。

复星旅游文化描述了一副理想蓝图:顾客入住其度假村或奢华酒店后,在其“生态系统”内消费更多的服务和产品。为此,该公司可以提供旅游管理品牌爱必侬(Albion),旅游文化演艺公司泛秀以及国际亲子玩学俱乐部Miniversity等一系列服务,甚至还入主了一家生产销售凤梨酥的台湾公司“维格”。

财报显示,上述基于度假场景的服务在去年还不足总收入的15%,且仍在投入亏损阶段。

作为度假村或酒店配套的物业,究竟是目的还是手段很难在短期内分清。前者以旅游度假之名行地产之实,后者强调开发配套物业早日回笼资金,平衡大型综合体开发成本。

丽江项目接盘明天系

事实上,复星集团近年来已淡化其地产业务。复星集团在成立早期即涉足地产业务,成立了复地集团——复地集团一度跻身一线房企之列,并于2004年在香港上市,但此后发展不顺,2011年退市。退市之后的复地集团表现更为平平,徘徊在房企中游——2017年底,以复地已开发项目为核心的复星地产资产被装入了复星控制的A股上市公司豫园商城。

复星近年来新收购或拍卖土地多以旅游文化概念,用于建造大型度假村、文化小镇项目,这些项目将复制三亚模式:既包括度假村、游乐场所也包括可售物业。

复星旅游文化将在2019年开工建设两个大型项目:丽江“Foliday地中海国际度假区”、江苏太仓“Foliday阿尔卑斯度假小镇”。丽江、太仓项目分别占地70万、48万平方米,建筑面积将远大于三亚亚特兰蒂斯项目。复星旅游文化IPO募集的32亿港元将主要投向这两个项目。

太仓地块由复星集团在2017年拍卖取得;丽江地块则最早是明天系的资产,后由复星接盘。

丽江项目位于玉龙雪山脚下,最早由明天系上市公司ST明科(600091,包头明天科技)于2007年拍得土地使用权,然而明天系迟迟未能开发这块土地。

2015年前后,复星集团拓展文旅版图,云南成为其谋篇布局的重地,达成多个意向项目。ST明科也在2014年10月宣布将把丽江土地的项目公司丽江德润卖给复星,但这笔交易随后取消,2015年ST明科将丽江德润以5.55亿元卖给了一家神秘公司“海纳宏源”,直到2017年“海纳宏源”以4.8亿将丽江德润又转手给复星。

复星旅文2018年财报披露,丽江项目定位为针对中高端客户的国际旅游目的地,已经于2019年2月开始动工建设,预期于2021年初分阶段完工,并于其后三年内全面竣工返回搜狐,查看更多

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