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解析证监会14个工作重点 | 多层次资本市场迎增量改革 创业板新三板再获推力

原标题:解析证监会14个工作重点 | 多层次资本市场迎增量改革 创业板新三板再获推力

近日,证监会党委强调,证监会将围绕14个重点问题加强顶层设计。今日本报将围绕统筹推进相关上市板块的综合改革、强化中介机构责任和能力、进一步完善交易制度、积极为中长期资金入市创造条件等四个工作重点进行采访解读。

多层次资本市场迎增量改革 创业板新三板再获推力

■本报记者 左永刚

近日,证监会党委提出,下一步将继续紧扣深化金融供给侧结构性改革的部署要求,围绕统筹推进相关上市板块的综合改革等14项重点问题,加强调查研究和顶层设计,研究提出务实管用的政策举措。

《证券日报》记者从多方获悉,2019年,我国多层次资本市场将迎来设立科创板并试点注册制这一重要增量改革,同时创业板、新三板也将迎来改革契机。三大板块正在形成增量改革和存量改革齐头并进的局面,这将全面提升资本市场服务国家创新驱动发展战略、经济新旧动能转换的能力。

早在2月27日国新办举行的新闻发布会上,就科创板与创业板、新三板之间的关系,以及创业板、新三板改革,证监会主席易会满表示,设立科创板并试点注册制是一项重大制度创新。这项工作做好了,对于资本市场各项改革都将起到推动作用,需要坚决地、稳步地推进设立科创板并试点注册制。科创板与主板、中小板、创业板以及新三板都是多层次资本市场体系的重要组成部分。

“证监会将认真评估推出科创板以后改革创新的效果,并统筹推进创业板和新三板的改革,更好地为经济高质量发展提供服务。”易会满强调。这与上述证监会研究资本市场贯彻落实工作,统筹推进相关上市板块的综合改革等14项重点问题的相关部署一致。这意味着科创板2019年落地并形成一定经验之后,创业板以及新三板改革也将获得推力。

今年两会期间,深交所总经理王建军在接受《证券日报》记者专访时表示,2019年,创业板设立将满十周年,创业板的实践非常成功。创业板设立以来支持科技企业和民营企业发挥了非常重要的作用,目前创业板已经成为我国高科技企业聚集地,现有740多家上市公司,高新技术企业占比93%以上,民营企业占比95%以上,是实实在在的高新技术企业聚集平台,市场活力也得到充分体现。创业板企业成长性也比较好,近年来企业盈利情况较好;创业板也是国内最早实施投资适当性管理制度的板块,创业板投资者结构优于A股市场投资者平均水平;更为重要的是,目前创业板监管制度体系也趋于完善。

“从各方面情况看,创业板改革的基础和条件非常好,市场各方也非常期待改革。创业板目前面临的主要问题突出体现在对处于创业早起的新经济企业支持不够,这些企业最需要资本市场支持的一部分。当初考虑风险较多,因此在设立之初在一些指标设计上采用传统成型企业作为标杆,对新经济、新业态领域企业考虑的不够,这让创业板失去了一些改革和发展机遇。”王建军坦言。

“近几年,深交所一直在推动创业板改革,而不是现在才推动改革,创业板改革准备非常充分,条件也比较充足,希望科创板成功之后,迅速推动创业板改革。”王建军表示。

王建军认为,中国有较大体量的高新技术企业,未来科创板和创业板将共同努力服务国家创新驱动发展战略的实施,服务好经济新旧动能转换。

中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖研究分析称,从发达国家的经验来看,大力发展风险投资、建立符合创新经济的资本市场,对于提高企业的创新能力至关重要,因此我国需要大力推动金融供给侧结构性改革,其中多层次资本市场改革更需要加快转型升级,重塑对企业的判断标准,支持新经济企业,推动产业转型升级,实现经济实现高质量发展。”

多举措增强A股“磁性” 吸引更多中长期资金入市

■本报见习记者 孟珂

日前,证监会再次定调,积极为中长期资金入市创造条件。据了解,今年以来养老金、保险、外资等中长期资金不断流入A股。

对此,中邮证券董事总经理、首席研究官尚震宇昨日对《证券日报》记者表示,年初以来,监管层查非法配资有效抑制了部分短期资金的快速涌入,但中长期资金,如QFII、社保基金及银行理财资金纷纷表示对A股市场的乐观态度。这些资金入市,将夯实市场底部,提升A股整体估值水平,增加投资者对市场的信心,进而促进市场的流动性,通过市场价格发现,充分发挥市场对资源优化配置的决定性作用,对于服务实体经济,提升上市公司的直接融资比例,降低金融系统风险均具有积极作用。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙昨日在接受《证券日报》记者采访时表示,中长期资金的进入,会从两方面给资本市场带来正面影响:一是资金的供应方面,中长期资金的进入,将增加大量稳定资金供应,在资金基本面给市场带来利好;二是中长期资金一般都是价值投资理念的倡导者,因此,这些资金的进入将有利于改善市场的短期炒作行为,降低市场的波动性。

“对于促进中长期资金入市方面,仍有部分障碍存在。”尚震宇分析认为,首先受制于QFII的限额,年初外管局已批复扩容至3000亿美元,但对于中国庞大的经济体和经济转型的顺利推进,QFII额度依然太小;其次是养老金及职业年金进度缓慢,处于对资金保值增值的天然属性,过分依赖对传统固定收益类资产的配置,而忽视股权类资产的巨大增值潜力;最后是银行理财资金配置方面专业人才较券商匮乏,为控制风险放慢了权益类资产配置的力度和进度。

谈及如何增强市场“磁性”,吸引中长期资金稳步入市时,黄志龙表示,增强市场对中长期资金的吸引力,一方面需要监管部门逐渐放宽长期资金进入股市的各种限制,但更主要的还是提升上市公司的盈利能力和竞争力,加强信息披露,防止大股东侵占投资者利益。

尚震宇认为,为引导中长期资金入市,需要针对现有入市障碍对症下药。首先,继续深化金融市场改革,扩大开放程度,加大外资进入的速度和力度;其次,加快推进养老金和职业年金到账委托进度;最后,加强银行资管及理财子公司权益类专业人才配置。

专家建议:完善交易制度应从三方面入手

■本报记者 苏诗钰

近日,证监会围绕14个重点问题加强顶层设计,提出要进一步完善交易制度,加强交易全程监管。

上海国际金融与经济研究院研究员曹啸昨日在接受《证券日报》记者采访时表示,完善交易制度的目的是切实保护投资者,尤其是中小投资者的利益。只有投资者的利益得到保障,投资者才会对上市公司乃至股票市场建立信任,从而参与股票市场的交易。因此,完善交易制度是股票市场健康发展,发挥资源配置效率作用的前提条件。

其实,去年年底召开的中央经济工作会议,就对资本市场建设进行了表述,提出要“提高上市公司质量,完善交易制度”。

今年,证监会有望从哪些方面完善交易制度,曹啸表示,完善交易制度,加强交易全程监管,是从公司上市、公司治理、中介机构行为、股票交易到公司退市全方位强化对违法违规行为的监管力度。为了资本市场健康发展,加强交易监管需要从以下几个方面入手:首先,除了进一步提高上市公司的信息披露质量以外,还要规范中介机构、分析师的行为,进一步提高股票市场的透明度和对称性;其次,强化对上市公司控制人和董高监行为的监管,杜绝对中小股东利益的侵害;第三,强化对于机构投资者和“牛散”的行为监管,杜绝价格操纵、内幕交易、误导欺诈行为的发生。

中邮证券董事总经理尚震宇昨日对《证券日报》记者表示,可以从盘前、盘中、盘后三方面来加强交易全程监管。完善交易制度,首先,可以促进市场的流动性,帮助市场实现资源的配置;其次,有利于市场的价值发现功能,促进资源的优化配置;再次,有利于市场价格发现,充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,进而完善市场的定价功能;最后,对于防范利益输送和操纵市场等行为意义重大,可以起到保障中小投资者利益的作用。

中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟昨日对《证券日报》记者表示,可以从交易过程、交易制度、监管职责划分等方面加强交易监管。交易制度建设方面,还是要继续市场化、透明化、法治化。职责划分上,简政放权。原来很多监管任务都集中在证监会,现在逐步把权力下放到交易所,让最接近市场的一线工作人员承担起监管任务,效果会更好,也符合国际惯例。完善交易制度,首先保护了中小投资者利益,只有完善的交易制度,才能最大限度防止欺诈、操纵市场等现象出现;其次维护了资本市场长期健康发展,保持市场平稳运行,避免大起大落,防止出现金融风险;再次,保证优胜劣汰维护资本市场的融资功能,引导资金流向优质企业。

专家:注册制下对中介机构提出更高要求

■本报见习记者 刘伟杰

日前,证监会提出,要强化中介机构责任和能力。

对此,民生银行研究院研究员郭晓蓓在接受《证券日报》记者采访时表示,在上市公司资本运作中,评估机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构,对交易对象、标的、定价、程序、结果等方面和环节进行核查并披露专业意见,在督促上市公司进行规范和诚信运作方面起到不可或缺的作用。

“中介机构作为资本市场‘看门人’,本质上是以自身声誉对股票发行人的质量进行背书。”湘财证券研究所宏观研究员祁宗超在接受《证券日报》记者采访时表示,监管层此次强调中介机构应提升专业能力和所需承担的责任,为投资者塑造一个相对公平公正的投资环境。另外,A股市场曾出现过多起欺诈发行的案例,这为投资者带来巨额损失,一些中介机构也因此受到处罚。

“从审批制到核准制再到注册制,中介机构的责任和能力逐步增强。”如是金融研究院宏观策略高级研究员葛寿净昨日在接受《证券日报》记者采访时表示,以科创板为突破,我国股票发行制度正朝着注册制发展,在注册制下中介机构的权利得到进一步加大,这对中介机构的能力也提出了更高要求,而强化中介机构的责任和能力是推行注册制的重要前提。

祁宗超指出,科创板并试点注册制即将开闸,这使得监管部门将从事前审核工作中抽身出来,把更多的精力放在事中事后监管上,也意味着中介机构在资本市场中所扮演的角色和承担的责任更加重要。例如,会计师事务所在审计公司披露的财务信息时需更加勤勉尽责,证券公司对发行公司进行估值定价时也需更加审慎专业等。

葛寿净也指出,加强对中介机构的管理会极大促进科创板健康发展。股票的发行上市需要涉及证券公司、律师事务所、会计师事务所等多方中介机构,他们在上市过程中有机会提前接触到企业内部真实信息,而强化中介机构的责任是为了保证信息披露的真实性、准确性、完整性,有利于保护作为信息弱势方的投资者的利益。

从目前来看,郭晓蓓表示,券商全行业在加强内部管控方面相对严格,不断强化从业人员的道德和法律教育,使得近年来鲜有券商从业人员和上市公司高管泄露内幕信息。不过,一些资本运作的相关方,如评估机构、律师事务所、会计师事务所缺乏相应的内部管控,而出现过一些涉嫌违规甚至违法的行为,影响了上市公司资本运作。因此,强化对中介机构的监管,对于构筑健康完善的市场生态也具有重要意义。返回搜狐,查看更多

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