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科创板基金,现在投吗?等个半年也不迟!

原标题:科创板基金,现在投吗?等个半年也不迟!

作者 | 神飞

去年6月份火速上线的6只战略配售基金(也称“独角兽基金”),因嗣后可投资标的不多而理所当然地成为了“人保”基金。然而,随着这一波人保的暴涨,这6只基金的净值也的确赚到了。

随着科创板的脚步渐近,去年的6只“战略配售基金(独角兽基金)有望参与科创板的打新。而除此之外,正宗的科创板基金也已经有32只“在路上”。而到目前为止,其中已有6只“科创板基金”获得证监会的书面反馈(3月8日)。

一、科创板基金长什么样?

近期基金公司密集上报科创板主题的基金。

截至3月4日,证监会已接收材料的科创板基金至少有18只,大多为封闭三年运作的混合型基金。

目前,18只科创板基金约由15家基金公司申请设立,这15家基金公司分别是博时、工银瑞信、广发、嘉实、银华、华夏、交银施罗德、南方、富国、华安、鹏华、万家、易方达、招商、中欧。

科创板开板进入倒计时,科创板基金正式落地的步伐也在快速推进。证监会官网昨日更新的信息显示,6只科创板基金申请材料于3月8日获得证监会一次书面反馈。这意味着,布局科创板方向的公募产品距离正式落地更近一步。

这6只基金分别为嘉实基金科技创新混合、工银瑞信科技创新灵活配置、易方达科技创新灵活配置、富国科技创新灵活配置、华夏科技创新混合及汇添富科技创新灵活配置,均为2月22日首批上报的科创板基金。

图片来源:网络

在业内人士看来,一次书面反馈的发布意味着科创板基金的推出工作将进入实质性阶段。

随着科创板开板交易越来越近,公募基金筹备相关产品的热情高涨。3月13日,证监会官网显示,中科沃土基金、中邮基金两家公司分别上报中科沃土科技创新灵活配置、中邮科创精选混合两只科创板方向产品。至此,截至3月13日,公募基金公司申报的科创板方向基金已达46只,其中36只已获受理。

申报信息显示,这些科创板方向基金名称中包含“科创板”、“科技创新”、“科创”等字。

具体而言,目前申报的46只科创板基金中,18只科创板基金、27只科技创新基金、1只科创基金。按照投资方向划分,3只为股票基金,43只为混合基金。从申报主体看,万家基金、华夏基金、广发基金等公司上报了3只以上的科创板基金。

有公募人士透露,其所在基金公司正加紧筹备科创板基金,争取尽快提交申报材料。在他看来,基金公司争相申报科创板基金的背后,是对首批上市公司质地和相关公募产品前景的看好。

“公募基金在科创板网下打新方面优势明显,首发产品抢饮头啖汤。对于个人投资者来说,科创板打新基金产品值得关注。”

但是,6只战略配售基金因为缺少投资标的而“搁浅”案例就在眼前,那么此次科创板基金会不会也因为刚刚推出期间上市企业不多而缺少投资标的呢?

二、即将“上”科创板的都是什么公司?

虽然近期科创板基金的筹备正在密集进行,但投资到明星公司的机会并不会非常高,而非常具有核心竞争力的“硬科技”公司,似乎对上市科创板的积极性也不高。并且,在我们看来,这种局面可能会在科创板开通之后维持相当长的时间。

这是为什么?逻辑是这样的。

从科创板的概念提出至今,不超过5个月的时间。一个公司,能够在这5个月里火速准备好上科创板,几乎是不可能的。

因此,现在可以上的,要么就是之前有在主板或创业板上市准备的公司,被导流到科创板;要么就是借在科创板上市的名头,去融资借钱的。而且多数情况是后者。

前者举个例子,3月18日,网上开始疯传一份首批科创板IPO的名单。

图片来源:网络

当日上交所科创板股票发行上市审核系统正式启用,首日即有券商上报科创板申请。据媒体报道并经当事券商确认,民生证券首日上报了两家科创公司申请:天奈科技和利元亨。

天奈科技,曾于2018年1月29日就进入辅导期了,而利元亨是2018年8月29日进入辅导期的。这两家公司进入上市辅导的时候,科创板的概念尚未提出^^

因此,这两家公司显然不是奔着科创板来的,而是原本计划上市主板或创业板,现在被“分流”到科创板的。

除了这份推测的“首批名单”之外,还有一批新三板公司公告要去上科创板,进而引发了一批投资人去新三板创新层做布局。

事实上,刚宣布要从新三板转投科创板的那些公司,至今尚未进入辅导期,第一批科创板是无论如何也赶不上的!

不客气地说,除了原本就计划去中小创或主板上市的极少数新三板公司外,大部分新三板公司与科创板是无缘的。

图片来源:网络

科创板绝非新三板的精选层,甚至可以说科创板与新三板几乎没有任何关系。科创板试点的注册制,也并没有借鉴新三板多少经验,只是在既有审核体系基础上做了些改良,参考的也是境外上市审核的先进经验而非新三板的教训。

一方面,现在可以上的公司多数原本不是打算上科创板的;另一方面许多打出转板公告的公司最根本的目标是“借科创板概念”融资借钱。于是我们可以理解,为什么在马上就要上科创板的公司里面,没有我们心心念念的那些“独角兽”了。

那么,这些“科技巨头独角兽们”都去哪了呢?

三、中国科技独角兽为什么“不来”科创板?

事实上,就在科创板有两家公司申报的消息出来后不久,中国两大人脸识别与人工智能巨头之一的“旷视科技”(另一家人工智能是“商汤”)却爆出“拟赴港IPO,估值超200亿元”的消息。

为什么科创板都开板了,这些被中国金融监管青睐有加的“独角兽”科创企业,还是选择去境外上市,而不就近选择科创板呢?

此前,网上有一篇《上科创板?还是去纳斯达克?》的文章中提到:

“对于优质科创企业来说,选择境内科创板上市还是去纳斯达克等境外市场,不仅仅是IPO上市这一个环节的事。上市后持续信披要求、持续监管事项、再融资效率、市场定价功能、股东减持便利性等事项,均是科创公司及其股东们要考虑的范畴。”

并指出“要求科创板刚设立就具有世界竞争力是不现实的。”

而科创板是新设板块,从监管到市场都尚在探索;那些真正发展到了需要“go public”的科技创新公司,其实并没有太大融资压力,不通过上市也能融资;即便上市,还是会选择在更加成熟的境外上市。

而并不着急上市的国内科技公司,则更多的会去观察科创板的进程和实际运行情况,是否真的践行市场化法治化理念,是否与核准制审核存在实质性差异;而不会饥饥渴渴地嚷嚷着要转投科创板。

总结起来是三种情况:

1. 声音最响最急迫上科创板的,往往目的并不是去上科创板,而是告诉别人“我要上科创板了!”,并借此去找人融资借钱;

2. 真正第一批或者前几批申报的公司,基本上都是低调不宣传,早已进入辅导期原本就准备今年申请IPO的,因科创板推出而转道科创板,这部分是我们目前看到在“首批名单”里面最多的;

3. 更加优秀的科技创新公司,对科创板兴趣不大依然选择去境外上市,或者暂时对科创板保持观望,做好境内和境外上市的两手准备。

因此,虽然科创板很大概率会在今年上半年开通,但独角兽科技公司密集上市,如纳斯达克那样群星闪耀的情形,至少近一两年内难以形成。

四、科创板基金未来的“沙盘推演”

今天的“科创板基金”使我想起了当年的“新三板基金”。

当年伴随着新三板的创立而诞生的一批以新三板股票为投资标的的“新三板基金”,在2016年之后集体黯淡。甚至受新三板的流动性和市场环境不佳等因素影响,这些基金的退出与赎回都成问题。

此前有分析人士表示,由于流动性不足,某“新三板基金”所投资的新三板基金产品在延期清算后的单位净值是0.6元,然而退出时却只能按0.22元的单位净值清算。

说白了,这些基金持有的新三板股票根本卖不出去;卖一点点就相当于砸盘。

有人说,科创板有完善的退市制度,不会出现新三板的问题。

图片来源:联讯证券,新三板企业退市数量于2017年爆发

事实上,新三板不仅有退市制度,而且最近几年还迎来了退市高潮。说到底,新三板流动性枯竭最终的原因在于没有明星企业。

如果让您随口报出A股的明星企业,应该还是顺口溜说个不停的,主板有工行建行、人寿平安、石油石化、茅台五粮、格力美的、伊利海康……而创业板也同样是众星云集,不论是好的还是坏的。但是新三板,随便让一个股民随口说出5只新三板的股票,估计要难倒一大帮人。这就是问题了。

由于没有明星公司,所以不能吸引人来参与交易,最后成交量枯竭。其实明星股不一定都是白马股,像A股的乐视、美股的特斯拉,虽然有的时候坏消息不断,但具有网红气质,总能让一帮空头多头围绕在自己身边,这便能聚拢人气^^

图片来源:Wind,三板做市指数(899002.CSI),在2015年上半年见顶之后持续了4年的阴跌,特别是进入2017下半年之后成交量几乎枯竭

由此看来,落在科创板身上的重任,也就是保证科创板不会被玩成“又一个新三板”,最重要的,不是注册制和退市,这些只是形式;最重要的任务,是能否把明星企业吸引来上市。

而目前,符合这些明星气质的独角兽公司,还没有上市的,其实还有大把。所以,要和美国与香港竞争,提供港交所、纽交所以及纳斯达克给不到的优厚条件。

还记得2018年,全球主要交易所争取沙特阿美上市,堪称群雄逐鹿。交易所之间竞争好公司、明星公司的竞争,本就应当如此。

只要能吸引明星公司独角兽回科创板,那么科创板就能成功;而科创板能够成功,它的基金成功也是必然的。而如果不能吸引这些明星公司回来,那么时间久了,就会先变成创业板的样子,再变成新三板的样子。仿佛动脉硬化,失去活力,不可逆转。

五、结语

当年的6只“独角兽基金”被证监会小米84问给逼退之后,“沦为”债券基金;虽然没有新股上市几十个涨停那种吹嘘中的辉煌,却也因为没有标的可投,而意外地跑赢了2018年的绝大多数股票型基金^^到了四季度,终于迎来了IPO巨无霸——中国人保(601319.SH)

战略配售基金不会“新三板化”,因为在未来一两年里,还有不少明星IPO即将登陆A股,例如万众瞩目的京沪高铁,所以还是值得期待。

那么科创板基金,正如头先所言,如果后期能够吸引足够多的明星企业来上市,那么整个市场搞活,否则就会逐渐暗淡。因此,最佳投资科创板的时机不是当下,而是要保持观察。

事实上,不只是投资者需要观察,许多准备上市的公司,也在暗中观察比较,究竟是上香港、纳斯达克,还是科创板。

看这科创板运行个一年半载,再做判断,也不迟。返回搜狐,查看更多

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