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2019年主动退市第一股出现,专家:清除垃圾股让投资者避免踩雷

原标题:2019年主动退市第一股出现,专家:清除垃圾股让投资者避免踩雷

编辑/古双月

3月21日晚间,*ST上普发布公告主动从A股退市。据了解该公司于2015年、2016年和2017年连续三年亏损,已被暂停上市,且预计2018年全年业绩仍未亏损。对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科表示,从业绩来看,*ST上普即使不主动退市,也面临着强制退市的风险。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则表示,主动退市是为了更好的上市,退市后企业有足够的时间和精力重组公司,而且主动退市的企业有优先上市的特别通道。

据了解,自2001年以来,中国证券市场真正实现退市的上市公司数量并不多,主动退市更是稀少,A股长期存在一种“不死鸟”神话,即面临退市风险的公司往往会通过被借壳或重组实现逆转。2015年,*ST二重在连续四年亏损后,选择主动摘牌,成为我国第一例上市公司主动退市的案例。

在我国上市公司退市为何如此之难?

据董登新介绍,我国退市制度自2001年11月正式推出以来,已经历过3次修订。2012年第一次修订,引进西方纳斯达克和纽交所的退市标准;2014年第二次修订,引入主动退市条款和重大违法强制退市条款;2018年进行第三次修订,对重大违法强制退市条款进行完善和丰富。

现在的退市制度已经很完善,但是却形同虚设,没有办法落地实施。”董登新说,经过对退市制度的多次修改,我国的退市制度吸纳了世界最先进的退市制度经验,其设计已经非常完善,包括重大违法强制退市、“一元退市”标准等都已经具备,现在的难点主要是落实和执行。

董登新认为,我国退市制度的落实主要存在两大障碍;第一,监管的成本高。上市公司财务造假除非有内部知情人举报,或第三方重新审计则很难被发现。但是聘请第三方为A股3000多家公司重新审计的成本很高;

第二,中国的上市公司具有壳资源,机构或皮包公司在炒壳方面已经形成产业链,且十分暴利。一些面临退市风险,亏损严重的上市公司则抱着侥幸心理,希望通过被借壳或是重组实现逆转,散户抱着获得暴利的侥幸心态购买垃圾股。

董登新表示,要想完善退市机制,需要从监管和执法层面严格要求,第一,对于环境污染或是危害公众健康的企业、重大违法的企业,强制其退市,还需对其公司法人进行惩罚,强化退市制度;第二,最重要的是投资者觉醒,股民要学会自我维权,对垃圾股用脚投票,真正的将垃圾股清除出市场。

苏培科也表示,在成熟的资本市场中,退市是常态化现象。

“当前A股市场就像貔貅一样,上市公司只进不出,退市制度形同虚设。”苏培科认为, A股上市公司“不死鸟”神话产生的原因主要有3点,第一,退市制度不完善,没有相应的责任追溯机制;第二,赔偿机制不健全;第三,部分亏损上市公司宁愿变成空壳,也要在A股待着等待被借壳,进而由乌鸦变凤凰。

只有强化退市,将垃圾股清除,才能提升A股市场的股票质量,让投资者避免踩雷。”苏培科说,我们要强化退市制度,让那些业绩亏损的、造假的、产生重大过失的企业强制退市。

另外,苏培科表示,要警惕上市公司恶意退市的行为。“如果上市公司任意退市,投资者就会很被动,所以,一定要有一个合理的退市制度安排,安排好投资者的赔偿,不能让广大投资者也跟着大股东和实际控制人进入退市的坟墓。”

他认为,美国的退市制度之所以简单,就在于其退市时有相应的集体诉讼制度的介入,在提起诉讼的过程中,还会对退市原因进行分析,科学评估退市的过程和结果。同时,为了遏制上市公司的造假风气,美国证监会还会对相关的保荐机构、承销机构、包括四大都会进行追责。

最后,苏培科表示,我们的退市制度虽然已经具备,但是后期的配套设施不完善。光有口号喊退市不能解决问题,还需要对退市后的相关机制进行调整。“如果真的能做到让A股市场优胜劣汰,让退市制度落到实处,将是A股市场的一大幸事。”

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