一文看懂热炒的科创板

原标题:一文看懂热炒的科创板

本文作者:杨俊平

责任编辑:金 鑫

科创板是什么?

注册制又是什么?

科创板的意义在哪里?

科创板和我们有什么关系?

什么是科创板?

什么是注册制?

是区别于审核制的一种上市制度,上市申请企业只需要依照法律法规公开披露一切信息和资料,以招股说明书为核心的文件送交主管机构审查,证券发行审核人只对注册文件作形式审查(及是否依法全部旅行了披露义务),不做实质审查,审查通过就可以注册为上市公司。注册制可以大大加快企业IPO进程,降低IPO成本。

科创板设置上市委员会(负责审核上市材料)与科技创新咨询委员会(负责答疑解惑)。

科创板10大亮点

一、上市制度重大改革

科创板试行注册制上市不再需要排1—2年的队了,上市成不成6-9个月完事儿。

二、 财务指标重大改革

科创板允许不盈利的优质企业上市,无形资产占不设限。

三、股票定价制度改革

由市场定价,强调定价有效性,不再受过去那个莫名其妙的不超过市盈率23倍限制了。

四、交易制度创新

首发前5个交易日不设涨跌停线,第6日起涨跌幅放宽至20%、引入盘后固定交易价格(盘后交易已收盘价作为交易价格)、上市首日开放融资融券业务。

五、退市制度

退市从严,只要触发规则直接退市,不设缓冲区。

截止2018年年末:

1)A股(中国股市)市场累计退市企业100家,而累计ST企业814家;

2)而美股累计退市2418家;

3)港股累计退市834家。

六、投资者保护制度

设立“投资者适当性管理”制度(就是说不是什么人都能炒科创板股票的),即50(及投资者账户不得少于50万的证券资产)+2(及证券投资经历不得少于2年),具有上述条件才可以参加科创板投资。特定股东减持最长锁定为5年,每人每年在1%以内。

七、更严信息披露制度

科创板上市公司基本是裸奔,要做到应披露尽披露。

八、科创板允许同股不同权

如早有这个这个政策,阿里巴巴就用不着去美国上市了!

九、科创板鼓励红筹和VIE架构回归国内市场

阿里、腾讯、百度、搜狐、新浪、京东、拼多多等等那么多优质公司是不是能回归呢?我们拭目以待!

十、上市公司子公司可分拆上科创板

阿里、腾讯、小米、百度、美团、58同城等每个公司旗下有大把具备科创板上市条件的子公司。

科创板与主板、中小板、创业板等的比较

一、 针对上市主体类型不同主板、中小板上市公司以传统产业中规模较大企业为主,科创板以科技创新性中小创业为主。

二、 上市制度不同

主板是核准制(审核制),科创板是注册制。

三、财务标准不同

主板上市公司必须盈利,并对企业资产有明确要求。科创板上市公司可以不盈利,对企业资产不做明确要求,无形资产占股不设限。

四、上市条件不同

主板是资产+利润达标才可上市发行股票,科创板是“市值+收入”、“市值+收入+现金流”达标即可上市发行股票。

五、保荐政策不同

主板保荐+直投是灰色地带运行,科创板鼓励“保荐+跟投”。

六、 战略配售不同

主板只有发行4亿股以上才可以有部分战略配售额度,科创板门槛放宽了很多。并允许发行人高管与员工通过专项资产管理计划,参与发行人股票战略配售。引入红鞋、绿鞋机制 。

科创板的上市条件

上交所明确,发行人应当至少符合下列五项上市标准中的一项:

第一套标准:预计市值不低于10亿元+最近两年净利润均为正+累计净利润不低于5000万元;或市值不低于10亿元+最近一年净利润为+营业收入不低于人民币1亿元;

第二套标准:预计市值不低于15亿元+最近一年营收不低于2亿元+最近三年研发投入合计占营业收入的比例不低15%;

第三套标准:预计市值不低于20亿元+最近一年营收不低于3亿元+最近三年经营性现金流量净额累计不低于人民币1亿元;

第四套标准:预计市值不低于30亿元+最近一年营收不低于3亿元;

第五套标准:预计市值不低于40亿元+主要业务或产品市场空间大+目前已取得阶段性成果+获得知名投资机构的投资。

科创板的意义

科创板+注册制弥补了我国多层次资本市场的短板,是一个真正可以与国际接轨的资本市场,如果试行成功,其意义巨大,具体体现为如下几点:

1、倒逼主板市场和一系列金融制度的改革,全面推行注册制等一系列与国际接轨的制度创新;

2、会使相当一批具有一定科技含量的公司得到资本的助推,造福于民,甚至像纳斯达克一样会诞生一批诸如微软、思科、苹果、阿里等一样伟大的公司;

3、创新的上市、交易、配售等机制设计,会从一定程度净化中国股市和资本市场;

4、大幅度提升中国企业直接融资的比重,从而缓解融资难融资贵的现象;

5、无形资产占股比不受限和同股不同权的制度设计会大大激发科研人员的创新激情,也会吸引大量顶级科技人才来中国落地;

6、科创板的深远意义在于就像纳斯达克影响美国一样影响中国经济结构深层次调整。

科创板与我们的关系

只要我们的企业有独特的商业模式,凸显的核心竞争力,上市离我们不在遥远,银行不再是我们融资的独木桥,风险投资多了一个给力的退出通道。

本文为金桥商学院原创文章

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