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养老产业金融:防风险背景下稳健发展成主旋律之五——养老产业金融趋势判断

原标题:养老产业金融:防风险背景下稳健发展成主旋律之五——养老产业金融趋势判断

编者按

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五 养老产业金融趋势判断

(一)长三角地区将出现以养老护理服务为主营业务的上市公司

纵观发达国际和地区的资本市场,均存在以养老护理服务为主营业务的上市公司。反观我国A股上市公司,大都是“养老概念股”,并且以在医药、医疗、智慧化系统等大健康领域布局公司为主。以养老服务为主营的公司大多停留在新三板或尚未上市阶段。我国养老产业已进入规模化发展前期,个别经济发展区域已经出现大型连锁化养老服务公司。

对比全国养老产业发展现状,长三角地区老年人人均支付能力高、支付意愿强,并且该区域长期护理保险政策落地和执行力度强,是全国养老服务业市场化程度最高区域之一。因此,我们判断,在2020年之前,我国长三角区域必将出现以养老护理服务为主营业务的上市公司。在这些企业浮出水面之前,政策制定和执行部门应落实相应建设补贴和税收优惠,为养老服务上市公司扩宽上市通道,降低隐形政策门槛,真正推动符合条件的养老服务企业上市。

(二)PPP助力托底性养老机构发展,产业基金将成为养老产业有力的金融手段

财政部对PPP项目标准的细化,明确养老PPP主要支持保障型基本养老服务和改善型中端养老服务,规范养老PPP项目库的同时,也缩小了营利性养老项目的融资渠道。在PPP政策收紧的同时,养老产业基金蓬勃发展,不管是地方政府还是各大上市公司,积极成立健康养老产业基金,基金投向涉及养老产业整个产业链的不同细分领域。

产业基金的设立较为灵活,投资领域更加宽泛,并且有成熟的风险防范体系,是推动养老产业发展最有力的金融手段。因此,国家在鼓励养老企业用股权、收益权、应收账款等进行质押贷款的同时,要积极鼓励成立产业基金。在防止多层基金嵌套,降低基金投资风险基础上,降低养老产业基金进入门槛,以基金的手段推动产业发展。

(三)大健康理念下医养结合将成为未来投资方向

老年人支付能力低制约着我国养老产业的发展。经过2017年一整年的探索,养老产业参与者逐渐认清产业现状,以活力老人为主要客户群体,提供精神文化类产品的企业逐步在市场中销声匿迹。而以“刚性人群的刚性需求”即以半失能失智、失能失智老年群体为主要客户群体的企业依旧活跃在养老服务市场中。老年人消费意愿低、消费能力低的关键原因在于企业没有抓到老年群体的“刚需”。

除医疗服务以外,老年人的刚性需求就是以康复护理为核心的轻医养结合领域。因此,医养结合型机构将成为未来最具盈利空间,最具资本价值的投资领域。随着卫生健康委员会的挂牌成立,医养结合成为其重要机构职能之一。卫生健康委员会应承接相应职责,出台专门针对“医养结合”的产业政策,并联合其他部门为医养结合型养老机构提供相应的财政、税收、土地、准入等方面的政策,促进以老年人健康为中心的医养结合型机构的发展。

(四)投资者要有理性预期,遵循产业发展规律

保护投资者的合法权益、引导投资者进行价值投资是资本市场健康稳定运行的基石,能从侧面保护资本市场的正常秩序和健康生态。养老产业与地产、医药和医疗器械等迅速盈利的行业不同,产业投资回报周期长,盈利能力稳定是养老产业的金融属性。不管是养老服务企业还是养老产品企业,都以老年人需求及消费能力为核心。鉴于我国老年人的生命阶段和消费理念独特性,消费需求还未爆发,养老产业链还不完善,企业盈利能力较弱,养老产业的产业化阶段尚未完成。

在此产业发展阶段,机构投资者要理性看待,保持价值投资和产业生态布局的理念,用时间换盈利空间,在投资过程中,不能急于要求养老项目快速盈利,为项目运营方带来不必要的心理压力。政府在养老产业认知和投资者教育方面担起应有职责,为养老产业金融市场提供良好的市场环境。

作 者

苏罡

李少杰

费德贤

孙博

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