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基石资本张维:做投资不追风口,不赌赛道,不追大众情人

原标题:基石资本张维:做投资不追风口,不赌赛道,不追大众情人

文 | Stephanie

来源 | 投中网

4月19日,“第13届中国投资年会·年度峰会”上,基石资本董事长张维就“远离风口、回归投资本质”主题进行了精彩分享。他表示,只有把微观企业看清楚才能看行业。基石不仅仅是看产业周期、产业结构和企业进步,更看企业家精神和公司治理。

基石资本董事长 张维

以下为张维在“第13届中国投资年会”精彩演讲实录,投中网整理。

做投资,经常有人问我你们看中哪些赛道和哪些行业?我们基本上是盯住微观的主体,盯着企业细看。就我而言,面上的经济面没那么重要。

如果把过去18年经济的走势、GDP的走势和股市放在一起比较,我们会发现股市不是经济的晴雨表,不是股市下跌了就不做投资了。宏观经济和股市并没太大的关系,决定股市的是其他的因素。

对于投资来说,可怕的不是宏观经济,而是跟风做投资。这都是曾经在我们眼前闪亮的,千团大战、百播大战、共享经济以及当下的造车新势力,这都是跟风,对投资的影响很大。

有人说我把海底捞花20亿将它的团队买过来,再复制一个海底捞,有没有可能?理论上来讲这个人有情怀,但是就投资而言成功概率不大。因为它需要长期的积累,要从一家店开起来,以自己的运营效率长期积累。要模仿的不是海底捞,而是各种时尚概念。

造车新势力道理非常简单,这一行业需要有十年才能赚钱,投资量应该是在300亿以上。埃隆马斯克如此能干,干了13年还是没有盈利。像奔驰、宝马长期都有汽车召回,这一行业的安全性都是需要长期的积累。

这一行当既不构成商业模式的成功,也不构成新技术的创新。核心的技术在哪里?产业链的上游,无非就是采购一下,组装汽车不是组装手机,安全性、可靠性需要很长时间的验证,大规模的生产才能摊薄成本。

从0到1值得佩服,但是从1到2会有无数模仿者,资本市场也绝不会眷顾。传统汽车企业的研发投入超出大家的想像,并不存在弯道超车。传统企业的研发投入当中,中国只有一家入围,就是华为,阿里、腾讯的投入也未进入全球50强。华为多个领域跟全球竞争,这的确是中国人值得骄傲的企业。

中国几千家医药研发企业,大部分企业却不做研发,恒瑞作为中国医药市值最大的公司,它的综合投入一直是国内最高的。即便研发的是二线药,它也取得了了不起的成就。即便是这样,国内与国外的企业研发差距依旧比较大,罗氏一家的研发投入超过中国所有医药企业的综合,罗氏的研发也是恒瑞投入研发的40倍。

从基石来做,我们做投资不追风口,不赌赛道,也不追“大众情人”。我们在自己的领域精耕细作,讲究边际。投资的本质以巴菲特来说,第一个是看企业多少钱,第二个是如何理解股价波动。

我们要通过各方面的判断,对企业的成长做判断,只有把微观企业看清楚才能看行业。对基石来说,我们不仅仅是看产业周期、产业结构和企业进步,更看企业家精神和公司治理。具有企业家精神的企业为我们带来了回报。返回搜狐,查看更多

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