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期货风险高又小众?券商、基金、保险等机构都爱它!

原标题:期货风险高又小众?券商、基金、保险等机构都爱它!

距离资管新规发布已一周年,整个行业从通道上转变到主动管理。在投资市场并不景气的2018年,期货资管的表现让人欣喜;在股市走强的2019年,基于股指期货的交易策略也重新活跃起来。

据记者了解,很多机构开始愿意跟期货合作,而这是在之前看不到的。

昨日(4月21日),在第13届中国期货分析师暨场外衍生品论坛——资产管理业务分论坛上,券商、基金、保险、期货等机构负责人畅谈了他们对于“如何通过参与期货市场提升资产管理能力”的看法。

券商资管:把期货市场的工具运用到分析中

浙商证券 资产管理有限公司总经理助理周涛:

周涛透露,浙商证券资管整个配置的体系,都是从宏观来进行研究做配置,因为宏观会指引资产的方向。但其实他们更需要研究资产的变动来反映宏观,期货类资产则可以承担此角色。期货资产的方向更多,通过它可以发现,很多宏观类信息的变化其实早就在这一资产类别中发挥重要作用。

他举例,黑色金属是经济很重要的一个代表,当螺纹钢期现的价差走势处于严重贴水的状态时,和国债这个指标是一样的,螺纹钢期现结构、螺纹钢和热板的关系其实都可以反映宏观经济变量的变化。通过这个方法,他认为期货市场对于其投资的前端分析是非常有用的。

基金公司:利用期货做风险管理

中欧基金 FOF投资负责人、基金经理 桑磊:

桑磊指出,在公募基金的投资中也需要用到期货来做风险管理,现在普遍使用的是股指期货和国债期货。

他认为在公募基金产品的创新上,公募基金可以利用期货市场来实现更多商品有关的公募基金的产品,来满足大家对于商品市场资产配置的需求,扩大公募基金覆盖的资产类别。

对于大宗商品的研究上,期货公司离期货市场更近一些,也有一些优势。因此在研究上,机构与期货公司可以有比较多的合作。

保险资管:期货产品的运用是未来着重培育的能力

中国人寿资产管理公司 高级董事总经理、资产配置投资总监 王卫华:

王卫华指出,保险资管的特点,首先是资产负债管理能力、风险管理能力,再进一步就是资产配置的能力。

保险公司无论是负债、资产或者资产负债管理都要运用到期货工具。保险的负债比如久期的管理,客户的退保,客户什么时候出险都是不确定,由大数定理来决定。实际上保险面临的风险包含市场所有风险,最大的风险是久期风险,利率久期的管理需要运用到国债期货,利率互换,包括信用风险的防范工具未来也会大量的应用。

在危机来的时候现券没有任何流动性,用衍生工具用期货代替现货。对于保险来说,衍生工具期货产品的运用是未来需要着重培育的能力。

但他也同时表示,现在的制度环境对于保险资管参与期货产品还是很不支持。之前中金所的姜总提到国债期货可能很快能推出,监管不放开没法参与国债期货,保险公司利率风险暴露增大,应该用很灵活的国债期货去做对冲。

跨界合作:期货公司可参与银行信贷过程

信达期货有限公司 总经理助理 王海平

对于期货公司的跨界合作方面,王海平提出了他的观点。他认为,期货公司应立足于风险管理的主业开展类似的业务。

比如,银行端很担心资金贷给小微企业以后风险怎么把握,如果说小微企业是从事大宗商品的,这是一个相对来说比较容易解决的问题,期货公司完全可以参与到银行一个贷前评审贷后继续跟踪的过程,帮助银行实现风险的一个管理。

他强调,资管不仅仅是拿投资人的钱,到期货市场进行搏杀和买卖的工作,还是要协助期货公司,协助其他的金融同业去共同做好相应的风险管理,这才是期货公司存在的一个非常重要的意义。

无论是在研究工作、资产配置、风险管理方面,在机构的资管业务中,期货都充当了重要的角色。那么,期货公司在资管业务方面目前有哪些变化?让我们来听听来自永安期货、广发期货、浙商期货、信达期货的观点吧!

发展精品化资管

广发期货 发展研究中心总经理 刘清力

刘清力表示,现在广发在探索走精品资管的道路,立足期货市场的本源,做好衍生品的投资或者是配置。

如果做乱,什么都投,最后可能就是做不精,做的很杂,收益不高,竞争也没有任何的比较优势。期货资管投资就是做好衍生品投资的主营业务,既是高风险也是高收益,其他类型的投资慢慢减少。

他同时补充,资产规模做大了,可能还是要配置一些其他的资产,但主营还是在衍生品投资方面。

主动配置相关性差的品种

信达期货总经理助理 王海平

在我们无法知道哪种资产会上涨的情况下资产的相关性就非常重要,我们知道大类资产的投资无非几类:房地产、股票、债券、衍生品。

期货作为衍生品的重要组成部分,其中相关性最差的是大宗商品,也就是商品期货。所以在不知道哪种资产会上涨的情况下,在配置的过程中需要把相关性较差这些品种进行主动性的配置,其中期货公司发挥了一个非常重要的作用。

此外,他也提出,期货在对冲风险角度来说有很多作用。比如,买国债可以用期货实现现货持仓,买入股指期货相当于进行股票投资。

主动融合各业务线

浙商期货资产管理总部总经理金波

虽然期货产品、期货公司在机构的资管业务中扮演了重要的角色,但金波却表示了他的担忧。

他指出,如果监管直接推整个行业的融合,在座大部分的金融机构可能就生存不下去了。交通银行如果放开整个期货业务,可能期货行业的人就失业了。

行业间的融合其实是拯救中小金融公司的一个手段。在此过程中,期货公司需要主动去做各个业务线的融合,这是为以后不会失业做的前提准备。

*END*

记者:张瑶 杭州报道

编辑:郑利鹏

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