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斗鱼咬紧虎牙冲刺上市:电竞直播成护城河 腾讯坐收渔利

原标题:斗鱼咬紧虎牙冲刺上市:电竞直播成护城河 腾讯坐收渔利

搜狐科技/袁梦

经过几番赴美上市传闻后,斗鱼终于坐实了这一消息。

直播江湖素以烧钱揽客著称,继虎牙赴美上市后,斗鱼也开始为自己补充弹药。4月22日晚间,直播平台斗鱼向美国证券交易委员会(SEC)正式递交招股书,启动赴美上市流程,拟在纽约证券交易所挂牌,交易代码为“DOYU”,预计融资规模5亿美元。

对比直播三巨头,熊猫直播破产,虎牙率先上市。虽然斗鱼先前身陷传裁员风波,又经历了游戏寒冬和海外业务的失利,但从其不断攀升的营收和月活来看,其仍牢牢站在直播领域的第一阵营。

咬紧虎牙 盈利可期

自对手虎牙抢先一步上市之后,斗鱼开始使出浑身解数冲刺IPO。

根据招股书,斗鱼营收已从2016年的7.869亿元增长至2017年的18.857亿元,2018年营收则大幅增长93.8%至36.544亿元(约合5.315亿美元)。其中,斗鱼2018年来自直播的收入达到31.472亿元,同比增长106.8%。其中,毛利润达1.51亿元,毛利润率持续改善,从-0.2%翻正至4.1%,综合亏损持续收窄。

月活方面,斗鱼的数据正在稳步提升,2019年第一季度,斗鱼月活到达了1.592亿,同比增长25.7%。从2016年至2018年,斗鱼的月活用户分别为8560万、1.126亿和1.364亿。

季度付费用户方面,2019年第一季度达600万,同比增长66.7%。2016年至2018年,付费用户分别为90万、240万和380万,与之对应的人均贡献收入为164元、156元和208元。

而通过和对手虎牙的数据比较,错失良机上市的斗鱼谈不上落后。

2018年,斗鱼全年收入36.54亿元,净亏8.76亿元。同年,虎牙收入达46.63亿元,净亏为19.37亿元。

从用户数量来看,斗鱼2019年第一季度月活达到了1.59亿,而虎牙截止去年第四季度的月活数据为1.16亿。付费用户层面,斗鱼今年第一季度为600万,虎牙截止去年第四季度为480万。

对标虎牙上市后一季度的营收情况,斗鱼盈利可期。

并不稳固的游戏护城河

作为直播三巨头之一,斗鱼凭借其游戏直播的优势一路高歌猛进,并多次获得资本助力。

艾瑞数据显示,2016年至今,斗鱼获得了29个全球性及全国性电竞赛事的独家直播权,包括《英雄联盟》《绝地求生》《DOTA2》等。2018年,斗鱼直播了约337场电竞赛事,承办了85场电竞赛事,赞助了26个顶级电竞战队。

英雄联盟,PlayerUnknown的Battlegrounds和King of Glory是斗鱼平台上最受欢迎的三种电子竞技游戏。其中,每个游戏贡献了超过4千万的MAU,总共产生了超过1.05亿小时的用户在线时长。

然而从招股书来看,斗鱼的流量和营收过于依赖游戏直播和电竞赛事。

2016年、2017年和2018年斗鱼来自直播渠道的净营收在总营收中所占比例分别为77.7%、80.7%和86.1%。

2018年第四季度,斗鱼平均每月观看电竞直播的活跃用户达9580万,这占到了其全年活跃用户的绝大多数。

如果斗鱼未能保持其在电子竞技行业的吸引力,其用户参与度可能会下降,这将对“强运营”模式的斗鱼产生不利影响。

另外,招股书中还透露,头部主播也是维持平台竞争力的核心要素之一:“持续增长将取决于吸引(爆款游戏)和留住观众的顶级明星(头部主播)的能力。”考虑到严重依赖打赏的商业模式,斗鱼依然面临着头部主播外流的隐忧。

而和其他上市平台一样,斗鱼也在寻求营收多元化,下一步将丰富业务品类。“募集到的资金将主要用于提供优质电子竞技内容并进一步扩展内容类型,继续加强技术和大数据分析能力、投资营销活动,以及一般企业目的。”

腾讯坐收渔利

电竞直播作为承载游戏流量的一环,腾讯一直站在金字塔顶端。

掌握着最核心的资源的腾讯拥有着一系列头部游戏版权,包括王者荣耀、英雄联盟、绝地求生系列等等。而这些头部游戏的流量直接决定着直播平台的生死。

而同时投资了虎牙和斗鱼的腾讯则坐收渔利,2018年3月,其向斗鱼和虎牙分别独家投资6.3亿美元和4.6亿美元。

自2014年起,斗鱼一共进行6次融资,腾讯参与了其中4次融资。

根据招股书,斗鱼高管和董事在首次公开募股前共持有公司522.6079万股普通股,占总股本的17.3%。其中,联合创始人陈少杰直接持股14.3%,联合创始人张文明持股3.0%。此外,陈少杰还通过旗下公司Warrior Ace持股14.1%;斗鱼员工持股7%。粗略计算,斗鱼创始团队合计持股38.4%。

机构股东中,腾讯全资子公司Nectarine Investment持股比例最高,为40.1%。红杉资本、蔡冬青旗下Ao Dong Investments分别持股9.8%和8.9%。

业务方面,斗鱼更是和腾讯的游戏板块深度绑定。

据说明书透露,腾讯向其提供的服务涉及CDN、P2P流媒体技术、在线支付、网站技术支持和特定版权授予等,2016-2018年费用分别约为人民币7700万元、2.192亿元和3.877亿元。

目前,直播赛道普遍面临着行业焦虑,除了映客,陌陌等直播业务的分流,还面临着来自短视频平台快手,抖音等冲击。

用户红利也在逐渐消退,据第三方发布的数据显示,2018年中国在线直播用户规模达4.56亿人,预计2019年在线直播用户规模达到5.01亿人,增长速度放缓。

在内容监管趋严的大环境下,平台也在积极求变,除了纷纷出海,也在谋求营收多元化,而在打赏为王的直播平台,留给斗鱼虎牙们的难题或将非常棘手。返回搜狐,查看更多

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