浅谈公司上市的利与弊

原标题:浅谈公司上市的利与弊

本文作者:杨俊平

责任编辑:金 鑫

(本文根据金桥资本董事长,金桥商学院院长杨俊平先生采访录音整理)

经常有一些人和我探讨企业到底要不要上市的问题,有人说:“说真正的好企业根本就不上市!”动辄就拿华为等这些企业去说事,这个问题让我来回答非常简单!世界上优秀的企业肯定是上市公司多,这个不用怀疑!当然确实有一些非常优秀的企业不上市,但是不上市的企业,并不等于它不融资。比如华为,它不仅融资,而且还大量地融资。第一,它在企业内部发行虚拟股,这本身就可以数以百亿计地融到资金。第二,它在境外发行各种各样的债券,这也是数以百亿级,甚至是近千亿级地融资。

再一个,从数字上来讲,非常优秀的企业不上市的,一共也数不出20家来。但是非常优秀的企业是上市公司的,随便一数就能数出几百家,因此数字是不会骗人的,这个已经就给出我们答案。那么上市对我们到底有什么好处呢?首先上市可以帮我们融到相对低成本的资金,不管你愿不愿意这么去理解,不管你愿不愿意接受这个事实,资本市场它就是个提款机!上市公司的老板,他就是可以通过资本市场,用各种各样资本运作的手段,源源不断地从资本市场去进行提款。

你首发叫IPO首次公开发行股票,IPO完了以后你还可以定向增发股票,你还可以并购重组,你还可以把股票拿去质押贷款。上市公司由于可以得到的评级比较高,还可以去发债。总之一个上市公司它有很多的融资手段,它有很多的融资方法,所以这就是全世界大部分优秀的公司都愿意去进入资本市场,都愿意去上市融资的一个主要原因。

但这需要企业家对资本市场有一个基本的认知,同时也需要企业有一个资本战略,有好多的企业做得确实很不错,盈利能力也很强,业绩指标也不错。但是由于没有一个资本的战略,当某一天企业家意识到自己的企业能上市,需要上市的时候,发现这个企业有很多的硬伤。这些硬伤导致了,一是根本上不了市,二是处理这些硬伤足足需要两三年甚至三四年的时间。通俗的讲才能洗白了,才具备了上市的条件。可两三年三四年过后,资本市场的情况又发生了重大的变化,因此好多的企业与资本市场失之交臂,原因就是这个企业从一开始就缺乏一个基本的资本战略。如果说当一个企业家对金融资本有一个基本的常识和概念,在企业发展过程中制定一个比较清晰的资本战略,最起码搂草不误打兔子!一边做实业,在做实业的过程中做业绩,做市场的过程中,也把资本战略制定好,到时候上市就是一个水到渠成的问题了。

我们有太多这样的企业,当某一天意识到这个问题的时候,发现自己的企业有诸多的问题。我身边就有很多的企业为了上市,从十年前就开始全力以赴地折腾,到今天依然没有登陆资本市场。什么原因?就是在企业发展的过程中,缺乏一个正确的资本战略,导致了历史有太多的问题,这些问题导致企业不能适应今天资本市场的要求,最后一次又一次的错过了战略机遇期。因此过去的传统老板到今天的现代企业家,有非常重要的一堂课,就是资本战略!或者叫金融资本!

传统的经营是爬楼梯,而资本经营是坐电梯。这样我们一边在脚踏实地一步一步地爬楼梯的过程中,当有机会的时候,我们就不会错过了坐电梯的机会。我认为对一个老板而言,这是一个睿智的决策,也是一个睿智的行为。

我们上市不仅是融资,还有一个财富传承的问题,还有一个人才引进的问题,还有一个形成人才流、资金流、信息流的三流洼地问题。上市公司由于有先进的期权激励制度,可以引进优秀的人才,进入到我们企业,使企业进入了良性循环可持续发展的轨道上。 而一个优秀的人才往往是喜欢到上市公司去就职 往往喜欢到上市公司去工作。那么为什么上市公司有非常好的一个期权激励制度,薪酬激励制度呢?这是因为上市公司这个激励,不是老板从腰包里拿出钱去激励经理人,而是资本市场来买单,所以它就容易形成人才洼地。人才往这儿流,而信息是伴随着人才流动的,人才来了,各种信息,各种资讯自然向企业汇集。那么当人才流、信息流到来的时候,资本是跟着人才流,跟着信息流,所以上市公司就容易形成人才流、信息流和资本流,所以这是企业上市的又一大利好。

还有就是从财富传承的角度来讲,你把一个实体企业传承给你的孩子,让他来接班。第一,是孩子愿不愿意干传统的经济实体企业。第二,是他愿意能不能干了,能不能把这个班接起来?如果说你是一个公众公司,那么只需要把你的股票,把你的资本收益权传承给他。而上市公司这种先进的制度,又可以让职业经理人充分的发挥他的价值和作用。这样孩子即使经营不了企业,或者不愿意去经营企业,依然不影响把财富传承到孩子身上,这就是说资产证券化是一个非常好的财富传承的一个途径。

虽然作为一个公众公司,它有很多的利好,但是凡事有一利则有一弊,作为一个上市公司也有它不好的地方。因为你和你的竞争对手比,和你的对标单位比,它不上市你上市,你相当于在他面前裸奔,因为你作为一个公众公司,越来越严苛的信披制度,就是信息披露制度、。你所有的重大决策都要进行公开信息披露,而对方是没有这个义务的。所以你的公司是透明的。再加上完善的治理结构,作为一个上市公司,在这种完善治理结构的制约下,就不像过去非上市公司,你可以一言堂,甚至你可以一手遮天,甚至你可以朝令夕改,甚至你可以随意做决策。 作为一个上市公司,因为有完善治理结构,恐怕你的权利就会受限,恐怕就不能那么随心所欲,你的权威会受到一些挑战。

还有就是股票涨跌给你带来的压力,公众购买你的股票是在购买你的未来,购买你的预期。希望得到增值,所以没有一个人希望买你的股票,你的股票股价持续下跌。尽管股价短时期的波动,对上市公司的大股东而言并不构成多大的影响,但是它会给你带来一种莫须有的压力,你为了迎合这种公众的需求,可能有时候上市公司会做一些短平快的项目。为了能够每年发出漂亮的财务报表,因此会为了迎合资本市场,为了迎合公众,做出一些非长远性的一些决策,这也是它的弊端之一。

所以凡事有一利则有一弊 总的来说,一个企业到底上市好还是不上市好,这个不能一概而论,但至少上市利是大于弊的。对大部分公司而言,它是利大于弊的。

本文为金桥商学院原创文章

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