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【国金总量视野】最新A股投资者结构 | 第4期

原标题:【国金总量视野】最新A股投资者结构 | 第4期

国金证券研究所

总量研究中心

策略团队

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研究背景及框架

国金证券总量研究中心策略团队:近年来监管层对A股市场投资者制度建设高度重视,积极支持市场结构改革和中长期资金入市。

一方面,监管层逐渐放开保险资金股权投资限制,保险资金持续发展壮大,已成为A股市场重要的增量资金来源。另一方面,随着外资进入A股市场投资的渠道越来越多样化,外资持有A股的规模快速增长,边际影响逐渐增强,已成为A股市场重要的配置力量。

未来不管是我国保险资金,亦或是境外资本的流入,其在A股市场的比例都还有较大的上升空间。

那么保险和外资的A股市场占比现状如何呢?带着这个问题,我们先来看看投资者结构分类。

投资者结构分类

通常情况下,我们会把A股市场投资者分为四大类:个人投资者一般法人境内专业机构投资者境外机构。其中,境内外机构投资者根据投资管理机构不同,又可以划分为若干细类。

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那么,现在哪一类投资者在A股持有的市值比例最高?

个人投资者占比又是多少?

谁在最近的几年中增长最显著?

国金证券策略团队从总市值口径和流通市值口径两个维度展开,对A股投资者结构做了全面解析,或许可以帮助大家找到以上问题的答案。

根据分析师报告描述:投资者结构分析的难点不在于总市值口径,因为总市值口径下,一些投资机构会定期披露持仓情况,各大专业平台也有较为详细和全面的统计数据,因此相对更关注的是结构随时间变化的一些趋势。

难就难在流通市值口径下的分析。作者指出:中国证券投资基金业协会对2004年以来A股市场各类投资者的流通股持股市值及占比进行过披露,但数据仅更新至2016年。也就是说2017年至今的数据不得而知,因此需要做一些合理的假设,参考过往的数据并结合股市变化进行预测。

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总市值口径

截至2019年一季度末,从官方已披露的三类专业机构投资者持股总市值存量数据来看:

保险资金持股总市值达2.11万亿(占比3.46%);

公募基金持股总市值1.95万亿(占比3.19%);

境外资金持股总市值1.68万亿(占比2.76%)。

截至2018年四季度末(最新披露),信托资金证券市场投资总市值达0.53万亿,占A股总市值的比重为1.11%,持股市值及占比2018年年初以来持续回落。

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增速方面:外资持股总市值增速最快,远高于公募及险资;保险持股总市值继续保持稳定正增长;公募持股总市值增速由负转正,2019Q1同比正增长。2019年Q1,外资、保险、公募持股总市值同比增速分别为40.13%、11.09%、10.82%。

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流通市值口径

截至2019年一季度,流通市值口径下的A股投资者结构预测结果显示,一般法人持股市值占比最高,为53.2%,个人投资者次之,为31.4%,外资持股市值占比3.6%,境内专业机构投资者合计持股市值占比11.9%;境内专业机构投资者内部,公募基金保险私募持股市值占比最高,分别为4.3%、3.5%、1.4%。

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从持股市值增长预测结果看,同样,外资持股市值延续快速正增长,增速高达44.08%,个人投资者、一般法人持股市值同比约有2-4%的增长,境内专业机构投资者持股市值同比小幅负增长(约-5%)。

根据策略团队的预测,2019年一季度流通市值口径下,公募基金、保险机构持股市值同比维持正增长,增速分别为11.15%、4.25%,私募基金持股市值同比有所下降,增速为-41.56%。

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可见,截至2019年一季度流通市值口径预测,A股市场个人投资者虽然流通市值占比较股改前下降明显,但基本稳定占据约3成的份额,并且预测数据显示,近几年还有小幅回升;

专业机构投资者合计占比约15.5%,外资增势较快(增速约44%)而境内专业机构有小幅下降(约-5%);

此外,流通市值占比方面,公募>外资>保险>私募。

如需进一步了解,欢迎联系对应销售

内容来源:🔗《A股市场参与主体专题:投资者结构一季度全景图深度剖析》🔗

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