>财经>>正文

价值投资的十大误区

原标题:价值投资的十大误区

作者:可爱麋鹿

来源:雪球

1、关注指数忽略个股

很多人喜欢这样调侃股市:十年了,上证指数还是3000点附近,中国股市最稳定。其实只要贴近市场的人都明白,个股与指数的关联真的不大。上证指数十年是没什么波动,但是十年里贵州茅台涨了25倍,万科涨了10倍,伊利涨了30倍等等。所以说想在股市里赚钱,更需要的是精选个股而非关注指数。

2、关注股价忽略市值

就举一个白酒的例子:舍得酒业今年涨了15%,涨幅很低,远低于白酒行业的平均涨幅。加上25亿增发呢?市值涨幅接近50%,他的涨幅就不少了。你觉得这公司要补涨、估值低。静态看确实涨得少,但是加上增发的市值不仅市值涨幅不小而且估值也不低了。这就是为什么我很不喜欢再融资的公司。动不动就向资本市场要钱的公司我看还是回避为妙。

3、关注大类估值忽略细分估值

我看到有人说:海天为首的酱醋四家公司市盈率这么高,比伊利、恰恰这些大众消费品估值高多了。其实你的理解有误区,估值要分细分的行业来对标,每个子行业的竞争格局、方式都不同。所以海天只能和中炬高新、恒顺醋业、千禾味业对标,伊利只能和蒙牛对标。很多人都说海天高估,下不了手,但是股价却一直涨,穿越牛熊比茅台还坚挺。其实我看了一下调味品的四家公司,他们的主业利润对标的市盈率都是40以上,其实说明了市场对他们的认可。柴米油盐酱醋茶,毕竟是最刚需的存在,你可以不喝牛奶也可以不喝白酒不吃瓜子,总不能不用酱油不用醋吧?一个是可选消费品,一个是必选消费品。所以市场给了这样一个增速不那么快的行业高的估值,因为他是真正的刚需,稳稳地穿越经济周期。所以说,对标调味品行业,海天不算高估。

4、关注业绩增速而忽略业绩趋势

涪陵榨菜35%增速为何跌?恒顺10%增速为何涨?因为涪陵榨菜已经连续三年保持了50%以上的净利润增速,股价三年内最高涨了四倍。净利润来到了6亿多,市值来到了200亿以上,已经是一个不折不扣的大公司。35%的增速是很优秀,但是对比之前50%的净利润增速就弱了,市场预期很难继续保持50%的净利润增速,所以给的估值要下台阶。而恒顺醋业,公司的主营业务增速来到了近年来的最高水平,而且每个季度不断好转,市场预期公司的盈利不断改善,向好趋势明显。所以你就看到了增速更快、市盈率更低的涪陵榨菜居然股价在跌。而增速不快、市盈率高企的恒顺醋业股价一直涨。因为业绩增速的趋势,一个向好、一个趋弱。天坛生物、老板电器、恒顺醋业都是这个逻辑。

5、关注自己臆想忽略真实数据

大多数看空白酒理由:年轻人不喝白酒,白酒空间会降低。这想法本身没有错。给你一组数据:白酒行业2018年销售增速12.86%,白酒上市公司2018年销售增速25.6%。为啥上市公司的增速远高于行业增速呢?又不得不说供给侧改革导致的马太效应。强者恒强,白酒销量影响首先影响的是边缘化的小公司,而你所预期的空间的降低很难影响白酒上市公司的增速。反而消费升级会让高端白酒一次次发力,所以你看到了茅台、五粮液、老窖、汾酒、酒鬼酒等等一再提价,头部公司更加受益。

6、关注涨跌大小忽略估值高低

五粮液今年股价翻倍,创了历史新高。涨幅显然很大,但是他的市盈率只有15倍,在白酒里仍然是最低的之一。公司的改革渐入佳境,企业的盈利不断好转,所以他的股价还会涨,这是估值加业绩驱动的。

海康威视是大白马众所周知,股价从最高点下来接近腰斩,今年股市上涨它也是下跌的,公司是好公司,也跌了很多,但是不能买。因为海康技术是美国的,贸易摩擦导致公司,预期在变坏,而股价恰恰反应的是预期。海康上市以来一直维持高增速,近几年增速从之前的50%降到了20%,如今跌到-15%,他的估值会不断下台阶,这就是所谓戴维斯双杀。

7、关注大众舆论忽略独立思考

舆论是股价的催化剂,正向、反向都很犀利。半年之内在茅台跌停590元的时候,舆论高呼茅台增速降台阶,很难维持高增速。公布年报一季报继续维持30%高增速的时候,舆论又在900块的时候说今年能到1200元。舆论导向很容易带动情绪,而情绪恰恰是影响短期股价的最重要的因素。我建议大家如果很容易被舆论、信息干扰,真的原理舆论,静心下来独立思考。给自己的每一个股票做一个估值区间,低了就买些、高了就买些,不要被舆论左右。

8、关注大众情人忽略隐形龙头

不买到茅台、平安就不是价投,我觉得相当可笑。其实也是舆论的导向,在价值投资盛行的现在,感觉茅台、平安成了雪球价值投资的标配。我觉得没太多必要关注这些巨无霸的大家伙,都知道的好东西很难给出超额收益。你可以关注醋行业第一的恒顺醋业嘛,你也可以关注有可能成为第四高端白酒的酒鬼酒嘛。一个股票安不安全,取决的是你的买入价而不是公司是不是大众情人。往往隐形龙头更容易获得比大众情人更高的收益。

9、关注主营净利忽略现金流等

只看主营净利润增速,不看扣非增速、现金流净额、质押率、负债率、毛利率、费用率等等。比如最近涨得非常好的中炬高新,我记得我在恒顺醋业一季报点评的一张表里提到,中炬高新一季报的调味品主营利润增速是33.77%,是调味品行业里最高的,股价应该最强,但是太多的人关注的是总表里11.53%的利润增速。同样,康美的例子更不要多说,主营、净利增速不差吧,但是质押率很高,经营活动现金流净额每年都是负的,他靠什么赚钱?主营、净利润增速是重要,但是其他关键指标也很重要,你必须兼顾到。

10、关注结论忽略逻辑

只想知道值多少钱,但不看值多少钱的逻辑是不是与自己相符。这是很多人的普遍问题,看了一篇文章觉得很有道理,分析的头头是道,想买。但是,首先你必须看这个文章的论点是不是支持论据,其次你必须关注他的论据你是不是同意。而不是直接看个结果就做判断。钱是自己的钱,点个买卖很容易,赚懂得钱不容易。返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。
大众消费品 恒顺醋业 恒顺 海康技术 海康
阅读 ()
投诉
免费获取
今日搜狐热点
今日推荐