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【东北宏观沈新凤|高频观察】油价大跌,大宗齐现疲弱,农产品价格回调— —实体高频观察(2019年第21周)

原标题:【东北宏观沈新凤|高频观察】油价大跌,大宗齐现疲弱,农产品价格回调— —实体高频观察(2019年第21周)

完整正式报告请参见东北证券宏观研究报告《油价大跌,大宗齐现疲弱,农产品价格回调— —实体高频观察(2019年第21周)》

原油方面:在全球经济增长趋缓、美油库存创新高、美伊关系有缓解迹象三因素影响下,本周油价明显回调。布伦特原油本周均价下跌1.81%,WTI原油较上周下跌2.07%。

进入5月后,中、美、日、德制造业PMI均不及市场预期,同时中美贸易冲突激化,23日IMF下调年内全球经济增长预期0.3个百分点至3.2%,均指向全球经济增长趋缓,市场担忧情绪发酵。此外,从供给侧来看,受炼厂开工率低迷影响,美油库存已创2017年7月以来新高,累库风险显现,对油价形成明显抑制。最后从消息面来看,地缘政治冲突呈现缓解迹象,5月22日美国代理国防部长称伊朗威胁已经消退,美伊不会陷入战争,市场预期明显回调。在上述三大因素合力作用下,油价明显回调。

本周铜铝锌价格均下跌。LME铜价、LME铝价、LME锌价分别-1.78%、-2.42%,-1.63%。库存上来看,铜、铝、锌分别下降4.18%、2.40%、1.45%。本周六大电厂日耗回升。中国铁矿石价格指数比上周上升5.21%,前值为上升5.87%。全国45港口铁矿石库存下降3.32%。

本周螺纹钢期货结算价较上周下降2.92%。Myspic综合钢价指数较上周回升0.26%。螺纹钢库存下降4.66%。本周高炉开工率回升2.07个百分点至71.13%。开年以来地产开工高增,同时施工节奏持续加快,指向下游需求依旧健康。近期铁矿石涨势凶猛,叠加螺纹库存回调,钢价事实上仍有较强支撑。但当前房价大涨已催化了政府的调控意愿,各地针对性措施纷纷出台,受此影响本周螺纹期价明显回调。建材方面沿袭前期走势,玻璃价格回落,水泥价格回升。本周PTA价格均值较上周下跌9.34%,开工率回升1.39个百分点至87.73%。

本周30大中城市商品房成交面积环比下降18.41%。上周100大中城市土地供应面积和成交面积分别环比下降4.39%、33.62%。

本周农产品批发价格200指数与菜篮子批发价格200指数分别下跌1.40%,1.61%。南华农产品指数较上周上升0.25%。本周猪肉价格平稳。

1.上游:原油、有色、煤炭普跌,铁矿石大涨

原油方面:在全球经济增长趋缓、美油库存创新高、美伊关系有缓解迹象三因素影响下,本周油价明显回调。布伦特原油本周均价下跌1.81%,WTI原油较上周下跌2.07%。

美国上周EIA原油库存+474万桶,预期-170万桶,前值+543.1万桶。库欣地区原油库存+126.6万桶,前值180.5万桶。汽油库存+371.6万桶,预期-85万桶,前值-112.3万桶。精炼油库存+76.8万桶,预期-50万桶,前值+8.4万桶。精炼厂设备利用率变化-0.6,预期+0.5,前值+1.6。

在全球经济增长趋缓、美油库存创新高、美伊关系有缓解迹象的合力作用下,本周油价明显回调。进入5月后,中、美、日、德制造业PMI均不及市场预期,同时中美贸易冲突激化,23日IMF下调年内全球经济增长预期0.3个百分点至3.2%,均指向全球经济增长趋缓,市场担忧情绪发酵。此外,从供给侧来看,受炼厂开工率低迷影响,美油库存已创2017年7月以来新高,累库风险显现,对油价形成明显抑制。最后从消息面来看,地缘政治冲突呈现缓解迹象,5月22日美国代理国防部长称伊朗威胁已经消退,美伊不会陷入战争,市场预期明显回调。在上述三大因素合力作用下,油价明显回调。

有色金属方面:本周铜铝锌价格均下跌。LME铜价、LME铝价、LME锌价分别-1.78%、-2.42%,-1.63%。库存上来看,铜、铝、锌分别下降4.18%、2.40%、1.45%。

煤炭方面:本周煤价下降。动力煤价格指数本周下降0.23%,前值为下降0.26%。库存上来看,本周秦皇岛煤炭库存下降3.09%。六大发电集团煤炭库存本周上涨2.21%,日均耗煤量上升2.19%。近期电厂库存持续高企,重点电厂库存已突破8000万吨,而日耗仍较弱,指向需求依然不足。尽管近段时间气温有所回升,但水电替代效应明显,未能对煤炭形成有效支撑。当前正值用电淡季,电厂多以消耗库存为主,后期支撑依赖于电厂淡季补库需求的释放。

铁矿石方面:中国铁矿石价格指数(CIOPI)上升。本周指数比上周上升5.21%,前值为上升5.87%。全国45港口铁矿石库存下降3.32%,前值为下降3.93%。今年1月巴西淡水河谷放生矿难事故,3月维罗妮卡飓风袭击澳大利亚矿山地区,近期消息称淡水河谷Gongo Soco矿山综合体结构发生位移,引发了市场对该地区复产的担忧。而国内建筑业景气较高,钢厂开工率良好,指向需求活跃。在上述影响下,国内铁矿石价格涨势凶猛,库存持续下降。

2. 中游:螺纹钢期价下跌,PTA价格走低

钢铁方面:本周螺纹钢期货结算价较上周下降2.92%。Myspic综合钢价指数较上周回升0.26%。螺纹钢库存下降4.66%。热卷库存下降0.92%,前期为下降3.89%,冷轧库存不变,前期为上涨0.20%。本周高炉开工率为71.13%,上周为69.06%。开年以来地产开工高增,同时施工节奏持续加快,指向下游需求依旧健康。近期铁矿石涨势凶猛,叠加螺纹库存回调,钢价事实上仍有较强支撑。但当前房价大涨已催化了政府的调控意愿,各地针对性措施纷纷出台,受此影响本周螺纹期价明显回调。

建材方面:玻璃价格保持回落,水泥价格继续回升。本周中国玻璃价下降0.11%,前值为回升0.13%;水泥价格指数上涨0.07%,前值为上升0.19%,上升势头持续放缓。

化工生产方面:国内PTA价格大跌,开工率上升。本周开工率为87.73%,较上周上升1.39个百分点。PTA价格均值较上周下跌9.34%,前值下降4.59%,南华PTA指数较上周回落2.61%。成本端来看,近期油价大跌叠加亚洲PX价格趋弱,使PTA成本支撑疲弱。受高加工费影响,本周部分装置检修未能如期进行。尽管下游聚酯企业开工积极性较高,但市场交投仍维持平淡,IEA最新月报下调原油需求、国内国际经济金融数据均不及预期,纷纷指向需求释放趋缓。在上述因子作用下本周PTA价格继续走弱。

3.下游:房地产销售趋弱,农产品价格回调

房屋销售方面:本周(2019年5月18日-2019年5月24日)30大中城市商品房成交面积环比下降18.41%。其中,一、二、三线成交面积分别-18.41%、

+4.29%、-39.53%。上周30大中城市商品房成交面积环比上升13.82%。其中,一、二、三线成交面积分别+20.17%、-8.40%、+49.50%。

近期楼市出现了过热的迹象,二三线城市房价涨幅明显。4月19日,中共中央政治局会议指出:要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的长效调控机制。此后,央行一季度货币政策执行报告强调结构性去杠杆与防风险,近期各地纷纷推出地产调控政策,25日郭树清明确表态坚决避免出现房地产的过度泡沫,预计后续地产调控将趋严,对住房销售及房价有所抑制。

土地供应和成交:上周100大中城市土地供应面积环比下降4.39%,其中,一、三线城市各上升37.30%和16.98%,二线城市下降22.56%。成交面积来看,上周100大中城市成交面积下降33.62%,一、二、三线城市分别下降90.05%、16.32%、-42.46%。

电影行业:上周电影票房收入环比下降26.77%,观影人次下降22.39%。

农产品价格方面:本周农产品批发价格200指数与菜篮子批发价格200指数分别下跌1.40%,1.61%。南华农产品指数较上周上升0.25%。本周猪肉价格平稳。

交通运输方面:本周波罗的海干散货指数(BDI)周均值环比上升2.13%,上周环比下降3.00%,。CBCFI煤炭综合指数周均值较上周上升3.37%。

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