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中国信达(01359.HK)拟出清幸福人寿股权,寿险“亏损王”何去何从?

原标题:中国信达(01359.HK)拟出清幸福人寿股权,寿险“亏损王”何去何从?

幸福人寿,这家寿险公司可能很难像它的名字一样幸福起来,因为它即将面临部分股权被大股东转手的命运。继早前剥离财险业务后,为何中国信达选择将持有寿险牌照的幸福人寿控股权出清?

幸福人寿不幸福

6月11日,中国信达(01359.HK)在港交所发布公告称,拟通过省级以上产权交易所,对外公开转让所持全部幸福人寿股份。挂牌底价不低于幸福人寿的资产评估备案结果,评估基准日为2019年3月31日。全部转让股份面向同一竞买人或联合竞买团一次性转让。

幸福人寿是一家国有控股企业,成立于2007年11月,注册资本101.3亿元,股东包括中国信达资产管理股份有限公司(持股50.995%)、三胞集团有限公司(持股14.182%)、深圳市亿辉特科技发展有限公司(持股9.271%)等17家公司,实际控制人为港股上市公司中国信达。

2018年,幸福人寿收益可谓是相当不理想,以绝对优势居行业“亏损王”。除了全年营收相较上年度腰斩以外,净亏损68亿元。营收的主要问题出现在保费业务收入一栏。2018年,幸福人寿的保费收入为91.7亿元,相较上年度缩水超一半,其中下降最明显的是寿险,2018年仅收入63亿元,与2017年的155.9亿元相比更是难看至极。此外,它的业绩也牵连了持股近51%的控股股东中国信达,后者业绩下降33.6%。

幸福人寿称,受2018年资本市场大幅下行影响,幸福人寿的权益类投资出现较大规模的损失,造成公司2018年度较大幅度亏损。据了解,幸福人寿在2015年至2018年上半年四期的投资收益率分别为9.04%、3.32%、5.30%和1.53%。权益类投资占比分别为18.35%、36.88%、26.32%、25.45%,权益类风险敞口一直处于高位。2018年第四季度的核心偿付能力充足率仅为92.59%。

除了保费增速下降,激进炒股亏损以外,幸福人寿还面临着上百亿退保的窘境。在投资端收益大幅降低之外,由于幸福人寿中短期存续产品在2~3年后退保客户收益最大,投保人开始大规模退保。

2018年6月末,幸福人寿退保率高达21.14%,远远超过同行水平。据中债资信统计,2015年~2018年上半年,幸福人寿的赔付、退保、保户红利三项支出户分别为82.29亿、92.69亿、110亿、100亿,其中退保占比最高。

如此看来,中国信达剥离收益欠佳的子公司也在情理之中,但身处泥淖的幸福人寿被中国信达甩开后,接下来由谁来接盘?

这依然是个未解之谜。

信达主旋律:回归主业

而母公司中国信达这边,又是处于怎样的考量?在此次的公告中,中国信达表示,此次是为落实有关监管精神,优化整合子公司平台资源。这就不得不从头说起。

1998年亚洲金融危机后,国内企业财务和经营压力加大,国有商业银行不良贷款增加。1999年,国务院为了系统解决四大国有银行不良率过高的问题,成立了四大AMC——中国信达、中国华融、长城资管、东方资管。信达对接中国建设银行及国开行开展不良贷款业务,同时协助国有企业实施债转股,2005年信达率先完成政策性任务目标。

此后,随着经济形势好转,国有企业活力恢复,银行不良显著降低。四大AMC为自身发展逐步转型商业化。信达也不例外,先后成立证券、期货、信托、基金、保险等金融子公司,实现了全牌照、多元化的大金融布局,逐渐变成一个庞大的金融控股集团。然而,但在快速扩张过程中,四大AMC也逐渐偏离不良资产管理的主营业务。

自2016年开始,金融行业陆续开展去杠杆,伴随着监管政策的推进和金融资产估值波动性的提升,四大AMC需要回归到不良资产管理主业。在这个背景下,中国信达表示,2019年公司经营工作重点要紧紧围绕“大不良”业务来开展,通过加速周转,推动业务经营向集约型转变。由此,中国信达选择从保险资产开刀,先是剥离旗下财险业务,如今又轮到了寿险。

2018年,信达集团全面回归不良资产处置业务,先是转让80家公司股权,又处理合计45亿规模的债券及不良资产包。2018年报显示,中国信达41.9%的收入来自于不良资产经营,占比相较去年提高了4.2%。

而目前来看,中国信达的不良主业边际已经开始改善。不良资产供给端稳定增加,资产包价格保持合理,公司加速不良处置,有望推动处置类收入稳步上升;市场信用风险改善,重组类资产端风险可控,资产减值有望回落,业务基本面边际改善。

此外,投资提振有望业绩,股息率较高吸引长期资金。今年权益市场大幅回暖,投资提振有望推动公司业绩改善。此次倘若顺利转让巨亏的幸福人寿,中国信达的业绩亦可展望一番。返回搜狐,查看更多

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