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多几个茅台不好吗?

原标题:多几个茅台不好吗?

千万不要忘记,传统和基础产业也可价值重新发现。

文 / 华商韬略出品人 毕亚军

一个更好的资本市场,应该是一个让所有价值创造都公平体现并分享到价值的市场。

【1】

科创板开板仪式已在上海举行。有业内预期,7月中旬,科创板的股票买卖就要开张了。

科创板将带来怎样的改变?对投资者来说,有怎样的机会和风险,这是很多人关心的。

答案应该就在证监会易主席开板仪式的讲话里。

易主席说,设立科创板并试点注册制,是深化资本市场改革开放的基础性制度安排。证监会将要通过这个安排做的事,核心是两段话:

真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制,着力帮助符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业做优做强,发展壮大。

以增量改革带动存量改革,充分发挥科创板的改革试验田作用,形成可复制可推广的经验,以此带动资本市场的全面深化改革,努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

两段话,大致上是两个意思,也是科创板的两大核心功能定位:

第一个意思意味着,科创板将改变科技创新企业的发展环境,尤其是符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,将被重点关照。

这个改变,会给企业、投资人带来哪些变化,尤其是机会和风险,市面上已经有太多的讨论,华商韬略过去也曾有谈过(拓展阅读:科创板,谁的红利,谁的盛宴?),这里不再多谈。

但有两个事情有必要友情提醒:一是,真正制约中国科创发展的远远不只是资本,还有很多其他的东西。比如,任正非先生说的,要砸数学家,物理学家,化学家。又比如,要坐得多少年的冷板凳,要专心致志把豆腐磨好,要持续对准城墙口冲锋,这还是任正非先生说的。如果这些问题不得到更好的解决,光是打通和优化融资环境,是远远不够的。

科创板的推出,应该会间接地有利于解决这些问题:比如,让不被快钱资本看好的,需要砸数学家,物理学家,化学家,需要坐多少冷板凳的科创者,可以多一个渠道寻找愿意陪坐冷板凳,愿意一起专心致志把豆腐磨好,持续对准城墙口冲锋的资本。

另外一个事情是,大多数科创公司,尤其真正有核心竞争壁垒和广阔前景的,在我们这里,其实不是不被资本重视和爱护,而是被追捧得很厉害。从一级市场到二级市场,我们的科创企业,尤其是很多独角兽公司,其估值和市值相对来说都是贵了,而不是便宜了。

风口论盛行的前几年,VC/PE对科创公司给出的估值和资金,甚至比二级市场还要疯狂,堪称一时钱多为患,肉夹馍加互联网都能被吹上天,这也是今天出现所谓资本寒冬的原因。

投资机构手里的钱都扔到一大堆上不了市或者已经灰飞烟灭的公司里退不出来,甚至真正被烧掉了,然而VC/PE不是印钱的,只有投入没有回收,自然也就容易断粮,也不再被信任,不容易继续找到支持他们的资本。

VC/PE的这些钱一定会想方设法通过科创板来退出,其规模堪称天文数字,市场将如何去消化它,以及对这些钱背后的人和公司的风险管理,既是科创板的一大挑战,也会对每一个二级市场的投资者带来影响,股民朋友们要自觉重视这个问题。

【2】

香港恒隆集团董事长陈启宗曾在北大调侃华商韬略说,华商不是大问题,韬略才是大问题。套用他的话说,科创板本身的一系列改变,以及由此带给科创企业和投资人的改变等等,相比易主席的第二个意思,也不是大改变。

易会满主席的第二个意思,也是对科创板的另一个功能定位是:以增量改革带动存量改革,充分发挥科创板的改革试验田作用,形成可复制可推广的经验,以此带动资本市场的全面深化改革,努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

相比第一个意思,这个意思的意义更大,也将影响更广更深远。

我们再圈下重点:以增量改革带动存量改革……充分发挥科创板的改革试验田作用……带动资本市场的全面深化改革。

这个重点,翻译得通俗易懂一点就是:要通过科创板这个增量做探索,对整个资本市场,也就是主板、中小板、创业板等等各种板,统统深化改革。

也就是说,其他各板的制度优化与改革,会跟科创板看齐。

这有点儿像当年搞特区的意思,大面上的不好大动,所以特别搞特区来“摸石头过河”,科创板就是资本市场“摸石头过河”深化改革的“特区”。

目前,科创板与其他各板已有诸多重大的突破和创新。比如,最大的突破,试点注册制;比如,在此之下对保荐承销、市场化定价、交易、退市等方面的制度创新。

按照易主席的讲话,这些创新和改革一旦试点成功,将会在其他板陆续推进。也就是说,其他板也将有望推进注册制、并且对保荐承销、市场化定价、交易、退市等方面的制度创新。最终——“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。”

这个资本市场,指的是,整个中国资本市场。

如此一来,科创板最终改变的,将是整个中国资本市场的潮水方向。

这也将对整个经济产生深远影响。

【3】

股民投资者尤其要关注的科创板可预见的改变包括:注册制的推行,科创标的的增加,以及由此带来的市场扩容,将对市场的估值体系以及投资文化带来的改变。

落到实处就是,你所持有股票的股价和交易状况会慢慢发生变化。

有可能发生的改变包括:上市公司的壳将越来越不值钱,上市公司的业绩前景将越来越与股价成正比,高价值标的将更被追捧并拥有相对活跃的交易以及理想的估值,平庸无看点甚至劣迹斑斑的公司将冷落甚至抛弃,沦为既欠缺交易活跃又股价崩溃的僵尸股。

港股、美股以及其他成熟市场以公司价值为核心的个股分化,也会在A股发生,不分青红皂白皆可鸡犬升天的普涨普跌将在A股渐行渐远。

一句话就是,市场将进一步价值发现与回归。

这也是投资者包括在参与科创板交易时更需重视和警惕的风险。或许要不了几年,A股就会有一大批股价几毛钱,而且几毛钱都没人要的公司。

如果不想成为这样公司的股东,现在就应该防患于未然。这当然不会一朝一夕就改变,但很有可能,等你某朝某夕发现时,一切已在缓慢中形成覆水难收的巨变。

很多事,坏的情况已经发生再采取动作,是来不及的。

对股市投资者来说,以新的投资逻辑审慎检讨与调整手里持有的股票已是越来越重要了。新逻辑的大方向,当然应该是“规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的方向。

大方向下的小方向,最保险的还是按照价值发现与回归去选择个股,而且要特别注意一点:不要因为科创的显要,就以为只要是科创就更有价值,更不要以为只有科创才会更有价值。

这几年我总是有机会就“鼓吹”一些看法:

科创对我们的未来非常重要,但不要忘记所谓的传统产业和基础行业的重要;

颠覆性创新和核心技术当然重要,但不要忘记改良式创新以及把普通但刚需的事情做到更好甚至机智的重要;

对创业投资者来说,坐在风口上几年干到几亿几十几百亿当然好了,但能够静心下来在风口之外找个城墙口,用几十年持续精进做好它,做出一个可持续创造价值的事情也很重要;

再造一个新世界很重要,但改良旧世界也重要;聪明智慧、求新求变甚至权宜之计都重要,但忠诚的品德,坚守一些不变,以及长远的眼光也很重要……

甚至我以为,相对而言,我们从舆论语境上,都更缺乏对后者的关切与重视。

这是个问题。

【4】

这么讲,可不是要替传统和基础产业讲情怀,唱高调,而是从产业、商业本质与现实,从经济社会价值与效益,甚至从创业投资的私利角度出发,而是各行各业都好才好呐!

我常开玩笑问一些看不起传统生意的朋友:如果茅台是一家民营企业,如果有人可以把茅台或腾讯送给你,但你只能选一个,你要哪一个?

朋友们的答案不好说,我说我的选择:

从事业和利益可持续的难易程度出发,我毫不犹豫地选择茅台。

这倒不是说腾讯不好,而是它要持续捍卫自己的领先地位,就必须持续地创新并攻坚克难,以及应对方方面面的挑战,若你还有要让事业和财富绵延传承的想法,那就更难了。

50年的茅台酒,可以卖到天价。50年的QQ和微信呢?想起来都心疼马化腾。

兽爷曾发过一个感叹:袁仁国这样的人都能做出万亿公司,我们一定要有信心啊。这很讽刺,但讽刺里面,有丰满的现实。而且,换成国外的,卖汽水(可口可乐)和改变世界(苹果)比。一竿子打到底,百年回头看,大概率也是卖汽水相对踏实容易且有钱挣。

昨天,我还看到一条消息,申万宏源证券首席市场专家桂浩明在野马财经组织的一个探讨科创板的论坛上说:

中国总有一天能造出芯片,其他国家永远造不出茅台。

这话很多人不喜欢,但也是事实。而且,中国也永远做不出可口可乐。就算娃哈哈、农夫山泉有一天打到世界舞台,做到比可口可乐还大,可口可乐也一样有它的地位。

也是昨天,茅台的“姊妹”、铁了心要用一场长跑攻上且坐稳中国白酒第二高端高价的郎酒青花郎,宣布将在未来两三年“螺旋式”涨价最低至单价1500元以上,而且掷地有声:

“趋势不可逆转。”

但支持青花郎有此雄心的,却不是它有多创新,而是它能更老更陈。

中国喝得起千元级白酒的消费群体持续增长,这些人又越来越爱喝青花郎和茅台飞天为代表的酱香酒,进而让酱香酒成了整个白酒市场最被看好的增长极。

但中国的顶级酱香酒只在郎酒与茅台之间的几十公里赤水河谷才能生产得出来,也只有茅台和郎酒才能万吨万吨地规模化生产,而这几十公里所有的酱酒产能已基本限定在一个框框里,因为崇山峻岭的赤水河黄金酿酒带,盖大规模生产基地的土地已经没有了。

茅台飞天与青花郎等高端酱香酒还有个特点,生产周期要一年,还要放到5年才可以出厂,而且储存时间越长,口感品质越好,也必须时间足够长,品质才会足够好。

立足于这两大前提,郎酒老板汪俊林用10多年筑起了一道高高的护城河:不但持续精进产品品质以及产品环境,最近还专门成立研究院研究如何酿造一滴酒,而且还存下了13万吨从几年到几十年不同存储时长的基酒。

靠着这个存量,他今年把青花郎的基酒年份做到了7年,瓶储做到了1年,基本上是双双超越了开足马力生产也不够卖的飞天茅台。

而且,他还用一个再长跑5到10年,“用时间换空间”的大计划,把青花郎现在相对茅台不好卖的劣势,变成未来与茅台各具特色的优势:

郎酒现在每年生产大约3万吨酱香新酒,但每年只卖1万吨已存够年份的老酒。也就是要把所有新产的酒全部存起来,每年至少相对新增老酒储存2万吨。

如此循环,确保一直在储存时间上占领至高点。因为别人就算马上跟进来扩产,也追不回他已经存了几年几十年的时间。也就是要用时间品质这张“天牌”来把青花郎变成“头牌”。

前些年没卖掉的酒,放到今天可以更高品质更高价,今天卖不掉的酒,放到未来继续更高品质更高价。所有茅台过去没卖掉的酒,放到今天统统翻了多少倍的被热抢。

就抵抗岁月这把杀猪刀而言,除了我本家毕加索与他的同行们的遗产,世界上还有什么比这个更好的生意?

茅台是个极端,但不是个别。

最新的香港福布斯富豪榜上,紧跟着李嘉诚、李兆基这两大天王排第三的,不再是其他地产或金融天王,而是卖酱油的李锦记家族李文达。

而这个生意传到他这里,已经是跨越三个世纪了。什么父亲50多年前买的AO史密斯热水器,跟它的悠久比起来就是渣渣。

去年股票市场表现不太好,但涪陵榨菜持续波浪式上涨。内地卖酱油的海天味业,也是几乎一路向天不回头的涨,说出来可能颠覆你的认知:

至14日收盘,它的市值接近2800亿人民币,超过百度、超过京东、超过小米……

如果谈到可持续和传承,它们也和茅台、郎酒一个样:品牌持续越长越被人欣赏。

而且,你能说这些企业没有社会经济价值和效益,你能说他们就不是让我们生活更美好的重要组成部分?

当然,无论茅台、郎酒、李锦记还是其他传统产业,想要事业长久并且历久弥新,也都必须有一个前提:真正把工匠精神贯彻到点点滴滴,真正持续精进把看似普通的事情做到极致,包括与时俱进地引入科技手段和现代经营理念把产品品质做到极致并塑造出卓越品牌。

而这放到整个中国14亿消费升级的大市场,可谓是前景无限,以至于有人感叹:所有传统的生意都可以重做一遍。如何重做,也是品质与品牌与时俱进的修炼。

科技推动人类进步,传产是我们进步的垫脚石。中国的科创未来前景光明,中国的传统和基础产业,甚至田间地头,也是有着价值提升与重塑的广阔天地。我们需要有更多的华为、腾讯等世界级科技公司,也需要更多的可口可乐、雀巢、耐克、宝洁等世界级消费品牌。

所以我说,不要因为科创的显要,就以为只要是科创就更有价值,更不要以为只有科创才会更有价值。如果科创板将推动整个资本市场进一步价值发现与回归:

千万不要忘记,传统和基础产业也可价值重新发现。

一个更好的资本市场,应该是一个让所有价值创造都公平体现并分享到价值的市场。

如果科创板的推出,能让这个更好更快到来,那真是一件太大太好的好事了(原谅我,如此朴素地表达希望资本市场好但却有些恨铁不成钢但却还在期待的复杂感情)。

祝福,科创板的开锣上市不只是科创的大利好,也是让整个资本市场价值回归的大利好。

就像当年的经济特区一样,为改革发展出一个造福中国经济与广大人民利益的股市:

“杀出一条血路来。”

——END——

图片均来自网络

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