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大手笔回购助推,中国平安(601318.SH)股价创历史新高!

原标题:大手笔回购助推,中国平安(601318.SH)股价创历史新高!

谁是今天A股市场中最亮的一颗星?这非中国平安(601318.SH)莫属。今日,中国平安些微高开后随着大盘的上扬持续走高,截至发稿,中国平安A股大行近5%,盘中创历史新高88港元,H股亦跳涨2.8%,达到93.55港元。

开启千亿回购潮

中国平安(601318.SH)的千亿元员工持股计划已正式落地,一年内最多花百亿元实施股票回购。继6月18日2.82亿元的A股回购之后,6月19日中国平安再发公告进行10.91亿的A股回购,共计达13.73亿元的平安回购潮。

事实上,这似乎是平安对于此前“千亿回购计划”引爆市场舆论的交代。

2018年10月,全国人大常委会修订《公司法》后,将公司持有本公司股份的上限由5%提升至10%,公司持有所回购股份的期限也由1年提至3年;现行规定中“将股份奖励给本公司职工”修改为“将股份用于员工持股计划或者股权激励”,增加“将股份用于转换上市公司发行的即可转换为股票的公司债券”。这一则利好消息,直接刺激了A股的回购潮。

当时最引人注目的也是平安,一股脑抛出了六七个公告,既要回购股份,又有员工持股计划,还有后来的长期服务计划。

去年10月29日,中国平安发布回购预案公告称,拟酌情及适时回购公开发行的境内、境外股份,回购总额不超过总股本的10%。按中国平安当日收盘价61.12元计算,此次公司回购资金将直接超千亿。这确保了在去年年末大市普遍下挫的时候,平安不论是A股还是H股的股价十分坚挺抗跌,以及今年年初至今的“一骑绝尘”。

根据中国平安此前发布的《中国平安关于以集中竞价交易方式回购公司A股股份的回购报告书》,公司拟使用不低于人民币50亿元且不超过人民币100亿元的自有资金,以不超过人民币101.24元/股的价格回购公司A股股份。

值得注意的是,自6月13日回购以来,就有大笔资金不断增持中国平安A股,股价亦在一路上扬。

(图源:wind)

财税利好有望增厚利润

5月29日,财政部发布《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》,其中有三大重点: 此前的税收政策是“财产保险企业按当年全部保费收入扣除退保金等后余额的15%计算限额;人身保险企业按当年全部保费收入扣除退保金等后余额的10%计算限额”。这次新增规定“超过部分,允许结转以后年度扣除”,也就是说可递延。自2019年1月1日起执行。因此,产险和寿险的手续费抵税比例上限分别从15%、10%提升至18%,税率将迎来大幅下降。

针对此项政策落地,有保险公司财务方面人士分析,此举将大幅降低保险企业的税收成本,预计将使整个保险行业增加税后利润数百亿元。具体来看,利好寿险公司转型发展传统型保障型产品,同时有利于缓解财险公司现金流压力。

天风证券测算,在新的税收政策下,中国财险、中国人寿、新华保险、中国太保、中国平安的2018年净利润能够分别提升约29%、45%、25%、22%、11%。

而数据显示,五家A股上市险企2019年前5月共实现保费收入1.21万亿元,同比增长8.47%,环比增长14.64%。从收入规模来看,中国平安领跑五家A股上市险企,位居首位。五家险企的原保费收入排名依次是中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险。

一季度投资端收益颇丰

保险公司的利润来源于利差、死差、费差。三者中费差最稳定,和公司的经营能力有关;死差也是相对固定,影响最大的还是利差——受股市周期和利率周期的影响。去年权益市场大幅调整,各家公司的投资收益率都受到影响,平安率先实施IFRS9,没有可供出售金融资产平滑投资收益的波动,真实反应资本市场的波动对保险资金投资收益的影响。而在一季度的“春季躁动”中,各家险企均收获颇丰,平安也不例外。

上市险企2019年一季度10年期国债收益率和的总投资收益率在二级市场行业带动下表现良好,国寿、太保、平安、新华年化总投资收益率分别为6.7%、4.6%、5.1%、4.2%,实现了远高于去年的总投资收益率。国寿、太保和平安的总投资资产分别为31895亿元、13078亿元和28800亿元,较去年年末分别增长了2.7%、6%和3.2%。

另外,平安具有创新因子,喜欢交叉销售,既有寿险又有财险,还有证券、银行之外的其他业务,并孵化了4家金融独角兽,金融科技将是未来发展的亮点。

从平安集团来看,平安搭建生态圈很好。旗下的金融服务、医疗健康、汽车形成循环。内部创新,增加了公司内部的活力,而且能够迅速占领新开发的蓝海市场。对于集团的生态圈布局,值得期待。

投资平安的长期逻辑

短期来看,今年一季度权益市场表现已经让保险公司投资端获得不错收益,长端收益率较15、16年也有不错表现,对资产负债久期错配的担忧减少。

中期来看,产品结构和渠道红利成为平安与其他公司竞争力的差异。中国平安2000年率先走上银保的花路,又在2004年后壮士断腕砍掉银保,及时抽身聚焦价值更高的长期期缴保障型保险;过去三年享受到了代理人数量井喷带来的好处,现正利用金融科技帮助代理人从量到质的转型。

而长期来看,投资寿险就是投资超长的人口周期。目前我国正处于老龄化社会加速时期、福利缺失;中产阶级崛起,处于有能力购买保险,但还没教育好的最佳阶段。2019年4月社科院发布的《中国养老金精算报告2019-2050》预测,我国城镇职工养老保险基金的累计结余4.26万亿在2035年或耗尽,这个缺口是商业人身险公司巨大的市场空间所在。

日前,花旗发表报告表示,内地寿险及财险商于今年5月保费收入增长持续回升。该行指,大部份中资保险股目前估值相当于今年预测内含价值0.40.6倍,已处历史低位,并认为内险股估值吸引,若有任何外部因素改善,潜在上升动力较大。返回搜狐,查看更多

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