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国资“入手”上市公司!纾困解“押”成效已显

原标题:国资“入手”上市公司!纾困解“押”成效已显

6月21日,最高人民法院审判委员会专职委员刘贵祥表示,《关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》提出,对于恶意骗取国家科技扶持资金或者政府纾困资金的企业和个人,要依法追究刑事责任。

这一点,对于A股已上市公司来说,或许同样适用。根据东方财富Choice数据,以最新公告为准,资本邦统计发现,截至2019年6月14日,共有383家国有企业入主上市公司,其中包括地方国企和以央企为代表的国资企业。其中,资本邦注意到,国资频频纾困上市公司导致部分上市公司的控制权变更。

6月14日,武汉控股于2019年6月13日收到控股股东武汉市水务集团有限公司(下称“水务集团”)书面通知,水务集团于2019年6月13日与长江生态环保集团有限公司(下称“长江环保”)股份转让协议,水务集团拟将其持有的武汉控股股股份转让给长江环保,占公司总股本的15%,转让价格为7.55亿元。

本次股份转让完成后,水务集团将持有武汉控股285,100,546股股份,占公司总股本的40.18%,仍为公司第一大股东,公司控股股东及实际控制人未发生变化。公开资料显示,长江环保由央企中国长江三峡集团有限公司(简称“三峡集团”)100%持股,而水务集团的唯一股东是武汉市城市建设投资开发集团有限公司,后者持股比例为100%。此举意味着,本次股权转让是由央企接受部分地方国企的股权。

国资频频纾困上市公司得以于政策支持,一方面体现国企改革的新趋势,另一方面也反应出不少民营企业深陷股权高比例质押以及流动性风险中。

国资频频纾困上市公司

5月23日,爱康科技(002610)公告称,公司与江苏省张家港经济开发区实业总公司(下称“经开区实业总公司”)签署了《股权转让协议》,经开区实业总公司拟战略入股爱康科技,受让爱康国际持有的公司2.35亿股人民币普通股股份。

图片来源:企查查

公开资料显示,经开区实业总公司是张家港经济技术开发区管理委员会100%持股。本次协议转让股份事项不会导致公司控股股东发生变化,亦不会导致公司控制权发生变化。

本次转让完成后,爱康国际不再持有公司股份,爱康实业、爱康投资及邹承慧合计持有公司19.42%的股权,仍为公司控股股东及实际控制人,经开区实业总公司将持有公司股份235,920,200股,占公司总股本5.25%,成为公司第二大股东。

爱康科技称,爱康国际转让上市公司股份的目的是为了推进国有资本与民营经济的合作,优化上市股东结构,实现优势互补、合作共赢,有利于上市公司的长远发展及战略目标的实现。

其实从2018年开始,上市公司通过引入国资的方式纾困民营企业及实控人的流动性问题正在稳步推进。

资本邦了解到,邹承慧持有爱康国际、爱康实业100%股权,持有爱康投资39.29%股权,爱康实业、爱康国际、爱康投资、邹承慧为一致行动人。

5月22日,爱康科技称,截至公告披露日,爱康投资共持有公司股份4698万股,占公司总股本1.05%,其中已质押的股份累计为2500万股,占爱康投资持有公司股份总数的53.21%,占公司总股本的0.56%。公司控股股东及其一致行动人目前合计质押公司股权544,518,196股,占公司当前总股本的12.13%。

在A股市场交易低迷,股权质押比例较高的情况下,公司深陷流动性风险,上市公司纷纷向各地政府及中央央企谋求支援。

当然,也有上市公司控股股东因“牵手”国资而让出控股权的。欧菲光(002456)就是这样一个案例。

2019年4月29日,欧菲光称,公司控股股东欧菲控股及其一致行动人裕高的通知,欧菲控股及裕高目前正在筹划股权转让事项,拟引入国有背景战略投资者,向其转让公司股权比例不低于公司总股本的18%,且该事项将涉及本公司控股股东及实际控制人变更等事宜。本次交易对手方属于金融投资行业,为国有控股企业,本事项涉及有权部门事前审批,公司股票自2019年4月29日起开市起停牌。

有意思的是,5月9日,公司称,5月8日接到控股股东欧菲控股及其一致行动人裕高的通知,由于与拟交易方南昌工控充分协商沟通,最终未能就股权转让事项达成一致意见,欧菲控股和裕高决定终止筹划本次重大事项。

而同日公司发布更正公告,口径改为“因停牌时间较短,经过和拟交易方初步协商,暂未就控股权转让事项达成阶段性进展,交易各方将继续沟通。”

鉴于欧菲光引入资方决策频繁变动的情况,同日,深交所对其发出问询函,要求对相关股权转让事项的具体决策过程和主要决策人,短时间内相关决策反复变更的原因,相关决策是否审慎等方面。

对此,欧菲光回复称,本次股权转让事项的主要决策人为公司实际控制人蔡荣军,因公司2018年度业绩出现亏损,为保障公司正常运作的资金需求,并缓解公司实际控制人的个人资金压力,公司实际控制人拟出让公司控股权。

该公司进一步回复称,因为公司主要生产基地位于南昌市,所以公司实际控制人于4月28日与南昌市政府相关人员进行电话沟通,表达拟转让公司控股权意向,双方同意推进该事项。

5月8日午间公司收到欧菲控股及裕高发来的《告知函》,据此发布终止筹划股权转让事宜暨股票复牌的公告。5月8日晚间,公司再次收到欧菲控股及裕高发来的《告知函》,称控股权转让事项暂未达成阶段性进展,交易各方将继续沟通,公司据此发布更正公告。

本次更正的主要原因是:因为谈判各方对交易具体设计安排存在一定争议,欧菲控股及裕高在5月8日午间对于控股权转让事项是否继续沟通的理解出现偏差。

上市公司“央企化”

除了地方国企,以央企为代表国企同样在纾困上市公司。

根据东方财富Choice数据统计发现,截至6月14日,共计122家上市公司获得央企国资的纾困。

2019年6月2日,马钢股份(600808.SH)发布公告,安徽省国资委拟将公司控股股东马钢(集团)控股有限公司(下称“马钢集团”)的51%股权无偿划转至国务院国有资产监督管理委员会(下称“国务院国资委”)全资拥有的中国宝武钢铁集团有限公司(以下简称“中国宝武”)。

本次股权变更之前,马钢集团控股公司45.54%股权,为公司直接控制人,安徽省国资委持有马钢集团100%股权,为公司实际控制人。

股权变更之后,公司直接控股股东不变,安徽省国资委持有马钢集团股权的比例将由100%降至49%,中国宝武将持有马钢集团51%股权,成为马钢集团的控股股东,因中国宝武由国务院国资委全资拥有,国务院国资委将成为本公司实际控制人。

无独有偶,5月26日晚间,恒通科技(300374)称,公司控股股东及第二大股东与中国铁塔(601390)签署《股权转让协议》,交易完成后,中国铁塔将成为恒通科技的控股股东,实控人则变更为国务院国资委。

同样的中国铁塔收购恒通科技的事项遭问询,深交所要求其说明引入中国中铁作为控股股东的原因,以及孙志强放弃部分表决权的原因等方面。

恒通科技回复称,公司是国内装配式建筑部品部件行业中产品结构丰富并具备竞争实力的企业。装配式建筑行业是国家政策鼓励发展的方向,未来前景广阔,具有良好的扩张和发展机遇,但是公司在经营发展和业务扩张过程中出现了经营活动现金流相对紧张的情况,对公司的生产经营产生了一定的影响,并制约了公司业务的进一步发展。

而中国中铁为了抓住装配式建筑行业未来巨大的市场机遇,需要完善建筑业务全产业链,提升一站式服务能力。基于上述情况,为了提升公司未来的业务拓展能力、进一步增强公司的竞争实力,实现公司和中国中铁的相互促进、共同发展、互利共赢,公司引入中国中铁作为控股股东。孙志强拟通过自愿放弃表决权实现向中国中铁转让公司的控制权。

国资入股原因:产业整合、股权质押过高、企业发展陷入困境

国资进入上市公司,对于收购方来说可能是出于产业整合,而对于上市公司来说,可能是企业发展陷入困境,寻求国资纾困。

资本邦了解到,2019年以来频现国资纾困上市公司,或许得益于政策支持。

2018年年初,A股市场一度出现大幅下跌的情况,许多上市公司市值大幅缩水,股价承压,企业融资进入恶性循环,许多民营企业陷入经营困境。在A股市场中90%上市公司存在大股东股权质押的情况。

针对市场流动性风险和股权质押风险的不断爆雷,高层从2018年下半年开始不断表态要救助民营经济。

自2018年9月开始,习近平主席多次喊话要支持引导非公有制经济和民营企业的健康发展;11月1日,习近平在民营座谈会上表示,对有股权质押平仓风险的民营企业,有关方面和地方要抓紧采取措施,帮助企业渡过难关,避免发生企业所有权转移等问题。同年10月19日,刘鹤等高层提出多项措施缓解企业融资困难问题。

在上述环境下,各地地方政府、券商、社会资金、险资等加入纾困大军。

2018年底,在众多上市公司出现股价暴跌、质押盘面临爆仓的情况下,深圳市政府设立纾困基金,通过市场化手段运作的方式,对“业务有价值又陷入困境”的企业提供纾困支援。这一做法,即刻被多个地方政府效仿。北京市也由市、区政府牵头设立了总额高达350亿元的纾困资金池。

一方面是政策支持推出纾困基金支持“落魄”企业,另一边是上市公司发展陷入“困境”。

资本邦注意到,东方园林(002310)2018年,面临融资环境紧张和债务集中到期双重压力,战略扩张过快,债务结构不合理,短期债务集中到期,导致公司抗风险能力较弱。

此外,其会计师事务所对公司2018年财报出具带持续经营重大不确定性段落的无保留意见的审计报告,东方园林公司面临较大融资压力,在集中偿还了大量有息负债后,公司流动性较为紧张。短期偿债能力下降,出现缓发部分员工工资、拖欠部分离职员工补偿金等情况,存在持续经营重大不确定性的迹象。

对此,东方园林称将通过引入战略股东,补充流动性,提高公司融资能力。“后续公司还将继续引入战略投资者”。

2018年11月,农银金融资产投资有限公司增资公司二级子公司东方园林集团环保有限公司的首笔资金10亿元到位,后续增资款正在推进。2018年12月,公司引入北京市朝阳区国有资本经营管理中心旗下北京市盈润汇民基金管理中心(有限合伙)作为战略股东,持有公司5%的股份。后续公司还将继续引入战略投资者,以增强企业信用,提高融资能力,补充公司流动性,为公司长期健康发展奠定基础。

2019年6月3日,东方园林称,关注到近日部分公共媒体上出现关于公司正在与央企接洽尽调的相关信息,对此,公司回复称,公司自2018年10月以来,一直在筹划引入国资战略投资者计划,目前正在与部分战略投资者接洽、商讨中,截至目前尚未签署正式协议。“引入国资战略投资者计划存在一定不确定性,敬请广大投资者注意投资风险。”

2018年可以说是影视行业的寒冬,经过税务整顿、影视行业更是雪上加霜,不少上市影视公司选择“卖身”国资。

上市影视公司慈文传媒(002343)2018年业绩也出现大幅度的下滑。财务数据显示,公司2018年营收同比下滑13.84%;归属于上市公司股东的净亏损金额为10.94亿元。

在巨亏背景下,2019年2月,慈文传媒将股权转让给华章天地传媒投资控股集团有限公司(以下简称“华章”),转让完成后华章将成公司的控股股东,华章背后是国企江西出版集团,江西省人民政府将成公司的实控人。5月28日,公司召开董事会,新任董事长吴卫东与前董事长马中骏进行了正式工作交接。华章持有公司14.95%股权,马中骏持有13.72%股权。

而范冰冰套现的唐德影视(300426)也引入国资背景的股东京报长安、元达信资本等;华策影视(300133)控股股东大策投资则将一部分股份转让给杭州市金融投资集团;中南文化(002445)实控人中南集团宣布,拟将表决权、提名权、提案权让渡给江苏江阴的地方国资滨江扬子。

除也有不少国资入股上市公司,是出于产业整合的目的。

5月23日,博世科称,为加快企业战略布局,公司拟引进国有战略投资者广西环保产业投资集团,并签署《战略合作框架协议》。“此次合作有助于公司在自治区内的污水处理、土壤修复、固体废物处置、垃圾处置等领域获取更多的业务资源和资金支持,提升公司的行业地位和综合竞争力,对深化公司产业布局和落实中长期发展战略规划具有重要意义。”

企业纾困后何去何从?

慈文传媒新任董事长吴卫东表示,“我们现在进入慈文以后,第一要务是融合,是(找到)大家相互的认同感。”

其实,在纾困措施出台并落实后,成效初步显露。

深交所发布的《2019年第一季度股票质押回购风险报告》显示,2019年第一季度一季度末深沪两市股票质押回购融资余额也较2018年底下降5.6%至11259亿元;整体质押比例大于50%的股票由2018年底的141只下降至128只;同时因股价波动触发违约的情形明显减少。此外,截至2019年一季度末,已实施完成的纾困项目涉及148家上市公司,金额约584亿元,其中92.6%的公司市值低于200亿元,92%的纾困对象为上市公司控股股东,83.8%的公司为民营企业,49.3%的公司2018年年报或业绩预告净利润同比增长。

对于纾困企业来说,未来又将何去何从?

从长远来看,纾困基金虽能江湖救急,但能否彻底化解风险,还有待时间的检验。对于已拿到纾困资金的上市民企来说,在短期债务风险或质押风险得到缓解的同时,还需尽快改善企业自身的经营。而对于纾困大军本身而言,在救助民企的同时,也应加强自身的风险控制,防止成为未来的“被纾困对象”。

当前,国资纾困之路仍在继续。

2019年,6月10日,由陕西金融控股集团牵头筹建的陕西结构调整(纾困)基金正式启动。

陕西金控集团董事长刘红旗强调,推动陕西省经济高质量发展,是要纾战略新型产业成长之困,而不是纾“僵尸企业”、传统过剩产业之困。结构调整基金会依据“具有扶助实体经济政治担当,也具有商业可持续现实基础”的标准,重点向上市公司、优势主导产业、战略新兴产业三类企业实施救助;帮助民营企业推倒限制发展的围墙,助力实体经济高质量发展。

6月21日,最高法召开《关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》的新闻发布会。最高人民法院审判委员会专职委员刘贵祥表示,《意见》 提出,对于恶意骗取国家科技扶持资金或者政府纾困资金的企业和个人,要依法追究刑事责任。

可以说,对于那些正在寻求或已经拿到纾困基金的上市公司来说,前述发言也需要重视起来。

图片来源:图虫

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