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业绩报告期遭沽空机构打击 波司登前景几何

原标题:业绩报告期遭沽空机构打击 波司登前景几何

中国商网 唐砚/摄

中国商报/中国商网(记者 王玥)今日(6月25日),波司登在港交所发布公告,就沽空机构Bonitas Research LLC(以下简称“Bonitas”)此前发布的报告作出回应,否认其所有指控。受此消息影响,波司登今日开盘报1.92港元,涨幅超10%。

在业内看来,近期遭遇做空的服装企业不只波司登一家,不久前安踏也曾遭遇做空。遭遇做空是一次偶然事件,不会产生中长期影响。摆在波司登面前的真正难题,并不是沽空机构的“刁难”,而是其自身的突破。

波司登遭做空,市值一小时内蒸发60亿港元

此前,Bonitas发布的沽空报告显示,波司登存在多种欺诈情况,执行管理层存在腐败问题。其中,Bonitas表示,波司登自2015年以来捏造了8.07亿元的净利润,多报174%;在多次收购中,人为地向未披露的交易关联方多支付20亿元。同时,波司登以低廉的价格出售5600万元的实物资产给波司登国际控股有限公司董事局主席高德康,高德康甚至未支付款项;向持有波司登65%以上流通股的波司登内部人士支付了巨额历史股息等问题。

昨日(6月24日),波司登以每股2.28港元平稳开盘后,便开始急剧下跌,股价跌至每股不足1.73港元,跌幅达24.78%。波司登随即紧急宣布于上午11时16分起在香港暂停股票交易。尽管如此,一小时内,波司登市值就蒸发约60.9亿港元。

针对质疑 波司登逐一进行反驳

针对沽空机构的做空,波司登发布澄清公告予以否认,并称沽空报告所载内容属虚假及具有误导性。“如对本公司、股东及投资者造成任何重大损失,公司将保留其所有权利,在适当或必要情况下通过法律或任何其他途径维护该等权益。”

针对Bonitas指控波司登于申报财务报表中虚构纯利的质疑,波司登回应称,该指控属恶意中伤及毫无根据。在作出此指控时,报告并不是将同类项目相比且对中国附属公司的信用报告提述引起公众混淆,因为上述信用报告采用会计准则不同。上述报告采用报告期(截至12月31日止年度)与公司年度报告采用的报告期(截至3月31日止年度)不同;及报告涵盖的附属公司数量远低于公司年度报告所涵盖的附属公司数量(至少80家或以上),此乃并未反应集团整体运营情况。

与此同时,波司登表示,公司子公司与波司登之间无可避免的存在交易,但相关交易及资产负债表项目(如贸易应收款项及贸易应付款项)于上市公司合并报表时予以抵销,且不会扭曲或夸大公司整体财务状况。

关于收购活动中,向未披露的交易关联方多支付20亿元的问题,波司登表示,为拓展公司业务,公司对女装品牌进行三次收购,即对“杰西”“邦宝”“柯利亚诺”“柯罗芭”。但收购价格均是参考多重因素后确定,除目标公司的净资产价值外,公司更多参考同行业市盈率后测算未来盈利能力,及在收购关键时点的财务表现,所提供的利润保证以及付款方式等多种因素,而收购价格是经审计师、法律顾问、估值师及多位专业人士进行尽职调查及估值。同时,公司的收购更是遵循上市规则及证券及期货条例进行了详细披露,并无违反任何上市规则或法律规定。

此外,在公告中,波司登附属公司——山东冰飞服饰有限公司于2017年2月17日向高德康出售山东物业,价值为5400万元。山东冰飞服饰有限公司分别于2017年3月及2017年5月收到所得款项500万元及4900万元。并于当年划入公司之全资子公司波司登国际服饰(中国)有限公司所管理的资金池,并非沽空报告中显示的未支付款项。

而关于向持有波司登发行在外股份65%以上之波司登内幕人士支付巨额红利,波司登回应称,该指控毫无根据。公司上市以来,几乎每年按比例向股东派发现金股息。公司认为派发股息的惯例为股东提供了稳定及满意回报,并间接证明公司财务状况稳健。与此同时,高德康表示,对公司整体发展、前景及增长潜力充满信心,并计划于日后适当时点进一步增持公司股份。

复牌后股价涨逾10% 品牌发展仍有瓶颈

今日,港股开盘,波司登股价早盘收报1.92港元,涨幅达10.98%,市值达到205亿港元;成交量为1.82亿手,成交金额为3.48亿港元。而对于此次被做空,波司登似乎迅速恢复了元气。

对于沽空机构的做空对波司登产生何种影响,某证券人士告诉中国商报记者,波司登短期内会受到影响,但从长远来看,还是要看其自身的业绩发展。

值得注意的是,波司登此前透露,公司将于今年6月26日召开董事会议,审议并批准波司登及其附属公司截至今年3月31日止年度业绩公告,并将于6月27日召开线上交流会。沽空机构此时发布沽空报告也是对准这个时间点,而波司登因受政策影响难以做出更多解释。

实际上,近几年来,遭遇沽空机构做空的服装企业不只是波司登这一家,安踏、特步及361°也曾被沽空机构“刁难”。鞋服行业独立分析师、上海良栖品牌总经理程伟雄表示,国内服装企业之所以被沽空机构设为做空目标,是因为国内企业逐步走向国际市场,关注度不断提高。

值得关注的是,在被Bonitas做空之前,多家券商认可了波司登的地位,国信证券、东方证券及东吴证券等券商均给出了“买入”评级。但这并不代表波司登的转型已经取得实质性成功。

当前,尽管波司登稳居国内羽绒服龙头地位,但国内市场由于国际品牌的加入,竞争加剧。而高端市场更是被加拿大鹅、蒙特利尔等国外品牌占据。

对此,中国羽绒工业协会理事长姚小蔓表示,国内羽绒服高端市场缺少国产品牌的身影。尽管波司登有向高端市场进击的趋势,但在技术和品牌影响力上,都存在一定的差距。同时,相关数据显示,波司登旗下四个羽绒服品牌的市场份额已由2010年的36.7%降至去年的4%左右。

除此之外,波司登尚处于转型期,转型效果还难以定义为成功。去年,波司登提出了“聚焦主航道、收缩多元化”的战略,对品牌进行升级。为了布局高端市场,波司登羽绒服售价在去年平均提高了20%至30%,未来波司登还将继续提价,将主力产品价格定为1500元至2000元,并提高高端产品的占比。但消费者对于波司登的提价却有不同的声音,部分消费者告诉中国商报记者,在他们印象中,波司登价格比较亲民,款式也比较普通。尽管近年来波司登在设计感、时尚感等方面有所提升,但和国外品牌相比,这些还不具优势。

据中国商报记者了解,波司登近年还在进行资源整合,进军男装、女装、童装、商务男装、家居等众多领域,不过值得一提的是,刚开始进行多元化尝试的波司登随后又表示要收缩多元化回归主航道,对波司登男装、居家、童装等非羽绒服业务进行重新规划。从目前的情况来看,消费者对于波司登旗下的其他服装品牌认知度并不高。未来如何兼顾不同消费群体的消费需要,如何平衡多业务线发展仍是波司登转型中的待解问题。返回搜狐,查看更多

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