飞鹤乳业再冲IPO:高端产品贡献五成营收;年销售费用36亿,占营收超1/3

原标题:飞鹤乳业再冲IPO:高端产品贡献五成营收;年销售费用36亿,占营收超1/3

7月3日,飞鹤乳业在港交所披露IPO招股书,再次冲刺港股上市。

其招股书显示,公司2018年营收103.9亿元人民币,利润为22.4亿元人民币。

飞鹤乳业表示,业绩增长得益于超高端产品的高速发展。其超高端产品星非凡系列2018年收益51.08亿元,贡献了将近一半的营收。

与此同时,飞鹤乳业销售费用逐年增高, 2018年高达36.61亿元,即2018年营收的三分之一以上都用于销售费用。

专家分析表示,飞鹤乳业近三年保持高速增长,重塑了国产奶粉信心,融资或将用于国际化大健康等新业务的投入中。

2018年营收破百亿 超高端产品贡献一半营收

这不是飞鹤乳业第一次冲击港股IPO。

公开资料显示,2003年5月,飞鹤乳业在美国纳斯达克上市,成为中国乳品行业首家在美国上市的企业。随后在2005年4月,飞鹤乳业转板到美国纽约证券交易所中小板市场交易。其后因美股融资成本越来越高、融资难度越来越大,公司于2013年7月完成私有化。而自从纽交所退市后,飞鹤一直在筹划来港上市。

2017年5月,飞鹤申请港股主板上市,提交招股书,当年12月因收购因收购事宜,暂缓IPO。

本次更新的招股书显示,2016~2018年,飞鹤乳业收益分别为37.24亿元、58.87亿元、103.9亿元人民币,利润为4.06亿元、11.6亿元、22.4亿元人民币。

此外,2019年第一季度收益和利润分别为27.56亿元和7.71亿元人民币。

搜狐财经根据飞鹤乳业2017年5月更新的招股书对比发现,2014~2016年,飞鹤乳业业绩营收表现平缓,从2017年起开始高速增长,2017年、2018年营收增长率达到58.08%、74.96%。

这得益于产品结构的调整。飞鹤乳业在招股书中提到,其超高端产品星非凡系列收益从2016年的7.11亿元增加到2018年的51.08亿元,复合年增长率为168.0%。

2018年,高端婴幼儿配方奶粉营收66.58亿元,占据总营收64%以上。其中星非凡系列2018年贡献了51.08亿元的收入,占到高端高端婴幼儿配方奶粉的七成以上,贡献了接近一半的总营收。

超高端产品带来毛利率的提升。搜狐财经注意到,飞鹤乳业近三年毛利率为54.6%、64.4%、67.5%,2019年第一季度毛利率达64.1%,接近70%。

对于飞鹤乳业的业绩增速,乳业高级分析师宋亮评价:“飞鹤近三年的业绩表现,实现了超出行业增速、超出预想的快速增长。”

“飞鹤产品差异化以及综合实力匹配IPO的节点。”中国品牌研究院研究员朱丹蓬表示,飞鹤塑造了国产奶粉的信心。

销售费用居高不下 去年占营收三分之一以上

“一贯好奶粉”,这是飞鹤乳业最为耳熟能详的广告语。

近年来其销售费用逐年增高,从2014年的7.56亿元上涨至2018年的36.61亿元,即2018年营收的三分之一以上都用于销售费用。

而相比于销售费用,研发费用却相差甚远。2016年~2018年期间,飞鹤乳业研发费用仅为0.13亿元、0.14亿元、1.09亿元。

今年来国产奶粉发展加速,京东超市和尼尔森今年3约发布的市场分析报告显示,2018年国产奶粉市场份额达到43.7%,销售额增速为21.1%。

纵观国产奶粉市场,主要品牌为伊利、飞鹤、君乐宝、圣元、完达山、贝因美等。其中,2018年伊利奶粉及奶制品本期实现主营业务收入 80.45 亿元,同比增长 25.14%。君乐宝于7月1日宣布进行股权变更,蒙牛乳业将以40.11亿元的代价出售持有的君乐宝51%股权,之后或将独立上市。

2018年以来,飞鹤加速了大健康产业的多元化、国际化布局。2018年12月23日,飞鹤以2800万美元收购美国第三大营养健康补充剂公司Vitamin World。招股书中,其营养补充品2018年收益为6.42亿元。

“从国产奶粉黑马到现在的发展态势,飞鹤未来面临的挑战和阻击非常大。”朱丹蓬表示。

“高速增长的态势已经过去,未来国产奶粉将进入强强碰撞的竞争阶段。”乳业高级分析师宋亮对搜狐财经分析指出,这将加大飞鹤传统业务的增长难度,飞鹤将关注度放在了新业务的增长上,本次募集的大部分资金或将用于大健康业务和国际化拓展中。

(文/李文贤)返回搜狐,查看更多

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