游资爆炒中烟香港,“严打”前夕砸盘离场

原标题:游资爆炒中烟香港,“严打”前夕砸盘离场

图片来源:视觉中国

文 | 丁真军

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文 | 丁真军

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上市不足一个月,累计涨幅逾400%,最近三个交易日盘中最高暴力拉升260%,中烟香港(HK:06055)直插云霄的股价日K图,震惊四座。

不明就里的投资者,在惊讶得合不拢嘴巴之余,仍在为错过一个暴富契机而抱憾;殊不知,他们错过的,大概率是一场残忍的杀戮游戏。

登陆港股22天的中烟香港(HK:06055),在电子烟热潮席卷全球的主题热潮掩盖下,沦为彻底的跨境股价操纵典型案例。

其实,中烟香港这样的公司透明之极,有三点关键逻辑非常明确:

  • 市场流传的“注入、并购、转型电子烟品牌商、入港股通后内资抢筹”等等预期中的大部分,都是浮云;
  • 各种预期只能让他走到30倍PE(市盈率),再多就是博傻。
  • 近三个交易日来“博傻”的,很有可能是在两高、公安监管铁拳下刀口舔血的内地资金。

01 监管铁拳

股票的涨跌,长期取决于基本面,中短期取决于资金面和情绪。中烟香港这只股票短期资金面变化极大,直接导致近三个交易日内股价暴力拉升260%(盘中最高)。

7月3日,游资在开盘后将中烟香港一口气拉升41.74%的涨幅,随即股价巨幅跳水,全天振幅超过70%,伴随成交量放大的是炒作资金的迅速离场。

这一变化的源头,很难不让人与前几天的一个发布会衔接起来。

2019年6月28日下午,最高法在其全媒体新闻发布厅联合最高检,召开了关于证券期货犯罪司法解释新闻发布会,出席嘉宾包括最高法、最高检、公安部、证监会的相关人员。

出席发布会的公安部经济犯罪侦查局副局长李冰洋表示:

“当前证券期货犯罪呈7大特点,操纵证券期货市场犯罪危害严重;利用未公开信息交易犯罪更为隐蔽;内幕交易犯罪持续高发;

违规披露、不披露重要信息犯罪集中爆发;欺诈发行股票债券犯罪持续增多;跨境犯罪逐渐增多;犯罪呈融合化发展趋势;

操纵证券期货市场犯罪危害严重,有专业操盘手,通过运用多种犯罪手法,短时间内集中轮番炒作多只股票,获取高额利益,市场影响十分恶劣;

两个司法解释的出台,为打击证券期货犯罪提供更有力的法律武器,下一步要严厉打击各类证券期货违法犯罪活动!”

消息对外公布后,7月2日,A股前期涨幅较大的庄股:泰晶科技、赛腾股份、中原环保、绿色动力。。。纷纷出现盘中跳水。

吊诡的是,A股这厢异动资金遭到极大震慑的同时,港股市场开始了一场刀口舔血的最后疯狂,所涉标的正是极具概念噱头的中烟香港。

时间轴很好的反应了这一切:

6月12日-6月24日,PE区间为13.8-24.1倍,估值处于合理水平;

6月25日-6月27日,PE区间为24.2-28.3倍,估值处于溢价水平;

6月28日-7月03日,PE区间为33.6-73.4倍,估值处于泡沫水平。

注:除7月23日股价选取当日最高价,其它均为收盘价。

值得注意的是,中烟香港估值进入泡沫区间那天,正是上述最高法、最高检发布会的那一天。这便引发了一些资深业内人士的警觉:炒作资金嗅到了风险,加速拉升离场。

中烟香港的操盘模式,A股投资者决不陌生,其与A股概念炒作连拉涨停的操作手法如出一辙。

所不同的是,香港T+0操作(当日买卖)、没有涨跌停限制,让炒作资金更加嗜血……

有些追高的投资者,还幻想这只是一次洗盘,醒醒。

02 虚幻的预期

中烟香港本身是个经销商的角色,不值得给予太高的估值。

但在经销商身份之外,其又有市场赋予的各种预期,但这些预期真的能实现?或者什么时候能实现呢?我们分析一下几个预期。

【1】注入集团的资产预期。

我们知道传统烟草行业在2012年达到巅峰期:

2012年烟叶产量为324.6万吨,2018年为224.1万吨;

2012年烤烟产量为302.3万吨,2018年为211万吨。

传统的烟草行业有两个特性:一是上述所言的增速慢(倒退),二是集中度高(100%),因为这个行业只有一家公司。这意味着什么呢,给大家看一个简单的分析前景的模型“果园矩阵”:传统烟草行业可以说是毫无吸引力的。

有投资人会说,“再怎么毁坏,烟草业务也是印钞机”。朋友,即使真的有资产注入的这一天,你不会认为是白送的吧。花这个钱,买项没前景的业务图啥?

【2】还有说中烟国际是集团的资本运作平台,有无限广阔的收购预期,因为早期英美烟草、菲莫国际等也是通过并购扩张的。

这,这真的纯属闭着眼胡说。

睁开眼睛,放眼望去,哪有标的给你收购?全球卷烟市场被菲利普莫里斯、英美烟草、日本烟草、帝国烟草占去了66.2%(2017年数据),几乎垄断了中国以外的烟草市场。

再就是奥驰亚等区域小品牌,可以说是蚊子肉,而且2006年世卫出台《烟草控制框架公约》以来,全球烟草行业跟我国烟草行业一样,都是已毁坏的市场。

【3】大多数预期中,唯一有点看头的,还是中烟香港从经销商转型电子烟品牌商。

中烟香港招股说明书业务那章,提到适时寻求各种机遇中包括——收购前景良好的卷烟品牌或新型烟草品牌(虽然截至最后可行日期尚未确定任何具体收购目标)。

上市公司做电子烟品牌还是很有看点的,毕竟国内是不允许其他厂家做这个,像大家抽的菲利普莫里斯的iQOS,严格说来都是不合规的。

中烟香港或许能成为中国的独家电子烟,这无疑是很诱惑投资者的。但唯一要注意的是,这个时间是多长?毕竟行动力这东西往往跟公司所有者属性的关系很大。

话说回来,菲利普莫里斯有iQOS这样的大爆款,这些年市盈率中位数也就十几倍,好几十倍的中烟香港有再多的美好预期,也是不下手的。

来源:阿尔法工厂

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