背靠中国黄金,牵手京东、中信,中金珠宝能否顺利登陆A股?

原标题:背靠中国黄金,牵手京东、中信,中金珠宝能否顺利登陆A股?

作者|李攸宁来源|野马财经

《红楼梦》里,薛宝钗的金锁,贾宝玉的佩玉,被钟鸣鼎食的贾府赋予无限期望,号称金玉良缘。
几百年过去,在广袤的神州大地,金银珠宝依然散发着迷之魅力。
无论求婚、结婚、婚礼纪念,还是父母生日,它们都是表达情感的最佳选择。
近日,专做珠宝黄金产品研发、设计、生产、销售、品牌运营的中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司(以下简称:中金珠宝)在证监会预先披露了招股书,其神秘面纱由此缓缓揭开。

中金珠宝主要产品包括黄金、K金珠宝等。

2016年—2018年黄金产品销售收入平均占总营收高达98.47%。控股股东中国黄金集团(下称“中国黄金”)是中国黄金行业龙头,作为中国黄金黄金珠宝零售板块唯一平台,中金珠宝享有巨大先发优势,其股东阵容也十分豪华,券商大哥中信、电商巨头京东皆位列其中。

背靠央企,牵手京东

中金珠宝可谓含着金钥匙出生。

招股书显示,中国黄金通过直接、间接两种方式,合计持有中金珠宝49.65%股份,是中金珠宝实际控制人。

中国黄金集团前身为中国黄金总公司,业务包含有色金属勘探开发、矿料冶炼、科学研究、产品设计、生产销售等全产业链环节,2018年营业收入破千亿元,实力雄厚。

图片来源:中金珠宝招股书

除了背靠中国黄金这样的大型国企,中金珠宝的股东名单里还有着中信证券、京东等行业巨头级别的战略投资者。

具体来看,中信证券持有中金珠宝6.98%的股权,宿迁涵邦持有中金珠宝5.01%的股份。宿迁涵邦由上海晟达元100%控股,它们的实际控制人均为京东集团。因此,京东集团间接持有中金珠宝的股份

两者与中金珠宝的结缘要追溯至三年前。

2016年,在国企深化改革大背景下,中金珠宝制定了“混”与“改”紧密结合的改革计划,分为“引资本”、“转机制”再“IPO上市”三个阶段。

第一阶段为增资扩股。

2017年初,中金珠宝增资扩股低调启动,引入战投、产投、员工持股平台进行增资,融资总额为22.5亿元。不到一年,中金珠宝一口气完成了投资方甄选、增资条款的确定和签署,以及最终股权交割。

京东、中信证券便是在这一阶段引入的战略投资者。

“我们当时通过增资扩股引入了中信证券、京东、兴业银行、中融信托、建信信托、越秀金控和浚源资本这七家主要战略投资者。增资扩股后,新进投资者合计持股比例达到41%,中国黄金及一致行动人持股比例由85%降低到51%,但仍保持控股地位”,中金珠宝董事长陈雄伟介绍。

为何会选择京东?

陈雄伟透露:“选择京东是基于前期双方良好的合作基础以及京东在新零售、物流、云计算等方面的突出优势。另外,京东作为美国上市企业,其上市经验、管理流程、内部治理体系等优势,可以为中金珠宝提供借鉴的同时,也倒逼着中金珠宝的公司治理体系和内控管理制度得以进一步优化。”

除了第一阶段的增资扩股外,中金珠宝还将进行第二阶段的股份制改造,和第三阶段的IPO,也就是现在中金珠宝正进行的流程。

应收账款逐年增长,成功避开大雷

虽然背后有着强大的股东阵容撑腰,但中金珠宝依然无法摆脱黄金珠宝行业特有的经济规律——随着规模不断扩张,应收账款也越来越多。

招股书显示,中金珠宝2016年—2018年营收分别为267.3亿元、282.5亿元、409.1亿元,净利润分别为1.8亿元、3亿元、3.7亿元,营收和净利润都不错。

同期应收账款分别为6.96亿元、3.67亿元、10.96亿元,占总资产比例分别为15.59%、5.70%、14.81%,占营收比例分别为2.60%、1.30%、2.60%。

图片来源:中金珠宝招股书

野马财经注意到2017年应收账款较2016年下降47.22%,对此,中金珠宝解释称,主要因为中金珠宝在“三去一降一补”政策引导下,主动适当降低杠杆率和负债规模,加大应收账款催收力度,收回部分客户大额货款所致。

2018年应收账款较同比增长达198.29%,前五名分别为中信国安投资、北京黄金交易中心、浙江中金黄金、中国邮政、义乌金蚁。

图片来源:中金珠宝招股书

有意思的是,中信国安投资控股股东中信国安集团近日深陷债务危机,但截至招股书签署日,中信国安和北京黄金交易中心的2018年应收帐款已全部收回,且中金珠宝与这两家并未再发生交易。成功避开了中信国安的大雷。

与此同时,2016年—2018年中金珠宝应收账款周转率分别为38.40次/年、53.12次/年、55.92次/年,呈逐年上升趋势。

这得益于中金珠宝大部分应收款项对象为实力较强、信誉良好的大客户、加盟商、银行及电商平台。

扩张迅速靠加盟,管控能力成关键

和周大福、周生生、金六福等黄金珠宝企业一样,靠加盟扩张市场占有率似乎是这个行业人手必备的一项技能。中金珠宝也不例外。

招股书显示,2016年—2018年,中金珠宝加盟店数量分别为1471家、1805家和2119家,而截至2018年末,中金珠宝共有销售店面2182家,除去2119家加盟店,直营店只有63家

得益于加盟店数量的快速增长,中金珠宝依靠这种模式实现收入规模分别为50.13亿元、85.04亿元和143.71亿元,占营收比重分别为18.80%、30.18%和35.16%。呈逐年上升趋势。

图片来源:中金珠宝招股书

加盟模式的优势是显而易见的——为中金珠宝带去迅速扩张品牌知名度的同时,也使其获得了更高的市场份额。

但是另一方面,加盟模式在管理和品牌维护上都有更高的要求。过度倚重加盟模式的周六福此前甚至已经尝到了疯狂扩张的恶果。

由于缺乏对加盟商的管控力,近年来周六福不断陷入纠纷漩涡,香奈儿、关晓彤等知名品牌、艺人,都曾对周六福加盟商侵犯商标、肖像权等问题提起过诉讼,使得品牌形象大打折扣。

野马财经据此联系中金珠宝相关负责人,想了解其关于加盟门店扩张市场的风险把控等问题,但截止发稿对方未做回复。

招股书则显示,中金珠宝针对加盟业务建立了总部、区域管理体系以及标准化门店经营管理体系,对加盟店的资质评估、经营标准、开店流程、店铺形象、 培训、管理、销售、价格体系、广告投放等方面进行标准化管理,并成立专门部门对加盟店的日常经营进行监督

最后,小编想知道大家在重要节日都会选择什么礼物传递情感?请在评论区留下你的答案。返回搜狐,查看更多

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