北向资金频繁流入流出,聪明资金的操作风格呈现明显变化

原标题:北向资金频繁流入流出,聪明资金的操作风格呈现明显变化

今年以来,随着北向资金大幅的流入流出,A股的波动也较为明显。从流入金额来看,今年北向资金净流入A股合计979.76亿元,其中沪股通买入496.52亿元,深股通合计买入469.95亿元。

北向资金净流入对A股表现具有领先性

从北向资金持仓来看,北上资金主要持仓对食品饮料、家电、非银金融、银行、医药等消费股和金融板块权重股配置最高,上述行业占北上资金配置的60%。年初以来食品饮料、家电、农林牧渔、非银金融被显著增配,电子元器件、汽车被大幅减配。

2017年以来,北向资金不断持续流入A股,对A股的影响也愈加明显。2019年以来,北向资金累计净流入A股累计超900亿元,2019年以来北上资金日涨跌幅相关性达0.47。北向资金在市场加速上涨前即开始大额净流入,在市场高位震荡时就已经持续净流出。北向资金日买入额与卖出额相关性高达0.9,北向资金买卖交易总额和A股成交金额相关系数为0.83。

具体来看,2019年以来1月北向资金净买入340.21亿元,2月份净买入294.66亿元,3月份净买入9.43亿元,4月份净卖出60.52亿元,5月份净卖出339.24亿元,6月份净买入262.81亿元,而期间A股的表现为1月份A股上涨3.64%,2月份A股上涨13.79%,3月份A股上涨5.09%,6月份上涨2.77%;而被北向资金净卖出的4月和5月,A股则分别下跌0.4%以及5.84%。由此可见,北向资金对A股市场的波动影响深远,且其每次都在市场底部开始大幅买入,在市场短期较高位不断卖出,短线操作明显。

北向资金行业配置发生变化

从北向资金的行业配置变化看,1月增配消费,2月加仓TMT,3月减持银行,4月减持周期,5月减持电子,体现了其针对行情阶段和政策快速调整风险偏好和行业布局的特性。长期配置结构基本稳定,短期交易活跃,而A股也因此出现板块波动较大的变化,从该角度看,北向资金对上证指数而言具有领先性。

6月份北向资金加仓比例最高的行业为饮料制造和银行,加仓比例分别为0.76%和0.69%,其他加仓较高包括保险、水泥制造和计算机应用。减仓幅度最高的为机场、旅游综合,减仓比例为0.15%和0.1%。

个股方面,6月份北向资金净买入规模最高的包括贵州茅台和中国平安,净卖出规模最高的包括上海机场、美的集团。另外在净买入前二十大股票中有多只银行股,但招商银行受华盛顿邮报消息影响,遭北上资金大规模抛售。

个股持仓方面,北上资金持股集中度继续下降。2017年至今,北上资金的持股数量从1500只增加至2000只,前50大重仓股的市值占比从77%降至69%,表明北向资金投标的趋于分散,投资标的增加、持股数分散。

风格发生明显的变化。2017年至2018年上半年年末,消费北向资金消费板块配置比例从46%上升至55%,而后回落至当前的48%;防御板块从2017年的34%回落至2018年中的23%,目前已恢复至32%;成长板块从2017年初的10%升至2018年一季度的15%,目前已回落至2017年的水平;周期板块从2017年初的10%回落至年底的7%后,目前回升至9%。

A股估值相对较低,吸引北向资金持续流入

2017年至今,北向资金持续流入,吸引北向资金不断流入的因素有以下两点。首先是MSCI扩容。5月28日收盘后,MSCI扩容第一步正式生效,被动跟踪资金会选择在那前后进行配置,而主动资金并未明显加仓。随着进入6月后市场环境的改善,主动资金也陆续增加配置,并且A股纳入富时罗素指数在6月21日收盘后开始实施,跟踪该指数的资金加大了对A股的配置。另外8月MSCI将实施A股扩容第二步,在此预期下,北向资金流入有望得到延续。

(资料来源:wind)

除了MSCI扩容以外,还有一个很重要的因素就是A股整体估值偏低。Wind显示,上证和深证最新市盈率分别是13.5倍和23.6倍,上证估值在世界主要股市里排名较低,估值相对便宜。

除了估值便宜外,股息率方面,按2018年年报统计,上证A股股息率平均值为1.14%,而深证A股则为0.85%。2019年一季度上证A股净利润同比增长率平均值为59.37%,深证A股净利润同比增长率平均值为20.85%。从该角度看,A股估值相对较低,且盈利能力相对较好是吸引北向资金不断买入的动力。

值得一提的是,北向资金重仓的食品饮料、家电以及非银金融,近两年来不管是分红还是业绩增长,都表现得非常突出,尤其是今年1月份,北向资金大量买入贵州茅台、五粮液、顺鑫农业、中国平安等蓝筹股价不断创新高,今年以来收益丰厚。返回搜狐,查看更多

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