A股核心资产受青睐

原标题:A股核心资产受青睐

炜言大义 本报记者 张炜

近期,随着贵州茅台股价一度突破千元,以及中国平安、五粮液等龙头股创新高,核心资产受到多家机构的力荐。

核心资产是指那些有核心竞争力的企业,主要是绩优增长的细分行业龙头股。例如,白酒行业中的贵州茅台、五粮液,保险行业中的中国平安,家电行业中的格力电器、美的集团,乳品行业中的伊利股份,医药行业中的恒瑞医药,银行业中的招商银行,水泥行业中的海螺水泥,房地产业中的万科A等。

4年多来,A股由牛转熊,创业板指高位回落超六成,上证指数目前仍挣扎于3000点附近,但核心资产表现出色。部分绩优增长的龙头股连续慢牛,早就大幅反超4年前上证指数5178点时的股价。有市场人士统计发现,通过上市公司的市值、业绩规模、行业地位、公司治理水平等指标筛选出投资价值较强的50只个股作为核心资产组合,以2015年末为基期,核心资产近三年半以来累计收益率高达170%,而同期上证指数累计下跌近15%,绩差股累计下跌逾50%。

龙头股走强在2017年就较为突出。不少投资者认为,这是因为机构“抱团取暖”。可实际上,核心资产受青睐的原因并非如此简单。星石投资称,核心资产普遍具有高稳定性、高净资产收益率,今年上半年这类资产受到资金抱团,一方面是外资加速涌入A股对市场风格起到边际带动作用;另一方面在贸易摩擦再起和国内经济筑底的背景下,市场风险偏好较年初再度回落,稳定性较强的核心资产成为资金青睐的对象。

国盛证券认为,A股市场正经历前所未有的大变革,迎来从散户到机构、从交易到配置的变革,将是机构化、价值化、核心资产的大时代。A股核心资产当前估值并不贵,且业绩增速相比海外龙头整体占优。外资、养老、银行理财、险资等增量资金是这一大变革的长期重要驱动力,而并非机构存量“抱团”。在长期盈利逻辑被破坏前,抱团并不会导致系统风险。

相比题材概念股炒作后出现市梦率,估值泡沫破裂而股价大跌,核心资产之所以能够走出慢牛行情,优势在于估值不高。与历史估值相比,不少核心资产的估值仍处于中等水平。近年来A股上市公司业绩增速放缓,创业板公司更是连续两年下滑,但不少龙头股尤其是消费行业的龙头股保持业绩增长,连续上涨后仍具有估值不高的优势。例如,贵州茅台最新动态市盈率低于30倍;格力电器与美的集团动态市盈率只有15倍左右。

投资核心资产并非炒作题材概念股。题材概念股往往短线飙涨力度大,动辄连续涨停。相比之下,多数龙头股极少出现单日涨停,上涨行情以慢牛为特征。此外,龙头股慢牛过程中并非没有阶段性调整,有时调整幅度不小。以贵州茅台为例,2014年以来呈慢牛上涨格局,但2018年10月出现24.81%的单月大跌。格力电器2018年1月下旬至年底连续震荡回调,跌幅高达近40%。

近日,多只龙头股回调,贵州茅台失守千元大关。机构抱团的核心资产筹码是否已松动成为热议。但国泰君安分析认为,机构抱团的本质是对盈利的抱团,而目前代表性板块的盈利预期并未恶化,抱团松动的风险较小,不必担忧抱团龙头的风险。

拥抱核心资产是推崇价值投资,必须密切关注龙头股的基本面变化。近年来,白马股中出现不少业绩“变脸”的例子,有的龙头股因业绩增速下滑而跌幅较大。因而,投资龙头股同样需要具有风险意识。返回搜狐,查看更多

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